投资决策参考（2015-03-05）

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【本期导读】
~注册制将统领今年资本市场改革
~政府工作重点将成市场关注焦点
~互联网金融有望迎来政策安全垫
~2025规划上报 工业4.0迎新机遇
【主编观点】
注册制将统领今年资本市场改革
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　　尽管和往年一样，决策高层、监管官员、机构和上市公司代表委员云集的“两会”热议议题，都将成为未来资本市场改革风向标，但注册制推出无疑是统领市场全局的改革核心，且将对未来行情演绎产生深远影响。
　　虽然在实施细节上，相关各方还未达成最后一致，但从前期各方面的筹备、推进力度综合观察，注册制年内落地的几率不小。具体表现为，为注册制实施扫除法律障碍《证券法》修改，有望于4月提交全国人大常委会进行一读；注册制实施方案自去年11月递交国务院后，一直在进行修改完善；沪深交易所正进行承接注册之下审核职能的各项准备工作，准备工作有望于年中就绪。
　　《证券法》修法是注册制实施的前置条件，而此次修法所涉问题广泛庞杂，为配套更高层次的经济体制改革，此次修法不排除先围绕由核准制转向注册制进行小修，以保证注册制改革按时、按需推出。
　　应该承认，从发行节奏来看，注册制下的企业发行总体速度料将比目前更快，但注册制实施并不意味着简单备案即可上市，也不意味着市场将在短期内骤然扩容。尽管我们一再强调，对市场造成重大影响的无序发行、无序扩容不可见，但仍不排除正式推出时，因认知不足引发市场情绪过度波动，对此投资者应有相应的心理准备。（青予）
链接：原油期货计划在年内正式上市
　　这是除注册制改革外，我国资本市场品种创新及对外开放的又一件大事。据了解，目前原油期货上市的配套政策及管理办法已完成征求意见，待国务院批复同意后即可实施。
【权威声音】
政府工作重点 市场关注焦点
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　　新的政府工作报告即将出台，其中有关政府今年重点工作部分，因对未来市场走势影响重大，最受投资者关注。接受上证报资讯专访的权威人士表示，从近期高规格重要会议透露的信息和高层政策表态分析，相关重点工作实际上已初露端倪，除市场普遍关注的“一带一路”、国资改革外，还有可能包括：
◆普遍性降费减税
　　2月25日国务院常务会确定进一步减税降费措施，支持小微企业发展和创业创新，且在提及积极的财政政策时首次提出“加力增效”一词。对此的权威解读是，下一步普遍性降费减税措施还会继续加大力度。此外，财政赤字规模也将随经济总量扩大有所增加，今年赤字率将较前几年的2%至2.1%有所提升接近2.3%。
◆大众创业 万众创新
　　1月21日李总理在达沃斯正式将“大众创业、万众创新”定义为拉动经济增长的新引擎。新年以来，国务院常务会议四议创业创新，并出台了相关措施，预计“大众创业、万众创新”将成为政府今年扩大内需、提质增效的重要抓手。
◆更大范围推广中关村试点政策
　　为进一步激励大众创业、万众创新，必须在更大范围推广中关村试点政策、加快推进国家自主创新示范区建设。根据去年12月初国常会的统一部署，未来有望在全国范围内推广的中关村试点政策，具体包括科研经费管理改革、非上市中小企业通过股转代办系统进行股权融资、股权和分红激励、科技成果使用处置和收益管理改革等六项；所有国家自主创新示范区、合芜蚌自主创新综合试验区和绵阳科技城，还将推广实施多项税收优惠政策。
　　此外，还将依托国家高新区，在天津、湖南长株潭以及东中西部一些地方再建设一批国家自主创新示范区，使先行先试政策在更大范围、更多地区发挥效益。
【机构动向】
应对利率下行 险资将适度增加权益仓位
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　　据了解，为积极应对利率下行周期，特别是今年仍有可能出现的多次降息，近期保险机构普遍下调了保险资金投资收益内部预期。但考虑到周期初期，利率下行对权益类市场的正面影响，险资也非一味消极防守。受访的太平资产等大型险资表示，2015年度将适度加大对权益市场的配置比例，加强优先股、资产抵押证券等创新型金融产品的投资力度，以免错失未来中国经济“大调整、大变革”带来的结构性机会。
【上证视点】
行业规范意见引而待发 互联网金融将迎政策安全垫
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　　全国政协委员、央行副行长潘功胜4日表示，规范互联网金融发展的意见（下称《意见》）有望上半年出台。据上证报资讯获悉，《意见》早已修改完毕，只待“上会”审议通过。上述《意见》的出台，将为上市公司的互联网金融资产提供政策安全垫，亦有助消除社会对互联网金融服务的偏见，打开市场成长的天花板。对互联网金融企业而言，与资本市场对接后，带来至少三点显而易见的好处：1、直接降低融资成本，扩大利润来源；2、强化信用背书提高市场信任度；3、与上市企业可形成产业协同，丰富产品领域。
　　恒生电子(600570) 在互联网金融领域具有技术、创新及商业模式三大优势。公司最早就是以技术起家，马云接手之后，更是成为阿里系庞大数据的官方使用者。创新方面，恒生电子(600570)设立了“马云版”激励模式，针对证券、基金、期货等领域设立专门创新小组，给予极大的发挥空间和资源支持。商业模式上，恒生电子(600570)已在大数据、云计算、云生态及移动金融上完成布局，随着整体框架逐渐成型，阿里系巨量用户的引入将是必然，而恒生电子(600570)将成为多个余额宝的集合体。
　　御银股份(002177) 去年8月即公告，以自有资金设立全资子公司广州御银信息科技有限公司，专注于互联网金融领域，主要依托互联网等技术手段，提供金融中介服务、信息咨询等业务。公司今年2月完成了第一期员工持股计划购买，为公司未来发力互联网金融业务打下人才基础。
【产业观察】
中国制造2025规划将上报国务院 工业4.0提升行业发展机遇
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　　全国政协财经委员会副主任李毅中4日透露，目前工信部正在制定《中国制造2025》规划，很快要上报国务院。该规划提出，到2020 年，我国要基本实现工业化，实现第一个百年目标，到2050年实现第二个百年目标，迈入世界工业强国。机构认为，中国制造2025可类比为德国的工业4.0战略，该战略旨在通过信息化和工业化的深度融合，推动工业转型升级。
　　从今年工信部出台的原材料工业两化融合、2015年原材料工业转型发展工作重点等方案来看，通过信息技术和智能装备的结合，提升工业生产的柔性和生产效率，将是工业4.0的主要抓手，并给机器人(300024)、智能机床、传感器等细分行业，带来新增市场需求。公司方面，秦川机床(000837) 主营精密数控机床，并重点投资机器人(300024)核心零部件关节减速器项目；新时达(002527) 主营电梯控制系统和变频器产品，通过收购众为兴加码机器人(300024)；合康变频(300048) 旗下交流伺服系统产品，可广泛应用于机器人(300024)领域。
环保推动新能源车增速  汽车电子迎来千亿新增市场
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　　近日，中汽协公布的数据显示，中国新能源(600617)汽车在过去的一年里产销两旺，增速均超300%，科技部再次提出2020年中国新能源(600617)汽车保有量达500万辆的目标。随着环保意识的提升，新能源汽车作为国家战略，亦得到国家和各级主管部委的大力支持。上证报资讯认为，新能源车的三大科技核心则是动力电气化、结构轻量化、车辆智能化，随着新能源车的产销量再次爆发，作为汽车制造技术和电子技术融合的结晶，汽车电子技术将迎来更好的发展。中国的汽车电子化率有望由10%-15%提升至30%以上，带来千亿量级的新增市场。
　　上市公司中，法拉电子(600563) 的新能源车用薄膜电容收入有望达到2亿元，已经供给比亚迪(002594)等客户。得润电子(002055) 的汽车线束收入或超3亿元，已经供给大众、奥迪、秦川等客户。京威股份(002662) 的空调控制器、车身控制器成功实现进口替代，配套大众、丰田等厂商。
【海外来风】
3D及虹膜测定亮相MWC 生物识别产业升级版走俏
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　　在西班牙举行的2015年世界移动通信大会（MWC）上，生物识别技术的升级成亮点之一。富士通推出虹膜解锁技术，通过扫描眼睛来进行手机开锁等。此外，高通推出业界首款超声波3D指纹辨识技术。这一名为Sense ID的技术基于3D扫描，通过超声波传感器识别指纹，以提高安全性并降低污渍等干扰。目前市面上大多数的智能手机仍在使用手势图案等作为安全认证手段，三星及苹果等公司则已经在智能手机上推出指纹扫描识别技术。
　　根据ABI发布的研究报告，全球生物识别市场的营收有望在今年触及138亿美元。伴随欧美等地区增加在安全措施方面的开支，其中大部分的营收将由政府实体贡献。而TechNavio的分析师预计，中国生物测定市场的规模在2014至2019年间将实现14.8%的复合年均增长率。
【数据参谋】
超300家公司业绩创新高 多来自计算机生物医药行业
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　　据上证报资讯统计，截至3月4日收盘，在已披露年报、快报、预告（取下限值）的公司中，剔除次新股后，共计343家公司的2014年第四季度单季度净利润创出历史新高，其中21家公司的单季营收同比增幅超过50%。在这些公司中，亿帆鑫富(002019)近期股价涨幅落后沪深300指数，博雅生物(300294)、星星科技(300256)、上海莱士(002252)、北京文化(000802)、博腾股份(300363)等略超大盘。在单季度业绩创新高公司家数上，计算机、医药生物、电子设备行业名列前三，分别为55、32和28家；而营收增幅上，非银金融、有色分别以170%、117%增幅位列冠亚军。