广州万隆分析报告（0822）

股票王

反弹能走多远？ 关键看风向标动作






　　周二上证收盘2118点，涨0.54%.在整体信心疲弱的背景下，创业板由于流通盘较小、缺乏大机构控盘等原因，容易受到短期资金的追逐和炒作，使其指数成为市场的一个重要"风向标".例如，7月3日、8月10日，创业板指数在前高遇压回落，均预示了市场的重要高点形成。截至今天，该指数已上涨了16天，部分个股已处于高位，因此投资者需保持多一份谨慎，警惕该指数的退潮而引发反弹夭折。我们认为，大盘见底反弹的道路必定坎坷，投资者需要以结构性行情的战略眼光，布局热烈的局部题材机会！

　　目前，创业除了板个股涨幅过大不宜追高外，其反弹还存在一些隐忧。首先是中报业绩难言乐观。中期净利润增幅高于100%的高增长公司仅8家，其中很多公司还是靠政府补贴才有的利润。其次，解禁压力大，创业板今年下半年的解禁市值占全年解禁比重的69.5%，压力最大的分别是乐普医疗约45.33亿元、神州泰岳约38.81亿元、爱尔眼科约37.51亿元，大面积解禁对市场形成压力。再次，机构抛售，昨日多只创业板股票遭到机构净减持，由于半年报业绩整体不乐观，预计减持势头仍将持续。综上看，虽然创业板今天仍大涨达2%之多，但已不宜盲目跟风追高。尤其是上证在5日线附近仍受压，更增加了市场的不确定因素。

　　但是，另一方面看，当前四大股指走势几乎"冰火两重天"的分化，也表明了市场的结构性行情特征：虽然主板指数低迷，但题材机会却热火朝天。今年是换届之年，换届与改革成为市场关注的大主线和焦点。回顾自5月以来的大幅下跌，经济下行的悲观预期成为表面原因，而根本原因或在于对换届前政局变动的担忧。当前，十八大已临近，且重庆局势也预示大格局进一步明朗，这意味着高层将有更多精力来应对经济的挑战，更多有力度的改革措施或将出台。这主要表现在经济改革和政策救市等方面。首先，救实体企业成为当务之急，未来可能推出中小企业垃圾债和税费减免政策等。此外垄断行业改革也有望破局。其次，放松政策如下调存准率、续建工程加大投资和新的消费补贴政策刺激内需等。同时，在就业形势严峻的当下，各地也将纷纷出台刺激消费、加大投资的计划。因此，政策一方面封杀了股指的下行空间，另一方面也为题材股的进一步炒作提供想象空间！

　　综上，预计股指短期难以强势上涨而以震荡态势为主，但个股机会仍将持续扩大。投资者可密切关注改革和"十八大"召开而带来的政策红利机会

三利好助两市强势逆转 个股上演涨停潮
来源 广州万隆 时间 : 2012-08-21 15:29            

截止15:00收盘，上证指数报收2118.27，涨幅0.54%;深成指报收8849.49，涨幅0.12%。
早盘股指低开，开盘后一度下探至2100点上方，此时股指突然爆发，出现连续拉升，站上5日线后，开始一段时间的震荡整理局面，临近午盘股指再度起爆，最终大涨12.76点，收在2119.72点，成交量明显放大，为281.9亿。截止15:00收盘，上证指数报收2118.27，涨幅0.54%;深成指报收8849.49，涨幅0.12%。

板块方面全线大幅上攻，电子器件、电子信息联袂暴涨，彻底激活了市场的做多人气，医疗器械、酿酒、摩托车、电器、生物制药、印刷包装等多个板块也紧随其后、强势上攻，支撑着股指不断走高。个股方面出现难得的普涨局面，很多个股开始大幅反攻，部分更是直接冲击涨停。

继昨日股指午后强势逆转后，今日早盘股指再度大幅上涨，与前面的下跌形成鲜明的对比，是什么原因引发股指突然大涨的呢?我们认为，主要是三大利好刺激的，分别为：

1。证金公司表示75亿转融资资金已到位，将为市场注入流动性，有利于股市的上涨。

2。央行今日开展2200亿元的逆回购操作，给趋紧的资金面大幅放水，明显利好股市。

3。重庆将投1.5万亿振兴七大产业、工业3年规划启动，直接增强了市场的信心。

总的来看，经过近两日的连续拉升，股指不但强势收复了2100点大关，今日更是直接站上了5日线，强势格局有望再度确立，同时政策面的积极信息逐渐增多，也明显增强了市场的做多信心，这一点投资者要注意到，后市有望继续反弹!


周边动荡 发展军工良机                广州万隆



　「今日行业风格指数」
　　从下图显示的行业动能效应，我们可以得知，微利股、低价股、低市净率股、高市盈率股和小盘股动能十足，表现较好。而未来的投资机会和风险有将在哪个板块？



　　核心提示：最近，印度东北部阿萨姆邦当地土著波洛族与穆斯林爆发了种族冲突，造成大规模流血事件。印度南部地区纷纷传言称，当地穆斯林将对原籍为东北邦的人进行报复，因此导致数千名东北邦人火速从南部地区逃离；国内官方媒体环球时报引用专家话，亚太动荡使中国有了大力发展军力的理由和契机。
　　机会与风险：从行为分析可知，日本国有化钓鱼岛，韩国总统李明博登上与日本存在主权争议的独岛，中国保钓行为实质化，美国越发明显介入南海和钓鱼岛，印度东北临近中国地区频发的骚乱，复杂的周边局势将催化军工行情。
　　大盘持续下跌，跟踪军工这个板块，其实这个板块一直都没有什么像样的反弹，但是最近的周边形势已经趋紧，各国对于实际利益争夺已经趋向强硬化。外交态度强硬或者擦枪走火都将引发地区小规模冲突，市场预期对这存在偏差，我们认为这里存在投资机会。
　　站在利益博弈的角度，对美国而言，当下正是美国大选的关键时期，由于美国减赤要求和发展经济要求，美元回流本土是美国当下最迫切要做的。前期欧元区的金融危机已经使的资本从欧元区大幅撤离，短时间再大幅做空欧元区风险很高，所以东亚地区将成为下一个目标，而近期的各种地区大事件也验证了这一点。韩国总统李明博登上与日本存在主权争议的独岛，并在独岛设主权标志石碑，除了为自己在12月韩国大选拉票，其实有利于美国当下战略，一箭双雕。而日本右翼最近挑动地区紧张动作更是频频出现，部署 "鱼鹰"威慑中国，国有化钓鱼岛，议员申请登岛，议员参拜靖国神社，右翼登上钓鱼岛等等，这些都是配合美国大战略进行。而对于中国，钓鱼岛是中国固有领土，是中国底线，是绝对不允许失去的。而放行香港民间保钓船其实就是要用民间力量去试探日本的立场。虽然钓鱼岛形势由于中日双方克制形势降温，但是地区频繁争执和对抗将是未来各方势必要面对的。可预计各方争执将越来越强硬，争先发展军事，让己方在军事方面强于对方，以达到增加谈判筹码。而近期临近中国西藏的印度东北部持续发生骚乱，而且事态越演越烈，如果发生难民大规模进入中印争议地区，形势有可能失控。亚太地区日趋紧张和动荡，在面对各方底线的利益争夺，博弈将是残酷的，周边局势紧张将不可避免。
　　对中国而言，中国周边，特别是钓鱼岛和南海，交织着很多博弈方的利益企图，是美国下一个十年宏观战略和重返亚太的战略重点。中国周边已经进入了多事之秋，在周边局势紧张将不可避免情况下，正如官媒专家所言，"亚太动荡使中国有了大力发展军力的理由和契机"，可以预料到的是，中央政府将势必大幅增加国防预算。尤其是要大幅提升海军的作战能力。而海军订制大型舰船，使得大型船舶订单上升，船舶制造预期利润回升。同时，陆军、空军也将加入周边的防卫中，形成多军种，全方位配合，形成强有力的军事力量，震慑相关国家。
　　综上，复杂的周边局势催化了军工行情。
　　次新股002691石煤装备反复炒作，上涨幅度巨大。最近几天滞涨，上涨动能减弱，留意个股高位风险。
　　「机会与风险回顾」我们2012年7月19日文章《智慧城市规模化 利好物联网》，今日物联网板块表现强势证明我们的观点。
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电子信息，抄底资金首选              广州万隆




　　1、好股道-板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：中小板、创业板、电子信息、医药、节能环保。
　　今日资金净流出较大的板块：房地产、银行、煤炭。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为1218.6亿元，和前一交易日相比增加312.9亿元，资金净流入约19.8亿。今日两市指数平开高走，明显反弹，除银行、房地产、煤炭板块外，其他板块资金均为净流入。特别是昨日已领先反弹的中小市值及电子信息股，今日继续强烈反弹。根据好股道资金统计：中小板、创业板、电子信息、医药、节能环保板块排名资金净流入前列。上证指数涨0.54%，收在2118.27点。
　　重复昨日的判断："近期市场的成交量再次极度萎缩，意味着空方抛压已经很轻，加上银行、煤炭、有色金属的下跌空间有限，我们认为2100点附近的下跌空间不大。而中小板、创业板，已先于指数反弹，注意关注。"随着成交的放大，指数也已经开始反弹，短期目标在2200点。
　　3、好股道-热点板块及个股如下：
　　电子信息，净流入较大的个股：雷曼光电、安洁科技、中威电子、星星科技、华东科技、深天马A、得润电子、福日电子、南洋科技、东晶电子、有研硅股、欧菲光 .
　　中小板，净流入较大的个股：拓维信息、生 意 宝、宝莫股份、常宝股份、联合化工、宝鼎重工、安洁科技、得润电子、新世纪 、博彦科技、共达电声、南洋科技、银轮股份。
　　创业板，净流入较大的个股：中颖电子、易世达 、天喻信息、飞利信 、苏大维格、雷曼光电、朗玛信息、天泽信息、掌趣科技、中威电子、三五互联、星星科技、汉鼎股份、硕贝德 、信维通信。
　　医药，净流入较大的个股：国药一致、太安堂 、西藏药业、奇正藏药、冠昊生物、众生药业、丽珠集团、和佳股份、桂林三金。
　　4、两市各板块资金流向全景表：

重视	板块	今日成交	昨日成交	净流入值	成交增量	上周资金流向
程度		亿元	亿元	亿元	比率　　％	亿元
	A股板块	1218.69	905.78	60.39	34.5	-75.5
	工程建筑	42.32	27.75	0.36	52.5	-6.04
	电力	16.44	13.59	0.1	21.0	-1.11
	计算机	38.5	22.66	7.18	69.9	2.45
	电子信息	76.2	39.11	13.9	94.8	-1.35
	房地产	59.72	47.1	-2.43	26.8	-8.32
	纺织服装	23.13	18.07	-0.66	28.0	-1.83
	钢铁	21.96	18.73	0.57	17.2	1.22
	供水供气	13.02	5.16	2.72	152.3	-1.49
	化工化纤	88.73	69.61	3.9	27.5	-2.1
	电器	23.96	15	3.43	59.7	1.39
	交通设施	8.37	6.6	0.17	26.8	-2.71
	金融类	27.72	19.53	-5.21	41.9	4.6
	旅游酒店	7.78	6.22	0.01	25.1	-1.91
	煤炭石油	32.59	29.66	-0.29	9.9	-4.26
	酿酒食品	75.11	59.67	3.84	25.9	-10.13
	农林牧渔	31.81	30.65	0.2	3.8	-2.75
	商业连锁	30.37	21.38	0.6	42.0	2.91
	建材	26.81	24.2	0.85	10.8	-3.93
	期货概念	5.05	4.24	0.13	19.1	-1.17
	汽车类	33.41	26.67	1.09	25.3	-1.07
	机械	61.23	49.92	1.74	22.7	-7.07
	医药	91.32	62.08	8.69	47.1	-6.49
	上海本地股	43.35	32.6	1.59	33.0	-9.32
	教育传媒	24.29	16.25	1.87	49.5	-2.9
	仪电仪表	29.41	19.81	1.96	48.5	-0.12
	有色金属	58.62	45.73	0.82	28.2	-6.13
	造纸印刷	10.95	8.59	-0.14	27.5	-1.38
	券商	32.17	24.72	1.41	30.1	5.08
	电力设备	25.93	18.51	1.49	40.1	0.9
	通信	29.34	18.94	3.67	54.9	-6.04
	运输物流	10.69	9.52	0.49	12.3	-3.3
	新能源	65.78	51.03	3.04	28.9	-10.58
	节能环保	93.31	66.8	7.23	39.7	-2.46
	航天军工	33.02	21.23	3.23	55.5	-1.59
	重组公司	93.95	76.73	7.21	22.4	-6.34
	南海探油	38.72	25.34	-0.12	52.8	3.2
	中小板	267.54	177.86	21.98	50.4	-9.37
	创业板	124.93	77.75	14.33	60.7	-14.73
	锂电池、磁材概念	49.68	37.14	2.92	33.8	-8.54

股指区间震荡，情绪短暂兴奋                 广州万隆






　一、市场观点可能存在偏差
　　今天股指区间震荡运行，成交量较前期略有所放大。从行为分析的角度来看，这意味着今天投资者选择进场的情绪已经较前期略为有所好转。但是，需要再次强调的是，在股指主升阶段未能确认的情况下，投资者依然需要关注股指可能出现短线回调的风险。
　　二、市场情绪监测



　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为76，处于警戒区。结合情绪指数已经从8月16日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2012-08-21）。
　　三、偏差分析
　　昨天股指虽然创下新低，但盘面上并没有出现恐慌性出逃情况，并且反而在尾盘阶段时得到短暂性放量拉升表现。这给人的感觉就是当前市场已经再也没有人愿意采取割肉杀跌策略。因此，从局外观的角度来看，这或者意味着股指近期下跌的空间已经相对有限？股指已经由前期的底部左侧（次级底）逐步转向真正意义上的底部构筑过程？
　　我们在前期报告中曾经多次指出，影响股指运行的因素既有宏观经济数据面、政策面，也有市场情绪、市场预期等。而从一般市场情景的角度来看，当经济数据表现依然处于较为偏疲软状态，但市场情绪热度却还处于相对较为温和状态的时候，那么当股指进入阶段性缩量区间震荡的时候，也就意味着股指依然有望得到阶段性反弹表现机会（熊市初期）。
　　但是，当市场信心经过长时间不断消耗（多次崩溃），市场绝望情绪处于占主导地位的时候，由于市场跟风做多意愿极低，因此股指即使出现缩量区间震荡，也并不意味着股指在短期内将会存在阶段性表现机会（熊市尾段）。而目前的市场特征与这种市场情景存在相似的情况。
　　从历史比较的角度来看，当股指跌至底部的时候，由于股指短期的涨跌空间相对有限，因此投资者交投情绪将会处于极其低迷状态。但是，对于大资金来说，则会在这一时间窗口选择低位进场吸货策略（所需时间较长）。而大资金进场吸货，能在一定程度上导致市场筹码进一步集中。这将有利于减轻市场好转时的拉升压力。


从房产税看土地改革——关注土地改革
2012-8-21 16:13:31 | 作者：广州万隆·证券研究中心
正文相关行情
　　国土资源部官方网站披露湖南、湖北新版房产税的征收细则正在制定中，新版本中已购存量二套房也将被征税，但可能意识到影响过于激烈，这则消息已被撤下。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，房产税推广日益临近，土地改革也将提速。

　　一、房产税推广迅速升温

　　先来看一组数据。7月份中国70个大中城市的平均房价环比上涨0.14%，是在下降八个月之后连续第二个月走高。房地产销售也正在回暖，7月份销售面积较上年同期增长14%，为2011年底以来的首次增长。但房地产市场似乎仍处于去库存的阶段，7月份新屋开工数同比下降了30%，较此前几个月的降幅有所扩大，土地销量也下降了9%.

　　此外，还有媒体报道全国有近四成省级政府在时间过半的情况下，并未完成一半的财政收入任务。显然，卖地收入的大幅减少和经济低迷是主要原因。因此才出现沈阳武汉等地商铺因担心打假巨额罚款而纷纷罢市的现象，地方政府缺钱的压力正日益增大，部分地方已经传出公务员面临无工资可发的情况，这似乎加快了房产税的普及试点。

　　最新消息透露湖南、湖北两个最新试点区域的房产税改革征收细则正在制定中，房产税扩容范围包括个人已购的第二套存量房，与上海、重庆不同的是，计税依据由原来的房产原值改为市场评估价。国土部网站在披露这个消息后又迅速撤下，这显然是感受到来自民间的压力。首先房产税征收的范围进一步扩大，包括已购的第二套存量房也纳入其中。其次，计税依据由原来的房产原值改为市场评估价则进一步大幅提高了征税的额度，特别对于06年以前购入的商品房主来说，因此这套新方案必将遭到强烈的反对，而国土部提前放出消息，似有试探民意的目的。

　　二、土地改革或将提速

　　当前房产税舆情关注度不断升温，市场聚焦于此。我们认为房产税试点扩大成为必然，去库存化和调控手段市场化转变后，投资有望回升并对经济起到拉动作用，而房产税的普及将推动土地改革提速。

　　房产税的推出将推动农村土地确权加速，小产权房转正不可避免。而小产权房的转正或需要土地制度的创新。比如土地权益书和作价入股等产权补偿，房地权力分离条件下的管理制度等。对小产权房而言，可以通过在土地利益上给予政府一定补偿的方式来获得转正资格。比如小产房业主按照建立的某种制度向政府补缴税费，获取合法产权，这种趋势已经某些地方有所显露。此前广州市财政局曾表示5月起新购经适房满5年可租售；此外，政府还可以以约定的价格收购小产权房后进行拆除或者转变为保障房公租房。一旦小产权房转正思路确立，我国商品房市场的供求关系或产生较大变化，对于居高不下的房价或将是严重打击，当然这一切都建立在政府获得地价差额的利益补偿之上。

　　长远来看我们认为农村土地确权颁证后的下一步将是农地交易和管理制度的创新。这也是广东梅州试点的主要目的所在。农民在宅基地和土地承包经营权在确权后可以通过土地交易市场将土地产权或管理权进行抵押贷款，在不失去土地的前提下，也可以将土地经营权变成抵押品，在市场上流转获得贷款资金，下一步甚至可以考虑资本化、证券化，保留农民对土地的"长久收益权".以此鼓励其安心进城转型为新型城镇居民。推动二三线城市及小城镇的发展，拉动国内消费需求。另一方面，土地产权或使用权通过交易市场或更趋集中，土地价值或更加凸显并带动农业规模化和现代化经营，给相关行业带来机会。

　　综合来看，房产税推广日益临近，土地改革也将提速。根据行为分析，东亚地区岛屿争端不断升级，美国越发明显介入南海和钓鱼岛，印度东北临近中国地区频发的骚乱，复杂的周边局势将催化军工行情。

　　「往期回顾」

　　2012年4月20日    《从清理小产权房看土地改革》

　　2012年5月30日    《深圳土改有何意义？》