光大证券分析报告（0702）

天机007

快速下跌后反弹可期
　　□光大证券 曾宪钊
　　本周2200点失而复得，欧盟峰会缓解了西班牙政府债务危机，市场恐慌情绪有所缓解。在风险部分释放、养老金入市等政策利好累积发酵的情况下，下周A股或产生反弹，但规模以上工业企业利润的同比下滑仍将制约行情的纵深发展。
　　虽然6月份一度降息，但利率的浮动政策执行反而提升了实际存款利率，并不利于储蓄资金流出，二季度末往往是银行存储的高峰时期，shior一周利率一度上涨至4.3083%。值得注意的是，在央行通过公开市场操作释放流动性以及季末时点过后，下周流动性过度紧张的情况将得到缓解。另外，新股发行虽未现宽松，但破发现象已有所减少，新股发行估值逐步回落至30倍市盈率，新股对A股的挤出效应有所减小。在经过中信重工发行后，短期内新股发行的节奏或能稍得以喘息。值得注意的是，有关方面表示养老金计划即将推出，表明在引入养老金入市上已取得实质性进展，这将为资本市场引入新鲜血液。
　　1-5月全国规模以上工业企业实现利润18434亿元，同比下降2.4%，5月当月实现利润3909亿元，同比下降5.3%，企业利润下降的情况仍未改变。在政府投资没有实质启动前，A股的系统性机会仍然难现。
　　下周趋势看多
　　中线趋势看空
　　下周区间 2200-2330
　　下周热点保险、旅游
　　下周焦点中期业绩