私募独家内部资料精研（2015-02-10）

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02月10日（周二）私募内部资料精研【独家】 ◆个股内线透视（02月10日） 农发种业：15年公司将面临三大拐点 　　国企改革先锋，激励机制灵活 　　公司是中农发集团下属企业国企改革的排头兵。公司的股权激励机制在央企中是领先的。1)子公司高管均持有子公司的股权，经营积极性高。随着未来公司业务架构的成熟，这些子公司的少数股东权益还有望以换股的形式变成对上市公司的直接持股。2)通过让母公司高管参与河南颖泰的定增募资实现了对管理层公司的持股激励。管理层及股东利益的一致性，将有利于公司经营效率的提高。 　　农垦改革催化集团内土地资源整合预期 　　农垦系统企业普遍运营效率偏低，管理机制有待进一步市场化。 中央一号文件里首次明确提出要推进农垦体制改革。农垦改革的推进必将催化土地资源整合预期。大股东中农发集团旗下拥有 400 多万亩土地，其中耕地面积超过 58 万亩。农发种业作为集团内农资板块的唯一上市平台，未来不排除将集团内土地资源注入上市公司可能性。 　　以兼并收购为手段，进行战略转型与升级 　　2011 年起，公司先后收购及设立了 9 家种业公司及 1 家农药企业，业务涵盖了玉米、水稻、小麦、甘蔗、马铃薯、棉花和油菜等多种农作物种子(苗)以及农药原料药。预计未来 2-3 年，公司仍将延续这几年的外延式扩张方式，向实现农资一体化服务平台的战略目标迈进。 　　投资建议： 假设公司对河南颖泰的收购在 2015 年上半年完成， 7 月份开始并表。我们预计公司 2014 年-2016 年的净利润分别为 1.05 亿、1.47 亿、1.9 亿，同比增长 145.3%、40.66%、28.86%，最大摊薄后的EPS 0.29、 0.35、 0.46 元。 鉴于公司未来持续进行产业整合预期，给予更高估值溢价，6 个月目标价为 20 元，首次给予“买入-A” 的投资评级。 　　风险提示：收购进展放缓；收购标的业绩不达预期； 长城汽车：王者归来 再次进入高增长通道 　　长城汽车[3.21% 资金 研报]1月销量超预期,共计销售汽车8.81万辆(同比+26.51%)。其中,SUV7.00万辆(同比+69.20%)。 　　点评 　　终端需求旺盛:H2/H1继续放量,H6创历史新高。H2和H1继续放量,分别实现1.5万辆和0.75万辆的销量水平;H6创历史新高,月销量达3.6万辆。目前,4S店中H6/H2/H1几乎零库存,且后续订单饱满,预计15年都将有较好的市场表现。 　　后续新车型值得期待。在“暂弃轿车,聚焦SUV”战略背景下,公司相继推出H2、H1、H9,均取得较好的市场表现。H8作为公司战略车型,不出意外将于今年4月再度上市,有望在量和利润两个方面做出贡献;H6Coupe也将于今年上海车展上作为重点新车型上市;此外,H2改版、H6终极版也有望在今年下半年上市。 　　王者归来,再次进入高增长通道。公司已经从H8两度推迟的阴影中走出,再次进入高增长通道。15年,预计H2+H1销量保持在2.2万辆/月,H6月均3万辆以上,H9月均0.25万辆,外加后续新车型推出后的贡献量,全年总销量有望达到90万辆以上(同比>+23.3%)。 　　投资策略 　　预计公司14年-16年EPS分别为2.65/3.97/5.13元,对应当前PE为17.3/11.6/9.0倍。考虑到(1)未来两年中国SUV市场仍处于高增长期;(2)公司现有车型H6/H2/H1/H9终端需求旺盛,有望维持较好的市场表现;(3)后续新品不断投放,催化公司再次进入高增长通道,我们给予公司“强烈推荐”投资评级。 　　风险提示 　　1、高端化再次夭折;2、新品销量不达预期;3、中国经济大幅下行。 天顺风能:试水融资租赁,拓展投融资业务 　　公司全资子公司天利投资合资设立融资租赁公司:公司全资子公司天利投资与常怡有限共同出资2亿元人民币设立合资公司中联利拓融资租赁股份有限公司(简称“中联利拓”)。其中,天利投资拟以现金出资人民币1.5亿元占中联利拓75%股权,常怡有限拟以现金出资人民币5,000万元占中联利拓25%股权,并于自营业执照签发之日起10年内缴齐。 　　融资租赁合资公司主营融资租赁业务和商业保理业务:合作方常怡有限是注册地在香港的外资公司,法定代表人沈听,主营业务为国际贸易、市场策划、商业顾问。常怡有限持股25%的背景下,中联利拓将成为中外合资公司,预计将享受上海自贸区的部分优惠政策;其主营业务主要分为两大类,包括融资租赁业务和商业保理业务。融资租赁在我国属于国家政策鼓励发展的服务产业,发展空间巨大,合资公司将充分发挥自身优势,积极参与国家政策导向的目标市场;商业保理业务主要包括应收账款预付融资、账户管理、账款催收或承担买方商业信用风险等业务,作为新型的金融创新业务有着较大的发展前景和良好的资金回报率。 　　推进投融资板块发展,反哺新能源业务:公司通过在上海自贸区合作设立公司方式,开展全新的融资租赁业务,是公司推进投融资事业部发展的一项重要举措。一方面可以利用已有的优质客户资源及风险管理经验,以较少的营运成本及较低的经营风险迅速开展业务,另一方面可以利用上海自贸区金融改革试点的鼓励政策和区位优势,通过多元化的融资渠道获得低成本资金,增加行业竞争能力,反哺风塔主业与新能源投资业务。 　　新能源投资全面提速,未来装机规模或超预期:公司此前收购了宣力控股的剩余股权从而实现了全资控股,扩充了新能源产业的团队规模,加快了新能源产业的投资进度,提升了公司在新能源领域、尤其是风电领域的行业地位和影响力。同时,新能源项目开发过程中,公司将更多的与供应商及客户建立连接,有助于主业发展并整合利用产业链资源,给公司带来更多的市场资源和盈利空间。宣力控股位于新疆哈密的300MW风电场项目已经取得政府核准并具备正式开工建设条件,预计2015年内有望并网发电,其极佳的盈利性为公司2016年业绩高增长奠定基础。宣力控股项目储备丰富,多个优质新能源项目处于项目前期阶段,公司有望加快实现“在3-5年内完成至少2GW新能源权益装机规模”的发展目标。 　　海上风塔订单放量在即,高壁垒凸显公司竞争力:与陆上风塔相比,海上风塔需要经受海浪、潮汐、大温差等多种因素的考验,因此在生产过程中要考虑海上防腐等特殊技术要求;除此之外,海上风塔还具有单段长度较长、直径较大、重量较大的特点。因此,风电运营商或整机厂商对于风塔供应商的认证要求也更加严格。 　　公司凭借技术优势与产品竞争力,突破行业高壁垒,逐渐打入Vestas等海外巨头的海上风塔供应链,试订单执行顺利;2015年,海上风塔订单有望开始放量。由于其高附加值,产品毛利率与净利率显著高于陆上风塔,公司利润有望大幅增厚。 　　投资建议:我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.44元、0.72元和1.33元,对应PE分别为35.1倍、21.2倍和11.5倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价18元,对应于2015年25倍PE。 　　风险提示:风电行业需求不达预期;海上风塔放量不达预期;公司新能源投资进度不达预期。 ◆ 牛股提示： 老白干酒（600559）周一上涨10.01%。公司主营衡水老白干酒以及商品猪和种猪的饲养与销售等，所产“衡水牌”老白干酒为我国著名的历史名酒，扩建技改工程完成以后，生产规模将增加近一倍，具有较强的品牌优势和市场竞争力。去年11月，公司公告拟定增融资8.25亿，并购对象是长城酿造集团，同时，推行员工持股计划。最新消息显示，公司改制顺利完成，业绩如期回升。二级市场上，该股今日长阳封涨停，员工持股计划受关注，建议波段参与。数据显示周一该股的DDX为0.386，大单金额为2555.26元。 大智慧（601519）周一上涨10.02%。公司致力于以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析。作为中国领先的互联网金融信息服务提供商，公司把握行业发展方向，不断地开发出满足投资者需求的创新产品，在行业内具有重要影响力。另，公司已获证券投资基金销售业务资格。消息面上，公司整体收购湘财证券落定，变身互联网券商。二级市场上，该股23日复牌以来强势12连板，成交明显放大，后市谨慎追涨。数据显示周一该股的DDX为0.320，大单金额为11958.87万元。 韶钢松山（000717）周一上涨10.03%。公司是广东最大的钢铁企业，钢材主要销往两广地区，拥有区位优势。广东钢材市场的供给缺口在3000万吨左右，未来几年供小于求的局面仍将持续。公司母公司韶钢集团隶属广东省国资委，积极支持宝钢实质性重组韶钢。另，公司预计2014年度亏损约110000万元，同比下降1184.06%。消息面上，1月我国出口钢材1029万吨，创月度新高。二级市场上，今日钢铁板块局部活跃，该股强势涨停，后市关注其重组动向。数据显示周一该股的DDX为0.984，大单金额为3787.06万元。 汇源通信（000586）周一上涨10.03%。公司是一家集光纤光缆、光通信设备及配套产品研发、制造、销售和通信及信息系统软件开发、工程设计、系统集成及相关服务等为一体的高科技上市公司，下设4个控股子公司及2个参股公司。消息面上，公司1月13日公告，拟免去涉贿实控人徐明君董事职务；2月2日，公司推出重组预案，峰业科环逾30亿借壳，公司将变身环保概念股。二级市场上，该股今日再度涨停，5天两涨停，机构潜伏浮盈近亿，继续观望。数据显示周一该股的DDX为-0.263，大单金额为-632.23万元。 ◆ 熊股警示： 鲁抗医药（600789）周一下跌6.47%。公司是国内生物制药的一线企业，抗生素四大生产基地之一。公司主要产品有人用药、动植物药等500余个品种，主要通过微生物发酵来获得抗生素产品，主导产品青霉素类半合成药品、头孢类抗生素从中间体到原料药、制剂都自成体系，逐步增强了自身竞争优势。消息面上，公司违规排污遭严罚，强制搬迁令其雪上加霜。二级市场上，该股今日低开低走，短线利空因素待消化，疫苗概念炒作待观察，谨慎参与。数据显示周一该股的DDX为-1.108，大单金额为-5286.52万元。 南威软件（603636）周一下跌5.27%。公司是国内优秀的电子政务解决方案提供商。自成立以来，公司主营业务一直是为各级机构(包括法院和检察院等)在建设“数字化政府”过程中，提供依法行政所需的软件和整体解决方案。公司产品主要涉及电子政务运行系统、城市安全与应急管理系统、广电信息化系统三个领域。消息面上，公司实际控制人应相关部门要求协助调查。二级市场上，该股今日冲高回落，短线遭遇二连阴，维持上周的判断，暂回避。数据显示周一该股的DDX为-1.957，大单金额为-1949.67万元。 云意电气（300304）周一下跌9.43%。公司主营车用整流器和调节器等汽车电子产品的研发、生产和销售，是国内规模领先的车用整流器和调节器龙头企业。自成立以来，公司一直定位于中高档乘用车整车配套市场，以国内、外新车配套市场为主，欧美售后市场为辅，生产近千个规格型号的车用整流器和调节器。另外，公司智能电机项目预计将于一季度落成、试生产。二级市场上，该股今日放量走低，近两周维持区间调整，量能持续放大，逢高减磅。数据显示周一该股的DDX为-1.992，大单金额为-2492.89万元。 群兴玩具（002575）周一下跌3.98%。公司是一家集专业研发、生产、销售各类电子塑胶玩具产品、享有进出口权的企业。公司产品采用业内最先进的电脑加工技术研制开发、生产制造，产品包括童车、电脑学习机、电动车、婴童玩具和玩具手机等五大系列。另外，公司2014年7月披露重组方案，拟收购星创互联100%股权；最新公告显示，公司重组遭否；2014年拟推10转12。二级市场上，该股上周五复牌跌停，今日继续收低，短线仍有抛压，场外观望。数据显示周一该股的DDX为0.100，大单金额为338.49万元。 02月10日最新涨停板私募信息汇总(独家) 传闻：Apple Watch将出，产业链进入备货冲刺期。苹果智能穿戴概念股：胜利精密（002426）、环旭电子（601231）、立讯精密（002475）、德赛电池（000049）。   传闻：信息安全新政引发国际关注，自主国产趋势日渐清晰。信息安全概念股：汉得信息（300170）、北信源（300352）、华胜天成（600410 ）、同有科技（300302）。   传闻：中国造超级计算机落户津巴布韦，超级计算机概念股：浪潮信息（000977）、综艺股份（600770）、天通股份（600330）、中科金财（002657）。   传闻：在线教育公司Pluralsight收购Code School，在线教育概念股：全通教育（300359）、新南洋（600661）、方直科技（300235）、海伦钢琴（300329）。   传闻：走出去步伐加快，核电设备商望迎万亿级盛宴。核电概念股：中核科技（000777）、上海电气（601727）、沃尔核材（002130）、江苏神通（002438）。   传闻：中国南方稀土集团整合框架显现，稀土概念股：厦门钨业（600549）、广晟有色（600259）、江西铜业（600362）、五矿稀土（000831）。   传闻：厦门自贸区3月1日挂牌，两大港区联动。厦门自贸区概念股：厦门港务（000905）、厦门国贸（600755）、厦门空港（600897）、建发股份（600153）。   传闻：中国建材接棒公告，央-企改革试点再受瞩目。中建材央改概念股：北新建材（000786）、中国玻纤（600176）、瑞泰科技（002066）、洛阳玻璃（600876）；国投系央改概念股：中成股份（000151）、国投新集（601918）、中纺投资（600061）、国投中鲁（600962）；中粮系央改概念股：中粮屯河（600737）、中粮生化（000930）、中粮地产（000031）。   传闻：雅本化学：左乙拉西坦处临床试验阶段   传闻：新乡化纤：2*2万吨氨纶项目年内投产   传闻：新文化：《大熔炉》已取得发行许可证   传闻：利德曼：将构建集团化电商服务体系   传闻：昌红科技：越南项目模具制造工作启动   传闻：哈尔斯：料今年纳米新材料有少量销售   传闻：中弘股份：长白山项目今年上半年起售   传闻：新都化工：宁陵益盐堂品种盐产能6万吨   传闻：中南重工：公司的核安全审核未结束   传闻：汉王科技：已在语音识别领域有所布局   传闻：河北钢铁：部分产品供应高铁项目   传闻：兆驰股份：正积极获取液晶电视机订单   传闻：扬杰科技：多产品可用于电动车充电桩   传闻：贵州百灵：糖尿病医院已开始试营业   传闻：卡奴迪路：品牌宣传模式将作较大调整   传闻：华鼎股份（601113）母公司三鼎控股集团筹备民营银行   传闻：接近广东自贸区的消息人士称，中国（广东）自由贸易试验区挂牌仪式主会场将设置在南沙。相关个股：珠海港（000507）、盐田港（000088）。   传闻：“供应链金融”在近期获得机构重点关注，部分大型机构认为，2015年随着部分传统行业与互联网的融合加深，供应链金融这一商业模式将有可能成为传统行业转型的重要实现形式之一。代表股：汉得信息（300170）、生意宝（002095）、腾邦国际（300178）、怡亚通（002183）。   传闻：交通运输部综合规划司副司长任锦雄6日上午在线访谈时表示，下一步，将结合“十三五”规划编制工作，进一步研究确定对全疆的支持政策，特别对边境山区农村公路建设制定更符合实际需求的差异化投资标准，免除地县两级地方配套资金。相关股：北新路桥、新疆城建等。   传闻：从消息人士获悉，国家层面的“一带一路”规划已经获批并在小范围下发，即将正式出台。进入尾声的地方两会也显示出对“一带一路”政策的巨大热情。连云港（601008）、日照港（600017）、中国交建（601800）、山推股份（000680）、北新路桥（002307）、新疆城建（600545）。   传闻：首届海鹰论坛暨中国无人系统产业年会2月6日在北京召开。无人机概念：山东矿机（002526）、山河智能（002097）、通裕重工（300185）、隆鑫通用（603766）、炼石有色（000697）。   传闻：赣州市钨业协会5日晚间公布2015年2月份黑钨精矿预测均价，报8.5万元/标吨，较上月8.2万元标/吨上调0.3万元/标吨，涨幅3.6%。相关个股：章源钨业（002378）、厦门钨业（600549）、中钨高新（000657）。   传闻：近年来，海南利用区位以及气候优势，与东南亚、非洲等国家开展了多项热带现代农业合作项目。近日，农业部与海南省达成合作协议，将支持海南建设热带现代农业国际合作示范区，推进中国与21世纪海上丝绸之路沿线国家开展农业务实合作。海南农业股：神农大丰（300189）、罗牛山（000735）、海南橡胶（601118）。   传闻：河北保定市长马誉峰在2月5日开幕的市第十四届人民代表大会第三次会议上透露，2015年，将投资6000多亿元人民币，实施省市重点项目300余个，从园区、规划、交通等多方面加强与京津对接。相关个股：宝硕股份（600155）、巨力索具（002342）、乐凯胶片（600135）。   传闻：作为全国唯一开展农村合作金融试点的省份，2月5日，山东方面公布了合作试点的具体内容。日前，这个名为《山东省农民专业合作社信用互助业务试点方案》已经国务院原则同意。山东省也成为开展新型农村合作金融试点的省份。山东金改概念：鲁银投资（600784）、鲁信创投（600783）。   传闻：作为中国目前开放层次最高的特殊开放区域之一，长春兴隆综合保税区已于去年10月通过国家验收启动运营，并已引入51亿元人民币投资。吉林两会召开在即，相关概念股进入爆发前夜。长春经开（600215）吉林当地最为正宗的自贸区概念股，公司资产置换来优质土地资源及其二级拿地特权，项目所在地的南部新城和开发区是未来长春市的热点和高档市场所在，在兴隆综合保税区拥有14宗共131万平方米土地。   传闻：据悉，新疆兵团近期已启动南疆师团设市建镇与师域范围一体化工作，加快四师克达拉市、七七师胡杨河市、九师小白杨市、十一师红星市、十二师拟建市、十四师昆玉市建市步伐，实现除建工师外每个师都有一座建制市，从而完成兵团政企分开。另外，从权威渠道获悉，2015年两会兵团还会有两个城市获批。兵团城镇化过程加速直接利好新疆城建（600545）、青松建化（600425）、天山股份（000877）。   传闻：较高规格的推动长江经济带发展工作会议将于近日召开。此前，中央经济工作会议已把实施长江经济带战略，确定为今年经济工作的主要任务之一。在长江沿线省市的地方两会上，上海、浙江和江苏三地政府工作报告均提出要积极融入长江经济带建设，湖北重庆也对长江经济带战略进行了重点部署。中央“顶层设计”加上地方政策倾斜，长江经济带有望迎来新的发展格局。长江经济带：南京港（002040）、重庆港九（600279）、宜昌交运（002627）、长江投资（600119）。   传闻：据路透社报道，苹果的医疗保健技术在美国各大医院迅速普及，初步显示出医生有望将其用于远程监控病人和降低治疗成本。路透社调查了23家大医院，其中14家表示推出了苹果HealthKit服务试点计划或正在就此进行谈判。苹果的HealthKit可作为资料库使用，存储病人健康信息如血压等。九安医疗（移动互联相关的新兴医疗第一股、并购）、九州通（新兴医疗）、爱尔眼科（分级连锁）、鱼跃医疗（突破性并购）、运盛实业（上海国际医学中心）、通策医疗（生殖医药中心、大股东层面的数字医疗、数字口腔）、复星医药（收购团队很专业）、东软集团（移动医疗软件）、万达信息（慢病管理）、卫宁软件（医保控费）、宜华地产（网络医院）、嘉事堂（医药电商）