私募独家内部资料精研（2015-01-12）

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01月12日（周一）私募内部资料精研【独家】 ◆个股内线透视（01月12日） 凯立德:垂直一体化的汽车导航领先企业 　　【公司简介】 　　深圳市凯立德科技股份有限公司(以下简称“凯立德”)于1997年成立。公司主要从事导航电子地图内容制作、导航软件系统开发以及地理信息应用系统开发与技术服务。目前,凯立德拥有导航活跃用户1800万之多,车载设备的实际用户群体超过3000万;手机导航软件下载量约7000万,是中国汽车导航领域的领导者。此外,公司的合作伙伴包括苹果、微软、英特尔、中国联通、中国电信、华为等多家国内外知名科技、通信、互联网企业。通过强强联合,凯立德为客户提供更优质的导航服务。 　　凯立德于2014年1月24日在新三板挂牌,2014年12月30日转为做市交易。截至2015年1月7日,公司总股本11471万股,其中5498万股是流通股,均在新三板交易。 　　【公司亮点】 　　商业模式:“地图+软件+硬件+服务”垂直一体化模式。(1)全面覆盖汽车导航服务的消费体验。依靠多年积累的市场品牌、客户基础和研发实力,公司整合电子地图、导航软件、便携式导航设备硬件和导航相关服务,打通产业链上下游,设计出一体化的汽车导航服务商业模式,覆盖消费者导航服务每一个环节的消费体验。垂直一体化的商业模式成功地帮助公司以71.7%的绝对优势占据中国汽车导航的后装市场,以24.7%(仅次于高德地图)的份额占据中国手机导航的总市场。(2)车联网雏形初现。公司垂直一体化的商业模式的一大价值在于以地图服务为核心、以车端智能终端为基础、连接软件、硬件、服务三大终端的数据而编织一个互联互通的车联网。而车联网中交互的数据能为公司提供有价值的信息,为公司个性化导航应用开发与服务业务提供。 　　用户优势:3000万车载设备用户,7000万手机导航软件载量。公司作为我国较早进入导航产业的企业之一,凭借大众导航的品牌定位、高品质的产品以及直达用户的综合服务体系,积累了超过千万的汽车驾驶者用户。凯立德拥有导航活跃用户1800万之多,车载设备的实际用户群体超过3000万;手机导航软件下载量约7000万,月度活跃度为400-500万,在中国的汽车导航领域已是行业领跑者。 　　渠道优势:覆盖全国,线上线下结合。近年来,凯立德积极开拓销售渠道,目前公司已经建立了覆盖全国地域、线上及线下相结合的综合销售及服务网络。线上渠道主要包括天猫旗舰店、京东商城旗舰店、凯立德商城,线下渠道包括超过3200间覆盖全国地域的售后服务实体终端店。渠道优势为公司营销产品,扩大产品用户群体打下坚实基础。在小米手机入股公司并得到小米在手机端的支持下,公司导航产品用户数量将持续攀升。 　　业务合作模式:强强联合,整合多方资源。(1)中国平安。2014年11月28日,中国平安旗下的杭州海富恒翔股权投资合伙企业以9450万元全额认购凯立德的700万股份,占比6.10%。由此中国平安成为公司的战略投资者。结合中国平安在保险业的地位和公司的海量大数据,凯立德将改变目前汽车保险市场险种结构单一,产品差异化程度小的局面,推出配套车联网保险。(2)小米科技。2014年10月9日,小米科技以8400万元认购凯立德增发的700万股,占比4.25%。凯立德将借助小米在移动互联网领域的优势和互联网营销经验,从后装市场转型到大众市场。(3)华融证券。2014年11月8日,凯立德向华融证券股份有限公司发行400万股,募集金额5400万元,占比3.49%。此次合作不仅强化了资本市场对于凯立德发展前景的信心,而且为凯立德日后的战略布局积累充足的现金流。此外,公司的合作伙伴包括苹果、微软、英特尔、中国联通、中国电信、华为等多家国内外知名科技、通信、互联网企业。 　　【市场表现】 　　交易活跃:总成交金额17246.13万元,平均换手率3.96%。公司在2014年1月24日首次发生协议转让,此后的成交量出现断续情况。2014年11月5日最高成交金额757.20万元,成交量达252.4万股。截至2015年1月7日,公司股票总成交量3158.05万股,总成交金额17246.13万元,平均换手率3.96%。 　　【机构持股】 　　截至2015年1月8日,海富恒翔持有凯立德股票700万股,占比6.10%;金星投资持有4666.7万股,占比4.25%;华融证券持有400万股,占比3.49%;国科创业投资持有300万股,占比2.62%;顺米投资持有233.33万股,占比2.03%。 　　根据公司2014年12月29日发布的公告,股票转让方式自2014年12月31日起变更为做市转让,做市商分别为华融证券、中信证券(600030)、海通证券(600837)、光大证券(601788)、天风证券。 　　【主板相关概念股】 　　四维图新(002405):中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商,由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司,致力于电子导航地图销售和综合地理信息服务。 　　【财务数据透视】 　　根据公司2014年中报,公司收入主要来源于软件产品销售服务以及硬件终端产品销售,占总收入98.90%。2014年上半年实现营业收入9316.97万元,同比增长20.05%;净利润2508.88万元,同比增长35.56%;毛利率为81.14%,同比下降13.41%。经营活动产生的现金流量净额1086.94万元,同比下降30.31%。 　　【点评】 　　随着我国城镇化的加速,预计国内汽车市场需求将不断提高。作为汽车的互补产品,汽车导航的需求潜力巨大。凯立德以“地图+软件+硬件+服务”垂直一体化模式的商业模式,既可提供符合大众的汽车导航服务,又可根据各行业的不同要求,个性化设计出导航服务方案。加上与小米科技、中国、华融证券的强强联手,公司有望继续整合资源,扩大市场规模,提高及市场竞争力,满足人们日益增长的导航服务需求。 深圳机场:2015年业绩有望高增长,A/B航站楼商用后有望于2016年贡献利润 　　2014年运营数据回顾:1-11月飞机起降及旅客量均同比两位数增长。 　　2014年1-11月,公司飞机起降、旅客量同比分别增长10.8%、11.8%,均呈两位数增长态势,明显好于2008-2013年的个位数增长,业务量的两位数增长,主要源于7月下旬公司高峰小时起降航班量从42架次提升至46架次(+9.5%),单月增长分析,7-11月,飞机起降、旅客量同比增速均超过10%,并呈加速增长态势;我们预计,12月旅客量同比增长18-20%、飞机起降同比增长15-16%。 　　2015年展望:业务量的持续快速增长有望带动业绩高增长。 　　我们预计:2014年,公司标准产能利用率、极限产能利用率或分别约达81%、66%,产能富裕;展望2015年,考虑到白云机场(600004)饱和,公司高峰小时飞机起降可能继续上调到50架次/小时,以及折旧基本不增加导致成本同比增速应会明显放缓,我们预计2015年业绩有望高增长。 　　A/B 航站楼:有望商业用途,2016年贡献利润。 　　2014年12月公司公告称,已启用A/B 航站楼转型项目,并选定“深圳国际车窗”为项目方案,前海正宏为中选承租人;我们预计:1)2015年2季度双方将签署合同,考虑到A/B 航站楼的改造时间, 或于2016年2季度开始投入使用并创造利润;A/B 航站楼每年折旧、维修等成本支出约4000万元,我们预计,“深圳国际车窗”每年有望为公司贡献6000万元利润。 　　估值:维持目标价7.30元,维持“买入”评级。 　　我们维持2014-16年EPS 预测为0.16/0.22/0.28元,我们基于瑞银VCAM工具(WACC 假设为8%)通过现金流贴现得出目标价7.30元,对应2015年PB1.48倍。当前股价对应2015年PB 估值1.22倍,在全球上市机场PB 估值中仍处于低位。 锦龙股份：华丽转身，民营体制金控平台现雏形 　　剥离自来水业务，金控平台初见雏形。锦龙股份在2014年第一季度完成了对清远自来水公司80%的股权转让，公司成为纯粹的金控平台。2014年7月行业划分变更为金融业--资本市场服务。公司持有中山证券66%股份、东莞证券40%股份，间接持有华联期货3%、东莞农商行0.77%、清远农村信用社1.01%、清远农商行0.06%等股权。公司更在2014年8月表示未来不排除进一步收购中山证券股权的可能性。 　　定增扩资，强化金融平台战略性布局。公司2014年11月公告将非公开发行约2.14亿股，募集35亿左右资金。控股股东大比例认购展现了其对于公司的信心，募集资金也将有效改善公司资金面情况，大幅提升公司资本实力。 　　中山证券的互联网战略快速推行。目前，中山证券已与腾讯、百度、金融界、金证科技进行互联网券商合作，已形成“流量导入+低佣吸引客户，融资类产品实现收入”的盈利模式。公司民营资本属性、机制市场化和灵活性以及决策链条短使其在与互联网企业深度合作方面天然优势明显。 　　评级面临的主要风险 　　证券市场行情波动。 　　估值 　　我们预计公司2014年和2015年每股收益分别为0.63和1.03元，对应市盈率估值45倍和27倍，公司股价相对板块被低估，预计公司的合理价值为36元，对应2015 年35倍市盈率。我们看好中山证券和锦龙股份的后续业绩表现，认为其将会是一只极具业绩弹性和创新性潜力的牛股，结合现在的牛市行情，我们给予锦龙股份36.00元/股的目标价和买入评级。 ◆ 牛股提示： 中科曙光（603019）周五上涨10.00%。公司主业为高性能计算机、通用服务器以及存储，专注于高端计算机及信息系统领域，已形成高性能计算机、通用服务器、存储产品和围绕高端计算机的软件服务、系统集成及技术服务四条业务主线。据介绍，公司目前是亚洲最大高性能计算机厂商，并在国内市场连续5年蝉联高性能计算机市场份额第一，未来三年将完成云计算布局。二级市场上，该股今日再度涨停，11月上市后反复受到机构关注，建议波段参与。数据显示周五该股的DDX为3.852，大单金额为12581.02万元。 中国交建（601800）周五上涨6.63%。公司是世界500强企业，主要从事公路、桥梁、港口、码头、航道、铁路、隧道、市政等基础设施的建设、设计、疏浚、港口机械制造，以及交通基础设施投资和房地产开发业务等，拥有50家全资、控股子公司。去年9月，公司成立中交基金，试图打造基建领域国内引领性产业投融资平台。另据悉，“一带一路”相关规划进入最后修改完善阶段。二级市场上，该股今日重拾升势，盘中一度冲击涨停，后市持股需谨慎。数据显示周五该股的DDX为5.777，大单金额为111210.56万元。 信质电机（002664）周五上涨10.00%。公司主要从事各类电机及其核心零部件的研发、生产和销售，通过自主研发，形成了一整套具有核心知识产权的工艺、设备和产品，目前共获得30余项专利授权，主要产品在技术水平、产品质量等方面处于行业领先地位。另外，公司去年5月宣布参股富田电机，从而身披“特斯拉”概念。消息面上，公司8日晚发布3340万元员工持股计划。二级市场上，公告今日复牌应声涨停，但主力封单不坚决，持有关注量能变化。数据显示周五该股的DDX为1.035，大单金额为2169.72万元。 开能环保（300272）周五上涨10.00%。公司2001年正式进入水家电行业，是一家专门从事居家水环境改善技术研发和产品制造的高新技术企业，也是国内人居水处理行业第一家上市公司。据悉，公司的家用及商用净水机建设项目和集成饮用水系统建设项目，均被列为国重点项目，并获中央财政支持。消息面上，公司控股子公司购增靓生物100%股权，获迪士尼园区附近地块。二级市场上，该股今日高开后快速涨停，后市题材炒作机会仍存，建议保持关注。数据显示周五该股的DDX为0.766，大单金额为2131.67万元。 ◆ 熊股警示： 内蒙君正（601216）周五下跌8.00%。公司是产业链最为完善的电石法PVC企业之一，依托乌海地区丰富廉价的煤炭、原盐等资源优势，通过一体化、技术改进和先进的管理，形成了业内最具成本优势的氯碱企业。内蒙古煤炭资源储量居全国首位，“十二五”期间将加快资源整合进程，公司有望借资源整合获取上游资源。消息面上，蚂蚁金服日前叫停与内蒙君正全部合作。二级市场上，该股今日涨停价开盘，盘中大幅跳水，短线利空因素发酵，暂观望。数据显示周五该股的DDX为-0.662，大单金额为-16822.53万元。 国投新集（601918）周五下跌5.76%。公司是以煤炭采选为主、煤电并举的国家大型一档企业。公司坚持走可持续发展之路，做大做强煤炭主业，延伸产业链，确立了“立足煤炭、发展电力、延伸煤制气”的战略发展规划。“十二五”期间，公司逐步建成刘庄电厂、板集电厂和煤制天然气项目，逐步改善企业发展结构。另据报道，国企改革方案将于一季度出台，“国投系”改革加速。二级市场上，该股今日放量调整，维持8日的判断，后市波段参与。数据显示周五该股的DDX为-1.555，大单金额为-27415.47万元。 葵花药业（002737）周五下跌4.09%。公司主营各类中成药、化学药品(包括生物制药)的研发、生产和销售。公司拥有722种药品的批准文号，涵盖中成药、化学药、生物药等3个门类15个剂型，拥有1个中药保护品种，12个独家品种。公司以中成药为核心，以化学药和生物药为两翼，消化系统用药和儿科用药是公司主要的产品领域。另据悉，2015年药品采购将“全国统管”。二级市场上，该股7日“破板”，近两日渐次走低，新股炒作降温，勿追高。数据显示周五该股的DDX为-0.266，大单金额为-618.08万元。 麦捷科技（300319）周五下跌3.97%。公司专注于片式电感及片式LTCC(低温共烧陶瓷)射频元器件等新型片式被动电子元器件的研发、生产及销售，并为下游客户提供技术支持服务和元器件整体解决方案，其产品广泛用于通讯产品、互联网应用产品、LED(发光二极管)照明和汽车电子等领域。消息面上，公司拟8.6亿星源电子100%股权，后者主营液晶显示产品。二级市场上，该股周四午后从涨停价跳水，今日继续调整，近两日抛压沉重，建议谨慎参与。数据显示周五该股的DDX为-1.384，大单金额为-1107.44万元。 01月12日最新涨停板私募信息汇总(独家)   传闻：上海凯宝：痰热清胶囊中标价约300元   传闻：佳电股份：K1类电机处于研发阶段   传闻：乔治白：去年电商销售收入占比不到1%   传闻：浙江震元：第三方医药物流已投入使用   传闻：步步高：门店总面积超200万平米   传闻：斯太尔：高压共轨系统尚处研发阶段   传闻：爱康科技：控制电站并网数量约510MW   传闻：云内动力：去年12月柴油机售3.1万台   传闻：黔源电力：预计马马崖近期可投产发电   传闻：方大集团：料方大城今年年底能够预售   传闻：广联达：样板客户集采系统年交易上千亿   传闻：广日股份：兴业证券调研团去公司探讨电梯工业4.0   传闻：东方园林（002310）未来不排除将地产装入公司   传闻：南方泵业（300145）海水淡化回收装置正准备第三方测试   传闻：力源信息（300184）鼎芯智能手表即将上市   传闻：电广传媒（000917）将宣布与好莱坞一家公司深度合作   传闻：孚日股份（002083）华纳动漫毛巾产品即将上市，促国内品牌市场发展   传闻：盛运股份（300090）预中标儋州生活垃圾焚烧发电BOT项目   传闻：我武生物（300357）黄花蒿花粉滴剂筹备2期临床   传闻：莲花味精（600186）1月12日股东大会易主或成定局，打开想象空间   传闻：西北轴承（000595）轻轨轴承正在进行载人试验   传闻：南方泵业（300145）海水淡化正准备第三方测试   传闻：浙江震元（000705）冲刺网上药店报批，等待互联网电商政策落地   传闻：深天马A（000050）第6代低温多晶硅生产线2016年有望量产 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  传闻：据相关媒体披露，继深圳之后，内蒙古已正式获批成为全国输配电价改革第二个试点省市，预示着输配电价改革开始在全国范围内扩容，新一轮电力体制改革正在实质性推进，直接利好内蒙古本地低成本电力公司，如内蒙华电等。   传闻：国务院总理李克 强1月7日主持召开国务院常务会议，按照深化教育领域综合改革的需要，会议通过对教育法、高等教育法、民办教育促进法进行一揽子修改的修正案草案，决定提请全国人大常委会审议。教育概念：方直科技（300235）、陕西金叶（000812）、新南洋（600661）、博  通股份（600455）。   传闻：据悉，在深圳成为首个输配电价改革试点之后，日前内蒙古已正式成为输配电价改革的第二批试点。这意味着输配电价改革开始在全国范围内扩容，总收入监管将成为未来国家对电网企业的主要监管方式。毫无疑问，输配电价改革试点是目前已经落地的电改政策中，最为给力的一个。相关个股：内蒙华电（600863）、国电电力（600795）。   传闻：上海市商务委员会、上海自贸区管委会等7日联合下发《关于在上海自贸区开展平行进口汽车试点的通知》。根据通知，注册在上海自贸区内的汽车经销商，经商务部进口许可，从事进口国外汽车的经营活动。相关个股：亚夏汽车（002607）、申华控股（600653）。   传闻：《南宁市国资委全面深化改革工作方案》日前正式出台，重点要在加强国资国企整合重组，大力推进国有企业改革、积极发展混合所有制经济，提高国资国企资本化、市场化、证券化水平，健全规范现代企业制度，进一步扩大开放合作等方面取得突破。上市公司中南宁百货、南宁糖业等是本地国资概念股。   传闻：元旦后，APP等龙头企业宣布铜版纸、胶版纸提价50-150元/吨，从1月份开始执行。此次提价较历史上略有提前。一般来说，首次提价主要起达成共识及改变预期作用，后续第二、第三次提价达成的概率较大，且提价幅度也可能有所加大。书写印刷纸占比较高的企业太阳、晨鸣、岳阳、华泰等。   传闻：辽宁省关于大连自贸区的申报工作正在有序推进，目前申报材料已上报国家层面，已多次同商务部进行沟通汇报。自天津、广东、福建第二批自贸区尘埃落定之后，第三批自贸区申报筹备工作已经开启，大智慧（601519）通讯社采访了解到，除大连自贸区之外，还有西安、武汉及兰州等地正在积极争取进入第三批自贸区行列。相关个股关注：大连港（601880）、大连国际（000881）、营口港（600317）、锦州港（600190）、连云港（601008）、日照港（600017）等。   传闻：据悉，继监管层放开保险资金投资创业投资基金，批准保险资金设立私募基金等动作后，鼓励保险业参与国家战略的方案也正在酝酿当中，而保险资金参与“一带一路”和“长江经济带”建设将成为其中的组成部分。一带一路：中国交建（601800）、山推股份（000680）、中国中铁（601390）；长江经济带：南京港（002040）、重庆港九（600279 ）、宜昌交运（002627）。   传闻：首届中国—拉共体（33个成员国）论坛（中拉论坛）部长级会议将于8日至9日在北京召开。会议标志着中国－拉共体论坛机制正式启，将是历史性的突破。中拉可以期待的重大合作项目包括两洋铁路（从秘鲁到巴西的铁路）等，或许也会在会上提及。预计墨西哥高铁在1月9日重启招标，需要在180天内完成投标，从成本、技术、经验上，中国高铁都有明显优势。中国高铁的代表企业理应获得估值溢价。推荐四建一铁：中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国建筑。   传闻：据报道，2014年度国家科学技术奖励大会将于1月9日召开。此前，教育部推荐2015年度国家科学技术奖项目已经公示完成。据了解,多家上市公司参与研发的科技项目已经作为候选。据悉，通过安徽省、中国科学院共同推荐的2015年度国家科技奖公式项目中，量子通信项目“多光子纠缠干涉度量学”为重头戏，有望获取重量级奖项。量子通信上市公司：浙江东方、中天科技等。大禹节水：甘肃大禹节水集团股份有限公司等单位完成的“精量滴灌关键技术研发与应用”候选2015年度国家科技进步奖。科大讯飞：智能语音及语言技术创新工程。铜陵有色：复杂稀贵金属物料多元素梯级回收关键技术。其他获奖概念股：福晶科技综艺股份 隆平高科 中科电气等。