私募独家内部资料精研（2015-01-23）

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01月23日（周五）私募内部资料精研【独家】 ◆个股内线透视（01月23日） 鄂武商A:员工持股计划获国资委通过,降低后续推进不确定性 　　2015年1月21日晚间,公司公告称收到湖北省国资委《关于武汉武商集团股份有限公司拟推行限制性股票激励计划的批复》,原则同意公司按照有关规定实股权激励。本次员工持股计划涵盖公司高管和核心员工,占总员工数7.46%,认购数量占公司总股本的9.43%,以每股13.57的价格发行,总金额约8.4亿元。 　　平安观点: 　　国资委态度明确,后续方案需股东大会表决通过。1月15日,公司公告拟向前海开源基金管理公司、周思聪及武汉武商集团员工持股计划非公开发行股票募资不超过20.65亿元,其中员工持股计划认购金额8.4亿元,参与人数占总员工数7.46%,股权激励范围和额度均处于零售行业领先水平。国资委的批复消除了市场对于国资委态度的担忧、降低了方案推进的不确定性,后续该计划需经证监会备案后,提交股东大会表决。 　　我们认为股东大会通过的概率较大,首先本次定增及股权激励方案大股东不需要回避表决,银泰仅控制公司22.57%的股权,大股东武商联及其一致性动人持股达30.39%;其次,对于一直牵涉股权之争的银泰来说,定增虽然会稀释其股权比例,但利好公司业绩和股价,符合二股东的利益。 　　混改力度超预期,估值&业绩双提振。公司本次定增大力度引入民间资本、实施股权激励,成为湖北省国企混合所有制改革的重要举措。员工持股计划涵盖公司高管和核心员工,存续期4年,锁定期3年,前10名高管认购额都在800万元以上,显示了其对公司未来成长的充分信心。公司经营稳健、外延扩张动力充足,期间费用率高于行业平均水平、仍有压缩空间,我们认为此次股权激励从机制上保证了公司的业绩释放动力,将大大激活企业内在动力、提升管理效率,此次融资也将有力支持公司重资产购物中心扩张战略、进一步加固在武汉及湖北区域的商业垄断地位,公司业绩与估值双提振可期。 　　预测14-16年EPS=1.04/1.23/1.39元,维持“强烈推荐”评级。暂不考虑定增后的股权摊薄,维持公司14-16年EPS=1.04、1.23元、1.39元的预测(按照乐观情况下公司收回武广后的EPS最多可达1.34/1.55元),对应PE=16.3X/13.8X/12.1X,估值低于行业平均。作为业内较早转型购物中心的企业,品牌资源良好,项目储备丰富,未来三年将维持高于行业的收入、利润增长。此次定增和员工持股为公司未来扩张提供充足弹药,拓展了业绩成长动力和空间。方案获湖北国资委批复通过降低了后续审批的不确定性,将利好股价进一步上扬,维持“强烈推荐”评级。 　　风险提示:行业需求不振;武广少数权益收回不确定性;定增及员工持股计划后续审批进度不确定。 史丹利:销量继续稳定增长,今年加大新产品推广力度 　　事件: 史丹利公布业绩快报,2014年营业收入56.54亿元,同比增长5.77%,归属于上市公司股东的净利润4.92亿元,同比增长23.91%,基本每股收益1.72元,符合我们之前的预期。 　　主要观点: 　　1.全年销量稳定增长,4季度收入同比增长27%,环比小幅提升。我们预计公司全年复合肥销量为200-205万吨之间,同比增长10%左右。其中4季度收入环比出现增长主要是因为贸易收入加大,而且单质肥价格环比企稳且略有增长,下游备货积极性有所提高,同时公司销售范围逐步扩大,南方市场销量逐渐提升也有利于公司4季度收入的增长。同时由于成本同比有所降低,公司净利润率同比提高1.27个百分点至8.70%,我们预计未来公司的品牌和渠道优势将使其盈利能力保持在较高水平。 　　2.新产品推广力度加大,高端产品占比提高。公司从2014年下半年以来逐步加强其新产品“第四元素”系列的宣传力度,包括央视在内的多个电视频道已经开始有单独的“第四元素”广告。公司该系列复合肥主要是在传统的氮磷钾基础上加入植物生长所必须的其它微量元素,属于高端产品,盈利能力强,价格高。之前因为生产工艺问题产量受限,目前该问题已经得到解决,产量将不再受限。公司聘请影视明星王宝强代言该系列产品,王宝强朴实厚道的形象在农场深入人心,必将对公司新产品的销量提高起到极大的促进作用。目前该广告已经拍摄完毕,预计将陆续登陆央视和各大卫视。 　　3.未来发展方向是农资服务公司。目前公司主要产品是复合肥,但随着土地流转的加速,未来农业生产大户不断增加,客观上对农资产品打包销售有一定的促进作用,考虑到公司作为复合肥企业的龙头之一,拥有良好的渠道优势,未来不排除有向农药或者种子等其它农资产品发展的可能(之前已经有金正大和诺普信合作的先例)。 　　4.盈利预测和投资评级。我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.72元、2.17和2.71元,对应最新股价的PE分别为23倍18倍和15倍,我们长期看好公司的发展前景,维持“强烈推荐”的投资评级。 风险提示:销量低于预期,原料价格大幅波动 世联行:全年代理销售额平稳增长市场占有率进一步提升 　　事件:世联行(002285)20日晚间发布业绩预告,预计14年1-12月整体录得归属盈利3.66亿元至4.13亿元之间。 　　点评: 　　业绩增幅理想符合预期。14年公司预计整体录得归属净利润为3.66亿元至4.13亿元之间,而上年同期公司归属净利润为3.18亿元,14年较上年同期增长幅度在15%-30%之间,业绩有较理想增幅,符合预期。 　　四季度销售发力全年累计代理销售额实现平稳增长。公司2014年10月、11月、12月分别实现代理销售金额403亿元、352亿元、405亿元,第四季度累计实现代理销售金额1,160亿元,比去年同期大幅增长19.96%。14年12月、10月、11月公司分别实现史上最高的代理销售金额,销售成绩令人鼓舞。而公司14年全年累计实现代理销售金额为3,218亿元,比去年同期增长了1.35%。四季度销售发力,公司全年销售录得正增长。良好的销售业绩有利于未来代理销售收入的结算。而截止2014年12月31日,公司代理销售金额超过百亿的地区公司数量13家,与去年同期持平。 　　收购行动将加速公司规模扩张。公司年内完成了对数家较优质的物业管理公司的收购行动,包括厦门市立丹行置业有限公司、青岛荣置地顾问有限公司等。积极的收购行动预计将会持续进行,公司规模扩张,市场占有率提升及业绩加速增长值得期待。 　　总结与投资建议:公司四季度在市场回暖情况下,销售发力,最终全年代理金额录得平稳增长。预计全年整体代理销售市场占有率达到约4.2%,较上年3.9%进一步提升。公司年内定增募资,积极推进O2O平台建设,同时收购其他代理公司扩大规模,涉足小额信贷等金融领域,未来加速发展想象空间较大。预测公司14年-16年EPS分别为0.53元,0.69元和0.76元,对应当前股价PE分别为31倍,23.5倍和21.5倍。维持公司“推荐”投资评级。 　　风险提示。行业整体销售加速回落,公司扩张低于预期。 ◆ 牛股提示： 北方导航（600435）周四上涨10.02%。公司原名中兵光电，是首家完整意义上的军品上市公司。公司统筹集团公司导航与控制技术资源，按照装备信息化发展要求，着力构建产研一体、专业鲜明、技术水平高的军用与民用导航与控制研发与核心系统生产基地；坚持弹药智能化发展方向，着力打造一流研发与生产基地。消息面上，航天科技集团将深化国企改革及军工改制。二级市场上，今日航天军工板块卷土重来，该股强势涨停，短线8连阳，波段参与。数据显示周四该股的DDX为1.154，大单金额为22582.31万元。 鑫科材料（600255）周四上涨10.08%。公司主要从事铜基合金和辐射特种电缆产品的研发、生产和销售。自2001年上市以来，公司销售收入基本同铜价走势拟合，相对于铜价的销售收入保持平稳。为进一步拓宽经营渠道，推进公司多元化发展，2014年3月，公司公告拟1.2亿收购锂电资产；5月，定增13亿收购梦舟影视。最新公告称，公司净利望扭亏，收购影视公司仍在进行中。二级市场上，该股今日高开高打，快速封住涨停，盘中量能放大，谨慎追高。数据显示周四该股的DDX为3.051，大单金额为25755.40万元。 罗平锌电（002114）周四上涨10.03%。公司是国内首家集水力发电、矿山探采选、锌冶炼及深加工为一体的股份制企业，已形成年产精锌12万吨、镉300吨、锗4吨、铟3吨，超细锌粉1.2万吨的综合生产能力，年销售收入超过10亿。公司成立以来，通过发挥股份制的整体优势，不断增强自身竞争能力和可持续发展能力，取得良好的经济效益。消息面上，公司去年扭亏为盈，净利增151%。二级市场上，该股今日应声涨停，有色板块集体走强，短线暂且持股。数据显示周四该股的DDX为3.515，大单金额为4860.39万元。 天茂集团（000627）周四上涨9.98%。公司是经湖北省认定的高新技术企业，已从一个1万吨的聚丙烯厂发展为横跨化工、医药两个产业，集新能源、合成树脂、原料药及中间体、医药制剂四个板块，100多个产品的大型上市公司。2004年公司完成了股权重组，新理益集团有限公司成为公司的第一大股东。消息面上，公司拟定增募资逾百亿，收购国华人寿43.86%股权。二级市场上，该股16日复牌后五连板，“保险影子股”板块效应待检验，关注量能变化。数据显示周四该股的DDX为0.144，大单金额为1285.73万元。   ◆ 熊股警示： 用友软件（600588）周四下跌3.89%。公司致力于把基于先进信息技术的最佳管理与业务实践普及到客户的管理与业务创新活动中，全面提供具有自主知识产权的企业管理/ERP软件、服务与解决方案，是中国最大的管理软件提供商。目前，中国及亚太地区超过150万家企业与机构使用用友软件，中国500强企业超过60%使用用友软件。另外，公司2014年正式进军互联网金融领域。二级市场上，该股近期随国产软件股走强，短线遭遇一定抛压，波段参与。数据显示周四该股的DDX为-0.417，大单金额为-17901.74万元。 东方电缆（603606）周四下跌1.39%。公司主营各种电线电缆的研发、生产和销售等，目前已发展成为区域性的电线电缆龙头企业和国内领先的海缆生产企业。公司主导产品为海缆、电力电缆和电气装备用电线电缆，主要包括220kV及以下交联电缆、核电站用电缆、轨道交通用电线电缆、通信电缆等。消息面上，公司19日公告，中标1.22亿元海底电缆采购项目。二级市场上，该股周初连续涨停，近两日维持低位调整，印证19日的判断，持有需谨慎。数据显示周四该股的DDX为-0.979，大单金额为-782.85万元。 威华股份（002240）周四下跌9.99%。公司主营中/高密度纤维板的生产和销售，是林板一体化企业，具有资源和产品质量高双重优势。2013年11月4日，公司披露重组预案，拟将自身全部资产以20.15亿的价格置出，并通过发行股份的方式以75.85亿的价格将赣稀集团旗下的赣州稀土100%股权置入。最新报道称，公司重组赣州稀土被否，董事长精准套现遭质疑。二级市场上，该股今日复牌一字跌停，“黑天鹅”影响有待消化，短线仍有调整需求，回避。数据显示周四该股的DDX为-0.542，大单金额为-4075.32万元。 新大陆（000997）周四下跌3.05%。公司主营信息识别类业务，是世界上少数拥有二维码核心技术的企业之一。公司在物联网产业链上形成了综合产业布局与整体核心能力，并已发展成为国内为数不多集物联网核心技术、核心产品和商业模式创新于一身的综合物联网企业。另，公司去年12月公告，实际控制人提议2014年度10转8。消息面上，公司大股东减持1750万股，套现5.5亿。二级市场上，该股21日冲高回落，今日低位窄幅调整，后市逢低关注。数据显示周四该股的DDX为-0.393，大单金额为-6249.46万元。 01月23日最新涨停板私募信息汇总(独家)   传闻：华英农业：白羽肉鸭联盟有减引种计划   传闻：横店东磁：军工质量和生产认证准备中   传闻：华谊兄弟：希望和阿里有产品级别合作   传闻：华中数控：红外技术可应用到机器人中   传闻：北纬通信：料移动转售业务今年可盈利   传闻：海利得：金源锂业研发无突破性进展   传闻：软控股份：光波裂解项目正在研发中试   传闻：迪安诊断：加大肿瘤基因诊断技术研发   传闻：全聚德：元旦接待人次同比有较大增长   传闻：亿利达：newEC电机向客户分步推广   传闻：辉丰股份：仓储业务正在履行产前审批   传闻：海利得：子公司金源锂业处于亏损状态   传闻：小天鹅A(000418)美的所有洗衣机资产都已整合到小天鹅上市公司   传闻：冠昊生物（300238）乳房组织补片进入主审审评，获批进入倒计时   传闻：医保控费凸显医疗信息化价值，上市公司布局卡位。医疗信息概念股：东软集团（600718）、东华软件（002065）、海虹控股（000503）。   传闻：全国多地爆发诺如病毒，抗病毒药概念股：鲁抗医药（600789）、莱茵生物（002166）、华北制药（600812）、浙江震元（000705）。   传闻：申万宏源26日深交所正式挂牌上市，影子股受益。参股申万概念股：大江股份（600695）、小商品城（600415）、陆家嘴（600663）、东方明珠（600832）。   传闻：浙江省两会强调国资改革，港口交通成突破口。浙江国改概念股：宁波海运（600798）、宁波港（601018）。   传闻：光热电价或在上半年出台，发展空间比肩光伏。光热发电概念股：首航节能（002665）、杭锅股份（002534）、金晶科技（600586）、巨星科技（002444）。   传闻：一号文件公布在即，聚焦农业现代化。农业现代化概念股：神州信息（000555）、江淮动力（000816）一拖股份（601038）、吉峰农机（300022）。   传闻：1月21日消息，南非第三大黄金生产商Harmony公司旗下Masimong金矿因在周末期间发生矿工死亡事故而停产，何时复工尚无法确定。相关股：山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、中金黄金（600489）、荣华实业等。   传闻：国投信托19日宣布引入泰康人寿、江苏悦达资产管理公司两家战略投资者，更名为国投泰康信托。国投方面合计持股55%，泰康人寿保险股份有限公司、泰康资产管理有限责任公司合计持股35%，江苏悦达持股10%。关注：悦达投资（600805）等。   传闻：发改委相关工作人士透露，发改委、工信部、财政部、交通运输部等四大部委将于2015年1月中下旬联合下发关于金融部门支持船舶工业发展的相关文件。如今时间节点已到，据悉，文件即将正式发布。关注：广船国际、中国船舶、中国重工、舜天船舶、亚星锚链等。   传闻：从1月20日在北京召开的全国防汛抗旱工作视频会议上获悉，据气象水文预测分析，2015年春季我国北方降水偏少，主要江河来水总体偏枯，北方冬麦区和西南部分地区可能发生较重春旱。国家防总要求扎实做好抗旱保灌和城乡供水工作。抗旱概念：大禹节水（300021）、新界泵业（002532）、利欧股份（002131）、南方泵业（300145）。   传闻：从近日召开的长江经济带发展学术研讨会获悉，《长江经济带发展规划纲要》有望于2015年上半年出台，其中或将涉及长江经济带沿线十一省市的一批新增地方项目。长江经济带：南京港（002040）、重庆港九（600279）、宜昌交运（002627）、长江投资（600119）、上港集团（600018）。   传闻：甘肃省近日召开的全省交通运输工作会议确定2015年全年完成交通固定资产投资780亿元，同比增长30%，全年新开工建设高速公路700公里。交通投资的大幅增加将提升区域内基建材料的需求，利好上峰水泥（000672）、祁连山（600720）等。   传闻：深交所日前首度明确，将在2015年推动新三板与创业板转板试点。深交所表示，2015年将围绕注册制改革要求，落实好各项改革任务，推动重点基础制度改革。新三板概念：中关村（000931）、东湖高新（600133）、苏州高新（600736）、高新发展（000628）、海泰发展等。创投：鲁信创投、钱江水利、大众公用等。券商：国信证券、西部证券、海通证券等。   传闻：白糖期货周三高开高走，迅速触及涨停。北京时间9时27分，白糖1505合约报4998元/吨，上涨4.00%，一度触及涨停4999元，日增仓73842手。白糖概念：南宁糖业（000911）、中粮屯河（600737）、贵糖股份（000833）、华资实业（600191）、保龄宝（002286）。   传闻：据悉，takee3D全息手机将于近日启动全球招商会，开启从单一线上到线上线下结合的销售模式。业内人士预计，渠道代理商铺开后产业链或放量在即。全息手机概念：深天马A（000050）、凯乐科技（600260）、宇顺电子（002289）。   传闻：博鳌亚洲论坛2015年年会将于3月26日至29日在海南博鳌召开，习近 平将出席28日举行的开幕式并作主旨演讲。本届年会主题为“亚洲新未来：迈向命运共同体”，共设置73场正式讨论，涉及宏观经济、区域合作、产业转型、技术创新、政治安全、社会民生等领域。相关个股：罗顿发展（600209）、海南瑞泽（002596）、海岛建设（600515）。   传闻：据悉，由中国社科院金融研究所和新疆能源（集团）有限责任公司共同做了一份《组建新疆能源开发政策性银行可行性研究》的调研报告，并向新疆维吾尔自治区政府提交了《关于组建新疆能源开发政策性银行的建议》。组建新疆能源开发银行，可以更加有效地集中各类金融资源，弥补能源金融市场的缺损，以推动新疆乃至全国能源金融市场的深度建设，争夺能源定价权。新疆能源股：国际实业（000159）、广汇能源（600256）、天富能源（600509）、天利高新（600339）。   传闻：据悉，《国务院办公厅关于引导农村产权流转交易市场健康发展的意见》已于日前下发。这是首部针对农村产权流转交易市场的全国性指导文件。该文件对现阶段能进场的农村产权交易品种作出明确规定：以农户承包土地经营权、集体林地经营权为主，且不涉及农村集体土地所有权和依法以家庭承包方式承包的集体土地承包权。土改概念：海南橡胶（601118）、亚盛集团（600108）、罗牛山（000735）、辉隆股份（002556）。   传闻：上交所于周三上午召集券商召开了股票期权风控培训，此外，交易所也要求券商做好股票期权开户等准备工作事宜，下周股票期权开户工作将正式启动。关注券商概念股：国信证券(002736)、太平洋(601099)、海通证券（600837）、广发证券（000776）、国元证券（600109）、长江证券（000783）、锦龙股份(000712)、中国太保（601601）、中国平安(601318)、中国人寿(601628)、民生银行(600016)。