上证决策参考 2012年5月17日

船长

【本期导读】 ○维稳形势严峻 关注郭氏新政 ○看好A股市场 QFII快速建仓 ○中国国旅期待免税政策加码 ○皖维高新寻求上游资源支持 【权威声音】 房地产信托兑付风险可控 ------ 　　监管部门权威人士在接受上证报资讯独家采访时表示，除个别项目外，房地产信托业有望凭借自身资本金、利润留成及股东支持，安度正在到来的兑付高峰，整体系统风险可控，除非房价出现30%以上的跌幅。 　　点评：来自权威部门的数据显示，今年到期的房地产信托产品规模达到1172亿元，其中3月、6月、7月和8月为兑付高峰。 【主编观点】 维稳形势严峻 关注郭氏新政 ------ 　　在一系列较为出人意料的数据公布以后，央行随即公布年内第二次降准。公布之快，似早有准备。应该看到，在4万亿投资驱动力衰竭，出口和实际需求不足的情况下，我国经济运行何时止住下滑尚难判断。 国家能源局公布的4月份我国全社会用电量同比增长3.7%，增幅创下自2011年1月以来16个月新低。其中工业用电量仅同比增长1.55%，这表明我国工业生产增长放缓，可能处在较长期的寻底过程中。另外4月CPI和PPI数据的不同步也显示，尽管消费仍有一定的需求，但整个社会经济活动已大大减缓。 　　对于之前的微调政策而言，现实也许会迫使决策层重新思考。对此，增加货币供应，保证充沛的流动性，将是央行的习惯选择。未来央行一系列的数量和价格型货币政策调控手段几乎可以预期。政府在刺激经济手段不多的情况下，对于楼市的强制调控政策也面临松绑。 　　然而，现实是产能过剩具有普遍性，对实际贷款需求不足，增加贷款供应的作用有限。新投资和就业机会没有在有效政策的驱动下显现出来。 　　如何看待经济下行和股市运行之间的关系是一个困扰性的话题。实际上，叠加经济增长下滑，今年下半年政治形势更加敏感，政府维稳形势更加严峻。在房地产待松绑，企业资金需求不足的情况下，今后三个季度，股市会否复制一轮资金推动行情，与郭树清新政相匹配值得关注。（占武） 【机构动向】 看好A股市场 QFII快速建仓 ------ 　　上证报资讯统计显示，一季度QFII新进和增持个股共72只。这72只个股2011年平均每股收益达0.66元，高于沪深A股平均水平。显然，QFII青睐业绩增长明确、盘子适中的白马股。 　　点评：据悉，近两月才获批额度的外资机构出现少见的快速建仓现象，表明外资极看好A股市场。本周又有魁北克储蓄投资集团等外资机构到访证监会，协商增加A股投资额度。 全球基金经理看好中国经济 ------ 　　5月10日结束的全球200位海外基金经理调查显示，有净占比10%的受访者认为，中国经济将在今后12个月改善，看好比例明显高于4月，创一年半来新高。上述调查是在中国公布了4月份宏观经济数据后进行的，海外投资人的乐观与国内机构的悲观，形成鲜明对比。 私募认为2350点有强支撑 ------ 上证报资讯近日对活跃于光大深圳中路、国信泰然九路等营业部的私募和游资进行调查。他们认为，虽然内外皆有利空，但大盘深跌的可能性不大，沪指2350点有强支撑。理由是：经济数据越不好，政策转向越快。现在政策应对的力度和节奏还没跟上来，后续必然加码。当前市场热点并不少，且具赚钱效应，加之估值低，没必要恐慌。 国寿10天赎回基金近百亿 ------ 　　上证报资讯获悉，最近10个交易日，中国人寿累计赎回基金份额近100亿元，且主要为指数型基金，部分赎回资金已转入偏债型基金。中国人寿认为，近期A股很难有趋势性行情。 　　 机构调研中国国旅 期待免税政策加码 ------ 　　中国国旅（601888）免税店业务增速屡超预期，近期引来机构密集调研。该公司一季度净利同比大增187%，其中六成增量来自三亚免税店。但受到每人每年2次、每次5000元的购物额度限制，目前免税店以经营化妆品等小件商品为主，高档服饰、箱包的市场空间尚未打开。上证报资讯获悉，相关部委已开始审核将额度提至每年4次、每次8000至10000元的方案，年内获批的可能性较大。初步测算，免税店销售收入有望因此增长50%。 【走进上市公司】 皖维高新产能释放 资源支持提上议事日程 ------ 　　伴随销量提升，皖维高新（600063）主打产品PVA（聚乙烯醇）的产能释放也在提速。 　　下个月，皖维高新定增募投的广维年产5万吨PVA项目有望投产，项目建成后预计年新增收入8.6亿元，净利8087万元。7月，另一募投项目蒙维年产10万吨PVA项目一期工程也将全面达产，建成后预计年新增收入7.4亿元，净利9857万元。 　　皖维高新本部投建的年产2万吨高强高模PVA纤维项目已投产，将于三季度达产，预计年新增收入4.4亿元，净利4004万元。高强高模PVA纤维为深加工产品，毛利率约22%，是公司重要利润增长点。 　　虽然PVA目前仍供大于求，但皖维高新通过积极开拓国内市场，产品二季度销量环比开始提升，预计下半年将出现较快增长。 　　根据内蒙古当地政府的招商引资政策，将为投资方提供资源支持。随着两个月后蒙维项目一期工程的达产，皖维高新寻求上游煤炭资源支持也将提上议事日程。 皖维高新定向增发股已于3月12日上市流通。公司一季报显示，截至3月末，解禁股中绝大部分尚未减持。此次定增发行价为4.545元（调整后），按公司最新股价计，参与定增的投资者浮盈不足一成。 【信息雷达】 泰豪科技资产收购实施在即 ------ 　　泰豪科技（600590）定向增发购买资产已获证监会批准，预计将在6月8日召开股东年会后实施。此次股东会将审议修改公司章程（定增将使公司注册资本增加），即为实施收购铺路。 　　据发行方案，泰豪科技将以8.87元向泰豪集团等发行4500万股，购买后者所持泰豪软件全部股权。泰豪集团等承诺，泰豪软件今后三年净利分别不低于3157万、3720万、4558 万元。泰豪科技去年净利5397.6万元。 鼎立股份将加大稀土投资力度 ------ 　　鼎立股份（600614）在年报中把投资矿业作为今年的首要工作计划，还表示将对梧州稀土进行深度产业链投资。目前其对梧州稀土持股比例仅10%，有提高话语权的需求。梧州稀土的另两位股东，分别是广西有色金属集团（占比51%）和浙江中电（占比39%）。虽然浙江中电曾与中珠控股签署合作框架协议，但协议并无强制性。 蓝科高新订单逾11亿 有望加速“兑现” ------ 　　蓝科高新在高技术壁垒保护下，毛利率始终处于高水平，目前生产饱满，交货排期非常紧张，两周仅休一天。 由于新订单收入确认周期较长等原因，蓝科高新年报及一季报低于市场预期。这种情形有望得到改变。公司目前在手订单超过11亿元（去年营收7亿），随着项目逐步完成，预计5至8月将有2亿元收入得到确认。此外，下游石化企业这几月处于集中检修期，检修项目的收入确认快，将令业绩得到明显释放。公司上市不到1年时间里，累计已有9位高管出手增持自家股票，最近一次增持是在5月初。