中证投资参考（2014-10-13）

股票王

【顶牛导读】
＞新疆兵团将获中央政策大礼包
＞可关注定增破发股的套利机会
＞APEC会议或触发橡胶助剂提价
＞马应龙（600993）国资减持成利好可关注
＞登海种业（002041）新销售季迎旺销行情
【政策前瞻】
中央将向新疆兵团派发“政策大礼包”
-
资讯获悉，为庆祝新疆兵团成立60周年，中央集合多个部委给兵团准备了“政策大礼包”，并鼓励自治区参与，兵地共享，其中能源类占重要比重。
不久前国家能源局领导已前往新疆调研，表示国家能源局按照中央提出“三基地一通道”的战略部署，正在加快推进新疆风电和光伏发电基地建设。同时，近日国家正式同意克拉玛依石油化工工业园区成为第五批国家“城市矿产”示范基地，届时将在资金补助、税收优惠、资源配给等多个方面帮助克拉玛依周围能源产业集聚发展。疆内知情人士告知，上述均由“大礼包”派生而来，还会有多项支持措施出台。
疆内多家上市公司涉及新能源，如特变电工（600089）、天富能源、青松建化（600425）等。
新疆兵团国企改革时机临近
-
资讯获悉,新疆兵团国企改革方案已全部起草完毕启,目前已经接近公布启动窗口期。兵团改革不仅包括其他地方国企改革的常规内容，如混合所有制改革、理顺经营管理体制等，还将引入国家给兵团的各项扶持政策、资源,这种双重性质的改革注定将给兵团国有企业带来翻天覆地的变化。
目前兵团旗下有13家上市公司，其中多家公司有大动作，如天润乳业（600419）拟启动重大资产重组，天康生物（002100）已推进集团整体上市，新赛股份（600540）、新农开发（600359）已启动定向增发，西部牧业（300106）启动了配股。可见，兵团国企改革的前期行动已陆续展开。
【看市】
关注定增破发股机会
-
由于IPO受限及并购成长逻辑大行其道，A股2014年实施定向增发的公司数目和融资规模都创下历史新高，参与定增股的超额收益明显。2013年超额收益率的均值和中值为30%、14%，2014年已攀升到39%、25%。资讯认为，随着产业资本逐渐主导A股市场定价权，投资者可关注定增破发的机会。
首先，定增破发与产业资本的利益诉求相背离。一是，定增破发意味着大股东、或关联方投入公司的“真金白银”出现贬值，致使产业资本利益直接受损；二是，定增破发会影响投资者对公司信心，进而对公司后续增发融资产生不利影响。考虑到定增破发会对产业资本产生不利影响，产业资本有动力避免定增破发，并要求获得必要收益。
其次，与金融资本相比，产业资本对二级市场的定价权体现在两方面：一是我国上市公司的股权相对集中，产业资本持有的流通股份远远超过金融资本；二是产业资本能够控制公司的经营活动，具有金融资本难以比拟的信息优势。
最后，基于历史统计规律，定增破发组合能够取得超额收益。定增破发组合收益率定义为在以解禁日为起点的某个时间段内，样本收益率的平均数。
基于此，我们按照增发价和当前价计算了过去一个季度已解禁以及未来一个季度即将解禁的定增项目认购至今的收益情况，其中，9家为负收益，哈药股份（600664）、王府井（600859）的持有收益甚至低于-50%。
【顶牛网产业观察】
APEC会议或再压缩橡胶助剂供应引发提价
-
10月8日资讯率先提示“华北区域雾霾再起，京津冀环保再发力”，资本市场给予积极反映；10月10日盘中再度提示多部委联合下发工作方案重点治理京津冀及周边地区秸秆焚烧问题，相关环保股表现较好。据了解，随着APEC会议的临近，为保障会议期间环境，京津冀及周边省份均提出按照奥运标准采取措施，化工企业限产停产是主要措施之一。以山东省出台的措施为例，将距京津较近的济南、淄博、东营、德州、聊城、滨州等作为重点区域，全面加强燃煤企业、化工石化等工业污染源的综合治理，加大对会议期间实施停产或限产企业的监督检查。
另外，从国内橡胶促进剂厂商分布来看，多家企业分布于山东、河北、天津。据我们调研来看，目前各个厂家库存并不多，供应上的波动在终端会带来明显的价格波动，9月份东营市河口区的环境整治，两家企业生产受到影响，就带来防焦剂迅速的提价。我们认为，APEC会议有望成为橡胶助剂提价的触发因素。值得注意的是，去年四季度以来，环保问题一直在压缩橡胶助剂行业生存空间，一批环保设施不达标企业屡屡被关停，橡胶助剂供求关系持续吃紧，每一次环保从紧都成为提价催化剂。可关注阳谷华泰（300121） 。
【直击混改】
山西汾酒（600809）：启动销售公司混改
-
据悉，山西汾酒（600809） 已启动销售公司的混合所有制改革，上海汾酒销售公司将很快成立，该公司国有股比例为40%，民营的战略经销商和财务投资人参股，而且实现精英团队持股。
汾酒集团董事长李秋喜表示，未来业务将整合为汾酒业务板块、竹叶青酒业务板块、杏花村酒业务板块、集团本部个性化业务板块、国际贸易业务板块，汾酒集团通过股权与各业务板块相连接。上述业务板块最终都要完成混合所有制改革，并创造条件逐步上市。
中国重工（601989）：混合所有制改革启航
-
投资最早从5月下旬开始陆续关注中国重工（601989） 改制的最新动态，该股期间最大涨幅近60%。据悉，中国重工（601989）计划于10月13日至10月21日在上海、深圳、北京开展军工改革主题推介会，公司高管或将针对企业混合所有制改革、公司业绩及未来发展情况作出详细说明。
此前中国重工（601989）出台的《关于全面深化改革的若干意见》中，大力发展混合所有制经济成为此轮深化改革的重点。公司的股份制改革要实现“一大多小”的格局，即努力将中国重工（601989）打造成军工行业上市旗舰，同时培育和打造若干非船舶领域的上市公司。
【信息追踪】
马应龙（600993）：国资减持成利好
-
武汉国资委自2011年7月起持续减持马应龙（600993） ，截至2014年9月底，已累计减持1237.5万股，占总股本的3.7%，持股比例降至7.73%。公司曾表示“十二五”期间要新增2-3家医院，不排除通过收购的形式完成，武汉国资委减持后，进度有望加快。
我们自7月中旬发布马应龙（600993）的首篇资讯以来，至今涨幅已超过30%。我们认为，马应龙（600993）是一家经营稳健的公司，武汉国资减持后，宝安集团话语权加大，公司基本面改善空间大，建议积极关注。
【个股看台】
登海种业（002041）：新销售季迎来旺销行情
-
登海种业（002041） 进入9月销售旺季以来，主推品种登海605预收款同比增长30%-40%；超级玉米新品种登海618今年4月份通过了山西省审定，本销售季的推广面积有望翻番。此外，公司后备品种资源丰富，目前已进入“绿色通道”的新品种多达4组 60个左右），且还有20-30个品种准备进入绿色通道。公司成立了6家全资子公司从事新品种的推广，目前各子公司已进入状态，将尽快推广后续品种。
碧水源（300070）：短期内看不到天花板
-
碧水源（300070） 中国MBR水处理技术的领军者。目前MBR占有率70%-80%，但只占总量的4%－5%，公司市场空间很大。催化剂方面，子公司云南水务上市是关键。一旦上市，旗下众多子公司将重估。据了解，云南水务预计2015年上半年上市，其后续发展主要看滇中战略石油管道 缅甸线）污水处理设施的市场份额。
目前公司股价已反映2014年业绩增长，但还未进行估值切换。若给予2014年25倍PE，公司股价或可在40元附近，约有近30%的空间。
上市公司, 特变电工, 新疆兵团, 克拉玛依, 光伏发电