上证决策参考 2013年05月27日

股票王

【本期导读】
○发行改革重点是市场化定价
○营改增服务业税负减3000亿
○电缆需求骤增 行业龙头迎商机
○凤凰传媒有意延伸文化产业链
【权威声音】
发行改革重点是市场化定价
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　　据悉，正在编制的发行体制改革方案，是在2009年发布实施的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》框架下进行的。该《意见》明确的市场化改革方向、兼顾市场发展速度及承受力、分步推出改革措施等原则，均未改变。这意味着，下阶段发行改革不会因证监会负责人的更迭而改变路径。

　　新的发行体制改革方案将着重关注两大要点：一是优化发行核准机制，进一步改善发行条件；二是进一步促进市场化发行定价，使发行价格更加科学合理。为此，证监部门将持续加强对中介机构及发行人的履职尽责要求。

政府未提扩大直接融资
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　　24日，国务院转发的《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》中，关于金融体制改革和投融资体制改革的部分，未提及扩大直接融资。

　　权威人士对此的解读是，这从一个侧面反映出，IPO重启并非近期政府工作的重点。监管高层对金融风险的关注，或是IPO重启较为谨慎的原因之一。

营改增降低服务业税负3000亿
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　　根据国务院安排，今年营改增试点将从公路和港口运输，扩大到电信、铁路、建筑等行业，目的是减轻服务行业税负，促进其发展。据初步测算，除银行、保险和房地产等个别行业外，服务业全面完成营改增后，可降低税负约3000亿元。
【主编观点】
央企整合加速 投资机会显现
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　　重组浪潮又起，资产注入、整合，将为市场提供投资机会。而把握这种投资机会，除了观察上市公司业绩、主营业务外，更要看大股东的背景。近期重组案例的一个重要特征，即实力雄厚的央企大股东，迫于经营压力及结构转型需要，将加速整合旗下资产。

　　今年前4个月，全国国有企业营业总收入和实现利润同比虽仍保持增长，但整体利润增幅同比放缓，显示国企经营面临压力仍较大。而据我们了解，政府的解决之道是，不向社会发出扩张性的政策信号，正确引导企业预期，激发企业转型升级的内在动力。

　　实际上，早在2月份国资委就重新修订了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，首次将体现上市公司为股东创造价值大小的经济增加值（EVA）指标的考核权重，提升至50%。央企考核越来越倾向于经营质量，意在迫使央企加快战略转型。

　　而最新统计数据显示，一季度上市公司EVA指标和EVA改善值排名中，上市央企占据前100名的三分之二席位。这表明，尽管同处经济不振环境，上市央企的资本利用效率、为股东创造价值，均强于其他上市公司。家底较厚的央企有能力领先一步，率先整合转型。

　　国企的资产注入，向来是A股市场的热点。进入5月份，已有近20家上市国企停牌筹划重大事项，国资整合已进入密集运作期。在政策引导下，预计未来会有更多央企整合旗下的资产，届时，相关上市公司将出现投资机会。（可可）
【上证视点】
电缆需求骤增  行业龙头迎商机
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　　编者按：国家电网上周召开无电地区电力建设工程推进会，提出到2014年基本实现为无电人口通电的目标。不仅仅是电力工业，我国数据通信、城市轨交、汽车和造船等行业今年以来的规模也都在不断扩大，电缆需求随之呈急剧增长之势，电缆龙头企业商机显现。

　　◆明星电缆（603333）针对核电、煤化工领域的特种电缆市场拓展成为今年新亮点。公司上周新签1.23亿元煤化工新合同，今年三季度可望全部执行完毕。此外，今年3月签下的福建福清核电厂电缆供货合同，业内预计金额将超亿元。由于募投项目产能尚未建成，公司目前实施两班倒加紧生产。

　　◆远程电缆（002692）的矿物绝缘特种电缆市场前景广阔，公司今年初公告变更募投项目实施计划，将原计划建一条矿物绝缘特种电缆生产线改为两条，年产能由4800Km扩大到10000Km。据机构实地调研，今年6月将有新增产能投产，特种电缆的营收同比可增长一倍以上，而其毛利率达20%，高于其他品种。

　　◆中超电缆（002471）去年收购了江苏远方电缆等4家公司，今年全部合并报表，可新增营收25亿元。公司本部订单饱满，营收也有望提高三成。预计全年总营收相比去年翻一番以上。此外，公司重视技术创新，与大专院校合作研发，获得了多项专利，曾因拥有“含石墨烯的橡胶绝缘电缆”专利而引起市场关注。
【传闻求证】
传凤凰传媒有意延伸文化产业链
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　　求证：基本属实。凤凰传媒（601928）近期迎来多家机构调研，包括知名私募泽熙投资以及南方基金。凤凰传媒目前收入和利润主要来自出版发行业务，公司董事长陈海燕近日表示，公司正在加快形成全媒体、多元化的文化产业链，对发展战略、业务拓展、商业模式、并购项目有充分信心。参与调研的机构认为，手机游戏和影视传媒是目前炙手可热的文化产业领域，也是公司最有可能布局的领域。
【信息雷达】
朗玛信息“phone+”注册用户将达千万
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　　朗玛信息（300288）北京公司近日接待了近20家机构的调研。机构最为关注的是公司“phone+”产品市场开拓，该产品功能与微信类似，但私密性更好。据了解，“phone+”一季度末不重复注册用户量超过600万，二季度将继续在互联网渠道进行推广，同时增加楼宇联播网渠道，预计到7月份将达到1000万注册用户。机构认为，“phone+”短期内实现盈利的可能性不大，但发展前景值得期待。

海虹控股PBM业务开始运营
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　　海虹控股（000503）医疗福利管理业务（PBM）已开始在杭州运营，实施核销扣费，公司的PBM业务从二季度起可真正实现营收，目前，公司已与广西柳州、广东佛山等20个地市签署了PBM管理系统试用协议。PBM是一种专业化医疗费用管理的第三方组织，美国开展该业务的ESI集团，去年营收938亿美元，盈利13亿。
【编者感言】
转型和创新的市场主线日趋清晰
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　　上周外围市场大幅波动，A股表现相对独立，创业板指数更是在监管层预警声中继续上行。本轮反弹，既无实体经济业绩支撑，亦无宏观经济政策背书，为何还能持续？从基本面上看，经济复苏看不到任何好转的迹象；经济不再走财政刺激的老路。唯有人民币加快升值步伐，热钱汹涌流入，反弹的动力显然来自于流动性推动+转型升级预期推动。“不要再指望会有新一轮的经济刺激计划”，要“抓紧时机升级产业结构”，这是发改委官员对企业的忠告。对投资者而言，又何尝不是一个转型和创新提速的信号？

　　决策参考在两周前曾对火热的科技股行情预警，紧接着监管层也出手示警。我们再次强调，提示风险，并不代表我们不看好科技股行情。实际上，自去年四季度以来，决策参考反复强调新兴产业将是A股相当长时间内的投资重点，我们提醒投资者在追逐题材时，短期收益愈大伴随的风险也愈大，尤其是半年报披露期临近，裸泳者终将现身。

　　从中长期来看，转型升级将为成长股带来巨大机遇。为什么近几年来美国股市在经济疲弱的同时，股市能够反复走强？因为新经济占据的权重较大。上证指数中传统经济却占绝对权重。可以预见，中国政府积极倡导的经济结构转型势必催生出一系列新兴产业股。比如电子信息产业股、光电产业股、新能源动力汽车产业股、天然气应用产业股、大数据产业股等等，都将是市场持续关注的焦点，这也是上证报资讯积极布局的重点。