平安证券分析报告（0718）

天机007

平安证券：坚持看好今年三季度反弹

加入日期：2012-7-17 16:58:53
　　平安证券研究所日前发布研报指出，本轮周期不同于历史上经济、政策、资金的“三底叠加”，出现了需求传导变得艰难、货币乘数加速下行和政策容忍度在提升三项新变化。上述三大变化直接导致市场反映实体变化的时间被拉长，反弹的空间和力度会减弱。上述逻辑验证“短期反弹，中期向淡”的结论。
　　平安证券坚持看好今年三季度反弹，7月下半段是时间窗口。流动性和政策好转大概率发生在经济预期好转之前。流动性角度看，7月以来资金利率下行缓慢，对冲货币乘数下降必须依赖进一步的货币放松，下半月降准值得期待，也可能成为资金面加速改善的催化剂。