投资决策参考（2015-01-05）

股票王

【本期导读】
~民营银行：差异化创新 非简单复制
~“跟随趋势”或仍是近期有效策略
~险资看好地产 券商财报预告受关注
~丰原药业(000153)重磅抗肿瘤药物进展顺利
【热点调查】
民营银行：差异化创新 非简单复制
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　　去年末，腾讯占股30%的深圳前海微众银行主页低调上线，这一方面昭示着中国银行(601988)业民营资本时代即将拉开帷幕，另一方面也预示着由监管放松引发的金融创新高潮再次到来。上证报资讯就已获批民营银行筹备情况进行了专题调查，现将了解到的信息供投资者参考。
◆前海微众银行立足互联网思维服务
　　深圳前海微众银行进展最快，有望于春节前开业，其最大卖点在于基于互联网的民营银行。按照其运作思路，微众银行将不限于传统银行提供存贷款服务思路，会有更多资金服务模式亮相。其大数据分析能力，不仅囊括经营、现金和财务等数据，还包括了对目标客户的更深层次行为数据分析，将在衣、食、住、行以及投资等多方面提供系统支持和全面解决方案。且微众银行只有总部，其在吸储等方面也有较大创新。目前金融监管政策也正在向鼓励其创新的角度倾斜。
◆温州民商银行打造社区金融升级版
　　如果说微众银行是“高富帅”的话，温州民商银行则强调接地气。有望于春节前正式成立的温州民商银行更侧重社区金融的提供，目标是打造李克强总理去年11月下旬考察的浙江泰隆银行的升级版：在资产端，强调贷款的灵活度和粘性；在负债端，体现温州抑或浙江民间金融资源丰沛的特色优势。而更为低调的天津金城银行筹备工作也在稳步推进中，据了解，其未来定位是提供国内乃至国际上有竞争力的服务，绝非复制现有银行模式。
◆民营银行虽生于忧患但仍会倔强生长
　　尽管当前对民营银行难以生存，或“自生自灭”的消极言论不绝于耳，且风险自担的风控机制也有待时间检验，但传统信贷模式对经济支持的负效应，将为其打开广阔的业务成长空间。尽管有关部门非常重视，但“融资难、融资贵”的问题，已从小微企业蔓延至中型优质企业，政府适时推出民营银行试点，就是意在对现有银行体系提供有益补充，绝非拷贝牌照，应运而生的民营银行因其普惠大众、服务大众的模式，潜在能量和市场空间不容低估，而各家民营银行运行模式也将呈现不断地差异化。
【主编观点】
“跟随趋势”或仍是近期有效策略
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　　过去一年沪综指飙涨超50%，“满仓踏空”甚至“满仓被套”现象也比比皆是，究其主因，是突然而至的“牛市”过于任性，为数不少的投资者没有及时跟上趋势。综合年末机构布局及其最新研报透露的信息分析，“跟随趋势”或仍是近期有效策略，只是2015年“机”、“危”伴生，投资者应更谨慎。
　　首先，各大主流机构对2015年的行情预期，均表现出非常乐观情绪。他们普遍认为，在过去一年巨大的赚钱效应下，包括地产、信托、理财在内的社会资金仍将持续入场，这将为低价蓝筹大象继续起舞奠定基础。实际调查也显示，在浓重的牛市氛围下，排名靠前的公私募机构资金募集顺遂，单日筹资数十亿的情况并不鲜见。
　　其次，“一带一路”、国企改革和军工是未来行情的主“风口”，这是由于当前特殊的政经形势决定的。这意味着，低价蓝筹板块行情未来虽或因获利回吐，会出现反复，但还将持续。作为最高规格的国家战略，“一带一路”不但有利于提高国家全球影响力，且由此产生的基建拉动作用正好对冲可能的实体经济失速；与此同时，国企改革将进入实施年，多项专项改革有望出现较大尺度突破，央企国企兼并重组将大规模展开；而若无强大国家军事实力的保驾护航，“走出去”的成功是很难想象的。
　　但改革在带来机遇、红利的同时，也伴生有相应的冲击和风险。构建与中国大国地位相匹配的大国金融，势必深化改革、扩大开放，期间震荡难免。以注册制的推出和实施为例，尽管此前我们也曾报道，注册制不是备案制，其推出和实施不意味着市场融资压力剧增，但2月份后IPO提速的概率很大；其次两融本身具有助涨助跌的“双刃”作用，在经济不景气的大背景下尤甚。这就需要投资者在“跟随趋势”的同时，不仅要格外留心脚下的台阶，而且还要注意“前排人群”动作，顺势而为，力避踩踏。（亦文）
【机构动向】
险资认为地产板块或扛旗
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　　接受上证报资讯调查的人保等险资资管表示，得益于限购松绑、流动性宽松而近期销售转暖的地产板块，有望成为阶段性推升股指的主力军。此外，保险行业去年增速近20%，其经济下行期仍能快速增长的行业特征，渐被市场挖掘，在其投资限制放开、全球布局提速的行业背景下，估值水平有望进一步提升。
【数据参谋】
关注券商上月财务简报预告
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　　2014年12月券商财务简报，有望于近日公布。从交易数据看，券商两大重要指标均现高增长，或存在交易性机会。首先，从沪深两市成交量看，2014年12月单月两市成交金额达18.4259万亿，环比大幅增长105.76%。其次，2014年12月交易日单日两融余额均较11月有明显放大。以蓝筹股集中的沪市数据来看，12月沪市所有交易日的两融余额总额为14.6万亿元，较11月的9.69万亿元，有50%的增幅。两大数据均支持券商股业绩环比向好。
　　去年下半年以来，券商类上市公司出具的月度财务数据，均在下个月初4至5个工作日后公布。
业绩预增公司春节前值得重视
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　　沪深交易所已公布上市公司2014年报预约披露时间表，按照往年惯例，市场对披露时间靠前的公司存在送转或业绩增长预期，相关标的易受到重点关注。值得注意的是，第四季度，以大盘蓝筹股为代表的沪深300指数单季暴涨44%，受挤出效应影响的中小板、创业板则整体出现下跌。
　　由于中小盘股已率先进行调整，在年报因素的推动下，春节前或出现一轮业绩预增行情。数据显示，率先公布 2014年报的深市公司为沃华医药(002107)，预计1月15日披露，2014年三季报也是由该公司领衔，受销售收入增长推动，全年净利预增200%-250%。另外，春节前披露的大幅预增公司还有凯迪电力(000939)，披露时间为1月27日，净利同比增幅220%-270%；澳洋顺昌(002245)预约1月28日披露年报，增幅预计为70%-100%；主营工业高温烟气治理材料的三维丝(300056)，预约1月31日披露，公司前三季度净利同比增长35%，趋势向好。
【传闻求证】
传丰原药业(000153)重磅抗肿瘤药物进展顺利
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　　求证：基本属实。上证报资讯从丰原药业(000153)获悉，公司抗癌植入剂临床试验工作正在进行临床三期，各项工作进展顺利。2010年7 月丰原药业(000153)与安徽中人科技签署了《合资经营企业合同》，进军抗癌植入剂领域。原来预计相关产品能在2013 年下半年上市销售，但由于该产品在国内属于首创，研发难度大，故导致进展晚于预期。目前，公司已经完成60例临床试验，计划一共完成120例， 距离报送国家食药监局审批已经不远。
　　据了解，植入剂是一种创新的局部给药方式，从临床效果来看，可以有效控制肿瘤的生长，减少病人痛苦，对大多数癌症都有效果，缓释期大约3-6个月，主要用于中晚期癌症的保守治疗，市场容量巨大。植入剂属于释药系统，在整个医药制造工业中所占的比重不断扩大，从2005年的10%向2015年的50%迈进。如英国阿斯特拉的戈舍瑞林植入剂，主要作用于前列腺癌、乳腺癌等癌症的治疗，单支价格为2680元，近年来在国内销售规模已经过亿。
【信息雷达】
怡亚通深度分销380平台明年目标翻番
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　　据上证报资讯获悉，机构近日赴综合供应链管理龙头怡亚通调研，公司深度分销380平台2014年有望实现约120亿元的业务量，2015年的目标是做到200-250亿元，接近翻番。公司目前有网点约200个，未来将依靠单个网点业务量增长拉动规模，业务量的扩大会带来议价能力的提高。
　　据介绍，公司业务量增长的内在动力来自品牌商自上而下推动供应链扁平，打破原有多级经销商的体系。宝洁、联合利华、雀巢等厂商已开始逐步推动该项工作。在这种情况下，原有经销商的抵抗或者不配合作用就不大，最好方式就是选择与怡亚通合作，合作之后其业务量也会在原有基础上有快速提升。不仅如此，怡亚通还在考虑与经销商的换股计划，以进一步绑定双方利益。目前几大合作品牌商的业务量规模近1.5万亿，公司增长空间巨大。
【编者感言】
留一半清醒 留一半醉
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　　“留一半清醒、留一半醉”是歌曲《潇洒走一回》中的一句歌词。这句歌词无论是用来形容当前市场，还是指导下一步的投资操作，均十分贴切。
　　在保持头脑清醒的情况下，醉心于蓝筹股主导的一九行情，想必投资者都会在过去的一个月中有所斩获。而对于已经站上3200点的市场来说，未来的投资，仍是“留一半清醒、留一半醉”。
　　先说“留一半醉”，这翻译成通俗的说法，应该是向低估值要回报，可积极参与低估值板块的投资。本轮蓝筹股的估值回归得益于无风险利率的下行，从大资金炒作的方向看，资金并非完全“看基本面”，而是不断挖掘被低估的品种。就在过去的上一个交易周，地产股由于NAV打折、涨幅落后的因素开始被市场挖掘，招保万金在最后一天集体涨停。
　　哪些板块还存在低估值？这值得投资者重点关注。从板块看，资金大量堆积的大金融仍然值得重点关注，而食品饮料板块在2014年涨幅倒数第一、医药的性价比逐渐开始凸显，投资者也不妨可以稍加关注。
　　再说“留一半清醒”，这其实是提示投资者要时刻防范市场风险。根据上证指数的月线历史，在连续两个月大盘累计涨幅超过30%时，但是在接下去的两个月当中，必出现剧烈回调。
　　接下来是2015年的第一个交易周，上证报资讯祝愿各位投资者，在今年的投资中取得丰厚回报，潇洒走一回！
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