巨幅震荡后是分化（2015-01-12）

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【信息解读】
股票期权2月9日正式开闸 A股即将进入期权时代
重要性：两星
关键词：股票期权 开闸
摘 要：9日，A股投资者将迎来股票期权时代。上周五，证监会批准了上证所开展股票期权交易试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日。证监会表示，在我国试点股票期权，将有助于完善价格发现，有利于降低市场波动，培育机构投资者，提升行业竞争力。
解 读：股票期权交易是一种股票权利的买卖，即某种股票期权的购买者和出售者，可以在规定期限内的任何时候，不管股票市价的升降程度，分别向该股票的出售者和购买者，以期权合同规定的价格购买和出售一定数量的某种股票。期权一般有两种：一种是看涨期权；另一种是看跌期权。业内人士认为，个股期权的推出能进一步活跃市场、增强市场吸引力，增加券商创收渠道。上证50ETF期权推出初期是机构对冲的主要工具，对市场资金分流可能非常有限。期权的推出短期可能造成有限波动，长期而言是金融发展的必经之路，将使国内市场更加成熟。四类股票将受益：券商板块、期货公司或者参股期货类、交易系统维护商和开发交易软件类、被选为股票期权标的证券的个股。
注册制落地尚待证券法大修 推出或晚于预期
重要性：两星
关键词：注册制 证券法
摘 要：诸多迹象表明，一年多之前定调的IPO注册制改革，尚待相关法律的修改，才能获得法理保障。而这一修法进程，或将历时一年有余。注册制改革将给《证券法》修法提出重大问题，目前的研究意见主要分为两种方案：一种是维持由证监会注册审核、由交易所进行上市审核的模式；一种是由交易所审核上市申请，向证监会注册生效的模式。所以，严格意义上，上市审核不是“划归”交易所，而是交易所切实承担起上市审核的责任。
解 读：注册制改革不可回避的问题就是《证券法》修改，注册制的具体框架需要通过修法予以确立，修法进程又直接决定注册制落地的最早时点。对于具体的推出日期，市场人士比较一致的预期是2015年年中，而交易所从下半年开始逐步承接审核权力。不过，北京一家大型律师事务所合伙人律师向本报表示，按照程序《证券法》修法一审将在6月进行，二审在12月进行，照此推算，注册制至少要在2016年推出。但也有业内人士对本报分析，《证券法》生效之前，交易所可能先接过预审工作，逐步承接上市审核的工作。
【大盘分析】


从图1大盘的走势来看，在上周一，大盘以高开高走的姿态迎来了2015年的首个交易日，然而在之后的四个交易日内，指数再没有明显进展，屡屡冲高，屡屡受挫，尤其是在周五时，在指数创出新高的情况下，市场在下午两点半后突然下跌百余点，令不少投资者措手不及。预计本周初大盘很可能继续下探，并回补1月5日留下的向上跳空缺口。从大盘K线下方的多空资金来看，上周一与周五资金为流入状态，但周二到周四资金均大幅流出，整体上空方优势更加明显，故短期市场或仍有震荡整理的要求。不过目前大盘运行依然处于5日成本均线的上方，各成本均线的多头排列状态也保持良好，所以中期向上的趋势并没有出现改变。在春节前不排除指数冲击2009年高点3478的可能。上周权重类个股涨势有所放缓，题材概念股的活跃度明显提升，市场风格或有再次转变的可能，故重仓持有权重类个股的投资者须注意逢高逐步减仓，以锁定利润。而对于前期调整充分，近期资金开始连续回流的中小盘个股，则可逢低适当介入。

图2所示为0Z指数，该指数有效降低了权重板块所带来的影响，可以更加真实的反映出市场中大多数股票的运行状态。从0Z指数的K线图上可以看出，上周0Z指数略有上涨，5日成本均线开始向上拐头，如本周0Z指数继续走强，则短期调整或将结束，大多数个股届时将有望迎来一波上涨机会。但从下方的多空资金来看，目前资金的做多动能依然不足，但是空方的力量也已经充分衰减，故此本周的市场比较关键，哪方率先发力，哪方就会占据主动。