人民币持续走强 A股影响几何？

天机007

  最近一段时间，人民币兑美元汇率以连续涨停的方式频频升值，并创下18年来新高。在全球宽松、中国经济形势好转等多重因素下，预计人民币升值趋势仍将持续。那么，人民币持续走高对中国经济会产生哪些影响，对正当“熊市”的A股又会带来哪些变化呢？

   近期多项宏观数据好于预期，缓解市场对我国经济继续下滑忧虑，同时受海外宽松政策影响，国际资本重新回流新兴市场，在此背景下，私人部门结汇意愿回升，银行结汇客盘增加较多，机构集中寻求在银行间市场削减美元头寸，市场因此呈单边美元卖盘格局，推动人民币对美元汇率持续走强。

   中国货币网公布数据显示，19日人民币对美元即期汇率再次触及涨停价位6.2345，这也是15个交易日以来人民币汇率第14次触及涨停，11月16日曾中止了此前连续13个交易日触及涨停的趋势。

   不过，据统计，10月30日以来的13个涨停交易日中，人民币对美元即期市场升值幅度仅有0.30%；截至11月16日收盘，人民币涨停以来的实际升值幅度仅0.13%。7月底以来的人民币新一轮升值中，人民币对美元升值幅度达2.73%。因此，人民币对美元触及涨停今后可能成为常态。

   那么，在当前我国经济出现回暖迹象的背景下，人民币汇率持续走高会对我国经济产生什么影响呢？

   人民币兑美元表现强劲，涉及进出口业务的上市公司悲喜不一。目前大多数公司在涉及进出口业务时采用美元交易，因此汇率波动直接影响交易成本，人民币近期持续走强，对此类上市公司影响最大：对于原材料依赖进口的造纸以及持有外债的航空等企业，人民币升值对提升业绩将有帮助；而对依赖出口的纺织、玩具等深受全球经济不景气困扰的企业却是雪上加霜。

   人民币升值也将吸引境外热钱流入。近期经济数据显示我国经济出现企稳迹象，而资本具有逐利的天然属性，因此具备了热钱流入的前提条件。人民币升值预期是热钱流入的直接诱因，自2005年汇率改革以来人民币对美元的升值逾32%，为热钱流入境内创造了很大的套利空间，影响我国的金融稳定。

   除直接影响进出口以及吸引热钱流入之外，人民币升值另一个影响是，资本流入导致的流动性过剩会带来通货膨胀的压力，这势必加大国家控制通胀的压力，也将压缩央行进行货币调控的空间。

   由于当前A股估值处于历史低位，人民币升值带来的国际热钱很可能流入A股，国际游资一般由具有丰富经验的国际投资机构进行运作，而且规模巨大，热钱进入股市，对当前A股来说，却未必是幸事。

   历史上的1995年大牛市，由于中国经济处于高速增长时期，A股具备大牛市条件，热钱涌入A股可长期获利，反过来也促成了大牛市的形成。近期由于外围货币宽松影响，导致资本流向新兴市场尤其是亚太地区套利。但当前中国经济已进入平稳发展阶段，此时热钱如进入A股，短期套利后流出将是大概率事件，将引起中国经济以及A股波动，对走势疲软的A股来说尤其是雪上加霜。

   从历史走势来看，在人民币升值阶段，A股市场走强的几率相对较大，特别是人民币升值概念股会有较为出色的表现，但最近大势低迷，总体行情偏淡，人民币升值概念股整体走势较弱。具体来看，除造纸外，航空、地产以及银行等板块也长期受益，投资者可关注结构性机会。同时还应适当规避由于人民币汇率走高影响出口的玩具、纺织等个股。