中证投资参考（2015-02-05）

股票王

【今日导读】
＞宽松政策如预期落地提振A股
＞春节后新股发行节奏或将加快
＞重申集成电路国产化投资机会
＞软控股份(002073)新产品有突破性进展
＞华仁药业(300110)业绩向好腹透待放量
【中证看市】
宽松政策如预期落地提振A股
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央行决定自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。中证资讯年初以来一直强调“政策仍有继续放松的必要”，并于1月21日参考中明确提示“出台宽松政策的时机逐渐成熟”，如今政策落地，印证了我们的判断。
我们认为，四季度经济数据和1月官方制造业PMI跌破50创28个月新低，均显示经济活动较为低迷，同时为化解金融风险、应对通缩的趋势都需要稳增长政策加力。而央行降息后又启动降准，实施更为宽松货币政策意图明显，有利于降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。最终利于稳定经济增长，并利于股市稳定。
操作上，央行启动降准，银行、地产及周期股，甚至整个市场都会得到提振，但经济数据不好，大盘股持续大涨的可能性不大。从中期而言，我们依旧看好以医疗、食品饮料、保险等为代表的大消费蓝筹、以电力为代表的类固定收益品，以及具备整合能力和条件的行业优质龙头。
国际大宗商品或已进入中期底部
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中证资讯1月18日指出“大宗商品有望迎来喘息之机”，而近期包含22种原材料的彭博大宗商品指数三天连涨5.4%的表现创下2012年以来最佳，充分验证了资讯的前瞻性和有效性。
我们认为，国际大宗商品或将迎来中期底部。2015年以来，各国的“货币战”愈演愈烈，特别是欧洲央行推出历史性的QE，已渐渐走上2011年欧洲宽松的演进路径。历史经验显示，2011年三季度欧央行宽松后，欧洲工业板块大幅走高，并带动了美国与新兴市场经济超预期反弹，构成利多大宗商品价格的宏观环境。本次欧洲再度推出历史性的大宽松，明显了提升大宗商品价格反弹的预期。另外，从走势上看，大宗商品价格在跌至12年低位后继续下跌空间已不大，而近期相关品种已经显示出了企稳反弹的迹象。
操作上，美元指数的季度方向仍是上涨，全面做多大宗商品并不稳健，我们认为弹性较大的有色、稀土等机会较大。此外，我们1月7日曾提示“国际原油价格已经处于阶段底部，可在油价低于50美元时，小额定投油气资源类QDII基金”，近几日原油价格保持强势，继续维持“中期可小额定投油气资源类QDII”判断不变。
【政策前瞻】
春节后新股发行节奏或将加快
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中证资讯获悉，日前各家投行均在敦促已进入反馈程序的拟上市公司加快更新年报和核对照顾说明书等工作，并有多家投行预计2月就将有公司完成年报更新工作以尽快满足上会及获得批文条件，他们表示，这意味着春节后IPO发行程序将快节奏推进，上市家数有望在目前的节奏上更加快一步。
【中证视点】
重申关注集成电路国产化趋势下机会
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自2014年10月集成电路产业基金挂牌以来，短短4个月的时间里，包括以长电科技(600584)为主导的星科金朋(STATS ChipPAC)在内，多个并购和投资标的已经在如火如荼的进行。1200亿大基金的运作效率和力度都超出了市场预期。根据基金设立的初衷，基金将重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，可以预期，在基金的推动下，我国集成电路制造的能力和基础将不断强化，制造和封装都有望出现1-2个世界级的平台企业，并购和整合刚刚开始。集成电路产业国家意志驱动的大逻辑正在不断强化验证。
据我们最新了解，近期国家集成电路产业发展领导小组成员考察了上海20多家集成电路企业。中芯国际在继中微和长电科技(600584)之后，有望获得国家集成电路产业投资基金3亿美元投资，资金预计将用于企业产品品类升级以及新增高端产能等。这一投资也契合基金前期主要投向“芯片”制造环节的基本安排。中证资讯了解到，目前国家做大做强中芯国际这一产业平台的意愿强烈，不排除未来国家集成电路产业投资基金加大对中芯国际的投资。值得注意的是，港股上市公司中芯国际股东大唐控股(香港)投资有限公司最终控制人为大唐控股，公司与大唐电信(600198) 同为大唐电信(600198)集团核心企业。此前，据国家集成电路产业基金人士介绍，大唐电信(600198)已经通过增资扩股的形式进入国家产业基金，在此背景下，“大唐系”有借势继续调整、整合的预期。而“华虹系”企业目前已越来越获得国家层面关注以及上海市打造“科创中心”方面政策的支持，值得市场关注。
集成电路是中证资讯2013年11月以来一直重点提示的板块。
◆大唐电信(600198) ：是隶属于大唐电信(600198)产业集团的集成电路设计平台，除了金融IC卡以外，公司还是基带芯片的国家队，其4G芯片获得多项自主专利，并已经与小米等国产手机厂商展开密切合作，国产化步伐正在加速。
【行业动态】
煤层气：山西制定方案 促进产业加速发展
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近期山西省制定了《山西省煤矿瓦斯抽采全覆盖工程实施方案》，并于2月2日举行全省瓦斯抽采全覆盖工程合作签约仪式。晋煤集团与同煤集团、焦煤集团、阳煤集团等多个煤业集团就山西省煤矿区瓦斯抽采合作签署了框架协议。
点评：煤矿瓦斯抽采全覆盖工程的推行，不仅有助于改善煤矿安全生产条件，更将促进煤层气的有效开发和高效利用。2014年占比较大的晋煤集团煤层气开采量达25亿立方米，而根据山西省此前制定的煤层气发展规划，2015年山西煤层气总产能需达到195亿立方米。此次签约，意味着山西省煤层气将迎来加速发展。除可关注山西省本区域的阳泉煤业(600348)、潞安环能(601699) 等外，还可关注受益于煤层气行业发展的天科股份(600378) 、恒泰艾普(300157) 等。
【信息追踪】
广日股份(600894)：国企改革有望成催化剂
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我们在1月25日的参考中提及了广日股份(600894) 的投资逻辑，其传统电梯业务受益于工业4.0，机器人(300024)业务“民参军”则与信息安全紧密相连，广东国企改革则成为公司加速发展的催化剂。推荐以来，广日股份(600894)的涨幅高达20%。
未来公司的看点仍然不少。2012年以来市场就在期望的拆迁补偿，有望在2015年最终落地，或带来20亿元的一次性收入。此外，伴随广东国企改革的推进，公司有望在智能工业领域加快进军的步伐。
【传闻求证】
传软控股份(002073)高性能新材料有突破性进展
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求证：属实。
软控股份(002073) 研发的高性能新材料胎面胶片实验成功，目前已进入产业化的准备阶段。据悉，新材料产品作为轮胎企业的耗材，在国外一般由轮胎生产企业自行研发生产，但国内企业的研发实力目前达不到，因此市场空间巨大。按照我国合成橡胶每年约1000亿元的需求规模，若公司生产出的轮胎各部位胶片能够全面替代现有合成橡胶，未来市场容量将达到千亿元。此外，公司计划一季度完成内部资源整合，2015年公司机器人(300024)产品种类、客户和订单将持续增加；传统橡胶机械业务方面，大客户战略效果将显现，今年有望迎来海外高端客户的批量采购。
【个股看台】
华仁药业(300110)：业绩向好 腹透待放量
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华仁药业(300110) 积极进行省外市场开发，随着招标的持续推进，公司产品的销售情况也将恢复增长，2015年收入增速有望达到20%。且2014年11月份，公司拿到了非PVC包材的GMP批件，2015年将会替代部分的外购原料，生产成本进一步降低。此外，腹膜透析液项目经过两年的培育，销售已经显现良好的增长势头。截止到2014年底，公司腹透产品中标12个地区，下半年的销售情况明显好转，较2013年大幅减亏。
2015年股权激励的行权条件是，收入不低于15亿元，净利润不低于1.52亿元，从目前经营情况看，完成考核目标的希望较大。