一带一路+工程机械装备制造龙头+海外订单发力+增速20%以上+收购预期+拐点

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投资要点：
　　1、一带一路+工程机械装备制造龙头+450多个品种主导产品+行业翘楚
　　公司属于一带一路板块，传统产品为混凝土机械；主打产品泵车、拖泵和汽车起重机的市场销量位居国内同行第二。公司是中国工程机械装备制造龙头企业，全国首批103家创新型试点企业之一，生产具有完全自主知识产权的13大系列，28个系列，450多个品种的主导产品，产品类别超过同行业任何一家国际知名企业。
　　2、环卫设备业务稳增长+洗扫车销量第一+进军环保
　　在工程机械主业较为低迷的情况下，公司的环卫设备业务保持稳定增长的势头，其中重点产品洗扫车稳居行业第一。估计后续会加大资源投入，进军环境产业。另外，国家积极推动海外基建，公司作为行业龙头受益明显，将加速公司国际化进程。
　　3、海外订单发力+增速20%以上+收购预期+拐点
　　新签海外工程订单增长加快，工程机械出口可能会受益。从机构跟踪的出口数据看，2015 年初，国内对外承包工程新签订单同比增速20%以上。明显快于2014 年全年情况，剔除掉季节性因素，仍然明显快于2014 年初。2015 年工程机械行业面临“一带一路”、货币政策放松等催化，而公司不乏进一步兼并收购可能。期待业绩拐点到来。
　　4、行业底部+业绩向好+高管增持+上空间较大+买入
　　当前股价公司对应 2015/16 年 P/E 分别为 68x/48x，对应 2015 年P/B 为 1.3x。因行业处于周期底部， P/E 估值方法失真，我们参考可比公司估值水平，给予公司 A 股 2015 年 1.5x 目标 P/B。 考虑到公司未来业绩向好，高管计划增持股票，公司拟回购部分H 股股票等积极因素，以及目前公司PB 仍处于历史较低水平。我们认为股价向上空间较大，上调公司评级为买入。