太平洋证券分析报告（0416）

天机007

“政策红包”利好短期市场
　　太平洋证券周雨
　　本周沪深两市强劲反弹，在周线上出现趋势性小逆转，前五周连续下跌的局面得以改善。我们认为，本周大盘的快速反弹得益于市场对政策扶持力度预期的升温，清明节后的反弹逻辑与一季度春季行情的动能相似。展望后市，海外市场的回暖以及“政策红包”的持续派发或将护航短期A股，市场或将延续反弹趋势。
　　从基本面看，经济增长呈平稳放缓的态势，“软着陆”概率大。统计数据显示，3月工业增加值同比增长11.9%，较1-2月的11.4%有所回升；3月社会消费品零售总额同比增长15.2%，较1-2月的14.7%有所回升；固定资产投资受房地产投资放缓拖累，三月同比增速为20.4%，较1-2月的累计同比增速21.5%有所下降；整体来看，经济平稳放缓，“硬着陆”可能性不大。
　　从信贷方面看，广义流动性明显改善。3月M2同比增长13.4%，较2月的13%有所提高；3月人民币新增贷款为1.01万亿，显著高于1、2月份的7000多亿，远高于市场预期，说明沉淀在银行间市场的资金有部分流向实体经济。我们判断未来政策放松的基调不会改变，在今年外汇占款增量大幅下降的预期下，年内央行仍需下调存款准备金率来实现反向对冲。但考虑到3月信贷的恢复以及CPI的反弹，短期下调存准的概率有所下降。
　　展望后市，下周大盘继续反弹的概率较大。首先，本周周线级别的反弹彻底扭转了前期下跌的趋势，量价配合良好，后续还有上行基础。其次，本周的政策红利余温未退，预计下周大盘仍将有一个消化过程。可见，短期内利好因素将占据上风，市场或将继续反弹。
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2300-2450点
　　下周热点 券商板块
　　下周焦点 政策面变化