过山车巨震的背后（2015-01-12）

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过山车巨震的背后
玖福投资组合
周五大盘“惊艳”的过山车走势让无数的投资者再一次见证了中国市场的疯狂，从以保险、银行为首的大盘权重股暴涨暴跌，使得上证指数百点拉升、创出新高到随后的百点跳水，市场一如被一只无形的手掌控了一样，最终指数以罕见的长上影线收盘，报3285.41点，跌8.04点，跌幅0.24%；深成指报11324.76点，跌140.38点，跌幅1.22%；中小板指跌幅0.13%；创业板报1553.24点，涨11.35点，涨幅0.74%。
那么谁造就了百点大跳水？
没有人怀疑A股是政策市消息市，可以说成也消息败也消息。早盘统计局发布12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.5%，与预期基本持平，上月同比增长1.4%；PPI环比下降0.6%，同比下降3.3%，创2012年9月来最低，预期萎缩3.1%，前值萎缩2.7%。中国PPI同比已连续34个月为负值，2014年全年CPI创下五年最低。显然这是个重大利空，大盘由此出现小幅震荡回落。
随后诸多分析人士提出该数据预示通缩风险加大，央行有望降息降准。中信证券首席经济学家诸建芳称，2015年经济下行格局没有改变，CPI涨幅将步入“1”时代，PPI持续为负，通缩风险加剧。考虑国内经济及美联储加息预期，2015年上半年尤其一季度是货币宽松的较好时间窗口，预计一季度可能再次降息。招商银行金融市场部最新报告认为，春节前有望再次降息；华泰证券俞平康提出，短期内降准等全面宽松政策出台可能性大幅增加。在经过半天的横盘调整后，大盘燃起了对降息降准的预期，保险、银行、券商加上中字头股票一起拉升，指数出现劲升，盘中突破3400点整数关，最高上摸3404.83点，正当市场踌躇满志欲向重要压力位3478点进发时，最后半个小时大盘突然变脸，高台跳水，指数从大涨3.38%到翻绿，短短不到半小时跳水120多点，最后以小跌收盘。
这种暴涨之后又暴跌的走势显然是消息使然。果然，在周五收盘后的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日。在此之前的12月29日，上交所向各大券商发出了《关于进一步做好股票期权相关准备工作通知》。《通知》明确要求各券商必须在2015年1月9日之前，对相关人员，技术、业务制度和流程，银衍转账等完成部署。
股票期权的推出，意味着市场又多了做空和风险转移的工具。尤其是在目前A股大幅飙升的态势下运用该工具，做空的可能性更大，股指波动性将加大。可见，对当前市场，期权的推出显然利空的意味更大一些，这也就是尾盘大盘跳水的主要因素。不过，与股指期货相似，股票期权本身是一种金融衍生品，具备做空或做多的功能，是一个套利和风险管理的工具，也是满足不同投资者交易需求的工具。因此，也不能单纯把股票期权称之为“做空工具”，从中长期看对市场的影响是中性的，不会改变市场的运行趋势。由于其具有高杠杆的特征，提醒朋友们应谨慎参与。此外，股票期权将有利于提升蓝筹股的流动性，将为券商增加新的业务增长点，利好券商股。所以，从这个角度分析，这个消息对大盘打击程度并未如市场反应得那么激烈。
颇为讽刺的是，证监会新闻发言人邓舸还表示，证监会将加大对内幕交易综合防治的力度，争取让每一个投资者在每个交易中得到公平对待。可是就在当天，还没有发布的期权消息就在市场上做出强烈反应，显然是已经提前走漏了风声。
沪市日线一根长长上影线的倒锤头，技术上很难看。不过，之前我就明确提出大盘近期实际上处于调整期，调整的时间和空间都远远不够。而在主板调整之时，小盘成长股却迎来了活跃的机会。从创业板指数走势观察，自本周二拉出大阳线之后，短期趋势由跌转升，近两日尽管主板下跌，但创业板却走出持续盘升走势，周五盘中一度涨幅接近3%，突破了20日和30日均线，尽管尾盘主板跳水，但是创业板指数虽然受压制而冲高回落，但收盘依然上涨0.74%。表明在经过前期较大幅度下跌之后，尤其是在主板指数回落之时，小盘成长股迎来上涨机会，这种趋势估计还将延续下去。重点关注互联网、大数据、节能环保、大健康和大消费等新兴战略性产业板块。
另外，盘中中字头个股一度出现联袂强势拉升，主要集中在一路一带铁路基建板块上，中国交建一度还封上涨停，表明在行业大发展和国企改革的大背景下，受益个股依然存在较多机会，尤其是回调较为充分的时候。