科德投资分析报告（0827）

股票王

市场多头等待政策信号发力          黎辉红




　　周五沪深两市低开，地产企稳回升护盘，酿酒、海南、草甘膦、航天军工等部分板块个股上涨，但煤炭、有色金属、石油石化等资源股下跌，导致大盘失去有效支撑震荡下探，沪指一度逼近近期低点，报收于2092.10点。

　　一方面，部分地方政府变相放松地产调控政策，前期信贷放松和部分蓄积的购房需求释放，导致楼市出现反弹，住建部明确表态将进一步研究强化市场调控的政策措施，而至于是否推出新的调控政策仍需观察楼价是否持续上涨和地方政府执行地产调控情况，而一旦楼价重回调整轨道，将会为其他领域政策放松提供空间，股市阶段性上行将顺势展开。另一方面，市场积极因素仍不断在累积，首先，政府逐渐发力提振三驾马车，先是出台稳定出口增长政策，然后启动铁路、公路、机场、水利等基础设施建设，增强投资对经济的拉动作用，接着发力消费领域，推出家电节能补贴刺激消费，以及周一媒体报道的商务部、工信部等多个部委正就消费相关的若干领域密集摸底，并就相关鼓励政策的思路进行可行性论证和效果评估，可以预计接下来多项刺激消费新政将密集出台；而随着投资、消费政策逐渐发酵，经济增长动力有望进一步加强。其次，市场投资价值尽显，经过持续调整，市场投资价值进一步显现，尤其是蓝筹整体估值水平再创历史新低，地产、金融、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值市场最低位，估值修复要求强烈；监管层尽心提振市场，证监会降低交易费，积极协调商讨降低印花税，鼓励上市公司回购股份和完善员工持股制度，降低QFII资格门槛引长期资金入市，上交所就风险警示股票征求意见，体现监管层积极呵护市场信心，倡导价值投资理念，完善制度倒逼资金回归蓝筹，回归价值投资。最后，央行货调整币政策实施逆周期调控，央行相继采用下调存款准备金率和利率、逆回购等多种措施向市场提供流动性，而由于新增贷款并为如预期，接下来信贷政策结构性调整有望进行，如调整存贷比；国家加大金融创新改革，先是浙江温州、丽水、深圳前海、珠三角等地方试点实施金融改革，再到松绑和鼓励券商业务创新，放宽保险机构投资管制和拓宽保险机构投资渠道，未来随着各种金融运行机制和资本市场逐渐完善，资本市场将会为实体经济释放出强大的推动力。鉴于上述情形，随着资金逐渐回流蓝筹，将对大盘形成有力支撑，也将利于大盘逐渐摆脱颓势，短期市场已基本上消化了各种利空，同时政策窗口临近，政策预期也在逐渐升温，阶段性回升要求日益强烈，中期看未来政策作用逐渐显现，实体经济改善，市场有望在蓝筹估值修复推动下震荡走高。

　　1。中国经济网北京8月24日讯央行行长周小川日前强调，要加快重点领域和关键环节改革，继续加强和改进金融宏观调控，完善逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，深化金融机构改革，大力发展金融市场，鼓励金融创新，深入推进金融体系市场化进程，加快存款保险制度建设，建立健全危机管理和金融稳定框架。这是周小川在央行在8月22日会同有关部门召开“中国首次金融部门评估规划工作总结座谈会”表示的。

　　2。中国证券网消息，记者23日从中国上市公司协会获悉，该协会日前已向监管机构和税收主管部门上报了《关于推动完善上市公司有关税收政策的建议》的报告，相关问题已引起了有关部门重视，相关政策的调整论证正在进行。中国上市公司协会执行副会长李小雪23日在该协会第一届常务理事会全体会议上表示，针对会员反映的并购重组、股权激励以及红利税的税收负担过重或税率过高的问题，协会组织力量进行了全面调查和深入研究，向监管部门和税收主管部门上报了《关于推动完善上市公司有关税收政策的建议》的报告。相关问题已经引起有关部门重视，相关政策的调整论证正在进行。

　　3。新华网北京8月23日电，近日，住房城乡建设部有关负责人接受了新华社记者采访，介绍了当前房地产市场形势和调控工作。这位负责人表示，从这次对全国16个省(市)开展的督查情况看，个别地方出现了为强调稳增长，通过放松住房限购条件、发放购房补贴等方式，刺激住房消费的苗头。对此，国务院督查组已向有关地方政府提出明确的整改意见，要求出现放松调控政策的地区立即予以纠正，并强调各地不得以任何理由变相放松调控。住房城乡建设部按照国务院要求，正在密切监测房地产市场的变化，会同和配合有关部门，研究进一步强化市场调控的政策措施。

　　4。第一财经日报报道，连续两天，证监会连发两项支持券商创新的政策。先是资管新政，接着又是昨天公布的《证券公司代销金融产品管理规定(草案)》。这项新政策意味着证券公司代销的金融产品将从公募基金和其他券商集合理财产品，扩大到银行理财、信托计划等有关监管部门批准或认可的金融产品。

　　5。经济参考报报道，记者日前从多个权威渠道获悉，企业“三角债”抬头风险受到高度重视，工信部、银监会、商务部等多个部委已经开始密集调研摸底，近期将会形成调研情况及政策建议报告并上报国务院。 “工信部22日就国务院批示的关于企业‘三角债’问题召开研讨会，邀请了煤炭、电力、机械制造、钢铁和有色金属五个行业协会参会，摸底相关行业的债务风险。”一位接近工信部的知情人士表示，工信部已经就相关问题开始调研。

　　6。经济参考报报道，传统煤化工因产能过剩和重复建设于2009年被叫停，如今三年审批限制过期，而宏观经济下行亟须投资拉动，再加上新型煤化工作为新兴战略能源产业的重要组成部分，其技术路线打通升级已经成为可能。据悉，近期相关项目审批已现重启迹象，能否获得“路条”，除地域等因素外，主要将取决于能效、煤耗、水耗这“一效两耗”指标。记者日前赴内蒙古调研得知，目前发改委、能源局正在对一批新型煤化工项目进行评审论证，项目范围涵盖煤制天然气、煤制烯烃，煤制油等，审批金额可能达到5500亿至7000亿元。业内专家认为，2012下半年开始，我国有望进入煤化工的投资高峰期。

　　7。中国证券网消息，2012年成为我国IPv6商用试点及产业化元年。发改委发布的“2012年下一代互联网技术研发、产业化和规模商用专项”(简称“产业化专项”)及“下一代互联网信息安全专项”(简称“安全专项”)均已取得实质进展。据记者了解，“安全专项”目前已进入最后测试阶段，上市公司卫士通、启明星辰已入围最终测试，最终结果有望在9月发布。据悉，信息安全专项的补贴金额在数百万至千万元。

　　8。上海证券报报道，低空空域管理改革2013年将在全国范围推开。国家空管委朱时才处长23日在“第二届中国低空经济论坛”上透露，按照低空空域改革的计划，在试点的基础上，明年将在全国范围推广低空空域改革。为此，关于低空空域顶层设计的三大核心管理办法预计今年内就会出台，铺平政策道路。这意味着，低空空域的政策瓶颈将打开，通航航空产业的政策环境将大为改善，通用航空产业发展步入快车道。

　　一方面，全球刺激经济步伐趋同，发达经济体方面，美国经济复苏放缓，欧洲债务危机欧元区经济衰退，美联储、欧洲央行、德国、法国、意大利等政府机构纷纷采取措施刺激经济增长和减少政府债务，避免经济增长下滑；同时新兴经济体纷纷实施货币宽松政策，制定措施刺激经济增长，如巴西连续推出一揽子刺激政策。另一方面，中国经济增长短期面临风险，中国政府密集推出各种刺激政策稳定经济增长，①央行采取下调存款准备金率、实施正逆回购，下调市场利率等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济；②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大；③积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，推出了刺激家电、节能设备、新能源产品消费的政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境；④实现强有力的金融改革创新，多渠道积极引进各种资金参与市场，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济；随着各种稳经济政策发挥作用，经济发展方式成功转型，经济实现稳定增长，资本市场制度逐渐完善，市场崇尚价值投资理念，这些正面因素推动大盘中长期走好。







下周将进入密切盯盘期                廖积祺





　　周五，上证指数开盘2108.36点，较上一交易日低开4.71点，深证成指开盘8697.24点，较上一交易日低开33.31点，全日股指呈弱势震荡走势。

　　收盘，上证综指以报收2092.10点，下跌20.97点，跌幅为0.99%，深证成指报收9579.28点，下跌151.27点，跌幅为1.73%，两市成交额共计1092.7亿元，较上一个交易日成交基本持平。

　　盘面上看，石墨烯、航空航天、深圳老牌本地股等板块走势相对抗跌，页岩气、工程机械、触摸屏、电子支付概念、煤炭、水泥等板块走势较弱。

　　技术指标看，上证指数MACD指标，白线下穿黄线第1日，收出第1根绿柱子。均线看，股指收盘再次跌破5日均线，5日线收于10日均线下方。

　　继续纯粹盘面标记：

　　开盘，摘帽个股强势开盘，带动st板块个股继续活跃。稀土板块个股相对活跃，酿酒板块个股走弱。股指低开后反弹，航天军工板块个股反弹正面影响较大，其中贵航股份快速冲高涨停。近11点，深圳老牌本地股在沙河股份快速反弹带动下表现活跃。

　　以下权且当凑字数看：

　　经过一周的横盘，今日终于在日线上收出第一根绿柱子，指标已经打坏，而这种所谓的打坏有助于指数打底，从这角度说，对于纯粹跟风的投资者而言，下周将进入密切盯盘期，等待并判断操作。





新低之下的操作方向           苏海彦





　　周五沪深两市均走出了快速下探的走势，上证综指创下四十个月以来的新低。盘中页岩气等热点个股快速回调，地产和银行的走势再次拖累大盘。蓝筹股继续延续前期低迷的表现，在新热点股纷纷冲高回落之下市场还没有新的热点接棒，结构性转换的过程中预计大盘还是弱势震荡为主。

　　一。影响大盘的几大因素

　　在盘面当中对大盘造成影响的因素有几个方面：

　　1。央行实施大规模逆回购。央行本周在公开市场上实施超过4000亿元的逆回购。逆回购的操作对市场注入了短期的流动性，但也暂时封闭了降息和下调准备金率的窗口。市场没有解读为利好。

　　2。几大蓝筹纷纷公布中报，蓝筹股陷入中报业绩陷阱。其中中石油中报净利润下滑6%，中国银行仅仅增长7%左右，招保万金四大房地产企业的盈利能力也都下滑。大盘蓝筹的盈利陷阱恐怕在一段时间内还将困扰着市场。

　　3。页岩气和苹果概念股在短期冲高之后遇到调整，市场没有新的有力度的热点产生。

　　二。经济因素仍将影响大盘

　　从近期来看，经济因素仍然会对大盘产生一定的影响。汇丰公布的八月份PMI预览数值已经滑落到九个月以来的新低点。在经济不断传来坏消息之时，市场从下周末开始又要迎来新一轮的数据公布时间段。市场对此还将带有一些怀疑的态度，因此震荡仍会是主基调。

　　三。热点选择

　　从个股的布局上说，近期要尽力避免热点概念股的追高。相反，逢低布局有机会带来更好的收益。行业上关注以下几个：1。消费。下月即将进入双节，食品饮料等消费股都会迎来比较好的盈利机会；2。黄金。国际金价的波动带来了很好的波段操作机会。