【黑马营】每日一股（2012-07-16）

天机007

金融创新是长期利好，短期内需增加费用支出：长期来看，公司作为国内金融信息化龙头，市场占有率最高，护城河坚固，最为受益于金融创新。但金融创新业务的推出及落地仍未到高峰;另一方面，公司2012 年研发、推广金融创新相关产品的成本支出需当年费用化，但由于业务尚未正式落地，项目不能上线，无法在当年确认收入。同时，金融创新大会及公司黄山金融创新研讨会之后，公司派出大量一线人员与部委、机构沟通讨论金融创新的实施等问题，占用了一定人力和资源，一定程度上影响了其他业务的开展。金融创新长期来看对公司肯定是较大的利好，但目前来看，2012 年金融创新为公司带来的相关收入的增速必将落后于成本的增速，金融创新业务反而将对12 年公司证券业务的增速带来一定的压力，但将对明后年的营收增长起到支撑作用，预计公司12 年证券行业收入增速在15-20%左右。　　基财行业竞争激烈，12 年业绩增长承压：新设公募基金总包这块，公司原先一家独大，拥有定价权。今年以来受到金证的激烈价格战竞争，原先100%的市场占有率已被打破，新设基金总包商高利润的时代一去不复返。去年收入的增长主要依靠信托业务，今年信托业务依然景气度良好，保险、期货业务拓展良好，值得期待，股指期货类项目12 年预计将全面启动。预计2012 年公司基财业务将取得20%左右的增长。
　　银行业务需求旺盛，12 年将取得30%以上的增长：今年公司银行业务是亮点，一方面银行理财产品线需求旺盛，银行开始大力投入来构造大理财系统。另一方面，商业银行新一轮上市有望重启，商业银行纷纷加大信息化方面投入。同时，温州民间资本金融创新、利率市场化改革、P2P市场的金融创新等都将为公司未来的银行业务带来想象空间，预计公司银行业务12年将取得30%以上增长。
　　2.0业务12年亏损幅度收窄，恒生聚源今年有望实现盈亏平衡：公司提前布局2.0业务，包括恒生聚源、数米基金及推哦财经微博，2.0业务承接公司业务向B2B转型的梦想，公司短期内要收入不要利润，大力推广，恒生聚源数据库、基金投研平台等推广良好。2.0业务2011年亏损达3000W，12年公司剥离推哦微博业务，恒生聚源收入有望达7000W，接近金融数据终端行业8000W-1亿的盈亏平衡点。2.0业务亏损将逐步收窄，预计12年亏损额为1500W左右，将大大减轻对公司整体业绩的拖累。


恒生电子：长期受益中国金融信息化龙头(0716)