申银万国分析报告（1012）

股票王

后市或继续回调          李筱璇





　　盘中特征：

　　周四沪深股指低开低收。上证指数收于2102.17点，下跌17.07点，跌幅0.81%，成交567.4亿元；深成指收盘8665.09点，下跌108.59点，跌幅1.24%，成交647.5亿元。两市成交量较周三萎缩49.22亿元。23个申万一级行业指数全线下跌，信息设备、电子和餐饮旅游等板块领跌。终盘两市281只上涨，83只平盘，2194只下跌，其中莲花味精(2.94,0.27,10.11%)，金杯汽车(3.16,0.29,10.10%)等18只个股涨停，达刚路机(9.150,-1.02,-10.03%)，中原特钢(9.72,-1.08,-10.00%)等6只个股跌停。

　　后市研判：

　　周四股市调整，2100点承压，虽连续上涨但量能制约反弹后劲。后市或继续回调，建议轻仓观望。

　　维稳氛围仍浓，向下风险可控。1)9月最后一周市场先抑后扬，回到5月4日以来下降通道上轨，终结月线四连阴，上证指数也重新收复60季均线，9月月初和月末上证指数在逼近和跌破2000点时均触发强劲反弹，显示此处整数关口较强的支撑力度，从超跌反弹的角度来看尚未到位。2)十八大会期终于落定，这是一大不确定因素的消除，另外尽管党代会不会涉及直接针对股市的政策，但临近会期市场“维稳预期”较浓，风险偏好会有所上升。最近连续三天有汇金增持四大行股票的消息，从宝钢回购到中煤和长电增持，央企频频出手，预计十月份，政策偏暖，维稳仍是主基调。3)从目前日程看，10月份IPO扩容压力较轻。4)尽管市场在逐渐认识到中国经济转型的长期性和艰巨性，预期已经降低，但转型仍前途未卜，经济下行、企业盈利仍在恶化的背景下，向下的不确定性常常被放大，向上动力不足，难有大行情。即使反弹，将以短平快为特征，目前我们尚未发现行情趋势性转折的信号。

　　量能渐趋萎缩，向上动力不足。1)短期基本面的风险来自即将公布的9月份及三季度经济数据、即将拉开的三季报披露大幕。2)虽然有QFII再松绑和产业资本出手增多，但IPO审核空窗期已过，主板发审会重启，巨额限售股解禁，加之6500亿逆回购到期，资金潜在供求压力仍不容忽视。3)缺乏基本面和资金面推动的反弹对政策依赖度高，因此存在政策利好边际效应递减和兑现不及预期的风险。4)在基本面不确定性的情况下，又遇海外市场普跌，市场情绪明显回落，观望氛围渐浓，获利股回吐，量能持续萎缩，出现上攻乏力迹象。5)60日均线得而复失，而上方2132点、2145点、2176点构成重重上行阻力，若无量能配合持续温和放大仍难实现有效突破，短期需要震荡整固。

　　操作策略：

　　适当短线参与，回调可低吸，不追涨。