【金鼎】成长股真会一蹶不振吗？[ 2014-03-26 07:38:26 ]

股票王

周三股市早参

沪深300自周五创下2077.76点的新低，当日实现大反弹，周一延续了涨势.传统板块的低位逆袭，与成长股的高位调整相比，形成了涨跌幅上的强大反差，似乎有了一种风格切换的味道。

传统低位逆袭，无非以下几个因素：（1）长期下跌，估值很低，存在技术性反弹的动能；（2）优先股推出、国务院优化企业兼并重组市场环境，都在为传统行业的龙头公司创造更好的扩大市场份额，强化竞争力的条件；（3）京津冀一体化、各地自贸区概念，为各地的地产类公司、物业类公司，提供了主题性炒作机会，而这些主题多分布于传统板块。

那么，传统行业的地位逆袭，是否具有持续性？我们坚持近年的一贯观点：买入龙头，因为龙头公司的产业地位将在兼并重组中提升，而龙头的破产风险较小，尤其是优先股，更是降低了传统行业龙头公司的破产风险。

上海自贸区概念是区域概念的示范，预计京津冀概念的持续性也将超出谨慎者的预期，成为3、4月份市场低迷期间的重要主题。在京津冀一体化概念的带动下，环上海经济带、粤港澳一体化、长株潭一体化等经济带概念也有催化剂出现。

兼并重组概念将是未来同样重要的热点主题，《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》无疑为企业兼并重组扫除了非市场化的各类障碍。这是经济危机以来解决产能过剩的关键性政策举措，以前的各类行政性的过剩产能清理方案，并没有明显的效果，反而越清理越过剩。将企业兼并重组中的各类定价交给市场，将在实质意义上推动过剩产能清理，强化各产业的“强者恒强”。

新三板无疑将是中国的纳斯达克，新三板的3层次交易规则，意味着将成为企业成长的摇篮。预计到2014年年底，新三板挂牌公司将超过1000家，乃至逼近1500家。如果挂牌公司能够在新三板的第一层次交易，意味着公司转板进入创业板或主板的条件将逐步具备。这一分层交易机制，奠定了新三板的活跃未来。

传统逆袭，既有底部反弹的因素，也有政策刺激的推动。

那么，成长股是不是就此沉沦？一蹶不振？不是！

成长股目前呈现了典型的高位调整，这一风格反差仍将延续一段时间。主要原因是市场缺乏增量资金，当注意力短期转移到传统逆袭和区域类主题的时候，资金的挪腾是不利于成长股的。

然而，传统股票的逆袭，如果能够成就其轰轰烈烈的行情，市场情绪高涨了，新资金必然涌入；如果不能成就持续的行情，资金很快就会从传统股票中重返成长股，这就意味着成长股在经历调整和分化之后，仍将继续演绎成长的故事。

不过，成长股从来都不是静态的概念，而是动态的不断寻找新的成长方向的过程。就如我们在2014年投资十大忠告中所述：超过的冷饭不要吃。如果一个成长行业的空间已经被充分预期并充分炒作，就要适时转移视线，重新寻找新的成长方向。当前来看，我们仍然重视三大方向：以移动互联为基础的生活智能化、以3D打印和机器人为代表的生产智能化、以特斯拉和比亚迪为代表的电动汽车。

结论：3、4月份，传统逆袭，重视四大主题：京津冀、兼并重组、新三板、国企改革。中长期仍然看成长，应在其休整中布局成长新方向。