【天机整理】2013年4月25日股市猛料 主力动向曝光

股票王

目录：
　　一、重要新闻点评
　　A股纳入MSCI遥遥无期 万亿增量资金入市或仅百亿
　　国务院取消和下放71项行政审批 推进职能转变
　　成品油价创近9个月最大跌幅 汽柴油每升降0.29元、0.34元　　二、主力动向曝光
　　基金一季度增持创业板百亿元
　　绩优基金受青睐 最高净申购份额超10亿份
　　选股思路 基金一季报露踪迹
　　
　　三、今日股评家最看好的股票
　　冠农股份、江南化工、华录百纳
一、重要新闻点评
A股纳入MSCI遥遥无期 万亿增量资金入市或仅百亿
　　4月24日，在经历前一天的大幅下挫之后，市场出现反弹，上证指数收报2218.32，涨1.55%。而此前的一天，A股出人意料大跌，上证指数下挫达2.57%，沪深300指数更一举重挫3.21%。
　　近日A股过山车式的走势从19日已开始。4月19日，MSCI等多家国际著名指数编制公司将A股纳入指数与证监会沟通的消息被曝出。当日，上证指数、深圳成指放量大涨2.80%、2.59%。
　　多家投研机构预测，A股纳入MSCI新市场指数将引入逾万亿增量资金。市场认为A股会和台湾、韩国股市加入MSCI指数一样(纳入MSCI指数后，KOSPI指数首年上涨10%，台湾加权指数1年内大涨45%)，出现一轮可观上涨行情。
　　国内某知名基金公司基金经理对此的看法是，从台湾、韩国经验看，如果要调，MSCI会提前6-8个月宣布，在宣布时主动资金、套利资金先进来，股市开始涨。等到正式调入时，被动资金再配置，行情基本阶段性见顶。其实股市自1949点的反弹已预演过一波了。
　　然而，国内某知名券商首席策略分析师却表示，A股纳入MSCI指数，逾万亿增量资金入市就是个故事。你看消息出来当天，资金追捧的并不是MSCI即将纳入的权重成分股，大涨的是中小板 、创业板小盘股。
　　上海一位资深量化投资专业人士指出，A股纳入MSCI长期看是好事，但时间会非常长，至少在三五年以上。即使通过了，也有建仓期。大部分投资人把这当个事件，想赶在与MSCI指数挂钩的基金前建仓，但实际上外资也不会通过后立刻买入A股。
　　而事实上，记者掌握的MSCI最新数据资料显示，以MSCI指数为bench mark(业绩标准)的全球ETF基金资产规模远没国内机构预计的那么庞大，MSCI指数基金能为A股带来的增量资金或仅为100亿美元左右。
　　万亿增量资金或仅为百亿
　　A股纳入MSCI指数，万亿增量资金入市预期被引爆，缘于国内券商机构的乐观预测。
　　申银万国预测， 纳入MSCI指数将会给A股引入约9000亿元人民币国际资本，其测算逻辑如下：保守估计A股纳入全球资产配置，其在MSCI核心指数中的权重有望从0提升至7%，而2012年底，以该指数为标的的ETF总资产为4000亿美元，ETF被动配置将为A股引入资金680亿美元；计入指数基金和以MSCI为基准的部分全球主动配置基金规模约为7465亿美元，引入的资金为522.55亿美元；而以富时、标普等其他全球核心指数为标的资产规模约占以MSCI为标的的资产比例八成，这意味着此项引入的资金为962.04亿美元。
　　国泰君安预测更为乐观，认为全球指数基金规模达123.2万亿美元，按MSCI计算的被动配置比例来看，总体对A股的配置资金将达2.24万亿美元。其报告指出，按汇率6.2计算，潜在流入A股的资金高达13.89万亿元人民币。
　　然而，掌握的MSCI的最新数据资料却显示，以MSCI指数为bench mark(业绩标准)的全球ETF基金资产规模远没有国内机构预计的那么庞大。截至2013年2月，与MSCI指数挂钩的ETF基金资产规模仅为2850亿美元。
　　前述国内某知名券商首席策略分析师指出，测算MSCI指数基金为A股带来的增量资金，不能将那些与MSCI指数挂钩的主动型基金算进去，不管中国股市好坏都要进行配置的只是被动型指数基金。
　　据其分析测算，目前，盯住MSCI新兴市场指数的ETF资产规模约为1000亿美元，对A股+H股的市场配置占比不会超过30%。现在新兴市场指数TEF对香港市场的配置比例为18%，对A股的增量配置比例也就是10%。若按此比例推算，MSCI指数基金能为A股带来的增量资金也就100亿美元左右。
　　晨星数据显示，以MSCI新兴市场指数为业绩基准的全球开放式基金规模约为 3103亿美元，而目前有22只ETFs以MSCI新兴市场指数为业绩基准，总基金规模仅约 611亿美元。
　　至于与MSCI指数挂钩的主动型基金是否会配置A股市场，该首席策略分析师表示，主动型基金配置都是择时的，如果中国股市没有足够投资魅力，人家为什么会进来？此外，新兴市场指数配置在全球ETF市场中的份额并不会太高，对成熟市场的投资者而言，不少机构投资者由于不熟悉新兴市场，对新兴市场股票的配置意愿不会特别强烈。
　　A股纳入MSCI遥不可期
　　假设所有限制都放开，A股能占14%新兴市场权重。也就是说，加上香港，会占到新兴市场指数的1/3。对很多国际投资者来说，问题不是要不要投中国，而是如何获得投资渠道。不久前，中金公司策略负责人士对MSCI指数纳入A股表示了上述忧虑。
　　投资者担心的是政策延续性、QFII制度连续性。台湾进入MSCI指数用了两步，韩国不止两步，中国需要更多，刚加进来时权重很低，再慢慢往上调，台湾调了两次到位，韩国调了更多次 。上述人士表示。在其中看来，人民币不可完全获得、政策不稳定性、税收、资本流动限制等都是影响MSCI将A股纳入新兴市场指数的障碍。
　　公开资料显示，台湾于1996年9月被MSCI纳入其自由指数，但市值比重仅为配置比例的50%，直至1999年8月才调高至100%，前后耗时长达4年。而韩国加入MSCI指数所用时间更长，从1992年至1998年分三个阶段，前后共用了6年时间。
　　MSCI指数纳入A股还需跨越制度障碍，就是MSCI指数是否愿意接受中国监管。
　　据介绍，MSCI指数早在多年前就谋划将A股纳入其新兴市场指数，但由于MSCI坚持独立筛选调整指数成分及权重，以商业秘密为由拒绝向交易所等监管部门公开其指数算法及调整原则，一直被拒在A股门外。
　　毛迅强调，MSCI是一家追求利益最大化的商业指数公司，背后有强大国际资本支持。其客户结构复杂，除了ETF外，还有数量众多的对冲基金、资产管理公司，其本身也从事投资咨询服务。如任其自由掌控指数成分股筛选和权重调整，MSCI为了自身利益最大化，就可能通过操纵指数牟利，进而影响中国市场指数的稳定。
　　中财简评：4月19日，MSCI等多家国际著名指数编制公司将A股纳入指数与证监会沟通的消息被曝出，受此影响A股市场当日出现了大幅的飙升，在外资或将大举进入A股必然对于市场有明显的推动作用。不过从目前A股纳入MSCI的进展来看，似乎已经是遥遥无期，因此短线的市场的影响持续性有限。

国务院取消和下放71项行政审批 推进职能转变
　　为落实《国务院机构改革和职能转变方案》，昨日召开的国务院常务会议决定，第一批先行取消和下放71项行政审批项目等事项。这表明，在机构调整的基础上，国务院职能转变已进入具体实施阶段。
　　专家表示，国务院减少和下放行政审批权将有利于加快推进政府职能转变，有利于调动中央和地方两个积极性，也有利于进一步激发市场和社会的活力。
　　以放权推进政府职能转变
　　按照《国务院机构改革和职能转变方案》，职能转变的第一项就是“减少和下放投资审批事项”，可见放权在此轮改革中的重要地位。
　　中国(海南)改革发展研究院院长迟福林认为，当前行政审批事项仍然较多，审批程序繁琐、效率低下，利用审批牟取私利的问题比较突出。“加大力度推进行政审批制度改革，已成为转变政府职能的迫切任务。”迟福林说。
　　据了解，此次机构改革前，国务院进行过六轮行政审批制度改革，共取消和调整2400多项审批项目，占原有审批项目总数的近70%。
　　第一批取消和下放的行政审批项目重点是投资和生产经营活动项目，这也极为契合社会的广泛期待。
　　目前，发展改革委等国务院部门对于投资项目管理，按照投资主体、投资范围、限额不同等情况，实施审批、核准和备案。改革后，一些投资项目将取消审批，一些审批将下放地方，即使对于仍由国务院相关部门审批的项目，也将简化程序、限时办结。
　　清华大学教授蔡继明指出，一批行政审批权取消和下放后，“跑部前进”现象将有望消失，国务院各部门将从全能型走向有限责任型，减少微观事务管理，重心转为改善和加强宏观管理，切实提高政府管理科学化水平。
　　以放权调动中央地方积极性
　　当前，我国中央和地方政府的权责划分总体上适应经济社会发展要求，但也存在国务院部门管得过多过细问题，从而阻碍地方因地制宜主动开展工作。
　　这次改革提出推进向地方放权，既要下放投资和生产经营活动审批事项，也要减少专项转移支付。
　　在此之前，行政审批权下放已进行过成功实践。2012年12月，全国人大常委会作出决定，授权国务院在广东省暂时调整部分法律规定的行政审批，暂时停止了20项行政审批的实施。
　　这一改革立竿见影。当年年底，广东省取消约170项与企业生产经营活动直接相关的审批事项，有效减少行政管制，降低创业门槛，充分释放了各类市场主体的积极性和主动性。
　　放权让地方受益的同时，中央部门可以从繁杂的微观事务中退出，将更多的精力放在强化宏观管理上，为市场和社会提供优质的公共服务。
　　中国行政管理学会执行副会长高小平说，放权对政府的管理水平提出更高要求，政府要加大对经济社会各方面的估量分析及科学预测，制定相应的方针、目标、政策和制度，为经济社会的健康发展保驾护航。
　　以放权激发市场和社会活力
　　“我做食品行业近30年，碰到的审批麻烦太多了。”今年全国两会上，身为全国人大代表的娃哈哈集团董事长宗庆后说，“一个食品企业，至少要花三四个月去申领食品生产许可证，有些小企业审批时间更长。”
　　这次取消和下放一批行政审批权正是对企业现实呼声的有效回应，也是更加尊重市场规律、处理好政府与市场关系的有效举措。
　　国家行政学院教授丁元竹认为，政府强化行政审批本身就带有计划经济色彩，放权正是加快政府职能转变的重要突破口。
　　高小平则指出，经济发展的主体力量在市场，把政府职能转到为市场主体服务上来，将激发起社会成员创造财富的积极性，增强经济发展的内在活力。
　　中央编办负责人表示，取消和下放一批行政审批权，将有利于改变政府现行管理制度不适应社会组织规范发展的现状，加快形成政社分开、权责明确、依法自治的现代社会组织体制。
　　当然，这还只是改革迈出的第一步。国务院常务会议已提出，各部门要加大减少和下放行政审批事项工作力度，加快进度，科学评估，成熟一批推出一批。
　　中财简评：昨日召开的国务院常务会议决定，第一批先行取消和下放71项行政审批项目等事项。我们认为国家机构放权，这由于推动市场调节机制的进一步成熟和发展，有利于调动中央和地方两个积极性，也有利于进一步激发市场和社会的活力。整体而言，国务院以放权激发中央地方、市场和社会的积极性，有利于推动市场经济的发展。短线来看，效果可能有限；但从长期的角度来看，这由于推进国内经济体制的转变，长线利好A股市场。

成品油价创近9个月最大跌幅 汽柴油每升降0.29元、0.34元
　　自25日凌晨起国内汽、柴油价格每吨分别下调395元和400元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油每升分别降低0.29元和0.34元。这是新机制推出后成品油价格首次调整，也创出近9个月来最大降幅。
　　4月24日，国家发改委宣布，自25日凌晨起国内汽、柴油价格每吨分别下调395元和400元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油每升分别降低0.29元和0.34元。这是新机制推出后成品油价格首次调整，也创出近9个月来最大降幅。
　　分析人士认为，调价后国内油价将回落至2012年7月即三连跌后的价位水平，将显著利好航空、物流等行业，从而间接降低C PI。从后市来看，短期国际油价难见起色，预计到5月8日国内下一轮调价时间窗口开启时，油价存在再度下调的可能。
　　根据新机制，4月10日调价窗口开启，但因变化幅度未达到50元/吨搁浅，新一轮计价周期的调价窗口顺延至4月24日。虽然发改委并没有公布挂靠油种，但根据近期国际油价的走势，国内油价下调早在意料之中。截至23日，WT I原油价格累计下跌7.66%，布伦特原油价格累计下跌8.55%，金银岛、卓创等社会机构监测的一揽子原油平均价格变化价格也均已跌破6%。
　　“此次成品油价格降价幅度，是根据4月24日前10个工作日国际市场原油平均价格变化情况，并考虑4月10日未调价金额合并计算确定的。”发改委表示。
　　据分析师桑潇介绍，由于市场多提前消化部分调价预期，目前市场汽柴油价格已跌至2012年8月份的价位水平。此次汽柴油零售价格下调幅度较大，调价后市场价格将回落至2012年7月的价位水平。
　　在多数业内人士看来，下一轮油价存在再度下调的可能。在资源供过于求、货币政策存收紧预期以及投机基金做空原油的三大利空影响下，后期国际油价回涨压力较大，短期内仍将看跌为主。若以此预计分析，到下一计价周期届满之时，国内成品油市场有望迎来“两连跌”，但由于原油出现持续大幅下滑的可能性不大，故即使出现连跌，预计幅度也不会太大。
　　中财简评：成品油价格的下调是新成品油机制后最大的一次下跌，这对于我国成品油价格与国际市场的进一步接轨。短期来看，由于国际及国内经济数据不及预期，成品油价格短期还有下调的压力，这对于二级市场上物流、汽车、化纤等板块出现短线的炒作。

二、主力动向曝光
基金一季度增持创业板百亿元
　　数据显示，去年三季度末，创业板股票在主动偏股基金重仓股中现身329次，基金重仓持有创业板股票市值为127.82亿元；而到去年年底，创业板股票在主动偏股基金重仓股中现身次数虽略降为326次，但基金重仓持股市值却增至152.17亿元，重仓持股市值增加24.35亿元，增幅为19.05%。
　　市场担忧的大非解禁并未妨碍创业板股票的上涨，昨日创业板指数再创阶段性高点。统计数据显示，基金起到推波助澜的作用，去年四季度以来，基金逆势大举加仓创业板股票，重仓持有创业板股票，增仓市值百亿元。
　　增仓市值百亿元
　　碧水源成宠儿
　　天相投顾数据显示，去年三季度末，创业板股票在主动偏股基金重仓股中现身329次，基金重仓持有创业板股票市值为127.82亿元；而到去年年底，创业板股票在主动偏股基金重仓股中现身次数虽略降为326次，但基金重仓持股市值却增至152.17亿元，重仓持股市值增加24.35亿元，增幅为19.05%。
　　截至今年一季度末，主动偏股基金的重仓股中，创业板股票现身514次，较去年年末大为增加；同时基金重仓持股市值高达246.32亿元，重仓持股市值较去年年末增加94.15亿元，增幅61.87%。即使扣除市场涨幅带来市值上涨，基金也增持较多，去年四季度、今年一季度创业板指数分别上涨3.51%、21.38%。
　　具体股票来看，偏股基金重仓持有碧水源、长信科技、富瑞特装、红日药业、蓝色光标、汇川技术等创业板股票较多。无论是重仓基金只数，还是基金重仓持股市值来看，碧水源都是最受基金宠爱的。
　　据统计，今年一季度末共有华宝兴业行业精选、南方绩优成长等45只偏股基金重仓持有碧水源，持股数9476.82万股，持股市值高达49.92亿元，占该公司一季度末总流通股本的37.25%。不过，与去年四季度末比，基金并未再大幅增持，重仓持股数量甚至还略有下降。
　　此外，一季度末还有31只基金重仓长信科技2797.25万股，持股市值为7.57亿元。17只基金重仓持有富瑞特装，持股数为1260.74万股，持有市值7.31亿元；15只基金重仓持有红日药业，持股数为1982.52万股，持股市值为9.08亿元；13只基金持有蓝色光标，持股数为5751.94万股，持股市值为17.8亿元。
　　基金经理看好
　　新兴成长股
　　深圳一位基金经理表示，中国经济目前还在调结构，房地产行业受到调控，经济仍处于弱复苏状态，煤炭、钢铁等周期股短期难有表现，增量资金不见进场，包括基金在内的场内增量资金投资转向符合经济转型方向的中小成长型股票。
　　信达澳银产业升级基金经理张俊生在上周末发布的一季报中表示，一季度配置了较多业绩成长性较好的电子股和医药股。二季度在配置上，周期股短期难有大机会，但自下而上还是可以挖掘出一些成长性较好的股票。
　　广发聚瑞基金经理刘明月在一季报中表示，目前国内宏观政策仍为稳增长、调结构，目前来看经济企稳有复苏迹象，但力度有限。低估值水平的价值股有一定上升空间，但长期还是看好大内需、经济结构调整受益的行业，看好中下游行业。(.证.券.时.报)

绩优基金受青睐 最高净申购份额超10亿份
　　基金一季报显示，在千余只基金中，业绩优异的基金受到银行渠道和机构投资者的青睐，一季度表现最好的上投摩根新兴动力净申购超过10亿份，紧随其后的宝盈核心优势净申购也达到7亿份。
　　数据显示，2013年一季度偏股型基金中净申购量靠前的均为业绩优异基金。具体来看，一季度，上投摩根新兴动力净值增长24.82%，其基金份额从去年年末的6.09亿份上升至2013年一季度末的18.98亿份，净申购量达到12.89亿份。添富民营一季度也表现优异，净值增长19.07%，一季度净申购量为2.26亿份。宝盈核心优势基金一季度净值增长19.06%，其基金份额从去年年末的1.28亿份猛增至一季度的8.35亿份，净申购量达到7.07亿份，在业绩排名靠前的基金中，净申购量位列第二名。此外，景顺长城优选一季度净值增长18.65%，一季度净申购份额为5.21亿份。
　　从上述基金申购历史数据看，从2012年整年到今年一季度，上投摩根新兴动力、景顺长城核心竞争力等基金一直处于净申购状态。其中，上投摩根2012年一季度份额为2.54亿份，由于2012年上投摩根新兴动力业绩一路领先，2012年一整年四个季度中，该基金每个季度都处于净申购状态，2012年每个季度净申购份额在2亿份左右。景顺长城核心竞争力基金也一样，该基金为2012年股票型基金冠军，2012年一季度该基金份额为1.8亿份，到2012年年末，该基金份额上升至6.4亿份，到2013年一季度，该基金份额增长到9.2亿份。
　　公开数据显示，在目前基金持有人结构中，机构投资者占比不到10%，但在上述投资风格鲜明的基金中，机构投资者占比在30%、50%左右。2012年基金年报显示，景顺长城核心竞争力基金，机构投资者占比为46.41%，在南方优选基金上，机构投资者占比为46.61%，在上投摩根新兴动力基金上，机构投资者占比为17.66%。
　　据了解，在目前震荡市行情中，保险、券商资管等机构投资者更倾向于选择以成长风格为主的基金经理。上投摩根、景顺长城、南方等基金公司中投资风格鲜明的基金经理管理的基金受到构投资者和银行渠道的青睐。（.证.券.时.报）

选股思路 基金一季报露踪迹
　　据公开信息，基金一季报近日披露完毕，盘点一季度基金公司主动股票投资，分别重仓什么行业，从中可以找到一些踪迹。
　　根据天相数据统计一季度70家基金公司主动股票投资加权平均收益率，一季度前十名公司依次为：平安大华(11.25%)、华商(10.46%)、国泰(9.82%)、国联安(9.47%)、泰达宏利(9.4%)、万家(8.81%)、汇添富(8.46%)、上投摩根(8.29%)、易方达(8.05%)、泰信(8.04%).
　　从全部公司排名数据看，押中一季度热点、基金只数较少的小型公司仍然容易领先。前十名公司中，国泰、泰达宏利、汇添富、上投摩根、易方达旗下主动偏股基金超过10只，其中前十大基金公司仅易方达上榜。前十大基金公司在一季度的上述排名依次为：易方达(8.05%)、中银(7.31%)、华夏(5.80%)、嘉实(5.38%)、华安(2.27%)、富国(1.8%)、广发(1.71%)、南方(0.47%)、工银瑞信(-0.81%)、博时(-1.27%).
　　根据基金一季报数据统计，从前述排名寻找绩优公司一季度重仓思路(根据天相数据统计主动偏股基金，按天相行业分布；根据不同行业划分标准统计结果可能略有不同)：前十大公司第一名易方达基金一季度重仓了中药、食品、家电、元器件等行业，分别占目前纳入统计基金净值比例的6.8%、6.57%、5.31%、1.96%。结合2012年四季报来看，易方达在去年年底就较早布局了“大众消费品”、“医药生物”和“传媒电子”等一季度热门概念的相关板块，并且在一季度整体保持了较多仓位，自然是抓到了不少收益。从单只基金来看，易方达今年以来表现最好的主动偏股基金是易方达科讯 ，截至4月19日今年以来收益率已高达19.96%，在328只标准股票型基金中排名前十，超越比较基准19个百分点。其选股思路在公司整体风格基础上更有独到之处，一季报显示其重仓行业为元器件、传媒、化工等，结合对应重仓股看，都抓住了本轮热点。（.扬.子.晚.报）

三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐冠农股份
　　经过十年的历程，公司已发展为一家集果蔬、制糖、棉花、仓储等农产品深加工为主和罗布泊钾盐、开都河水电等矿产水电资源开发的集团化上市公司。2004年，公司被国家农业部等八部委确认为“农业产业化国家重点龙头企业”； 2006年，被国家林业局确认为“林业产业化龙头企业”；2006年11月，被国家商务部确认为“双百市场工程”流通企业。公司目前拥有11个控股子公司、3个参股公司。公司共有7条果酱加工生产线，日处理番茄、杏等鲜果10000吨以上。冠农番茄公司新增日处理3750吨番茄生产线已试车投产，仅冠农番茄公司一个子公司，日处理番茄能力就达到7000吨。棉花加工产业，在原有的两家棉花轧花厂的基础上，积极整合地方资源，目前，公司已发展成为集棉花收购、加工、储藏、皮棉和棉副产品销售为一体的专业性公司，年加工皮棉15000吨。制糖方面，延伸副产品产业链，初步形成了“稳糖扩酒丰饲建设能源岛”的发展模式。 “绿原牌”白砂糖获得新疆名牌产品。鲜果仓储产业，公司拥有1.4万吨仓储保鲜冷库。目前正在整合农二师新世纪3万吨冷库，届时仓储容量将达到4.5万吨，在巴州地区名列前茅。
　　二级市场上，公司股价春节后出现长达2个月、跌幅超过20%的调整，经过大幅调整后，股价于4月中旬见底反弹，成交量也随之放大，周K线看，目前KDJ指标处于低位，并且K线上穿D线形成金叉，预示后市股价有望展开中线反弹行情，今日股价放量跳空大涨，预计这种上涨态势仍将继续。（北京首证）

一家机构推荐江南化工
　　2013年1季度毛利率、净利率环比提高。2013年1季度公司实现营业收入2.73亿元，同比减少1.71%；归属母公司净利润2,112万元，同比减少0.68%；实现每股收益为0.05元。江南化工是盾安集团旗下成员企业，目前炸药产能25.95万吨，位居全国第二位，产品和服务市场扩展至新疆、四川等七省区，由区域龙头发展成为全国性民爆集团。公司拟与中国黄金集团合作成立合资公司，为中国黄金所属矿山开采和市场用户提供服务，公司与中金黄金的合作既利用了富裕产能，又壮大了爆破工程业务，一举两得。考虑到采矿行业景气依然一般，目标价下调至13.47元，维持谨慎买入评级。（中银国际）

一家机构推荐华录百纳
　　一季度营收下滑的主要原因在于项目周期的影响。一季度首轮发行确认收入的剧目较少，仅《歧路兄弟》、《零炮楼》等，其余主要为一些精品剧目的二轮发行收入；而当期取得发行许可证或正在后期制作的剧目虽然发行销售情况良好，但基本尚不具备收入确认条件，从而导致绝对收入偏少。
　　净利润实现增长得益于精品剧二轮发行的贡献。由于这些剧在首个发行周期已经将制作成本结转完毕，因而二轮及多轮发行收入在扣除相关税费后即直接构成了净利润，从而使得净利润的情况好于营业收入，实现了11.09%的正增长。
　　毛利率同比略有下滑，但仍保持在相对高位水平。一季度毛利率60.02%，略低于去年同期63.62%的水平，但高于2012全年44.38%的水平，主要原因仍然在于一季度确认的次轮发行收入较多，这些剧目的成本已经在过往结转，从而成本确认占营收比例较低。
　　上市后财务费用大幅改善，期间费用率降低较多。销售费用增长了284.77%达186.6万元，但上市后资金状况大为改善，财务费用从支出118.58万元改善至收入261.67万元，致期间费用率从9.26%降至6.13%。
　　投资建议：我们对于公司全年的快速增长仍然持乐观预期，主要基于：第一，精品剧供不应求、普通剧产能过剩的趋势已经形成，精品剧价格还有上升空间；第二，公司2013年的权益集数预计将有较大幅度的提升；第三，电影业务开始发力，数部电影将在13年公映。
　　不考虑股本转增情况下，预计公司2013年、2014年、2015年的EPS分别为2.77元、3.63元、4.66元，当前股价对应2013年、2014年、2015年PE分别为30倍、23倍、18倍，维持“推荐”评级。（长江证券）