私募独家内部资料精研（2014-07-31）

股票王

◆个股内线透视（07月31日）

华能国际:中报业绩靓丽

　　2014年上半年盈利67亿元,同比增长14%
　　扣除非经常性损益后,上半年净利润70亿元,同比增长18%。其中受益于单位燃煤成本同比下降6%,国内电力业务盈利同比增长30%,但新加坡业务(大士能源)盈利同比下降90%至0.28亿元,主要是利润率降低以及新加坡电力市场竞争加剧(非经常性损益明细详见图表1、分地区业绩见图表2)。公司将于7月30日下午4:30召开分析师会议。
　　中期业绩超预期,但新加坡业务表现不佳
　　公司中期盈利占我们全年预测值的55%,略超我们预期,同时超出市场一致预期(占全年预测的60%),主要是由于非燃料类运营成本低于预期且参股电厂盈利贡献超预期。新加宁波坡业务盈利欠佳符合我们的预期,我们认为新加坡电力市场竞争激烈的格局仍将持续,但对公司影响有限,因为该业务仅贡献了不到1%的净利润。
　　重申买入评级,火电行业首选
　　我们重申对华能的“买入”评级。我们认为温和的煤炭市场将持续利好电力公司,且我们并不担心电价下调风险,因为这将被已经下跌的煤价抵消。同时我们认为政府不会超调电价,从历史上来看,政府的电价政府基本能维持电厂获得约13%的合理ROE(煤价过高的2008-2011年除外),另一方面,电力公司也需要足够的现金来投资新的火电和可再生能源机组。
　　估值:维持目标价7.5元
　　我们维持2014-16年EPS预测0.91/0.71/0.77元,基于DCF估值方法(假设WACC为6.8%)得到目标价7.5元。

嘉事堂:器械公司逐步完成并表,收入符合预期

　　事件:
　　公司公告2014年上半年业绩快报,14年上半年实现营业收入23.86亿元,同比增长50.25%;实现归属母公司净利润1.60亿元,同比增长167.77%;扣非净利润5760.83万元,同比增长19.55%。
　　Q2营业收入同比增长50.39%,扣非净利润增长17%:
　　分季度看,Q2实现营业收入13亿元,同比增长50.39%,环比增长19.78%;归属母公司净利润3601.79万元,同比降低13.75%,环比降低71%;扣非净利润3601.79万元,同比增长17%,环比增长66%。营业收入增长符合预期。由于14Q1出售中青旅股份实现非经常性损益1.03亿元,14Q2没有非经常性损益,导致Q2归母净利润有所下降。另外,随着收购的器械子公司逐步开展业务,母公司为子公司提供授信融资,增加了相关财务费用支出,导致扣非净利润增速低于收入增速。我们认为随着器械业务整合完成后,财务费用会逐步降低,高毛利率的器械业务占比提升也会提高公司整体毛利率水平。
　　收购的器械公司整合符合预期,基药配送增长迅速:
　　公司通过三次收购基本完成了心内科高值耗材销售网络的建设,目前13年8月收购的三家公司已经全部并表,13年12月收购的公司部分并表。整合进程符合预期。随着收购子公司业绩并表,公司业绩增速会逐渐提高。13年9月15日北京社区基药招标工作完成,新版基药配送成为公司新增长点。根据上半年基药配送情况预测,我们预计全年基药配送将实现配送额13亿元左右。另外,随着新一轮非基药招标的开展,我们预计北京地区药品配送会保持30%左右增长。
　　盈利预测:
　　我们认为公司处于快速发展期,收购的器械公司整合以及北京地区药品招标是公司快速增长的推动力。我们预计14-16年EPS(不考虑非经常性损益)分别为0.51、0.71和0.95元,复合增速36%,给予15年32倍PE,目标价22.72元,维持“买入”评级。
　　风险提示:
　　招标政策不确定性;收购器械子公司整合低于预期。

盛屯矿业:自产矿发力,保理业务突破

　　2014年半年报业绩EPS 0.030元,拟10转15派现0.5
　　公司2014年上半年营业收入:13.15亿元,同比增加286.11%;归属上市公司股东的净利润:1342.3万元,2013年同期为-509.5万元;基本每股收益0.030元,2013年同期为-0.01元。公司拟每10股派现金0.5元(含税),每10股转增15股。
　　埃玛,银鑫自产矿发力是扭亏为盈主因,保理业务实现突破
　　子公司银鑫矿业和埃玛矿业所做的技改工宁波程、保暖工程产生效益,生产期提前,自有矿产品收入增加、利润增长。公司自产矿业务营业收入,营业毛利同比增加165.71%、210.13%。自产矿业务毛利率73.24%,同比增加10.49个百分点。保理业务及供应链综合贸易业务持续增长,2014年上半年实现了保理收入129.33万元,实现突破性进展。
　　积极推进矿山勘探及技改工作,成果显著
　　报告期内公司对银鑫矿业及埃玛矿业采矿区及外围探矿区域进行了矿产勘查,均取得进展。银鑫矿业初步确定增加矿石量20万吨,铜平均品位1.6%。埃玛矿业查明新增铅锌矿石量323.36万吨,铅+锌金属量24万吨(平均品位7.44%)。银鑫矿技改将实现年矿石处理量45万吨的目标。埃玛矿业将进行选矿厂升级改造,提高日矿石处理量300吨,预计全年矿石处理量较去年增加约50%。矿山实施保暖工程,可延长全年工作时间超两个月。
　　贵州华金贡献业绩
　　公司非公开发行股票收购盛屯投资85.71%股权及贵州华金3%股权已于6月份发行实施完毕,正在办理股权过户手续。过户完成后公司将持有贵州华金100%股权,增加23.41吨黄金储备,将为2014年贡献业绩。
　　给予“买入”评级
　　预计2014-2016年EPS:0.39、0.47和0.49元,对应PE:23.3、19.8和18.9倍。给予公司“买入”评级。
　　风险提示
　　金属价格风险,新增产能投放低于预期风险

◆ 牛股提示：

浪潮软件（600756）周三上涨9.98%。公司主营通信及计算机软硬件技术开发、生产和销售，作为我国领先的电子政务解决方案提供商，公司在电子政务领域处于领跑者地位。目前公司在制药、石油、化工、军工等行业的ERP市场份额均居首位，并吸引国际巨头微软公司与其结成全球战略伙伴，未来发展空间将进一步拓展。消息面上，7月25日，国务院总理李克强视察浪潮集团。二级市场上，今日国产软件概念尾盘拉升，该股再度涨停，建议波段参与。数据显示周三该股的DDX为3.677，大单金额为25909.46万元。

长春一东（600148）周三上涨9.99%。公司是中国兵器工业集团公司11家上市公司之一，也是中国汽车离合器行业的首家上市公司。公司产品主要为汽车离合器和重型车驾驶室液压翻转机构，年生产能力分别为130万套和10万件，是国内生产规模最大、产品系列最宽、配套能力最强的商用车离合器生产基地，占据商用车市场半壁江山。消息面上，兵工集团推进全方位改革。二级市场上，该股今日应声涨停，股价创出阶段新高，量能有所放大，谨慎追高。数据显示周三该股的DDX为1.592，大单金额为2947.58万元。

路翔股份（002192）周三上涨10.00%。公司主营专业沥青和锂产业，是传统能源材料与新能源材料相结合的新型能源企业。作为我国较具规模的专业沥青生产厂家之一，公司形成了独特的技术优势，在广东省市场占有率达到60%。公司09年成功收购四川甘孜州融达锂业51%的股权，后者拥宁波有世界第二大、亚洲第一大锂辉石矿山。另有消息称，电动车市场准入政策有望放松。二级市场上，近两日锂电池概念股反复活跃，该股今日再封涨停，后市谨慎持有。数据显示周三该股的DDX为1.247，大单金额为3382.09万元。

莱茵生物（002166）周三上涨9.99%。公司是一家致力于植物提取物行业和农业产业化及专业从事天然产物开发生产的科技外向型企业。目前公司拥有年加工15,000吨原材料的生产能力，产品广泛应用于食品、饮料、保健品、药品、日用化工等行业。公司2010年底成立全资子公司莱茵投资，正式涉足BT项目，实现双主业并行。消息面上，香港出现埃博拉疑似患者。二级市场上，今日生物疫苗概念股尾盘急拉，该股率先封涨停，游资大举入驻，保持关注。数据显示周三该股的DDX为1.861，大单金额为3808.78万元。

◆ 熊股警示：

株冶集团（600961）周三下跌5.07%。公司主要生产、加工和销售锌、锌合金和硫酸，是中国电锌主要生产和出口基地，也是国内最大的铅锌生产商。作为全国首批循环经济试点企业，未来公司仍将致力于冶炼规模的提升、技术的革新及资源综合利用效率的提升等方面，公司在生产成本下降和盈利能力提高方面存在较大的空间。消息面上，公司上半年净利937万，同比扭亏为盈。二级市场上，该股29日盘中创新高，今日出现调整，后市建议逢高减磅。数据显示周三该股的DDX为-1.146，大单金额为-5818.55万元。

廊坊发展（600149）周三下跌2.32%。公司目前主营业务还仅限于房屋租赁经营、咨询及物资贸易等方面，未来将向工业园区投资运营等多方面发展。公司大股东地建投是廊坊市土地储备交易中心唯一一家下属公司，手中握有较多优质资产，上市公司有望在未来通过资产注入等方式承接大股东的储备项目。消息面上，京津冀一体化整体方案即将上报国务院，获得批复后公布。二级市场上，该股近期因京津冀概念反复活跃，今日冲高回落，参与需谨慎。数据显示周三该股的DDX为-2.073，大单金额为-8912.19万元。

罗平锌电（002114）周三下跌4.16%。公司是国内首家集水力发电、矿山探采选、锌冶炼及深加工为一体的股份制企业，已形成年产精锌12万吨、镉300吨、锗4吨、铟3吨，超细锌粉1.2万吨的综合生产能力，年销售收入超过10亿。公司成立以来，通过发挥股份制的整体优势，不断增强自身竞争能力和可持续发展能力，取得良好的经济效益。另据报道，有色资源税改革箭在弦上。二级市场上，该股7月以来涨幅近60%，短线遭遇获利盘抛压，不建议追高。数据显示周三该股的DDX为-0.431，大单金额为-659.36万元。

大连重工（002204）周三下跌9.99%。公司是大连重工·起重集团的控股子公司，是国家重机行业的大型重点骨干企业和新能源设备制造重点企业。公司主要为能源、矿山、港口、冶金、造船、航空航天等国民经济基础产业提供成套技术装备、高新技术产品和服务，现已形成冶金机械、起重机械、港口机械、散料装卸机械等四大类传统主导产品。二级市场上，该股本周连续吃三个跌停板，“对赌送股”引发逃亡套利，本栏维持28日的判断，暂且回避。数据显示周三该股的DDX为-0.192，大单金额为-1718.29万元。

07月31日最新涨停板敢死队信息汇总(独家)

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     传闻：美国房地产网站Zillow周一达成协议，将以约35亿美元股票的价格收购竞争对手Trulia。与Trulia当时的股价相比有25%左右的溢价。合并后公司将成为美国在线房地产市场的一家巨头。A股的在线地产股市三六五网为国内A股首家房地产家居网络服务上市企业。地产中介类公司还有世联地产。
     传闻：德州有望建成综合保税区，众多企业将不再缴纳增值税和消费税，区域经济发展将获新引擎。据悉，德州目前已正式启动综合保税区创建工作。相关股：保龄宝、隆裕重工、德棉股份、龙力生物等。
     传闻：奥迪表示，将采用一辆A7轿车来演示在时速65公里的情况下奥迪的无人驾驶技术。不过，目前这项技术只是奥迪无人驾驶的最初版本，而能够交付给用户使用的版本，则将在五年内推出。这也是奥迪第一次公开演示自己的无人驾驶技术。相关个股：启明信息（002232）、天泽信息（300209）。
     传闻：松下和特斯拉将在美合作建立电池工厂；特斯拉2015年将在上海建5000个充电桩；特斯拉在香港向客户交付2辆右舵Model S型轿车，并在香港建设两座超级充电站。关注tsl三大金刚：万向钱潮、金瑞科技、上海普天。
     传闻：河南遭遇63年来最严重干旱今年入夏以来（6月1日至7月28日），我国长江以北大部地区降水偏少，高温天气多。高温少雨导致气象干旱持续发展，干旱面积不断扩大。河南多地城乡供水受到影响，水库蓄水量创新低。陕南多条河流接近干涸，造成人畜饮水困难，部分企业因缺水停工停产。关注大禹节水、南方泵业、蒙草抗旱等。
     传闻：7月28日，淘宝旅行和余额宝联合宣布推出“旅游宝”。即消费者用余额宝购买淘宝旅行的产品后，购买款可以继续冻结在余额宝账户中，一直到“确认收货”之前，消费者都可持续享受这笔钱带来的余额宝收益。在线旅游概念股：江苏舜天（600287）、众信旅游（002707）、号百控股（600640）、中青旅（600138）、腾邦国际（300178）、探路者（300005）、张家界（000430）等。
     传闻：北京时间7月29日凌晨消息，几家中国稀土磁性材料生产商正在寻求利用一项由日立金属长期把持的关键专利已于本月到期之机扩大这种广泛用于汽车、智能手机等行业的微型磁铁产品的出口。日立金属在全球申请了众多钕铁硼专利，长期以来对其他竞争对手构成了巨大的限制。沈阳中北已与其他六家中国钕铁硼企业结成联盟，共同推广其产品，并联手抗击日立金属的稀土专利壁垒。钕铁硼概念股：宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体、大洋电机、太原刚玉等。
     传闻：经过20年持续勘查评价，***地矿局在***乌恰县发现一处超大型金矿，截至今年6月共提交金资源储量127吨，潜在经济价值400亿元以上，成为目前***发现的资源量最大的金矿。据***地矿局第二地质大队大队长崔洪斌表示，今年勘查提交金矿资源量达到百吨级后，山东招金、中国黄金、紫金矿业等国内黄金巨头企业均表达合作开发意向。相关个股：中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）、刚泰控股（600687）。
     传闻：近期一种小金属钯金开始进入投资者的视野。花旗集团预计全球钯金库存料能满足14周的需求，低于年初的37周。分析人士指出，一方面，俄罗斯受到制裁、南非受到劳工纠纷困扰，两大钯金主要产地供给端出现显著下滑；另一方面，随着全球经济复苏，特别是汽车工业回暖，钯金需求量将逐渐增加。钯金概念：贵研铂业（600459）、株冶集团（600961）、怡亚通（002183）、太化股份（600281）。
     传闻：受下游烟草、果树等经济作物需求推动，再加上部分企业产能退出，今年以来硫酸钾市场景气度持续向好，年初至今累计涨幅近10%。另外，今年钾肥出口关税大幅下调，硫酸钾出口量明显增加。业内预计，产能近150万吨的国投罗钾硫酸钾装置预计8月底才能恢复生产，目前硫酸钾企业订单已排至四季度。相关个股：冠农股份（600251）、中信国安（000839）、青岛碱业（600229）。
     传闻：近日，国家发改委发布《国家重点推广的低碳技术目录》，一共列出34项低碳技术，预计未来5年，总投入将达到3516.85亿元。生活垃圾焚烧发电技术被列入“燃料及原材料替代类技术”，预计未来5年将投入260亿元。垃圾发电概念：桑德环境（000826）、华西能源（002630）、菲达环保（600526）、城投控股（600649）、聚光科技（300203）、盛运股份（300090）。
     传闻：近日，南京市公布了“深化国有资产管理改革实施方案”21条，明确要求2015年年底前，重点完成50家左右市属国有企业混合所有制改造，探索推进市属集团股权多元化；今明两年完成一批重点企业增资扩股，2015年市属国有企业经营性资产的资本证券化率达50%以上。首先响应该改革方案的是栖霞建设（600533）控股股东南京栖霞建设集团有限公司，其于近日发布公开征选战略投资者的公告。其他南京国资背景：南京高科（600064）、南京中北（000421）、南京医药（600713）、南纺股份（600250）、金陵药业（000919）、南京化纤（600889）、南京港（002040）。
     传闻：国家及三地有关部门负责人近期在河北廊坊召开京津冀交通一体化规划方案对接会，预计《京津冀区域交通一体化发展规划》将于本月出台。根据此前规划，以北京新机场为中心的京津冀核心区进场轨道交通，将由不同的线路制式、不同速度层次的线网所组成。空港股份（600463）证券部工作人员表示，公司是否能参与城南项目需看项目招投标结果，公司方面已有一定意向。金隅股份（601992）在京津冀地区具有显著的区域规模优势和市场控制力。证券部工作人员同样表示，北京市新机场建设会给公司带来一定机遇，公司方面也愿参与。精工钢构（600496）由于公司与北京市建筑设计研究院保持良好的合作关系，首都机场航站楼建设积淀丰富经验，公司参与新机场建设预期浓厚。中化岩土（002542）作为新机场所在地大兴区唯一做土木基建的上市公司，在投资者互动平台上证实将积极参与新机场项目