私募独家内部资料精研 （2014-12-04）

股票王

12月04日（周四）私募内部资料精研【独家】
◆个股内线透视（12月04日）
易华录(300212)增发方案微调强化核心层激励，智慧阳信签约验证强大的地推能力
　　1）2014 年11 月25 日，公司与山东省滨州市阳信县人民政府签署《智慧阳信建设战略项目合作协议》，决定共同进行“智慧阳信”项目建设，同时开展广泛、深入的项目和产业合作。本次合作采用DBTO（即设计—建设—融资—经营）模式进行，全面展开“智慧阳信”的规划、建设、回购、运营（含运维）合作。本项目总规模预计9.435 亿元人民币（其中一期投资3.2 亿元人民币）。(2)2014 年12 月1 日晚，公告增发方案调整事项并复牌——调整后本次非公开发行股票数量为不超过5500 万股。其中：中国华录集团有限公司认购1935.45 万股，出资56128.05 万元；中国华融资产管理股份有限公司认购689 万股，出资19981 万元；宁波华易智诚投资合伙企业（有限合伙）认购不超过798.55 万股，出资不超过23157.95 万元；中再资产管理股份有限公司认购1379 万股，出资39991 万元；深圳潇湘君亨投资企业（有限合伙）认购不超过698 万股，出资不超过20242 万元。调整后本次非公开股票发行价格的定价基准日为公司第二届董事会第三十一次会议决议公告日，发行价格为29.00 元/股，该发行价格不低于定价基准日前一个交易日公司股票交易均价的90%，也不低于公司最近一期末每股净资产。调整后本次非公开发行股票的募集资金总额不超过159500 万元，扣除发行费用后，75000 万元用于偿还公司借款，剩余部分全部用于补充公司流动资金。
　　一、增发方案调整将强化核心员工的激励效果。此次增发方案调整中的增发参与方有所变化，由员工持股计划形式变更为有限合伙形式，参与人数由不超过220 人的公司董事、高级管理人员、中高层管理人员、技术骨干和其他员工变更为47 人。一方面，这种变化将使得增发方案暗含的员工激励条款获得有关部门批准，化解监管压力；另一方面，将核心员工利益与公司长期利益保持一致，取得更好的激励效果。
　　二、增发有助智慧城市建设运营模式转型升级。此项增发将用于偿还借款并补充流动资金，这将提升易华录在智慧城市建设及运营领域方面的资金实力，加快项目地推进展，可以预期公司将在更多城市签订总包协议。我们特别注意到，易华录是目前少数具备智慧城市总包建设落地经验的公司之一，智慧临朐项目建设经验被多省市考察组高度认可。未来以阿里公有云、具有高安全属性的私有云（城市数据管理中心）双云架构构建智慧城市基础设施，以智慧城市公众服务号、市民及企业服务APP、云亭、淘宝地方特色产业专区联合运营为转型支撑的智慧城市整体经验正在形成强大的示范效应。具体而言，易华录智慧城市建设模式可以助力地方政府搭建IT平台,并基于央企背景实现市民公共服务的下沉运营及华录集团文化产业的消费者运营布局，而云亭广告价值和ATM机租赁价值则为云亭落地提供较为稳健的现金流。若易华录云亭地推在2015 年Q1 和Q2 取得显着进展，市场有望对其运营模式给予高估值。此外，易华录与临朐政府联合推出的微信公众号（智慧临朐）和相应的APP城区活跃用户数比例高达50%以上，目前已经开通与支付宝对接的交费平台，运营价值或将凸显。再次，易华录与地方政府合作推进特色产业的网上运营，将政府公信力与电子商务模式相结合，具有想象空间。
　　三、智慧阳信落地标志公司具有强大的地推能力。智慧临朐项目总规模预计9.435 亿元人民币（其中一期投资3.2 亿元人民币）， 建成智慧阳信新兴产业园区，形成智慧城市科学建设与管理体制、可持续运营与协调机制、系统标准与安全保障体系。项目将全面实施“智慧阳信”建设工程， 即建设“智慧阳信”运营管理中心（城市综合信息云中心），围绕政治、经济、民生三大体系，建设地理空间、城市部件、房产、人口、法人、车辆、公共视频、产业地理信息系统等八大基础信息数据库，重点开发智慧政务、智慧商务、智慧民生、智慧应急与平安阳信管理、智慧国土规划与建筑绿色节能、智慧水务、智慧环保、智慧农业、智能交通等九大应用系统。投资规模和建设内容根据建设实际情况在甲方的主导下，经双方协商进行增减，乙方承诺提供性价比最优的项目建设和服务，单个项目建设按照政府采购有关规定规范运作。“智慧阳信”是公司在山东省境内继“智慧临朐”、“智慧肥城”、“智慧曲阜”后的第四个智慧城市项目，协议的签订将进一步丰富公司的项目储备， 进一步增强公司在山东省的市场地位和影响力，有利于公司成为智慧城市产业先行者。强大的地推能力将助力易华录在短期内拓展更多的城市，这将奠定其长期智慧城市运营商的基础，我们对此持乐观预期。
　　四、围绕智慧城市核心战略的产业整合步伐有望加速。伴随易华录智慧城市建设运营思路的不断清晰，围绕智慧城市核心战略的产业整合步伐或将加速。（1）鉴于易华录智慧城市业务具有更好的区域辐射效应，基于易华录智慧城市布局实现华录集团经营版图的全国覆盖或是主要路径，基于这种认识，易华录有望成为华录集团智慧城市建设运营的资本平台。集团承接的智慧城市框架协议将由易华录承接，而集团内培育的智慧医疗、智慧教育、数字文化等产业与智慧城市运营紧密相关，未来或可期待围绕智慧城市战略的集团内部资产整合。（2）智慧城市总包对IT建设项目具有较好的锁定效应，为强化其整体解决方案能力，易华录或将通过收购来延伸其智慧交通、智慧城市产品链。（3）此次参与增发的潇湘投资系成功系的重要成员，丰富的投融资经验及项目储备亦将助力易华录产业整合进程
　　五、盈利预测与投资建议。结合公司现有订单及执行进度情况，我们测算2014-2016 年易华录主营业务收入分别为168957万元、307109 万元和563391 万元，归母净利润分别为21220 万元、38710 万元和66876 万元，对应每股收益分别为0.66 元、1.20 元和2.08 元。在估值切换的大背景及2015 年业绩高增长、阿里合作产生实质效益等的刺激下，公司合理股价约对应2015 年的市盈率倍数在33 倍，对应股价39.60 元。维持增持评级。
　　六、主要不确定性。河北项目进展低于预期、资金链断裂或者资本成本上升引致盈利能力下降、与阿里合作的深度和进展低于预期、公司业务拓展及项目执行进度低于预期、经济系统性风险等。
天地科技(600582)中煤科工资本运作起步；集团煤粉锅炉节能环保、市场前景看好
　　高端煤机技术与装备服务商，转型升级初见成效
　　公司主营煤炭机械和示范工程，正加快业务转型升级，智能化产品成果渐显。2014 年公司盈利能力和成长性均优于主要同行企业。
　　集团从“产煤”战略转型“用煤”；资本运作将带来估值业绩双提升
　　公司隶属中煤科工集团，集团正从“产煤”向“用煤”战略转型，将重点发展节能环保和新能源板块。集团将借国企改革的契机，积极推动改革。
　　集团拟将北京华宇、重庆院和西安院资产注入公司。北京华宇主营选煤业务，2013 年净利润增速 17%；重庆院、西安院主营煤矿安全业务，盈利能力强于公司现有资产。集团上市公司体外资产 2013 年营业收入达 228亿元，包括节能环保、煤炭贸易等多项业务。集团承诺未来五年内逐步将符合上市条件的资产注入公司，后续资本运作将进一步提升业绩和估值。
　　集团煤粉锅炉业务节能环保、市场前景向好，即将迎来收获期
　　燃煤是我国大气污染的最主要来源，燃煤工业锅炉在煤炭污染物排放中排第一，煤粉锅炉（环保设备）环保性可与天然气相媲美，有助于雾霾治理。煤粉锅炉经济优势突出，预计从现在到 2018 年系统市场空间共 450亿元左右。集团高效煤粉工业锅炉系统实力雄厚，将厚积薄发。未来盈利模式向合同能源管理模式转变，将面临约每年 250 亿元的市场空间。煤粉锅炉业务有望向上游扩张，盈利来源将进一步增加。
　　投资建议：
　　不考虑本次收购和增发，预计 2014-2016 年公司 EPS 为 0.77 元、0.81元、0.85 元，对应 PE 分别为 14、13、13 倍。考虑本次收购和增发，预计2014-2016 年公司 EPS 为 0.85 元、0.91 元、0.97 元，对应 PE 分别为 13、12、11 倍。调高评级至“推荐”。
　　风险提示： 煤机行业景气持续低迷，集团后续资本运作力度低于预期
美克股份(600337)员工持股计划基本完成
　　评论：
　　1、员工持股计划建仓接近完成，对股价压力基本消除按照股东大会日到12 月2 日的交易均价计算，目前持股计划已经购买的额度约为1.6 亿元，相对2.7 亿元额度已经基本建仓完毕。我们认为公司因员工持股计划建仓基本完成而更趋于与资本市场利益一致化，短期股价的压力也基本消除。
　　2、多品牌战略实施，产能瓶颈解决，公司面临跨越式发展机遇
　　在经历了降本增效、裁减冗员等一系列的内部治理改善举措后，公司多品牌战略正式实施，品牌矩阵的逐步建立，公司客户基数有拓展预期。同时，公司的经营理念也发生较大的变化，生产寻源OEM、销售引入经销商，公司的发展逐渐从自产自销的重资产模式，切换到轻资产的品牌运营模式，未来经营的天花板打开，我们预期随着年末公司产能投放，其供需瓶颈将逐渐消除，订单增长将有效转化为收入抬升。
　　3、内部管控长效化可期
　　此前公司一直努力解决的问题是内部管控问题带来成本费用较高的问题，员工持股计划推出后，股价成为公司股东、管理层和员工的共同利益，利益协调一致之后，公司“向管理要红利”的内部管控增强战略可以得到更好的实施，期间费用率有望继续下行，带来持续的盈利弹性。
　　4、 治理结构改善，上调目标价，维持“强烈推荐-A”评级。
　　我们认为员工持股计划的推出协调了员工和股东、管理层的关系，内部治理结构将进一步理顺，公司在当前的价格上实施员工持股计划，也包含对未来公司发展的强烈信心，我们预计公司每股收益14~15 年0.35 元、0.46 元，上调目标价至11.5～12.9 元，目前股价对应15 年的PE 仅为20.7 倍，维持 “强烈推荐-A”评级。
　　风险因素：地产成交量波动，带来估值的起伏风险。
◆ 牛股提示：
豫光金铅（600531）周三上涨10.04%。公司为世界最大的铅冶炼企业，主要产品为电解铅、白银、黄金和硫酸，是国家第一批循环经济试点单位，再生资源利用将成为公司新的经济增长点。公司采用国内自主知识产权的氧气底吹炼铅工艺，和国外同类企业比具有成本低、投资少、环保治理费用低等优点，且公司积极投入废旧蓄电池利用工程，环保效益显著。二级市场上，今日黄金股纷纷反弹，该股强势涨停，有色板块反弹的持续性或超预期，暂且持有。数据显示周三该股的DDX为1.297，大单金额为5550.89万元。
老白干酒（600559）周三上涨9.99%。公司主营衡水老白干酒以及商品猪和种猪的饲养与销售等。公司所产“衡水牌”老白干酒为我国著名的历史名酒，扩建技改工程完成以后，生产规模将增加近一倍，具有较强的品牌优势和市场竞争力。随着下半年白酒消费旺季的到来以及生猪市场的回暖，下半年营收有望持续增长势头。消息面上，公司混改方案出炉，推830名员工持股计划。二级市场上，该股今日再度一字涨停，后市量能仍待释放，建议波段参与。数据显示周三该股的DDX为0.157，大单金额为697.02万元。
佳隆股份（002495）周三上涨9.98%。公司是一家集食品科研开发、生产、销售为一体的重点农业龙头企业，主要致力于鸡粉、鸡精产品的研发、生产和销售。公司积极参与鸡精、鸡粉、鸡汁行业标准的制订工作，在业内率先执行鸡精、鸡粉、鸡汁行业标准。今年4月，公司公告拟投1000万设立投资子公司，彰显开拓新利润来源的意图。消息面上，公司年报拟10转10送3.8股派1元。二级市场上，该股今日应声涨停，高送转概念受到热捧，建议短线参与。数据显示周三该股的DDX为0.124，大单金额为305.07万元。
宏源证券（000562）周三上涨10.03%。公司是中国第一家上市证券公司，是经证监会批准的全国性、综合类、创新类券商，为全国首批保荐机构之一。其中，投资银行总部作为宏源证券的核心业务之一，自实行核准制以及保荐制以来，宏源证券推荐的发行项目过会率接近100%。消息面上，申银万国吸收合并宏源证券即将进入实施阶段，公司股票将从下周三(10日)起开始停牌。二级市场上，该股今日封T字涨停，量能持续释放，短线或迎调整，予以关注。数据显示周三该股的DDX为0.126，大单金额为9316.99万元。
◆ 熊股警示：
兰石重装（603169）周三下跌2.99%。公司是大型高端装备制造企业，主营业务涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、快速锻压机组装备、板式换热器、核电新能源等多个高端能源装备的研发、设计、制造领域，产品服务于石油、化工、核电、军工、新能源、冶金、航空航天、农业等行业。公司竞争优势明显，主导产品市占率高，煤化工核电成为公司新增长点。二级市场上，该股今日低开后维持震荡态势，收阴十字星，盘中抛压再度显现，逢高减磅。数据显示周三该股的DDX为-3.351，大单金额为-8572.18万元。
西藏药业（600211）周三下跌5.34%。公司是西藏雪域高原上诞生的第一家高新技术制药上市企业，具备世界上独一无二丰富藏药资源，西藏特殊的高原气候赋予藏药药力强效、天然环保等特点。公司主导产品诺迪康系列药品作为西藏政府扶持重点，疗效好并可替代进口等明显优势。另外，8月以来公司股权内斗不断，日前公告显示，康哲医药及其一致行动人成公司第一大股东。二级市场上，12月伊始，该股遭遇三连阴，维持2日的判断，继续观望。数据显示周三该股的DDX为-0.740，大单金额为-3291.62万元。
中鼎股份（000887）周三下跌10.01%。公司主营密封件、特种橡胶制品的研发、生产、销售等，在国内同行业处于绝对的龙头位置，拥有全球同步研发、生产、销售、服务能力。汽车橡胶件行业进入门槛较高，上下游合作关系长期而稳定，公司作为行业龙头，将充分受益于下游行业快速增长及相关产品保有量的持续提升。另外，公司前三季度净利润同比增长26.23%。二级市场上，该股今日低开后快速跳水，报收于跌停，前期累积较大涨幅，建议减持。数据显示周三该股的DDX为-0.387，大单金额为-7752.83万元。
恒立实业（000622）周三下跌5.21%。公司是最早引进发达国家先进技术和全套设备生产汽车空调的上市公司，也是国内同时具备大客车空调、中轻型客车空调、轿车空调、卡车和工程车空调、特种车辆空调、客车空调压缩机等产品研发与生产的企业。公司曾于06年5月被暂停上市，经历7年停牌重组路，期间5次重组都随着大股东的更迭流产。消息面上，公司收到深交所关注函。二级市场上，该股今日再度收低，近两日量能持续放大，短线暂且回避。数据显示周三该股的DDX为-1.142，大单金额为-2381.65万元。
12月04日最新涨停板私募信息汇总(独家)
  传闻：欧比特：铂亚识别技术或注入智能穿戴
  传闻：大族激光：3D打印设备样机料年底完成
  传闻：和而泰：工业园一期未来2年全部达产
  传闻：二六三：移动转售业务目前尚未开展
  传闻：和而泰：与喜临门合作正在顺利进行中
  传闻：华录百纳：料造梦者12月或明年初播出
  传闻：力生制药：肺炎疫苗年底可用而非投产
  传闻：劲拓股份：适时拟申请军工供应商资质
  传闻：深天马A：工业4.0对面板厂无直接影响
  传闻：搜于特：旗下品牌尚无国际化销售计划
  传闻：全柴动力：产品供北汽福田江淮汽车等
  传闻：和而泰：在延伸领域已做好战略布局
  传闻：利源精制：车头车体样件目前处于试用
  传闻：新嘉联：与华为暂无智能手机相关合作
  传闻：华平股份：在线钢琴预计春节前上线实测
  传闻：美尔雅（600107）本月内或随时有重组动作
  传闻：明星电缆（603333）入选军队物资采购入库供应商
  传闻：杰瑞股份（002353）由杰瑞提供包括设计、采购、施工于一体的森泰能源页岩气7万方/日LNG液化项目，将于今年年底建成达产。
  传闻：中国铁建（601186）据印度多家媒体报道，公司全资子公司中铁四院将于明年初为印度全长2174公里的“德里-钦奈高铁走廊”项目进行可行性研究。
  传闻：亚太药业（002370）3.1类新药扎托布洛芬胶囊以及扎托布洛芬申报生产获得受理
  传闻：威孚高科（000581）知情人士表示，公司对国企改革持积极的态度，期待能够在薪酬激励等方面有所突破，但尚需国资部门出台相关的配套政策。有分析师表示，无锡市政府负债率接近100%，政府主导的地方国企改革可能超出预期。
  传闻：立思辰（300010）全资子公司汇金科技中标中油管理物资装备总公司天然气与管理工程支撑软件项目，中标金额为1388万元。
  传闻：首都医科大学附属北京佑安医院科主任吴昊称，艾滋病疫苗在佑安医院已经完成了二期临床研究，有希望成为全世界最早批下来的疫苗之一。这一进度或领先长春高新（000661Z）子公司百克药业的艾滋病疫苗项目。
  传闻：回天新材（300041）内部人士透露，公司已经成功进入风电叶片胶领域，未来该领域有望放量，预计将成为明年一个大的业绩增长点。
  传闻：新土改大幕开启，关注农垦系公司。农垦概念股：海南橡胶（601118）、亚盛集团（600108）、辉隆股份（002556）、新农开发（600359）。
  传闻：两部门鼓励外国投资者在华设立营利性养老机构，养老概念股：桑乐金（300247）、天宸股份（600620）、世联行（002285）、东软集团（600718）。
  传闻：12月1日晚间，中州证券（在内地名称为中原证券股份有限公司）发布公告，公司A股首发上市申请获中国证监会正式受理。这意味着，中州证券迈出了A股回归进程的标志性步伐。参股中原证券上市公司：保税科技。
  传闻：据悉，目前交通部方面已经决定允许淡水河谷40万吨级大船靠泊中国港口，近期有望出台相关政策，并带动相关港口吞吐量大幅增加。目前国内能够靠泊淡水河谷40万吨级大船的港口主要有：大连港（601880）、天津港（600717）、连云港（601008）。未来有能力靠泊大船的港口有日照港（600017）、宁波港（601018）。
  传闻：近日，刚刚获批的民营银行华瑞银行率先试水存款保险制度，承诺对50万元以下个人存款承担赔付责任。这意味着，一旦银行破产，储户的存款损失由保险公司进行赔偿，这将有利于民营银行吸收公众存款。公开资料显示，华瑞银行的发起人为均瑶集团及其关联公司大东方（600327）和美邦服饰（002269）。
  传闻：据国外媒体报道，美国P2P网贷平台Lending Club周一更新招股书，将IPO发行价区间定在每股10美元至12美元，拟最多融资6.924亿美元。其它的同行公司，包括Prosper Marketplace和On Deck Capital，也有可能会寻求IPO。相关股：博元投资、熊猫烟花、欧浦钢网等。
  传闻：从12月1日起，中国全面施行煤炭资源税由从量计征改为从价计征，税率由省级政府在规定幅度内确定。停止征收煤炭价格调节基金，取消原生矿产品生态补偿费、煤炭资源地方经济发展费等，取缔省以下地方政府违规设立的涉煤收费基金。相关个股：山西焦化（600740）、陕西煤业（601225）、国投新集（601918）、盘江股份（600395）。
  传闻：京津冀协同发展规划即将出台，最快或于本月公布。京津冀大首都圈将分4大功能区：西、北部为生态保护与生态产业发展区，中部为优化调整区，南部制造业与耕作业区，东部滨海临港产业发展区；目前京津冀正在操作北汽制造厂有限公司整体迁往河北等5个大动作。可关注唐山港（601000）、廊坊发展（600149）、宝硕股份（600155）等。
  传闻：《联合国气候变化框架公约》第20次缔约方会议1日至12日在秘鲁首都利马举行。此次大会将力争就碳排放量达成全球性协议，还将设立“中国角”，全面展示中国积极应对气候变化的政策、行动和成效。可关注韶能股份（000601）、中粮生化（000930）、深圳能源（000027）。
  传闻：国内首家省级海洋产权交易平台——烟台海洋产权交易中心近日经山东省政府批准成立。海洋产权交易中心的成立将促进蓝色经济区资源整合和投融资平台进一步完善，成为山东半岛蓝色经济区建设的重要保障，对提升山东省海洋经济的龙头形象，提升经济的规模和效益具有积极而深远的意义。可关注东方海洋（002086）、好当家（600467）。
  传闻：2014年全国电机能效提升工作会议提出，要落实专项资金或利用现有资金渠道补助电机系统节能改造，支持一批示范项目，组织力量分行业地制定注塑机、矿山磨机及高效水泵、风机、压缩机等领域电机系统节能改造专项推广方案。节能电机概念股：卧龙电气（600580）、中电电机（603988）、江特电机（002176）、天保重装（300362）、东方电气（600875）、方正电机（002196）等。
  传闻：《联合国气候变化框架公约》第20次缔约方会议将于12月1日至12日在秘鲁首都利马举行。外交部发言人12月1日表示，中方愿推动该会议取得积极成果。此次大会将力争就碳排放量达成全球性协议，还将设立“中国角”，全面展示中国积极应对气候变化的政策、行动和成效。碳排放概念：巨化股份（600160）、韶能股份（000601）、深圳能源（000027）、中粮生化（000930）。