2013年11月21日 中证投资参考

股票王

中证投资参考 2013年11月21日

【今日导读】

＞工业节能有望步入发展快车道
＞天壕节能（300332）合同能源管理第一股
＞化肥行业已浮现三大积极信号
＞甲醇供应紧张致其价格创新高
＞生态农业建设将逐步提上日程


【中证视点】

工业节能基金将助力节能产业发展
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权威获悉，三中全会后，河北省主要领导第一时间召集河北大型钢铁公司董事长，探讨在省内进行钢铁工业节能试点。据透露，试点将采取“关停+升级”的产业导向，并提出将在河北推广钢铁工业节能的金融模式，组织投资机构共同筹建工业节能投资基金管理公司，并吸纳低碳节能的合同能源管理公司加盟。
点评：本次探讨无疑是对三中全会会议精神的贯彻落实，其重要性不言而喻。业内判断，工业节能正从企业自发向政策强力推进转变，未来不排除向更多高耗能行业和其他省份扩散，工业节能行业将进入需求爆发期。涉及上市公司有天壕节能（300332）、海陆重工（002255）、恒大高新（002591）、易世达（300125）、红宇新材（300345）。

◆天壕节能（300332）（300332）：国内合同能源管理第一股。截至目前，公司在建和拟建EMC项目13个，全部投产后发电能力超过250兆瓦，是目前发电能力的1.6倍。今年一季度成功切入钢铁干熄焦余热发电，连续接三个大单，总金额达5.47亿元。业界预计，国内钢铁干熄焦余热发电市场空间超过150亿元，具备运营稳定、单体规模大、发电供热一体化等特点，非常适合EMC的模式。

◆恒大高新（002591）（002591）：生产防磨抗蚀材料，主要客户为电力、水泥、钢铁、石油石化类企业。2012年初，公司通过参股“北京信力筑正”和全资控股“江西恒大”的形式拓展新能源业务。截至目前，公司已有福建三金钢铁、福建鼎信镍业、山西南娄水泥等3个项目在建。余热合同管理已成为公司未来发展的新动力。

◆海陆重工（002255）（002255）：余热锅炉领域龙头企业，市场占有率居首。其中，公司的干熄焦余热锅炉主要应用于钢铁行业，市场占有率达90%。据了解，公司2001年便承担了国家“干熄焦技术与设备”重大专项，2009年相关项目获得了国家科学技术进步二等奖。近日，公司刚刚中标宝山钢铁、宝钢湛江钢铁的干熄焦锅炉项目，合计金额近亿元，约占公司2012年总收入的7%。

【热点聚焦】

编者按：在史上最大天然气供需矛盾的压力下，今年的气荒提前上演。据发改委预计，2013年天然气缺口220亿立方米，而媒体报道西南地区天然气供应量已开始大幅缩减，整体缺口每天在600万方。我们认为，前期市场主要关注气荒对上游资本开支链的投资机会，但随着气荒影响深入，建议关注下游供给收缩带来的阶段性机会。

化肥：已浮现三大积极信号
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沧州大化（600230）公告中石油暂停对公司天然气供应、中原大化预计被限气80天、西南地区尿素企业预计将于11月中旬至12月中旬限气等类似事件接二连三发生，令化肥成为气荒影响最大的市场。
据了解，全国20-25%的尿素供给来自气头尿素，部分区域占比更高，供气不足直接减少区域的尿素供给；年初以来复合厂商和流通领域持续去库存，行业整体库存处于低位；加之春耕需求释放，预计在未来1-2个季度，三大积极因素将对非天然气原料的化肥企业形成积极利好。
上市公司中，优先关注高弹性的华鲁恒升（600426）（600426）和鲁西化工（000830）（000930），以及拥有低成本库存的金正大（002470）（002470）和史丹利（002588）（002588）。

甲醇：现货价格涨至两年新高
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统计显示，国内甲醇现货价格自今年7月初以来大幅上涨，目前已涨至两年以来高位，部分地区同比涨幅突破600元/吨。
我们认为，至少在明年开春之前，甲醇供应端紧张的局面较难缓解，现货价格阶段性涨势将较为显著。原因主要是，以天然气为原料的甲醇装置产能约占总产能的三成，今年气荒导致天然气甲醇厂家产量降低三分之一，西北主流产区货源供应更加紧张，大厂基本无库存。加之因季节性问题货源从产区流入内地消费市场周期延长，运费上涨，刺激贸易商推涨出货价格。
另外，业内判断，过去抑制甲醇价格“低价进口”和“国内产能过剩”因素都将在2013-2014年逐步消除。即使在取暖季之后甲醇价格有所回调，高弹性大厂商维持暴利的现状中期也不会改变。
建议关注弹性较大的威远生化（600803）（600803）。公司甲醇产品占其主业收入的31.52%，按照上半年均价2200元/吨和中报毛利率36%来计算，目前实际毛利率为43%，公司的甲醇已然进入暴利阶段。此外，公司拟投资23.06亿元进行甲醇装置节能改造，完成后精甲醇生产规模将翻倍。以甲醇现货价每吨上涨500元保守计算，公司将增利约7亿元。今日盘中我们曾发“中证前瞻”提示关注该股，二级市场反应较为积极。

◆深圳燃气（601139）：可转债有望近期发行
公司以天然气为主业、电厂为重要客户。公司前三季度天然气销售量为10.33亿立方米，较上年同期增长23.86%；销售收入近34亿元，较上年同期增长18.64%。随着冬季来临，全社会步入用电、用气旺季，公司四季度销售水平有望加强。
此外，公司可转债有望近期获得证监会正式批文并发行。此次募集资金不超过16亿元，全部用于深圳市天然气储备与调峰库工程及天然气高压管道支线项目的建设。项目达产后，预计新增年销售收入约30亿元，新增年均利润总额1.71亿元。

◆科达机电（600499）：将受益气源替代需求上升
天然气紧缺将催生下游用户获取替代气源的需求，科达机电（600499）将从中获益。公司NewPower清洁燃煤气化（000968）系统产品近日收到中国环境保护产品认证证书，宣告公司煤气炉已正式被列为中国环境保护产品。业内判断，气荒和权威认证将成为公司继续推广清洁煤气炉产品的良好契机。我们从9月11日开始接连提示关注该公司，目前最大区间涨幅超过51%。

【产业观察】

生态农业建设将逐步提上日程
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目前，我国面临工业化对农村环境的污染问题较为严重，畜禽粪便污、废水污染、化肥农药以及地膜污染等持续存在。改善农业生态环境，走可持续发展的农业新模式势在必行。从近期的相关会议及政策信息看，政府已经将农村生态环境改善以及农业可持续发展推到一定的高度。
对于未来关于生态农业建设，市场人士建议：国家应着重鼓励农业新型生产方式，如绿色循环经济；加强废物循环利用，如生物质发电等；使用低毒高效农药化肥，加大农地土壤修复、农村污水处理等。随着四季度农业主题性机会的到来，上述建议或将成为市场炒作的着力点。

【信息追踪】

新兴铸管（000778）：增发实施在即
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我们上周日参考提示“新兴铸管（000778）增发事项进展顺利”，随后的三个交易日该股涨幅近10%。公司11月20日晚间发布“公开增发A股提示性公告”，本次增发投资者申购日为11月21日，发行数量为5.1亿股，每股发行价格为6.25元。公司股票11月21日开始停牌,目前股价仍在增发价格之下，为6.01元。