中证投资参考（2014-12-01）

股票王

【顶牛导读】 ＞短期继续关注低估大金融板块 ＞央企改革主题机会向纵深演绎 ＞国企改制或将再度激活白酒股 ＞积成电子（002339）自动化业务明年放量 ＞亚太科技（002540）外延并购机会可期待 【看市】 继续关注低估值大金融 - 　　上周五降息之后，A股市场迎来强势一周，日交易量屡创新高。风格上，大盘股指数显著跑赢，表现在行业上，券商、保险、银行、地产等大金融板块领涨，符合资讯对降息的点评，更符合我们今年对行业配置的准确把握。 　　2014年初，我们发策略认为，全年流动性偏乐观，资金价格尤其是无风险利率上行空间较有限，利率敏感性行业将受益。基于此，3月份从京津冀一体化出发首次提示关注区域地产股机会，此后持续跟踪，近期在“9.30”新政后10月17日再次提示“地产政策或再放松”，11月19日【投资参考】中继续提示机会。此外，在连续跟踪政策后我们预判券商股也有望崛起，并在7月13日如何布局沪港通时首次提示关注券商股，随后7月27日、9月22日、11月3日分别从策略、两融数据及政策等方面在不同产品上提示关注行业整体性机会。截止目前上述板块收益颇丰。 　　短期而言，我们继续看好低估值大金融板块。首先，银行方面，随着货币宽松，金融资产风险下降，叠加自身长期低估值、高股息率以及预期规模较大的员工持股计划，二级市场股价向上空间不小。其次，保险方面，利率下行趋势下保险产品吸引力提升，此前布局的高息非标资产价值显现，中长期而言，保险深度与密度仍具备很大的发展空间。第三，券商、地产仍可继续关注，推荐逻辑详见11月23日【投资参考】，地产可从沪港通布局，包括招保万金等龙头。 　　中期来看，基于显著的估值差异，海外机构有望增配A股高分红、业绩稳定品种以及消费大白马。我们认为，消费白马股是估值洼地，与小盘股比，属于绝对低估，跟其他周期性的大盘股比，属于相对低估，特别是在指标股飙升背景下，估值优势更加明显。 【信息追踪】 央企改革主题机会将向纵深演绎 - 　　去年下半年以来，资讯持续提示投资者关注国企改革主题，上海、广东、新疆等地方成为改革先锋，相关个股投资收益显著。我们认为，在人口、资本与技术引进等红利趋弱的背景，面对国企高杠杆、低效率的困境，在国资领域积极推进深化改革成为必然，而央企首当其冲，担当表率、试点。 　　2013年11月份十八届三中全会决定指明了国企改革的新方向，拉开了新一轮国企改革序幕，经过一年多中央和地方的试点，出台国有企业改革和国有资产管理体制改革顶层设计方案的时机逐渐成熟。资讯在11月26日提示投资者继续关注央企改革的投资机会，重点提示的中粮系收益明显。 　　我们仍维持此前的判断，国企改革是现阶段乃至贯穿2015年的主题机会。可结合自上而下和自下而上关注央企、地方国企改革。其中央企方面，可从6家试点央企相关上市公司着手，重点关注中粮系、新兴际华系与国开投系。中粮系下，除已上市的地产、部分农产品（000061）加工外，还有电子商务、金融、酒店等诸多资产未上市；国家开发投资系旗下交通、高科技、金融资产等主要资产均未上市，上市公司中除国投新集（601918）、中成股份（000151）外，旗下其他上市公司定位明确。 新疆兵团国企改革有望加速推进 - 　　今年年初，新疆自治区召开了发展混合所有制经济推进会，重点推进央企与地方国企合作、国企与民企合作,临近年底新疆国企改革有望提速。 　　目前兵团旗下有10余家上市公司，其中多家公司有大动作，比如5月青松建化（600425）入股组建了兵团石油化工有限责任公司，作为兵团天然气化工、煤化工、石油化工、油气勘探开采产业的发展建设平台；天富热电（600509）正式更名为天富能源，逐步剥离与主业不相关的所有业务，做大天然气业务，进入上游页岩气开发，做实兵团能源综合平台的定位；兵团目前唯一以煤炭开采、煤化工为主营业务的百花村（600721）有望成为煤业集团组建的最优平台。 　　专业人士认为，兵团旗下众多公司长期受体制约束，经营状况与拥有的资源禀赋并不相符，此次改革既是兵团农垦系统去行政化的过程，同时也是国企改革的过程，这种双重性质的改革注定将给兵团国有企业带来翻天覆地的变化，将直接利好相关上市公司。 【顶牛网产业观察】 白酒：国企改制再升温 - 　　资讯前期发资讯《白酒：国企改制或再迎新契机》提到国有体制与激励机制方面问题对白酒公司发展的束缚不言而喻，白酒深陷调整泥潭已经三年多，国企改制或引领行业新蜕变。 　　近日白酒公司改制动作频繁，标志着整个板块改制已开始。老白干酒（600559）近期公告拟增发引入战略投资者，员工持股计划已得到Z/F初步同意，公司改制进入到了实质性阶段；中粮集团宣布整体接收中国华孚，间接入主酒鬼酒（000799）；海南椰岛（600238）因海口国资委正在谋划重大事项，申请停牌，市场期待其启动国企改革进一步壮大保健酒主业。市场人士认为，国企改革将接棒沪港通成为板块下一波行情的催化剂，建议继续关注山西汾酒（600809）、金种子酒（600199）、沱牌舍得（600702）、古井贡酒（000596）等的改制进展，其中山西汾酒（600809）因尚未揭开面纱，可重点关注。 　　◆山西汾酒（600809） ：拥有过硬的品牌和优秀的管理团队，但整体业绩持续下滑，倒逼国企改革的可能性加大。市场人士认为，改制有望推动公司复苏，想象空间最大；即使不做全面改革，也可能以某部分业务如竹叶青保健酒来启动国企改革。 【传闻求证】 传积成电子（002339）自动化业务明年放量 - 　　求证：基本属实。 　　积成电子（002339） 对相应部门提出了明年公用事业自动化业务合同额30%的增长要求，意味着该业务将在2015年进入跑马圈地时代。据了解，公司将重点推广自主品牌的智能远传水表和燃气表，替代此前只做核心组件的模式。公司的自主品牌智能远传水表销售策略以中心城市为主，目前已进入12个城市。燃气表在全国有200多家燃气公司客户，今年可做15万支。 　　另外，为规避电力行业振荡期带来的不确定性，且考虑到此前公司有并购的意愿，公司或加快通过外延并购盈利能力成熟企业来支撑业绩增长的步伐。目前公司在手现金2.4亿元。 【个股看台】 亚太科技（002540）：外延并购机会值得期待 - 　　亚太科技（002540） 10月24日与硅谷天堂签署《战略合作与并购顾问协议》，但承诺至少3个月内不会筹划重大资产重组、收购、发行股份事项。对于合作前景，公司表示，将利用好外部资源，对公司实施国内外产业并购和整合的思路进行梳理，提升产业运作效率，以抓住行业整合机会。 　　对于未来的发展战略，公司表示将继续保持在国内汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统和制动系统铝挤压材市场上的优势地位，并适时加大力度拓展精密工业铝挤压材在其他工业领域的市场份额。此外，公司抓紧建设金属增材制造技术研究及其产业化，将3D金属打印产业做大做强。 中源协和（600645）：全产业链布局基因诊断 - 　　中源协和（600645） 脐血、脐带、脂肪干细胞等存储业务稳定增长，预计每年增速在10%左右。新开展的基因检测业务是重要看点，公司基因检测项目分为产前、青少年、中年和老年诊断，未来将在基因诊断的上、中、下游进行布局，2013年公司该业务收入已有2800万元，今年10月份推出“生命银行卡”之后，将会有快速的增长。 　　另外，公司并购上海执诚生物的重大资产重组停滞两个月后再次恢复审核，后续的工作将会慢慢开启。 积成电子, 大盘股, 交易量, 流动性, 敏感性