抄到底仍被套 调整如期展开（2015-01-29）

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抄到底仍被套 调整如期展开 玖福投资组合 “当市场出现选股难度很高时，也预示着大盘整体离调整不远。”这是我近期的一个明显感受。所以周二大盘突然出现盘中跳水行情，尽管下午又收复了部分失地，但是长长的下影线刺穿了10日均线，我提出：预示着大盘调整正在拉开帷幕。 周三沪指在石油燃气、券商保险、煤炭业、银行等权重板块低开带动下以3325.72点大幅低开27.24点开盘，早盘维持在低位窄幅震荡，午后在券商、一路一带、教育、文化传媒等板块的短暂走好带动下有所回暖，指数刚刚翻红便再次受阻回落，收盘跌破10日均线，报收3305.74点，下跌47.22点，跌幅1.41%，成交3415.64亿元；深成指报收11354.20点，下跌197.67点，跌幅1.71%，成交2649.07亿元；中小板跌幅1.12%；创业板跌幅0.70%，略强于主板。 周三大盘走势颇有迷惑投资人的意味，指数二次下探10日均线后止跌回升，似乎发出调整到位信号，吸引投资者买进。但是仔细观察可以发现，盘中上涨时缩量、杀跌时明显有量能的放大，量价背离现象依然存在，这表明调整仍将延续。所以下午冲高回落，再创全天低点就成为必然。尽管不少投资者是上午逢低买进，眼看抄了个底，但收盘依然被套。探底回升再杀跌，这表明后市还有低点。 从近几日高位震荡走势观察，量价背离现象非常明显。但周三出现一些变化，沪市成交3416亿元，较周二成交额4183亿元萎缩18.3%，萎缩幅度非常大，价跌量减，是否是调整到位迹象？这也是极为迷惑人的地方。 不过从大趋势上分析，就非常容易理解。今年1月上旬及中旬，沪指两度冲击3400点，但均铩羽而归；23日沪指第三度上探至3400点，但27日又巨幅震荡，收盘下跌30点。周三继续回落，击穿10日均线。古人云：“一鼓作气，再而衰，三而竭”，沪指如果此次再度闯关失败，市场有构筑“三重底”的嫌疑。而本轮行情一路上攻至3400点，短期升幅较大，面对重要关口3478点，大盘自身需要调整蓄势。从量能变化看，自大盘首次越过3000点放出巨量之后，之后上涨的100点期间，量能却在逐步萎缩，已经持续了较长时间。尤其是在首次逼近3400点之后，量能出现异常大幅萎缩，萎缩幅度甚至低于横盘震荡时的均量4000亿元，这不得不引起高度警惕。特别是量价背离现象非常明显，这预示着大盘可能进入一个较大的调整期，可供参考的是历史上2007年1月到2月的调整走势。 没有人怀疑中国股市是政策市，从管理层近期传递出的态度可以看出，明显有压制疯牛的意味。首先是查处融资融券；其次是检查银行的伞形信托；周三又传出证监会要求对上市公司“高送转”每单必查内幕交易；收盘后又传来消息称，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查，多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市。显然，在股市疯牛不倒的情况下，管理层正在努力降低市场杠杆，降低风险等级，其结果就是新增资金的大幅减少。据统计，上周证券市场保证金现大幅净流出。最新数据显示，上周（1月19日至23日），证券市场交易结算资金银证转账增加额为3975亿元，减少额为7449亿元，证券市场保证金净流出3474亿元，结束了继续两周的净流入。资金的流出必然导致大盘的调整。 还有一个间接的压力来自汇率变化。从2014年12月开始，人民币对美元表现出了明显贬值压力，近期贬值加速。人民币的贬值压力伴随着资本的流出。用外汇占款、贸易顺差等数据可以估算出，2014年12月我国单月资本流出达到了创纪录的6千亿元。而在2013年6月“钱荒”的时候，我国一个月的热钱流出也不过3千亿元。资本流出令国内金融市场资金面抽紧。这也是近期市场成交量始终无法放大的影响因素之一。 综合各方面因素，我坚持周二提出的观点：“此次调整是在多方面因素的影响下，特别是在大盘自身做多能量逐步减弱而导致，我预计调整的空间和时间可能会超出绝大多数人的预料。由于10日均线已经在盘中被击穿，20日均线离10日均线非常近，仅差10多个点，击穿的可能性很大，所以下一个重要支撑在30日线，如失守，大盘可能要考验3000点大关。”