【玖福投资】基金仓位大降透出的玄机（2013-07-24）

股票王

基金仓位大降透出的玄机
玖福投资组合在消息面相对平静的背景下，周二A股走出强劲的反弹行情。早盘略微高开后，随即一路震荡上扬，最高2051.53点，收报2044.05点，上涨39.29点，涨幅1.96%；深证成指收报7963.70点，上涨279.47点，涨幅3.64%；中小板指涨幅3.01%；创业板指数涨幅2.15%。日线拉出二连阳。
引发周二上扬的主要动能在“色舞煤飞”。昨天我特别提到：“近期，由于美元指数的冲高后的持续下跌，国际大宗商品市场逐渐回暖，国际金价由前期的最低点每盎司1179美元大幅反弹到目前最新的1314美元，涨幅已经达到11.5%，基本符合我前期预期的金价下跌的目标位1200美元附近，目前进入持续反弹阶段。”周一盘中黄金股也显露出上扬的苗头。周二，从周边市场变化看，隔夜美股收高，道指上涨0.01%，纳指上涨0.36%，标普上涨0.2%，标普再创盘中和收盘历史新高。纽约黄金期货上涨43.1美元，报收于每盎司1336美元，涨幅为3.3%，创一年来最大涨幅；有色金属期价也全线上扬。由此引发了周二的有色股率先上扬，豫光金铅、宏达矿业、建新矿业、五矿稀土等封上涨停，并且带动了煤炭股的全线回升，形成“色舞煤飞”。
同时，在连续三个交易日大幅杀跌，消化了金融利空之后，银行股也开始出现回升走势，平安银行涨幅超过5%，兴业银行上涨3.66%，民生银行涨幅2.61%；加上两桶油的小幅上涨，对指数形成较大推动力。到收盘，沪市有15家个股涨停板，深市31只个股涨停，涨停数量明显增加。沪市961家上涨，33家下跌；深市1593家上涨，114家下跌。涨跌比例超过10:1，呈现普涨格局。
不过，从有色，煤炭等权重股走势观察，虽然两板块是率先引领大盘上涨的主要动力，但到下午却出现后劲不足现象，一个是大多数有色煤炭冲高回落，二是量能出现萎缩，显示出持续上攻动能不太足，市场追高意愿不足和上档抛压依然较为沉重。由于国际大宗商品市场趋势还不太明了，因此“色舞煤飞”的持续性还需要继续观察。
从量能变化看，周二沪市成交927.11亿，接近千亿水平，放大3成；深市成交1277.62亿，亦放大3成。从放大幅度看，基本符合有效放大；从放大的绝对量能看，离千亿水平还有一点距离。另外，从分时图上观察，上午明显放量，下午则明显萎缩，指数也随之出现盘中的回调。这些迹象意味着后市可能还有一个整固蓄势的过程，不过回升趋势依然有望延续。从7月11日的高点2092点看，当时量能达到1310亿元，所以要拿下前期高点，还需要继续放量。
有一个我认为好的现象，这就是基金持仓降至3年低位。这看似基金不看好后市的行为，从另一面分析，却是重大利好。从统计数据看，2013年第二季度基金股票持仓占净值的比例，由2013年第一季度的76.49%下降至74.53%，下降了1.96个百分点，而前一季度环比已下降1.52个百分点，说明在今年二季度基金经理继续加大了减持力度。从历史上看，基金操作的特点往往是追涨杀跌，顶部是基金买出来的，底部是基金砸出来的。而此次基金持仓比例已下降至2010年三季度以来的最低值，而在2010年二季度出现74.34%的低持仓比例后，上证指数在2010年7月2日形成了当年最低点2319点。目前基金持仓已经非常接近当时的74.34%的持仓水平，由此推断，6月25日形成的1849点有望成为全年的最低点。
再从基金的配置看，普遍出现弃“旧蓝筹”捧创业板的倾向。从基金的重仓股来看，备受诟病的创业板越来越多地进入了基金的十大重仓股行列；而基金二季度大幅减持了金融股。这种调仓使得A股市场将“冰火两重天”演绎得淋漓尽致。剧烈的股市结构分化，也使得基金整体上一致摒弃了以金融、地产为代表的“旧蓝筹”，而集中“火力”布局新兴产业。饱受高估值质疑的创业板个股，在二季度末，却有40%进入了基金的前十大重仓股行列。以创业板、中小板股票为主的信息传输、软件和信息技术服务业(IT)被基金大举增持，文化相关行业也被大举增持，持有量增加一倍以上。而从个股的表现看，从年初至今，创业板指上涨56.33%多，而同期沪深300涨幅却是-13.18%，权重与小盘股票收益差异之大历史罕见。在创业板已经出现暴涨之后，在所有投资人都在追捧创业板个股时，我在思考：是否需要冷静，是否需要多一些反向思维。

周二还有一个迹象，当主板气势如虹地上涨时，创业板指数却率先出现回落，收盘创业板指数涨幅明显落后于主板，这在近期还是少见的情况。这提醒我们：要密切关注后市可能出现的热点转换，警惕前期涨幅过大的创业板个股的风险。