2012年08月21日宁波敢死队火线抢入6只强势股

股票王

宁波敢死队火线抢入6只强势股0821

许继电气:体制理顺,扬帆起航
　　报告关键点:
　　收入增长80.4%,净利润增长46.5%,毛利率下降,管理改善费用率下降 上调公司盈利预测,预测2012-2014年EPS分别为0.63元、1.0元、1.45元,上调目标价位到20元,上调至"买入-A"投资评级。
　　报告摘要:
　　许继电气发布半年报,实现收入25.4亿元,同比增长80.38%;实现净利润1.08亿元,较上年同期增长46.51%。
　　收入大幅度增长:上半年实现收入同比增长80.38%,其中智能变配电系统实现收入13.9亿元,同比增长130%;直流输电系统实现收入3.44亿元,同比增长693%,智能宁波敢死队联系合作QQ:2605688412电表2亿元,同比增长78%。智能变配电系统增长主要是配电自动化增长,珠海许继和珠海许继芝的收入达到10亿元,预计配网下半年还可高增长。直流输电系统收入增长是因为锦苏直流工程确认,同时结构也发生了变化。
　　毛利率下降:直流毛利率下降24.16个百分点是因为产品结构变化;智能变配电系统毛利率下降6.22个百分点,但与去年配网产品和电网及发电系统的毛利率全年的毛利率持平;工业及交通智能供用电系统和EMS毛利率下降预计与产品结构有关,去年下半年开始EMS中包含了大量的结构件。
　　管理改善费用率大幅度下降:今年公司营销系统有非常大的调整,销售费用率下降了5.3个百分点,管理费用率也下降了2.75个百分点。归属国网公司产业部直接管理后,体制理顺,许继集团包括上市公司提高效率、压缩费用措施效果明显。
　　盈利预测与投资评级:上调公司盈利预测,预测2012-2014年EPS分别为0.63元、1.0元、1.45元,上调目标价位到20元,上调至"买入-A"投资评级。
　　风险提示:国网投资计划改变,智能电网建设进度不达预期。

安琪酵母:国内优势明显,国外举步维艰
　　盈利预测:从成长性和盈利能力两方面看,上半年主要受海外市场拖累。我们认为在海外经济环境未见好转,竞争对手对公司的重视不断加强的情况下,公司短期内在海外难以找到有效的应对方法。相反,公司在国内市场地位稳固,定价能力强,在上半年国内经济增速下行的情况下取得23%的收入增长实属不易。公司年初计划30亿收入目标,目前完成13.9亿即46%,略低于半年计划。基于海外的严峻形势,我们下调盈利预测,预计12-14年EPS分别为1.07、1.35和1.66元,对应P/E为22、17和14倍,调低评级至"增持",目标价30元。

九牧王中报点评:收入平稳增长,盈利能力提升
　　报告摘要:
　　公司2012年上半年收入平稳增长,盈利能力提升。公司2012年上半年实现营业收入11.9亿元,同比增长23.6%,实现归属于上市公司股东的净利润3.38亿元,同比增长43.6%,每股收益0.58元。2012年上半年公司毛利率为57.6%,比2011年全年水平提高1.9个百分点,加之期间费用率的下降导致公司净利润率比2011年全年有5.4个百分点的提高,达到28.4%。二季度净利润率为24.9%。
　　公司收入增长的主要原因应是产品品类结构调整、渠道拓展和营运能力的加强。2012年上半年裤装占主营业务收入的比重为51.3%,比2011年上半年降低2.8个百分点。公司渠道继续拓展,2012年6月底公司销售终端达到3207个,比年初增加67个。
　　维持"买入-A"的投资评级。预计公司2012、2013、2014年营业收入分别为26.9、31.3、36.2亿元,净利润为6.67、8.10、9.74亿元,每股收益为1.15、1.40、1.68元,对应的市盈率分别为21.1、17.3、14.4倍,我们维持对公司"买入-A"的投资评级,12个月目标价为32元。
　　风险提示:男装消费增长不达预期、募投项目进展低于预期。

恒基达鑫跟踪报告:高安全边际的业绩拐点型标的
　　投资要点:
　　重申公司"增持"评级,维持2012年-2014年盈利预测。(1)维持盈利预测。
　　我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.60元、0.79元和0.94元。(2)重申"增持"评级。前期调研报告有测算,基于FCFF的公司合理估值为14.2元,较最新股价有20.4%的上涨空间,我们维持公司"增持"评级,建议投资者积极配置。从相对估值角度看,公司未来三年净利的CAGR为26.8%,最新PE估值为19.7X,我们认为公司当前风险收益的性价比高,建议积极配置。
　　(3)股价上涨的催化剂在于公司新建产能投产、公告新的投资项目及国家出台新的大型能源储备计划。产能投产的具体时间表为:2012年四季度(我们分析预计为10月份)、2013年四季度(我们分析预计为10月份)及2014年。
　　公司的盈利模式及核心竞争优势:石化仓储物流行业,核心竞争优势在于化工作业码头。(1)盈利模式:公司是石化仓储小类的物流公司,公司通过提供仓储、装卸等服务的形式赚钱,公司的综合服务收入按照仓储和装卸收入60%:40%的比例进行财务分配。(2)最核心的资产是公司的接卸码头。目前国家规定石化类接卸码头不可随意建设,尤其在长江流域,为保护水资源,更是不可随意建设化工接卸码头。
　　行业重资产属性酿造了公司的高业绩弹性,中报确认未来三年产能投放计划。
　　(1)石化仓储行业的为重资产行业,重资产行业的属性就是公司在盈亏平衡点后,业绩弹性非常高。经过我们测算,公司业绩对于产能利用率的弹性系数为2.4。(2)中报确认扬州扭亏为盈和新产能投放时间,逐步验证我们在调研报告中提出的逻辑和假设。中报验证扬州扭亏为盈实现净利592.8万元,同事验证了新产能投放的时间为2012年4季度和2013年四季度。珠海三期和扬州项目分别在2013年和2014年贡献0.13元和0.10元的业绩增量。
　　我们形成上述判断的风险在于公司项目建设进程因不可抗力因素低于预期。

多氟多财报点评:中期利润有所下滑,下半年六氟磷酸锂扩产成看点
　　盈利预测
　　考虑到公司无机氟化工行业的龙头地位,在成本控制和技术方面所拥有的优势,以及下半年六氟磷酸锂项目正式投产将为公司贡献业绩等因素,我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.45元、0.63元、0.86元,对应的P/E值分别为42.79倍、30.93倍、22.51倍,给予"增持"的投资评级。
　　风险提示
　　传统氟化盐市场持续低迷、六氟磷酸锂市场竞争加剧。

扬子新材2012年中报点评:高端产品竞争渐趋恶
　　报告摘要:
　　公司2012年上半年业绩低于预期:实现营业收入6.16亿元,同比下降21%;营业利润2496万元,同比下降34%;归属于上市公司股东的净利润2388万元,同比下降29%;每股收益0.22元。其中二季度EPS为0.12元。公司预计1-9月净利润同比增长-30%至5%。
　　彩涂大类产品今年上半年价格同比下滑8.7%,在行业均价下滑并不十分剧烈的情况下,公司营业收入下滑21%、利润下降29%,这可能是由于:(1)出口市场需求萎缩严重,出口同比下降84%;(2)高端产品市场竞争格局也渐趋恶化:前期在低端产品领域,行业同质化产品发展过快,加剧了市场竞争,导致盈利下滑至微利的状态,因此业内公司纷纷谋求转型,加之高端市场进入壁垒也不够高,导致高端产品市场也陷入产能过剩、恶性竞争的格局,使得本期公司高端产品的收入大幅下滑。从分产品收入来看,盈利能力最差的基板收入同比下滑16%,而其他高端产品的盈利下滑幅度高达23%-85%。
　　功能型有机涂层板的产能未来将实现跨越式增长,22万吨的功能型有机涂层板的募投产能相当于目前产能的2.7倍。但我们认为功能型有机涂层板的业绩不会达到这么高幅度的增长:(1)由于新建的功能型有机涂层板要以基板为原料,目前基板的毛利约300元/吨,现在外销的基板未来将供应募投项目,因此仅募投项目本身贡献的毛利不会达到现在报表中显示的水平;(2)募投项目有一年半的建设期,2013年年中才能投产,预计前三年的产能利用率分别为20%、80%、100%,即募投项目将集中从2014年起贡献业绩。由于公司在细分领域的份额达到第二名,届时公司巨大的产能投放可能会对细分市场造成冲击,而且,由于普通型有机涂层板竞争激烈,未来厂商也可能会大规模进入功能型有机涂层板领域,导致产品毛利率受到压缩。
　　预测2012-2014年的EPS分别为0.4、0.49、0.62元,对应PE为25、21、16倍。给予公司"中性-A"的投资评级,目标价11元。