【天机整理】2013年4月24日股市猛料 主力动向曝光

股票王

目录：
　　一、重要新闻点评
　　整顿揭秘债市倒爷灰色利益链 债市成惊弓之鸟
　　各省一季度GDP增速均高于全国 数据虚高再遭质疑
　　解析A股暴跌逻辑 外资唱空已动了管理层的奶酪　　二、主力动向曝光
　　A股演绎黑色星期二 三行业逆市吸金成亮点
　　国寿炒股巨亏缘由：持仓中兴通讯或致亏12.5亿元
　　外资大行疯狂沽空A股 创07年来最高
　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　掌趣科技：大规模投入把握行业爆发机遇，外延扩张也悄然进行中
　　银江股份：业绩符合预期，新签订单大幅增加
　　数字政通：行业需求旺盛，公司持续受益

一、重要新闻点评
整顿揭秘债市倒爷灰色利益链 债市成惊弓之鸟
　　随着这次债市丑闻的日益蔓延，监管部门对其的重视程度也在不断上升。实际上早前就有消息传出，央行金融市场司在上周五紧急召集交易商协会等部门开会，要求其尽快对银行间债券市场的情况进行摸底，同时将存在的制度漏洞进行分析、梳理。
　　债市风暴仍在进一步蔓延。记者了解到，4月24日，央行将召开一次内部会议，各大商业银行的一把手都将参会，会议重点将讨论各大商业银行在债市业务中的内控问题。
　　记者从多家证券公司了解到，在过去的一周内，证监会已将要求各地方证监局将其辖区内的证券公司的债券代持情况自查并上报。北京的一家券商告诉记者，目前公司正在就这块业务进行全面自查，重点放在是否有存在风险盲点以及是否存在个别从业人员利用代持行为及丙类账户进行利益输送上，发现问题的，要及时进行整改，并限期将自查整改报告书面报送。
　　在过去的一周多的时间中，一场席卷整个债券市场的核查风暴正在掀起。万家基金的邹昱、中信证券的杨辉以、齐鲁银行的徐大祝、西南证券的薛晨、易方达的一位基金经理以及江海证券的张守刚等数人，先后被传出带走调查。随着这次债市丑闻的日益蔓延，监管部门对其的重视程度也在不断上升。实际上早前就有消息传出，央行金融市场司在上周五紧急召集交易商协会等部门开会，要求其尽快对银行间债券市场的情况进行摸底，同时将存在的制度漏洞进行分析、梳理。
　　中财简评：近期严打债市硕鼠的整肃风暴，广受各方关注。本轮债市整肃，必将强力打破市场上长期存在的灰色利益链条，不仅可以规范市场秩序，更能通过清除隐患促进债市健康发展。从欧美等发达国家地方政府融资和债券市场的发展经验来看，一个规范、高效、透明、稳健的债券市场，将以风险分散的突出优势，有效化解各方面的融资难题和金融风险，同时为各类投资主体提供更多投资机会。从这一点上说，对于包括发行人、投资者等市场各利益相关方而言，扫净屋子再请客无疑是好事一桩。
　　
各省一季度GDP增速均高于全国 数据虚高再遭质疑

　　各省份近日陆续发布了一季度GDP(国内生产总值)成绩单。截至昨日，已公布数据的20个省份中有13个省份的GDP同比增速低于去年同期，显示经济复苏势头仍缓慢。
　　数据显示，一季度20个省份的GDP增速全部高于当季全国GDP增速(7.7%)，GDP数据虚高问题再次上演。
　　对比数据发现，今年一季度各省份GDP增速仍延续了此前东低西高的态势，除天津、福建外，增速排名靠前的均为中西部省份。其中，云南和贵州领跑全国，增速达12.6%；东部省份如山东、江苏、广东等地，增速普遍低于10%。
　　中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，造成这一现象最主要的原因是东部地区投资增速明显下降。经过了十多年的高速发展，东部省份目前大都已经完成了工业化的进程，进入后工业化时代。第三产业占国民经济的比重越来越大，在数据上就表现为GDP增速的放缓。
　　比如目前增速最慢的北京，其服务业比重已经突破70%，说明已经摆脱了过去高投入换高增长的粗放式发展，他表示，西部省份落后东部发展约9年的时间，所以仍处在工业化加速时期，因此呈现高增长。
　　中财简评：数据虚高显示了各省政府公信的缺失，也并不能反映当地的实际经济状况，这对于国家根据实际情况来制定相应的政策措施是很大的阻碍。近年来地方GDP掺水的问题愈演愈烈，主要原因是各地方政府仍存在追求政绩工程以及互相竞争攀比的情况。在GDP的驱动下，不少地方政府过分注重招商引资，一味加大投资规模，使得产业结构调整、区域经济协调受到地方力量阻碍，中央的改革布局也很难落到实处。
　　
解析A股暴跌逻辑 外资唱空已动了管理层的奶酪
　　
　　因利空齐聚，A股周二暴跌。收盘沪综指大跌2.57%至2184.54点，深综指跌2.71%报923.42点，中小板综指、创业板综指分别跌2.68%、2.57%。盘面看，地产、金融板块为重灾区，相关个股跌幅极大。
　　兴业银行增加坏账准备金提取量，使得投资者对银行股业绩增速预期降低，连带压制了所有银行股。广东地产调控加码，显然压制地产类股。
　　不过昨日股指杀跌的主要因素还是新公布的汇丰PMI指数明显利空。数据显示，中国4月汇丰PMI指数初估值为50.5，较3月终值的51.6显著下滑。
　　这份数据十分出人意料，因为公布之前分析师们预测中值为51.5，仅较3月份微幅下降。除数据利空外，昨日工信部一位官员在北京表示，由于国内和国际需求放缓，中国工业经济面临着一定的下行压力。
　　外资唱空和做空应该也是A股杀跌的重要原因之一。评级公司标普最近在一份报告中唱空中国经济称，“中国不得不为经济刺激政策付出代价，目前的问题是何时与怎样付出代价”。
　　标普表示，2009~2010年中国银行贷款增近60%，信用及债务风险上升。即使不良贷款没有飙升也不意味着刺激政策没有成本，只不过意味着经济体内的其他组成部分，而非银行支付了这种成本。
　　外资行动上做空的证据似乎也有，截至4月17日的一周时间里，国际投资人从各类离岸中国股票基金净赎回4.77亿美元，为连续第八周净赎回，八周累计净流出资金23亿美元。外资分析师认为，投资者之所以撤离中国股票基金，是担心中国经济慢速增长将会成为常态。
　　屋漏偏逢连夜雨，国内一些看空言论碰巧也多了起来。国泰君安称 “A股仍有5%下跌空间”，安信证券分析师程定华维持了股市2000点的预测。程定华称，被动投资MSCI新兴市场ETF的规模不超过1000亿美元，如果其中有10%投向内地，并不会对A股市场产生实质性冲击。
　　A股走势不佳大体可以理解，就是因为经济不景气且前几年几乎耗尽了继续刺激的缓冲余地，这体现在楼市过热及产能过剩等。调结构虽在理论上能解决问题，但也不能一蹴而就，这需要体制配套，而又阻力重重。
　　上周五A股大涨后，笔者虽然完全不认可进入三浪主升段，但认为本周前半段或能暂维持反弹，至本周末反弹就有可能结束。笔者最近两天提示了不追涨，却没及时提示减持，所以基本上属误判。
　　笔者猜测这波杀跌至少应会延续一阵，但如果前低2165点被击破，估计仍会出现些反弹。就A股的秉性来说，其通常对外资是不太买账的，更何况外资唱空实际上已动了管理层的奶酪，因管理层目前极盼将股指拉上去以恢复IPO。操作方面，建议投资者大跌后暂不跟风杀跌，先看看管理层如何出手应对外资唱空。
　　中财简评：虽然有越来越多的合格境外机构投资者（QFII）参与，但A股仍然是封闭度较高的本地市场，内地参与者决定了A股的走势，外资的做空，更多的是基于对内地投资者的判断的顺势而为。目前经济增速放缓的确暴露出一些潜在风险，但随着基建投资、新型城镇化建设、收入分配改革等多项措施发力，中国经济未来将走出调整期。外资机构显然有过分夸大潜在风险的嫌疑，而海外做空巨头更是往往通过唱空银行股来获得巨额收益。



二、主力动向曝光
A股演绎黑色星期二 三行业逆市吸金成亮点
　　　
　　尽管如此，在207个申万三级行业中，仍有17个行业出现了大单资金逆市净流入，成为弱市中难得的亮点。其中，家具(6745.74万元)、集成电路(3465.96万元)、石油贸易(1545.20万元)等三行业的大单资金净流入额居前，累计吸金11756.90万元。本文对以上三行业资金动向进行仔细梳理，发掘其中相关个股的投资机会，以飨读者。
　　集成电路昨大单资金净流入3465.96万元
　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，集成电路板块昨日实现大单资金净流入3465.96万元，其中，华天科技、上海贝岭、欧比特等3只个股实现大单资金净流入；而中颖电子、通富微电、福星晓程、东软载波、长电科技、同方国芯、国民技术和太极实业等集成电路板块个股实现大单资金净流出。
　　比较典型的是华天科技，该股昨日实现大单资金净流入5256.79万元，该股昨日报收5.8元，涨幅4.5%，该公司主营集成电路封装行业，公司被评为我国最具成长性封装测试企业，年封装能力居于内资专业封装企业第三位，集成电路封装产品已有DIP、SOP、SSOP(含TSSOP)、QFP(含LQFP)、SOT等五大系列80多个品种，封装成品率稳定在99.7%以上。
　　另外，上海贝岭昨日实现大单资金净流入1708.20万元，该股昨日报收4.96元，涨幅4.2%，该公司已经初步形成了以电能计量、电源电路、通信电路三大产品线为主的产品布局，并成为国内10大设计企业之一。公司建有8英寸集成电路生产线。公司的集成电路设计、产品应用开发，以上千种集成电路产品服务于153个行业约2000家最终用户，成为国内集成电路产品主要供应商之一。
　　从行业基本面看，2013年3月7日，发改委网站发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》。《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》中电子核心基础产业部分与《集成电路产业十二五发展规划》、《电子信息制造业十二五发展规划》、《子规划1:电子基础材料和关键元器件十二五规划》、《子规划2:电子专用设备仪器十二五规划》和《子规划3:数字电视与数字家庭产业十二五规划》相呼应。
　　对此，信达证券认为，集成电路设计行业有望持续高成长。上述相关规划中对电子核心基础产业的产品和服务项目给出了详细的工程建设和价值链建设，并提出了未来产业发展目标。电子信息制造产业：十二五期间，我国规模以上电子信息制造业销售收入年均增速保持在10%左右，2015年超过10万亿元；工业增加值年均增长超过12%；电子信息制造业中的战略性新兴领域销售收入年均增长25%。集成电路产业：到2015年，集成电路产量超过1500亿块，销售收入达3300亿元，年均增长18%，占世界集成电路市场份额的15%左右，满足国内近30%的市场需求。
　　家具昨大单资金净流入6745.75万元
　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，家具板块昨日实现大单资金净流入6745.75万元，其中，美克股份、索菲亚、喜临门、浙江永强等4只个股实现大单资金净流入；而科冕木业、德尔家居、中福实业、大亚科技、升达林业和宜华木业等家具股实现大单资金净流出。
　　比较典型的是美克股份，该股昨日实现大单资金净流入10555.92万元，该股昨日报收7.37元，跌幅0.67%，公司是我国最大的家具出口企业之一。2012年年报显示，公司计划2013年实现营业收入280000万元，营业成本总额148500万元，期间费用116500万元。
　　另外，索菲亚昨日实现大单资金净流入225.71万元，该股昨日报收30.53元，涨幅0.0984%，公司主营索菲亚品牌的定制衣柜及其配套定制家具的研发、生产和销售，已累计推出5大系列、16种款型和182款产品，主要面向内销市场。公司2013年3月29日公告称，预计2013年1-3月份净利润同比增长50%至80%，盈利2074.85万元至2489.81万元(上年同期为1383.23万元)。业绩预增的主要原因为：2013年春节比去年同期推迟较多，公司在一季度的利润增长符合行业的季节性特征；定制衣柜行业持续增长，公司的业务继续增长，同比销售情况比较理想，导致公司效益同比有较大幅度的提升。
　　从行业基本面看，统计数据显示，2012年全年家具行业收入5439亿元，同比增长13.8%；利润总额345亿元，同比增长19.4%。去年家具及零件累计出口488亿美元，同比增长28.7%，较前一年大幅回升。
　　兴业证券认为，目前海内外家具需求量仍处于较低水平，2012年家具出口额的攀升主要推涨因素为出口价格上涨，从出口数量来看，2012年家具累计出口量同比增长6.7%(去年同期7.3%)，增幅并不显著。而家具出口金额同比增长28.6%(去年同期15.1%)，表明出口家具产品结构变化导致均价涨幅较大。推荐宜华木业。
　　石油贸易昨大单资金净流入1545.20万元
　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，石油贸易板块昨日实现大单资金净流入1545.20万元，其中，海越股份、广聚能源、泰山石油等3只石油贸易股实现大单资金净流入；仅龙宇燃油1只个股实现大单资金净流出。
　　比较典型的是海越股份，该股昨日实现大单资金净流入1545.20万元，该股昨日报收12.34元，涨幅2.58%，该公司拥有与公路主业相关的油气储配基地，公路沿线七座大型加油中心与浙中、浙西南地区重要的油气集散批发中心一起形成完整的储运、调配、销售网络和年经营油品20万吨的规模。
　　另外，广聚能源昨日实现大单资金净流入77.70万元，该股昨日报收4.41元，跌幅4.75%，该公司是沪深两市唯一一家集油、气、电三块业务于一身的综合性能源类公司：拥有全资子公司南山石油以及全资或控股的7家加油站，并拥有专业码头、大型油轮、储配站等比较完善的专业基础设施，是珠江三角洲石油和液化石油气的主要经销商。
　　中金公司认为，炼厂检修高峰的来临意味着原油加工量的进一步回落和成品油去库存阶段的到来，故此，维持2013年中国石油真实需求增长48万桶/天至1086万桶/天，同比增速达5%的预期，主要受益于经济回暖，下游企业补库存以及基建投资增速提升的共同作用。未来1个月内，中国主营炼厂将进入检修高峰(平均检修量为50万桶/天)，原油加工量预计将进一步回落，导致成品油去库存阶段的到来。
　　
国寿炒股巨亏缘由：持仓中兴通讯或致亏12.5亿元
　　　　
　　近两年，每逢中国人寿公布财报，巨额的资产减值损失总是引人关注，国寿的炒股策略、能力，甚至内控等，一并受到质疑，而国寿报告一般以受资本市场持续低迷的影响予以解释清楚。
　　资产减值损失只是会计概念，并不等同于具有投资策略评价意义的投资损失，所以，我们决定从财报迷雾中去探寻国寿炒股所获得的股息分红和差价收益。公开资料显示，只有进入十大重仓股榜单中的股票才能查到相应的数据；又由于保险公司年报中分开披露交易性科目和可出售科目的十大重仓股，而在2007、2008年半年报里是合并披露、2009年之后的半年报才是分开披露，为了消除分析上的口径混乱，也为了直接反映一年前后的变化，所以本文直接比较2007年以来年报中十大重仓股的变动情况。
　　交易性科目重仓股投资收益良好
　　查看历年年报，国寿2007年以来交易性金融资产科目下长期持有的股票有民生银行和中信证券两只。民生是2006年年底国寿投入74 771万元买入的，经过长达6年的多轮股价过山车之后依然一股未减，且不是因为有锁定期，说明国寿对民生确实是坚定看好。


　　国寿炒股巨亏缘由
　　表1显示，在国寿年报每年显示的动辄几亿、十几亿元的报告期损益背后，潜藏着真正有价值的指标--股息收益率。由于民生2007年6月11日实施的分配方案中只有送转股而没有现金分红，所以，表1包含了国寿2006年末完成民生股票建仓以来截至2012年末的全部分红所得。可以看到，第1年分红为零；第2-4年的股息收益率很低，不及一年期定存；第5年提升到一年期存款的水平；第6年飙升到超高水平，原因在于：一是经过多年的送转，国寿的持股成本已经被大大摊薄；二是民生2012年的分红水平奇高(也许是为了2013年3月发行可转债，也许是过去几年银行业过高的利差收益)。
　　目前来看，国寿对民生的投资非常成功。假设以2012年末的收盘价变现的话，国寿在2006-2012年6年间的年度IRR(内部收益率)高达18.61%，更不要说2013年以来民生的股价都在9元以上。目前应该是国寿脱手民生的好时机。当然，考虑到在2007年的大牛市中国寿都没有抛售，现在也不一定抛。这应该是国寿成功抄底、长期持有的案例。
　　自2007年国寿公布年报以来，民生仓位的市值一直高于其成本，即一直处于浮盈状态。可以预见，如果民生不发生意外的重大经营损失的话，这一投资是不会再亏了。
　　但对国寿投资收益贡献最大的股票是中信证券。由于国寿在2008年大幅减持过中信，分析就变得复杂一些。据国寿披露，2008年一季报的初始投资成本仍然是6315万元，到半年报时只有2299万元，而期间的4月24日中信证券完成了10送10派5的除权除息。据此大概可以认为分配前国寿没有减仓，其后中信仓位没有任何变化。所以，提前介入、趁高送转机会脱手应该是国寿的投资策略之一。
　　表2显示，经过2008年4月的送转后，国寿持有的中信证券翻倍到951万多股，其后只净减持了372万股(由于4月24日之后中信证券在2008年的股价最高为43元，而国寿的股票出售收入1.88亿元要求卖出400多万股，所以买卖相抵之后净减持了372万股)，占比39.11%，但初始投资成本却下降了63.59%，说明国寿留下的都是买入成本非常低的仓位，成本均价已经从6.64元下降到3.97元，所以才敢长期持有。
　　由于进行了一次成功的减持，而且中信证券后来的股价走势也不错，所以国寿投资该股的收益率奇高。在2008年已实现差价收益1.48亿元、超额收回投资成本之后，2009年以来的股息收益率又都在12%以上。假设国寿以中信证券2012年末收盘价清仓的话，年度IRR超过60%！
　　除了民生和中信外，建投能源在2007-2009年连续3年出现在国寿交易性科目中，其他股票都不超过两年，没有连续的可比数据可资分析。
　　中信和民生多年来为国寿持续创造投资利润，但国寿年报报告期损益里却显示的是动辄几亿、十几亿元的盈亏。
　　会计数据为何 失真？
　　按照会计准则的本意，交易性科目是核算那些主要是为了在短期内出售的金融资产，所以要求该科目中资产的市值波动计入当期损益。如果企业很快就出售这些资产的话，市值波动对利润波动确实具有风向标意义。但现在国寿对这两只股票已经长期持有(即便投资意图上是短期持有)，于是就造成了市值波动与利润波动之间联系的丧失，相应的会计数字就不能反映企业的经营成果，产生了误导作用。比如，民生股价在2007年底处于高位，由此带来的大量浮盈计入了2007年的利润表，假如国寿在2008年初兑现了这些浮盈，会计信息就近似反映了经营成果；但国寿长期持有，后来股价下跌，当初会计报表反映的收益就落空了，还得通过报告期损失将其减下来。这就使得实际投资收益非常平稳，而会计报表上的收益却大幅波动。所以在过去6年间，这两个仓位动辄几亿元的报告期损益波动对于国寿利润而言完全是一种误导性的噪音信息。
　　可出售科目股息率各有不同
　　再看可供出售金融资产科目下的仓位。
　　民生仓位初始投资金额为54.48亿元，在2007-2012年间分文未变(持股量随送转而增长)。资料显示，2007年6月，民生银行以7.63元/股的价格增发股票，国寿认购了7.14亿股、投入资金54.4782亿元，双方约定了26个月的锁定期至2009年8月。由于锁定期结束后此仓位也没有进行过买卖操作，所以它至今的投资收益只有分红。表3显示，由于可出售科目7.63元/股的认购成本高于交易性科目4.16元/股的买入均价，所以，可出售科目的民生银行股息收益率低于交易性科目。估计2012年异常高的派息水平是不可持续的，如果未来再回到2%以下的股息率，不知国寿是否还会长期持有？
　　与民生不同，中信证券被国寿逐步缓慢减持。虽然公开信息不多，但我们仍能较为准确地进行估算。需要指出的是，由于可出售科目资产的市值波动计入所有者权益变动而不计入当期损益，所以，这里的报告期损益就是已经实现的当期股息收入和差价损益之和，达到了会计核算和投资结果的统一。另外，由于送转股的存在，所以有的年份减持一定股票后，期末的持股数比上年末还多，比如2008年。2007-2012年间，国寿可出售科目持有的中信证券从64.3亿元逐步减仓到13.55亿元，减持了接近80%。各年减仓力度不同，大致是估值高、有送转时就减得多，比如2008年、2009年和2012年；2010-2011年间，则基本上没有净减仓。还值得一提的是股息收益。虽然中信仓位成本不低，2007年末的成本均价为16.35元(在大牛市中证券公司利润飙升，中信每股收益从2006年的0.8元暴涨到2007年的4.01元，所以动态PE很低)，但由于后来的送转比例和派息水平高，使得股息收益率一直不低，2011年之后已经连续两年超过10%。
　　仔细挖掘，我们发现，这个仓位在2008年年报中曾经对国寿发挥过救驾的功劳。当年国寿的利润总额才78.59亿元，而减持中信证券的差价收益就达32.15亿元，占比40%。为此，国寿甚至不惜杀跌。2008年12月29日，中信证券盘中最低价18.50元、收盘价18.63元，但收盘后国寿破天荒地在大宗交易中以17.70元抛售了1945万股，套现3.44亿元。这是2007年至今，国寿对中信证券的唯一一次大宗交易，其抛售价格不仅大大低于当天的收盘价，更是大大低于同一天另一笔大宗交易的价格(18.90元)。
　　国寿可出售科目2007-2012年的十大仓位榜单显示，主要集中在银行、证券、房地产、煤炭、石油、通讯和白酒等板块。限于篇幅，其他不再赘述。
　　巨亏缘由
　　我们主要分析了中信和民生这两只赚钱的股票，国寿的巨亏是如何炼成的？
　　国寿2012年年报利润表披露全年计提资产减值损失高达310.52亿元，其中来自可出售科目310.43亿元，但我们没有资料进一步分析其构成因素。不过，财报附注第20项显示，资产负债表中年末仍然需要确认的减值损失是233.75亿元、且全部来自股权投资损失，这个数字可以与十大仓位披露表中的数字对照。
　　表5显示，国寿可出售科目2012年十大仓位中净浮亏的有3只股票，浮亏金额合计4.21亿元，估计都已浮亏超过一年，达到计提减值的条件，但占整个科目减值的比例不足2%。十大股权仓位期末账面值361.78亿元，占可出售科目股权投资的23.07%，说明国寿的股权投资浮亏主要不在十大重仓股，而是潜伏在中小型的仓位中。另外，可出售科目2012年年末股权投资余额加上浮亏金额合计2000亿元左右，说明国寿在2012年末的股票投资浮亏比例是13%左右。
　　再从2011年年报和2012年半年报中搜寻，可以发现，2011年前十大仓位中的中兴通讯没有出现在2012年半年报与年报的榜单，但从中兴通讯的前十大股东名单上仍能查到中国人寿的账户，持股量并未显著下降，据此基本可以认定是因为中兴通讯股价下跌而掉出国寿榜单，由此估算2012年末的浮亏在12.5亿元左右。浦发银行和中国建筑出现在国寿2012年半年报的十大重仓股中，但年报中消失，由于这两只股票在2012年末的行情中都大涨，如果没有减持，应该上榜而且浮亏已经基本填补。所以，浦发银行和中国建筑对国寿2012年底的减值估计没有多大影响。
　　因此，国寿2012年度巨额减值和年末巨额浮亏的罪魁祸首主要是潜伏在2012年末没有进入十大重仓股的中小型仓位中，如中兴通讯就有亏损12.5亿元的嫌疑。
　　国寿经过多次巨额计提减值损失，已经基本实现了丑媳妇见公婆，除非股市再度大跌，国寿炒股最坏的时期已经过去。但国寿还未披露出来的实亏不应被忽略，值得总结教训。为简便起见，我们仅选取国寿近三年年报十大仓位中报告期损益项目为负值的股票作为统计样本，从而忽略只在半年报中进入十大仓位的股票，以及年报十大仓位中报告期损益为正数但扣除年内分红后为负值的股票，结果见表7。数据显示，3年中出现实亏的上榜股票10只左右、合计亏损30亿元左右；在行情超长期低迷的2011年之后，国寿割肉的力度有所加强；从个股来看，中国平安两年合计亏损超过10亿元，招商银行以单年亏损9.6亿元紧随其后；由于境内外持仓合并计算，所以两只港股的亏损也出现了，但对应的A股没有同步亏损斩仓，说明A股和H股的走势和操作都有很大区别；亏损金额扣除分红后从25亿元上升到29亿元，增加接近20%，说明在看保险公司的炒股损益时，分红不能忽略。在利润表的投资收益会计附注中，最多注明可出售科目的合计收益，根本无法分离出炒股的损益。
　　
外资大行疯狂沽空A股 创07年来最高
　　
　　外资变脸押注A股下跌 做空比率创07年来最高水平
　　据中国经济时报报道，在扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点机构、中国版401K计划迅速推进以及A股或纳入国际基准股票指数等流动性放宽预期的刺激下，看多A股情绪高涨，多家机构给出大盘已现阶段性底部信号预测，但此时的海外投资人却大肆买入中国股指ETF基金安硕富时中国25指数基金的看跌期权，押注中国股市下跌。
　　4月22日，彭博汇编的数据显示，截至3月末，安硕富时中国25指数基金的做空股数升至4860万，做空比率达到3.2%，创2007年6月以来的最高水平。追踪在美国交易最活跃中资股表现的彭博中美55指数上周下跌1.1%，太阳能类股领跌。
　　外资变脸
　　安硕富时中国25指数基金是一只在美国注册的交易型开放式指数基金，致力于提供与富时中国25指数的价格和收益率表现相当的投资回报，目前规模约63亿美元。该基金至少90%的资产投资于该标的指数。
　　安硕富时中国25指数基金跟踪25只在香港上市的大盘H股，包括中国建设银行、中国移动以及中海油等。该指数代表了包括中国四大国有银行和中石化、中石油等中国股市最大规模公司的业绩。
　　在中国境外，做空中国A股的主要方式有新华富时中国A50指数ETF以及买入安硕富时中国25指数基金的认沽期权。
　　截至3月末，美国市场上最大的中国ETF安硕富时中国25指数基金的做空比率飙升至2007年以来的最高水平，3月份从安硕富时中国25指数基金撤出资金达8.24亿美元。截至4月18日，4月撤出资金2.56亿美元。
　　而根据历史经验，安硕富时中国25ETF遭遇净流出，通常预示着中国股市接下来的短期表现不会太好。
　　资金对A股市场早有回避迹象。从去年底备受资金青睐的RQFIIA股交易型开放式指数基金(ETF)自2月初以来连连下挫。数据显示，截至3月19日，通过RQFII额度投资A股市场的4只跨境ETF整体规模缩水高达25%，资金流出A股。
　　

三、今日股评家最看好的股票
掌趣科技：大规模投入把握行业爆发机遇，外延扩张也悄然进行中

　　外延扩张悄然进行中。公司Q1长期股权投资新增了240万，应主要为投资云悦科技等公司。云悦科技核心人员来自腾讯，目前正在进行第一款横版回合+策略产品《圣将OL》的内测。由于多数手游团队目前尚处在偏年轻的不稳定状态，预计公司出于控制风险的考虑，可能多采取先投资部分股权锁定产品的模式，后续则可观察产品表现进行决策。我们预计以公司较高的执行力，可能会快速推进，投资多家具有潜力、尚无规模的团队，单体耗资不会太大，即使失败风险基本可控，但产品一旦成功，有望带来惊喜。
　　盈利预测与投资建议：
　　预计手机游戏和网页游戏行业今年速将分别达到200-300%和40%，正处于高速发展的阶段，掌趣科技利用其唯一一家上市公司的优势快速推进内部扩张和对外并购两条道路，有可能从收入规模和产品数量上成为中国最大的手机游戏和网页游戏开发商，快速发展期间估值将被消化，风险依靠严格的对赌控制。考虑到公司坚持将外延扩展作为一项长期策略、以及自有手游产品测试期表现良好，我们预测2013年的备考业绩为1元；若考虑未来规模适中的并购，则2014年备考业绩有望在1.48元。维持“买入”评级，按照2014年备考业绩的35-40倍，目标价区间48.88-59.25元，投资逻辑是手游行业高速增长和公司战略与行业状态的契合，短期会靠运营数据证实战略可逐步兑现。（海通证券）
　　
银江股份：业绩符合预期，新签订单大幅增加
　　行业高景气持续，新增订单充沛。2013年智慧城市建设加速，作为国内智慧城市领域的领军企业，公司一季度订单充沛，新增订单共4.46亿元，其中智慧交通2.15亿元，智慧医疗6069.99万元，智慧建筑1.30亿元，智慧城市3977.65万元，各项业务均衡发展。在日前住建部智慧城市任务书编制培训会上，有两家商业银行表示将提供不低于国开行800亿元的授信额度，同时另有其他投资机构也在4月初签订了2000亿元的投资额度。智慧城市累计投资额度或将超过4400亿元，十二五期间行业高景气度仍将持续。
　　重视项目盈利性，毛利率、费用率保持稳定。一季度公司毛利率25.91%，比去年同期上升0.06个百分点，期间费用率比去年同期上升0.47个百分点，基本保持稳定。公司从去年下半年开始主动回避了部分风险较大、利润率较低的招标项目，在市场竞争日益加剧的情况下，实现了营收和利润的同步增长。
　　投资建议和盈利预测：公司充分受益于智慧城市建设大潮，业绩增长的确定性和可持续性较强，并有望通过外延扩张进一步做大做强。我们维持公司2013-2014年0.68和0.92元的盈利预测，维持买入-A评级，上调目标价至23.8元，对应2013年35倍PE.（安信证券）
　　
数字政通：行业需求旺盛，公司持续受益
　　2012年公司来自智慧城市管理领域(占比92%)收入2.04亿元，增速高达91.04%。受到智慧城市建设的带动，行业需求旺盛，包括数字城管在内的社会管理软件进入快速发展阶段。同时，公司在12年获得了多个千万元以上的合同，订单规模大幅提高，这反应出政府对数字城管的认识和重视程度也在逐步提高。
　　产品结构的调整使得毛利率出现下滑。2012年公司毛利率55.96%，较上年同期下降了6.23个百分点。公司2010年新增的数据采集业务和城市管理运营服务业务持续快速增长，占比逐步提高。但由于业务性质的不同，其毛利率水平低于公司传统的核心软件业务，对综合毛利率水平形成了拖累。
　　预计随着汉王智通在2013年完成并表，公司毛利率还将小幅下滑。
　　2012年公司减少了研发费用的资本化使得管理费用大幅提高。2012年公司销售费用率、管理费用率分别为8.3%和21.9%，较上年同期增长了-0.8和6.41个百分点。其中管理费用4861万元，较上年大幅增加了2307万元。
　　公司研发费用投入带来了管理费用的提升。2012年公司研发费用3733万元，其中有70.11%进行了费用化，而11年这一比例仅为51.08%，仅此一项就给管理费用带来了1032万元的增量。此外12年管理费用还受到人员成本增加、无形资产摊销、股权激励实施的影响。
　　为了配合行业的快速发展，预计公司仍将进行大量的研发投入。同时考虑到汉王智通2013年并表的影响，我们预计公司费用率还将维持在较高水平。
　　智慧城市建设的热潮下，公司收入增长确定性较强。2013年住建部启动了90个智慧城市的试点工作，智能交通、数字城管、安防城市等领域将率先受益。而公司在数字城管领域市场占有率在50%以上，参与了行业多项国家标准的制定，实力雄厚。2010年以来，公司进一步完善了在前端数据采集和后端运营服务外包的产业链覆盖，增强了客户粘性，拓展了增值业务。2012年，公司又陆续取得了系统集成二级资质、甲级测绘资质，进一步拓展了公司的业务空间。未来公司在数字社区建设方面有望快速增长，同时公司即将推出的北斗系统解决方案也有望配合国家开展北斗相关的行业应用。
　　收购汉王智通对公司有重要的战略意义。2012年公司使用超募资金10440万元收购了汉王智通90%的股权。汉王智通从事智能交通和安防领域13年，研发并拥有了一系列具有自主知识产权的核心技术和产品，在高速公路车牌识别领域市场占有率近50%。通过这次收购公司实现了横向领域的扩张，汉王智通与公司同样面对政府客户，可以利用公司已有的销售网络实现快速增长，而公司也可以提高在智慧城市顶层设计领域的技术实力。
　　盈利预测与投资建议：预测13-14年公司EPS为1.31元和1.61元，按4月17日收盘价37.74元计算，对应PE为28.85倍和23.44倍。考虑到公司在数字城管领域的地位和行业面临的发展机遇，给予公司“买入”的投资评级。（中原证券）