徐小明：周一操作策略

股票王

徐小明：周一操作策略

点击进入明日（12月29日）盘中同步分析提示

本轮行情是资本推动型的行情，是融资融券和股指期货为核心的资本推动型的行情。其实可以叫做信用交易或杠杆交易的大发展的一年。

融资融券达到万亿，融资融券属于信用交易，信用交易也可以看做杠杆，只不过杠杆的比例相对比较低，通常证券公司的融资融券比例为1:1，即两倍杠杆，期指算是7倍多的杠杆。但部分小券商，融资的比例高达1:3左右，前些天证件会查融资融券的情况主要集中在这个领域。

但实际上这个问题并不好解决，因为投资者一旦尝到了信用交易，融资的甜头之后，你如果关闭官方的高融资比例，他们会冲向民间的融资，即民间借贷，证券领域也称之为：配资。而配资行为本身，又不违反法律层面的问题，只不过是道德层面的。

之前我曾经提出过，证券公司大力发展无风险意识的投资者参与融资行为是不负责任的，现在这个风险还没有释放，但民间的配资行为，将更不负责任。所以监管层若管的太猛，投资者会向民间借贷转，到时风险更大。

若不管，资本推动型的行情会越涨越高，泡沫越做越大。比方说蓝筹股的价值投资，怎么在过去的几年都没有价值投资，突然在这半年有了价值投资么？巴菲特提倡价值投资，但它买股卖股都在择时；索罗斯做空的核心绝不是映射理论，但他却大谈映射理论。

所以行情启动的根本不是价值投资，这是纯扯淡，本质是资本推动型的，而之前我就说了，资本不雪中送炭，只锦上添花，市场不涨，他们还是不会进来的。涨了导致他们进来，他们进来到导致继续涨，继续涨导致进一步的社会资本从银行或其他领域向股市搬家。将来呢，行情跌导致融资出问题，融资出问题导致强平，强平导致行情进一步跌。这是同样的逻辑。

面对信用交易，管理层目前面对股市，其实跟面对楼市是一样的，即不希望大涨更不希望大跌。房价的泡沫爆裂，使得房市未来相当长的一段时间内缓不过来，银行的不良资产大幅增长，民众的财富极度缩水，甚至很多个人或家庭负资产。股价的泡沫爆裂，是会让这些融资的知道了风险意识，但融资盘的强平行为，引发市场更大的动荡，也会引得股市再未来相当长的一段时间内缓不过来。

所以市场最希望的是把泡沫做实，房价不希望跌，股价更是，因为股价上涨能让更多的人的消费能力更强，资本利得要比工资的消费能力强太多了。当房地产做为支柱性产业已经无法继续的情况下，刺激消费就是经济拉动的下一个甚至可能是唯一一个出路。

但融资行为和杠杆交易的大发展，这是之前没有遇到的，在中国的金融史上从未出现过，这就给未来的监管形成了前所未有的挑战，需要管理层有大智慧。

从股市的领域单讲，这一波行情还是以分化为主，即这样的行情里并不容易赚钱，非典时候的五朵金花出现过一次类似的行情，即很多人听到的一句话并非是玩笑话：在熊市里赚的钱，在牛市里都赔回去了。去年是熊市，但个股非常好，今年是牛市，但个股却很糟糕。

不能让绝大多数的人，在绝大多数的时间里在股市“轻松盈利”，就无法树立大众对股市的“信心”，相对比美国，08年到现在股市一直涨，长时间慢牛，让绝大多数的人在绝大多数的时间里“轻松盈利”，这样的直接结果是，每次美国股市遇到大跌，因为市场信心极强，无需救市，大家都认为下跌是机会而非风险，市场自动修正，无药自愈。

这次的牛市还是不成熟的，我们不要快牛，我们要慢牛。前证监会主席周正庆就提到过营造慢牛格局，这里面有大智慧。

对于大盘股的强和小盘股的弱，我觉得短期还是无法改变，所以今天就不多说技术面了，维持近期观点。

股市里最难理解的一句话是：

这个股市，是可以被理解的。