【图锐】主流指数表现彻底昭示未来方向[ 2012-05-04 15:02:25 ]

天机007

今天不仅是一个翘首以盼等待利好兑现的“半截交易周”周五，同时更重要的意义是青年节，为的是纪念93年前的五四运动，这是一件在中国革命史上划时代的事件，是中国旧民主主义革命向新民主主义革命的转折点。按照国务院有关决定，14周岁以上28岁以内的青年可在5月4日享受半天假期。但有趣的是，记者从在街上随机调查和网络调查的结果发现，超过七成的适龄青年都明确表示没有或不知道“半天假”。这也就意味着，大部分人依然把今天当做普通的工作日一般，用青年人朝气蓬勃的思想指导自己投入无尽的忙碌中去，但放在证券市场中却未必如此。由于是“半截交易周”的缘故，本周市场虽然受到新政组合拳影响出现放量，但量能依然没有放大到令人满意的阶段，甚至我们可以从财经门户网站的点击量看出，不少资金的心思还是调在了“假期”的情景模式，对交易并未十分上心。其他地方可能不知有假工作就会有条不紊的进行，但证券市场现在面临着“突破的节骨眼”，好的基础上还要更好，此时在周末反而嗅出几分“交易清淡”的味道，那对行情的力度影响恐怕就不甚到位了。
    不管是确立实现精彩“挖坑后回转”的4月20日周五收评，还是劳动节前谈到的“红五月最重要前提”，笔者都谈到了蓄势的重要性，而蓄势的意义在于什么？如果说现在的市场是07年那样（股改以及酝酿泡沫）红利卓著的阶段，或者是09年上半年的坚定中国牛超跌反弹，那完全应该按照既定的上升通道连攻上去，不给空头任何喘息的机会，那时候的情形显然是不需要蓄势的；而现在为何需要呢？正是因为有或这或那的复杂性因素，譬如外围“欧债连续剧”依然只运行到了第二部的开头，美国又有非农就业数据的大事件即将揭晓；国内方面着陆的“软硬”，未来货币政策的彻底转向与否，经济转型的N难都使得资金举棋不定，那么在资金决心不足的情况下，技术面的“困扰”就会被相应放大。所谓蓄势，强调的是一个“蓄”字，也就是说，多头在以其不失去行情大主导权为前提的情况下，通过反复的横盘拉锯调整或者更大波动的震荡，来化解技术面的压力，同时为新增资金不断投入“援手”创造时间上的条件，等市场的时间成本慢慢升上来了，多头进一步的稳扎稳打式“推进”也就有了基础，而一旦等到星星之火的突破式信号出现，那时候也由不得更多的中长期资金不选择“空翻多”了。现在虽然量能并没有来到两市总计2000亿以上的地步，但多头顺利的用“二八”之间的风格来回转换（午评时已经详细提及）使得空方疲于奔命，进而等待节日气氛“彻底消失”，等待后续资金认识到“当前的好趋势”，认识到政策托举信心的“坚定性”陆续上车，也就必然能势道再一次转强的基本目标。
    在昨天接受辽宁电台财经节目连线的时候，笔者再次谈及了当前行情“延续强势”的一些基本目标，短线而言，最重要的冲关其实就是指的上证综指突破2478点，确立2242点启动第二波上涨成为“主升”；而更长远一些看的话，依照沪指年阳线的最窄“年上影涨幅”20%左右来计算，2012年上证指数理应可以触碰到2600点以上，若经济触底回升能够得到进一步的证明，则2700-2800点也不算难事，但是否能到3000点以上，以本人的谨慎观点来看是极难，若不确定性略有放大则基本可以说是不可能了，所以没必要谈反转，只需要看准当前的“中级行情”持续即可。伴随着午后八股的继续火热，创业板连续第四根日阳线的幅度也是逐渐在扩大，短线维持强势实际上已经产生了最明显的讯号——继上证50在周三跳空收复年线创出今年新高以后，沪深300，这个未来最值得关注的“蓝筹聚集地”也顺利突破了3月14日高点并且逼近年线，只是相比于现货期指稍微谨慎点，1206以后的长约还未能实现突破；深成指在昨日就已经创出了今年收盘新高，今天更是不会丝毫示弱，同样顺利的实现了逼近年线和新高的突破。这样一来，主要大指数中也就只剩下上证综指距离高位还有20来点的距离，拖在后面了，但总的来看，主流指数的表现已经形成了“你追我赶，三缺一”的态势，优质个股的波段攀升行情显然可以继续，这实际上已经彻底昭示了后续市场的方向。
    回头再看看，上证指数距离2478点稍远一点，不管是邻居市场深市还是自己的“小弟”上证50都实现了明显的突破，那沪指是缺了什么？一来是两个超级权重中国石油以及中国石化离今年高点还有着比较明显的差距（这告诉我们为何沪不如深，相应的，沪深300指数有更多金融股的缓冲，情况会更好一些），二来是不少绩差股垃圾股在近期的分化行情中走势萎靡（这告诉我们为何上证综指不如上证50），甚至拖累了不少小盘股因为“重大轻小”的缘故而被错杀。前者告诉我们，要想彻底实现共同突破，蓄势后的补量依然不可缺少，后者则告诉我们，近期市场分化中“矫枉过正”可能会产生不少个股的“不合理回调”，那市场短暂出现的错误，其实就是我们应该捕捉的机会，这点在昨天的收评中也强调了此策略，那么今天两个小板作为“洼地”的表现，大家也都看在眼里了，相信下周八二的格局还可能会深化继续，直到下一次蓝筹休息完毕后的转换开始。
    这样一来，展望下周我们的心里就有底了，首先核心心态依然是“乐观”不变，不能因为历史上的所谓“五穷六绝”就蒙蔽了头脑产生迷信状态，而忽略了对当前行情的理性分析，A股走势愈来愈有独立性，这往往就是上涨有决心的特征；其次，是谨慎乐观还是更加“兴奋一点”的中等乐观呢？需要观察的就是两个宏观变数（外围数据动向以及内在政策走向）和两个微观变数（量能和热点轮动的维持）。尤其是宏观方面，央行不“降准”，而通过公开市场操作逆回购“临时性”吐出基础货币这显然给人以“货币政策方向还不太确定”的感觉。当然，我们也可以往积极的方向理解。积极的方向是什么？央行可能考虑到货币政策的成本，先吐出高利率（成本）的央票，减少市场央票存量。具体的做法是：尽可能等待央票到期，到期后“多放货币、少发新央票”，从而达到基础货币投放的目的；而在央票还没有到期，但市场资金需求较大的时候，先用逆回购挺一下。往不好的方向理解，央行还是羞羞答答，不情愿投放，而在受到实实在在经济压力的情况下，又不得不有所表现。现在是不是怎样的操作思路？我宁愿往积极的方向理解，因为若是后者，中国经济后果难以想象。我认为，必须让市场更加明确地理解央行意图。所以，央行应当适度采用“降准”手段，哪怕将0.5个百分点作为一个基数，改为0.25个百分点作为一个基数，然后小步适度快走，这即可充分体现货币政策的灵活性，也可以给市场一个较为明确的方向性。在此前提下，就算央行公开市场操作有收有放，市场也不会发生误解。为什么股市必须关注货币政策转向的变化？第一，看不到货币政策积极的变化，就看不到中国经济可能出现的良性运转，市场预期就好不了；第二，看不到货币政策的经济变化，资金就不可能从银行流向股市。我们过去说过很多次，当银监会固化存贷比、而央行又勒紧货币的前提下，银行必然拼命揽储，这当然会阻止储蓄转化为投资。股市没钱能上涨？不可能。现在，僵局已经出现。因为银监会固化存贷比，使得央行货币投放效率也会减低。因为，就算央行解放部分“存准”，它是否可以改变的商业银行的存款总量，这取决于商业银行创造货币的能力。说白了，就是商业银行的货币乘数是否可以从上年未的3.79倍，变成4倍以上。商业银行的货币乘数如何提高？这又取决于工商企业的贷款需求。如果贷款需求旺盛，货币乘数可以提高；如果没有需求，那货币乘数无法提高。后一种情况的发生，意味着中国经济已经“失速”（失去弹性），央行货币投放失效，这将是典型的流动性陷阱。因此接下来我们观察宏观经济的变局，必须要等待一段时间，看看投放的货币是否可以体现为宏观经济数据的修缮；但请注意的是，一切的前提建立在央行认识到“当前就算不该松，但绝对不宜紧”的情况下！如果意识到当前的市场已经处于“再加把油就能闯过重要关口”的临界点处，那么央行甩出更响亮的信号，让大家放心的吃下定心丸，让股市拥有青年般的信心和活力，又有何不可呢？一切就看未来的宽松信号会以怎样的措施落实了。