私募独家内部资料精研（2015-01-29）

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01月29日（周四）私募内部资料精研【独家】
◆个股内线透视（01月29日）
抚顺特钢:产品结构调整释放盈利空间,业绩进入高增长阶段
　　事件:预计2014年归属于上市公司股东净利润同比上升80%-120%。
　　投资要点:
　　产品结构调整推动业绩快速增长。公司前三季度营业收入同比仅增加1.58%,净利润则同比上升42.66%。净利润增幅远超营收增幅,说明公司盈利能力得到大幅改善,我们认为主要原因是高毛利率品种贡献高业绩弹性。公司在技术改造和管理效能改善的促进下产品结构调整取得初步成效,核心产品高温合金、超高强度钢和特种冶炼不锈钢规模和效益逐步提升。
　　技改工程效果显著,高端品种产能扩张加速释放盈利空间。公司2009年启动百亿技改项目。2012年一期技改(投资30.57亿元)完成,2012年底二期开工(投资30亿元),预计二期技改2015年年底完成。通过技改项目,公司高边际效益品种高温合金、高强钢、特冶不锈钢、高档工模具钢的产能得到大幅提高,进一步提升公司高端产能盈利能力。公司此次募集的20亿资金中8.5亿元将继续投入技改项目,预计2015年高温合金、高强钢、特冶不锈钢和高档工模具钢的产能分别增加至6000吨、5500吨、18000和10000吨,相应增加利润3.9亿元。公司盈利水平2015年将步入爆发式增长阶段。
　　财务费用改善空间大。此前公司的产品优势并没有完全反映到盈利里,我们认为主要原因是财务费用过高。过去四年公司的资产负债率从74%一路攀升至85%的较高水平,导致2011-2013年财务费用分别为3.73亿、3.21亿和3.71亿元,占毛利比例分别为58.9%、53.7%和54.5%。公司规划此次所募集的20亿元中将有10亿用于偿还银行贷款,再加上银行降息的影响,预计将带来约7000万的财务费用节省,相对于目前2000万的净利润,能带来明显的业绩增长弹性。
　　军工+核电属性,发展空间巨大。公司核心品种所涉及到的行业领域主要为国防军工、核电、石油石化等,都是国家战略性产业的重要组成部分。未来5-10年,这些应用领域都处于高速发展阶段。特钢等关键材料是这些行业发展的最大瓶颈,因此我们认为材料行业将率先受益。公司是军工材料龙头,核心产品高温合金是航空发动机的关键材料。根据2014年半年报,高温合金营业利润占比约52%。强军工属性将使公司享受到军工行业景气度的提升。公司产品在核电领域也有广泛应用,因此将受益于三代核电重启,且核电“走出去”的政策将使公司产品出口空间较大。公司2014年专门成立了军工办和核电办。
　　盈利预测:考虑非公开发行的影响,公司二期技改工程落地和财务费用改善,我们预计公司2014、2015、2016年EPS分别为0.09、0.67和1.05元。2015年对应PE为42.28倍,低于可比公司钢研高纳2015年估值54.42倍。考虑到高端装备制造业的高速增长、核电建设重启以及公司技改工程完成带来的产能扩张,作为行业龙头,公司业绩有望迎来爆发式增长,给予买入评级。
汉得信息:收购上海达美、巩固高端ERP实施龙头地位
　　汉得信息拟通过定向增发股票450万以及支付现金7400万收购上海达美55%股权、扬州达美100%股权,并通过收购扬州达美间接持有上海达美100%股权。本次发行股份及支付现金的对价总额为人民币1.3亿元,发行价为12.29元/股。
　　点评:
　　强强联合优势互补,巩固ERP实施服务领先地位
　　上海达美是国内领先的ERP实施服务商,主要客户为国内外大型集团和企业,客户覆盖时尚、零售、高科技、快速消费品、制造、金融保险、能源化工、汽车、电力、房地产及装饰等行业,客户包括中国平安、百事可乐、松下等国际与国内大型知名企业。标的与公司主营业务相同,在各自的行业领域都有较多高端客户的行业资源与经验积累,此次并购将能够明显拓宽公司在业务领域,助力公司巩固国内高端ERP实施服务商第一品牌的地位。
　　并购增厚公司业绩,继续看好
　　上海达美2014年1-11月实现收入1.8亿,净利润1109万,承诺2014年全年实现扣非净利润不低于1200万。从公司收入结构看,净利润率较汉得信息相对低的主要原因可能是软件销售业务占比较高。2015年并表后,将有望明显增厚公司整体业绩,预计2014~2016年EPS分别为0.33元、0.47元、0.65元。我们看好公司在供应链金融领域的商业模式,相信公司是该领域模式较为务实严谨的优质标的。供应链金融业务的成熟将有望为公司贡献大量边际成本较低的收入,助力公司平台化转型。同时,我们也相信公司在ERP领域的外延式发展还将继续。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　主营业务的下游需求受宏观经济影响较大;后续外延并购在落地时间
通富微电:业绩超预期,具备黑马相
　　事件:公司公告2014年业绩快报,营收约21.00亿,同比增长18.81%,净利润1.21亿,同比增长100.03%。净利润增长超过公司在三季报中给出的60%~100%增长的区间上限。
　　点评:
　　业绩超预期,高端封装产能开始进入收获期 。
　　公司前几年在先进封装领域的研发以及产能的投入开始进入收获期,成功导入了展讯、海思以及台湾某大客户的订单,随着公司继续大规模扩张先进封装产能,我们预期公司未来几年将继续维持快速成长态势。
　　未来几年是中国半导体产业发展的黄金期 。
　　芯片国产化保障信息安全,上升到国家战略。虽然国内半导体芯片需求庞大,但国产化比例太小,大部分都需要从欧美日韩等国家进口,国内消耗的80%的芯片都需要进口,尤其是高端芯片几乎全部进口。“缺芯(芯片)少魂(操作系统)”的局面一方面直接阻碍我国工业发展,另一方面国外芯片制造商有可能通过在芯片中设置漏洞窃取机密数据以及公共信息,从而威胁国家安全。
　　国家集成电路产业基金成立,预计先进产能扩充、国际并购等陆续出现。目前国内集成电路产业无论是技术还是产业规模都整体落后于海外,中国本土公司面临着研发基础较弱、人才缺乏等问题,特别是IC设计,前期投入和风险都高于其他产业。要快速缩小与国外公司的差距,最快捷最直接的方式就是借助国家扶持,实施并购重组做大做强。国际并购可以获得技术专利与人才,进入国际一流产业链。并购重组已经成为当前中国集成电路产业做大做强、产业链协调发展的必然趋势。
　　产业链向大陆转移的趋势不可阻挡。中国大陆凭借其巨大的消费市场、相对低廉的劳动力成本,以及国家政策的大力支持,且随着中国大陆半导体企业技术水平的提升,从集成电路设计、晶圆制造以及封装测试环节,半导体产业链从韩、台等地区向大陆转移的趋势愈发明显。
　　公司有望成为半导体板块的一匹黑马 。
　　目前A股半导体封测类上市公司主要有长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等。其中通富微电的市值比另外三家小很多,只有长电科技市值的41.75%,华天科技市值的60.91%,晶方科技市值的55.70%,从这个角度看,通富微电市值成长空间比较大。通富微电的市值小于其他封测厂商,当然也有其自身原因,比如在过去经营策略偏稳健,发展步伐偏慢,但我们现在看到,公司的基本面状况正在发生较大改变。1)成功切入展讯、海思以及台湾某大客户的产业链。随着公司Bump、FC等先进封装技术的成熟,公司已成功获得展讯、海思以及台湾某大客户的订单,2015年将放量。另外公司已经与上海华虹宏力、华力在芯片设计、8/12英寸芯片制造、凸点制造、微凸点测试等中段工艺技术、FC/TSV/SiP等先进封装测试技术方面进行战略合作,这是上游晶圆制造厂对通富微电管理和技术水平的肯定,有利于实现全产业链贯通、优势互补、资源共享,达到协同发展的目的。2)战略开始偏向积极主动。2014年3月,公司与苏通产业园签署投资项目协议,在苏通产业园设立先进封测产业基地,在当前各地积极发展半导体产业的环境下,不排除公司继续在其他省市扩建产业基地的可能。另外,公司已公布非公开发行股票预案,正在等待证监会审核,募集的资金也主要投向先进封测产能的扩充。在国家半导体大基金的支持下,不排除公司有其他更多的加快公司发展步伐举措的可能。
　　有望成为半导体板块黑马,维持“买入”评级 。
　　在半导体产业转移、国家及地方对半导体产业大力支持的背景下,公司自身在积极寻求突破,先进产能布局和一流客户开拓方面都有比较大的进展,我们认为公司未来几年将进入快速发展通道。在不考虑有可能的外延式发展的情况下,预计14/15/16年EPS分别为0.19、0.31、0.45元,增长速度分别达100.0%/64.0%/47.8%,维持“买入”评级,6个月目标价13.5元(鉴于公司未来几年业绩的高速增长、外延式发展预期,我们给予公司16年30X PE)。
　　风险提示:1、行业景气度波动;2、国家半导体扶持政策力度弱于预期;3大客户订单放量进度缓慢
◆ 牛股提示：
大智慧（601519）周三上涨10.05%。公司致力于以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析。作为中国领先的互联网金融信息服务提供商，公司把握行业发展方向，不断地开发出满足投资者需求的创新产品，在行业内具有重要影响力。另，公司已获证券投资基金销售业务资格。消息面上，公司整体收购湘财证券落定，变身互联网券商。二级市场上，该股23日复牌以来强势四连板，后市量能有待释放，暂且持有。数据显示周三该股的DDX为0.026，大单金额为454.83万元。
申能股份（600642）周三上涨10.00%。公司主业为电力、石油天然气的投资建设和经营管理，系全国电力能源行业第一家上市公司。公司目前拥有的权益发电机组装机容量为727万千瓦，约占上海发电机组装机总容量的1/3，公司电力项目广泛分布于火电、气电、水电、核电等领域。另，公司2014年在上海自贸区设立投资发展公司。消息面上，上海获建国家级石油天然气交易中心。二级市场上，该股今日重拾升势，报收于涨停，成交放大，后市谨慎追涨。数据显示周三该股的DDX为1.200，大单金额为37713.88万元。
山东路桥（000498）周三上涨9.98%。公司是山东省最大的路桥施工企业，目前已经成长为国内一流、且颇具国际竞争力的公路建设集团。近几年，路桥集团业务稳步快速发展，业务已经拓展占至多个省份，并承揽了阿尔及利亚、安哥拉、越南等多个海外国家的建设项目。消息面上，公司27日公告，联合中标海外工程，总额约12.09亿；山东确定“一带一路”海上战略支点。二级市场上，该股今日继续走高，短线三连阳，量能显著放大，建议波段参与。数据显示周三该股的DDX为1.200，大单金额为2631.42万元。
麦捷科技（300319）周三上涨9.70%。公司专注于片式电感及片式LTCC(低温共烧陶瓷)射频元器件等新型片式被动电子元器件的研发、生产及销售，并为下游客户提供技术支持服务和元器件整体解决方案，其产品广泛用于通讯产品、互联网应用产品、LED(发光二极管)照明和汽车电子等领域。另外，公司日前公告拟8.6亿星源电子100%股权，后者主营液晶显示产品。二级市场上，该股1月以来形成N字型走势，短线三连阳，但盘中多空分歧加大，谨慎持有。数据显示周三该股的DDX为1.653，大单金额为1707.57万元。
◆ 熊股警示：
兰石重装（603169）周三下跌4.26%。公司是大型高端装备制造企业，主营业务涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、快速锻压机组装备、板式换热器、核电新能源等多个高端能源装备的研发、设计、制造领域，产品服务于石化、核电、军工、新能源、航空航天、农业等行业。公司主导产品市占率高，煤化工核电成为公司新增长点。消息面上，核电产业打破国外技术垄断。二级市场上，该股节后“妖气”不改，短线上行遇阻，后市或有调整，勿追高。数据显示周三该股的DDX为-4.661，大单金额为-11260.27万元。
海润光伏（600401）周三下跌4.95%。公司通过借壳*ST申龙于2012年2月17日上市，主营为太阳能电池用单晶硅棒/片、多晶硅锭/片、太阳能电池片、组件的研发、生产和销售及光伏电站的投资开发。随着光伏补贴政策出台，国内光伏行业触底回升，公司从2013年开始快速布局国内光伏发电市场，经营态势向好的趋势已经确立。消息面上，公司四日两次易主；2014年度拟10转20。二级市场上，该股短线遭遇三连阴，盘中抛压沉重，后市建议逢高减磅。数据显示周三该股的DDX为-4.557，大单金额为-43267.53万元。
深圳惠程（002168）周三下跌9.77%。公司为深圳市高新技术企业，一直非常重视技术研究和新产品开发，产品技术均走在市场前列，目前除公司外，国内尚无其他企业具备批量生产高质量复合材料SMC电气设备箱体的能力。此外，公司通过与长春应化所的合作开发，在聚酰亚胺领域取得了突破性进展。消息面上，公司28日公告，拟出资4亿元设立产业投资并购基金。二级市场上，该股今日大幅低开，全日维持低位震荡，盘中量能明显放大，暂观望。数据显示周三该股的DDX为-2.173，大单金额为-11383.68万元。
澳洋顺昌（002245）周三下跌7.60%。公司是国内金属物流配送行业的领导者，为超过1000家知名企业提供金属材料的仓储、分拣、套裁、包装、配送等完整供应链服务，客户遍布长三角和珠三角。去年12月，公司表示密切关注LED技术及应用、市场的变化与走向，来开展芯片的研发；另外，公司有对倒装芯片领域进行研究。消息面上，公司2014年利增83%，拟10送3转9派0.8。二级市场上，该股今日低开低走，终结六连阳态势，利好兑现，谨慎持有。数据显示周三该股的DDX为-1.622，大单金额为-7446.50万元。
01月29日最新涨停板私募信息汇总(独家)
  传闻：秀强股份：约270亩厂区已取得土地证
  传闻：新华联：海南香水湾项目在开发初始期
  传闻：华斯股份：京南毛皮市场今年收取租金
  传闻：劲嘉股份：料电子烟上半年销售海外
  传闻：工大高新：下属企业与中俄自贸区接洽
  传闻：三聚环保：内蒙古LNG项目1季度试生产
  传闻：美菱电器：已有多款CHiQ产品陆续上市
  传闻：南通锻压：客户定制机器人处调试阶段
  传闻：维尔利：正为土壤修复储备技术与人才
  传闻：厦门信达（000701）将针对贵重品防伪进行推广
  传闻：春兴精工（002547）三星手机外壳已批量生产
  传闻：天津市拟新建扩建23座污水厂，津膜科技有望直接受益
  传闻：从河北足协获知消息，华夏幸福(600340)接手河北中基后的首次新闻发布会将于1月27日下午2点在北京召开。
  传闻：20省区布局一带一路建设，核心区新增内蒙山东。一带一路概念股：北方创业（600967）、北方股份（600262）、三维工程（002469）、山东墨龙（002490）。
  传闻：上海确定混改方式：国企集团公司整体上市。上海混改概念股：上海机电（600835）、交运股份（600676）、龙头股份（600630）、申达股份（600626）。
  传闻：黑龙江推进驻省央企改革，黑龙江央企改革概念股：中直股份（600038）、佳电股份（000922）。
  传闻：辽宁今年力推高端装备业，国企改革将有实质性进展。辽宁智能装备概念股：沈阳机床（000410）、智云股份（300097）、聚龙股份（300202）、机器人（300024）；辽宁国企改革概念股：大橡塑（600346）、大冷股份（000530）、大连热电（600719）、本钢板材（000761）。
  传闻：信息安全扶持政策望陆续出台，行业发展迎来蜜月期。信息安全概念股：北信源（300352）、任子行（300311）、绿盟科技（300369）、美亚柏科（300188）。
  传闻：2014年我国金融IC卡 发卡预计超过12亿张，比上年翻番。金融IC卡概念股：国民技术（300077）、同方国芯（002049）、天喻信息（300205）、恒宝股份（002104）。
  传闻：官方媒体首次确认大阅兵，军工概念股：中航飞机（000768）、中国重工（601989）、航天机电（ 600151 ）、北方导航（600435）。
  传闻：政策暖风频吹，创新驱动发展战略助力新的经济增长。科技创新概念股：中关村（000931）、东湖高新（ 600133 ）、苏州高新（600736）、张江高科（600985）。
  传闻：广东省卫生计生委1月26日通报，揭阳、汕尾市分别报告1例H7N9病例。H7N9概念：鲁抗医药（600789）、天坛生物（600161）、联环药业（600513）。
  传闻：山东已被确定为国家“一带一路”规划海上战略支点和新亚欧大陆桥经济走廊沿线重点地区。山东将推动重大基础设计与周边省市区互联互通，争取青岛获准开展自贸区试点。关注：日照港、青岛双星等。
  传闻：1月26日下午，国务院总理李克 强主持召开座谈会，听取专家学者和企业界人士对《政府工作报告》的意见建议，鼓励创业创新激发市场。关注创业创新概念股：中关村、苏州高新、东湖高新、市北高新、海泰发展等。
  传闻：日前，国家发展改革委和财政部、住房城乡建设部就加大污水处理收费力度有关问题做出通知。通知规定，2016年底前，设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95元，非居民不低于1.4元。污水处理概念：巴安水务（300262）、国中水务（600187）、漳州发展（000753）、兴蓉投资（000598）。
  传闻：从知情人士处获悉，上海国资系统重要的产业集团--上海华谊集团已经正式启动集团整体上市工作。而作为上海国资改革重要一环的上海国资流动平台，也有望近期实质启动。华谊集团旗下上市公司：三爱富（600636）、氯碱化工（600618）、双钱股份（600623）。
  传闻：从中华全国供销合作社主任办公会议获悉，全国供销合作社“十三五”规划编制工作启动，要求贯彻落实好中央关于深化供销合作社综合改革文件的精神。这是官方第一次宣布《中央关于深化供销合作社综合改革文件》已经制定完成。供销社概念：辉隆股份（002556）、秦岭水泥（600217）、敦煌种业（600354）。
  传闻：《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》已获国务院通过，近期将有望出台。去年年底，该《意见》就由中国人民银行出具，随后征求国家各部委意见，完善之后递交至国务院。该意见的主要思想就是重点支持船舶工业。相关个股：中国船舶（600150）、亚星锚链（601890）、广船国际（600685）、舜天船舶（002608）。
  传闻：日前，百度官方正式宣布，百度车联网战略将于1月27日正式发布。至此，包括腾讯、阿里巴巴、百度在内的互联网三巨头全部参战车联网系统争夺战。车联网概念：车联网概念：四维图新（002405）、启明信息（002232）、银江股份（300020）、盛路通信（002446）、荣之联（002642）。
  传闻：从福州市自贸办获悉，借鉴上海自贸区由管委会集中实施行政审批权和行政处罚权的做法，福州自贸区管委会将设8个审批窗口，实行“一口受理、综合审批”服务。此外，福州自贸区产业规划，也将于4月1日前报福州市政府公布实施。相关个股：平潭发展（000592）、三木集团（000632）、漳州发展（000753）。
  传闻：国务院法制办26日就《农田水利条例（征求意见稿）》向社会公开征求意见。征求意见稿明确，农田水利建设实行政府投入和社会投入相结合的机制。征求意见稿明确，大中型农田水利工程建设以政府投入为主，鼓励社会资本投入。相关个股：大禹节水（300021）、新界泵业（002532）、利欧股份（002131）、南方泵业（300145）。
  传闻：据彭博援引三名知情人士报道称，中国国家物资储备局正在寻求收储精炼铜。报道称，国储局单一货源收储量最多可达2万吨，总量不详。几位消息人士要求匿名，因消息尚未公开。另据光大期货与里昂证券估算，2014年中国国储局共收储50万吨精炼铜。相关个股：铜陵有色（000630）、江西铜业（600362）、云南铜业（000878）。
  传闻：关系到“白名单”船企的《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》已获国务院通过，近期将有望出台。据国际船舶网1月27日报道，去年年底，该《意见》就由中国人民银行出具，随后征求国家各部委意见，完善之后递交至国务院。该意见的主要思想就是重点支持船舶工业。相关股：舜天船舶、中国船舶等。
  传闻：广西壮族自治区主席陈武在1月27日召开的广西十二届人大四次会议上透露，2015年广西将积极参与“一带一路”、中国—东盟自贸区升级版建设。充分利用泛北部湾、大湄公河次区域等合作平台，争取亚洲基础设施投资银行和丝路基金等投资，加快南宁—新加坡经济走廊建设，推进与周边国家互联互通。关注：北部湾港、五洲交通等。
  传闻：云南省十二届人大三次会议1月26日在昆明开幕。云南省代省长陈豪在作政府工作报告时表示，要立足于云南在“一带一路”战略中对南亚、东南亚的辐射,发挥桥头堡建设部际联席会议作用，争取中国—东盟互联互通工作委员会支持，加快云南连接周边国家的综合交通、电力、信息和仓储物流等基础设施建设，加强与周边国家交通基础设施和运输体系的对接与沟通。相关个股：云南城投（600239）、文山电力（600995）、博闻科技（600883）。
  传闻：近期地方两会聚焦一带一路。【广西两会】广西两会于1月26日起召开，海上丝绸之路和东盟自贸区继续成为最受关注的话题。相关概念股：北部湾港、五洲交通等。【东北三省两会】黑龙江和辽宁两会均于1月26日召开，东北振兴新十年和中俄远东合作是资本市场最为关注的话题。相关概念股：东北电气、龙建股份、吉林高速、龙江交通、长春经开、沈阳机床、中国一重等。【江苏两会】江苏两会已于1月26日召开，海上丝绸之路和长江经济带是热点。相关概念股：连云港、南京港等。
  传闻：国家食药监局最新信息显示，智飞生物（300122）全资子公司智飞绿竹申报的福氏宋内氏痢疾双价结合疫苗最新进展变成制证完毕－已发批件。智飞绿竹的该疫苗属于1类新药，不仅是国家级重大新药的重大项目，还是全球独创。一旦该类疫苗获批，意味着智飞生物正在逐步奠定细菌性疫苗龙头企业的地位。同时，华兰生物（002007）的H7N9流感全病毒灭活疫苗也获得批件，这是国内首个获得临床批件的H7N9疫苗。
  传闻：在黑龙江省2015年政府工作报告中关于继续加强重大基础设施建设的内容中有这样的表述：升级改造国省道公路1609公里，建设农村公路3000公里。2015年，黑龙江省将谋划一批重大基础设施。抓好哈尔滨铁路枢纽改造工程，积极推进牡佳铁路前期工作。推动建三江至黑瞎子岛高速、密山至兴凯湖高速、黑大公路兰西至北安段、北安至富裕高速公路等重大项目顺利建设。力争开工建设五大连池、绥芬河、建三江机场。加快哈尔滨地铁1号线三期、2号线一期、3号线二期工程建设进度。投资4亿元对农村生产生活供电设施进行建设和改造。推进特高压输电工程前期工作。加快推进500千伏哈尔滨至大庆输变电工程、500千伏鹤岗输变电工程建设。黑龙江本地基建股：龙江交通（601188）、龙建股份（600853）。
  传闻：我国自主研发的“北斗”卫星导航系统，近日实现了兼容型SOC系列导航模组的技术突破，使成本大幅下降，为在我国民用市场的普及奠定了基础。由中国中电国际卫星应用技术创新中心研发的最新一代北斗兼容型SOC系列导航模组，价格成本被控制在30元以内，与单GPS模组处于同等价格水平，打破了长期限制“北斗”市场化推广的价格瓶颈。最新自主研发的“北斗”导航模组可以同时兼容北斗与GPS系统，配合地面增强系统，导航精度与可靠度都将大幅提升。专家介绍，如果能够在我国境内民用车辆上普及北斗导航，未来可以将车辆行驶信息统一收集，经过数据处理和分析后，解决城市交通拥堵、停车难等问题。北斗导航概念：四维图新（002405）、华力创通（300045）、中国卫星（600118）、中海达（300177）、振芯科技（300101）。