[上证内参] 中证投资参考（2015-04-16）

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【顶牛导读】 ＞四月中后期进攻节奏或有变数 ＞年度行情将打上波动剧烈烙印 ＞面板龙头推动原料国产化提速 ＞长信科技(300088)：欲做强车载物联网 ＞万华化学(600309)跌价利空出尽MDI回暖 【中证看市】 四月中后期进攻节奏或有变数 - 国家统计局今日公布一季度经济数据显示，GDP增长7%，创6年来新低；工业增长6.4%，其中3月份增长5.6%，与前两个月相比增长动能明显减弱，内外需大幅度回落，经济惯性下滑压力加大。经济下行符合此前我们的预判，正如总理所说“中国经济下行压力仍在上升，中国需为面对更大的经济困境做好准备”，为了给“调结构、促改革”赢取更多的时间，Z/F定向调控力度有望继续加强。 4月12日我们前瞻性指出“首季GDP增速在7%左右，稳增长已是当务之急。稳投资将是稳增长的重要抓手，将有一系列组合拳出台”。翌日，提示的铁路、水利水电、城市管网等受益板块接踵启动。站在目前的时点，我们坚持认为，二季度政策环境将进一步友好，系列稳增长政策将陆续出台，包括市场预期的水十条等稳投资组合拳将继续发力；另外，货币宽松政策也将继续加码，近期央行有望再度降准或SLF。上述背景，结合社会资产配置方向转移，股权融资大时代到来等逻辑，本轮牛市的格局依然向好可期。 但阶段性来看，在经济疲弱态势未改、无风险利率走平，以及投资者情绪数据接近2007年的历史峰值、海外热钱流出、机构获准参与港股通分流资金等众多因素的干扰下，A股风险溢价开始上升可能导致市场高位震荡，而此时涨幅较大的小盘股风险巨大。一旦市场陷入调整，部分个股甚至面临腰斩的风险。操作上，因牛市格局仍在，可继续持股。但战术上要谨慎，利好浮出往往是短线出货的最好时机，保持轻仓参与；品种选择上，目前仅银行、保险、地产等大金融板块估值低于历史均值，可适当关注。 【私募观澜】 鼎锋资产：年度行情将打上波动剧烈的烙印 - 多届私募金牛奖得主鼎锋资产判断，目前行情阶段还是由资金和预期推动，缺乏宏观经济的足够支持，具有不稳定性；另外，市场的资金结构与以前不同，充斥着融资盘和动量趋势投机者，一旦市场调整或转向，行为一致性必然导致波动剧烈。 但放眼更长的时间周期，有几大产业趋势清晰而又确定：互联网对传统企业的改造和升级;融资结构巨变推动资本市场的大发展;清洁能源对传统能源的持续替代;城镇化和老龄化驱动现代服务业的崛起。除产业景气趋势值得把握外，2015年还有两大趋势：改革和转型，其中国企改革参与面广，资本市场期望较高，而企业的转型早就风生水起，商业模式变革，向新兴行业延伸的动作此起彼伏。 【信息追踪】 政策搭台 地产行业迎温和修复期 - 今年以来，房地产行业备受关注。从330地产新政、温州出台政策补贴首套房、多地陆续出台住房公积金贷款新方案等，到国务院4月10日发布《Z/F工作报告》重点工作部门分工的意见，明确要求稳定楼市成为15部委要务之一，继续促进房地产行业的健康发展。这些宏观政策牵引着市场的节奏，政策的逐步推进有利于进一步催生一线城市刚性需求。而从目前深圳、上海等地近期的销售数据也可作证市场预判的效果，房产价格水涨船高，市场需求提升。 中证资讯认为，重视政策态度的转变将比看政策本身带来的意义更大，目前的政策扶持力度与二级市场的表现出现预期差，预判后市地产板块将逐步展开修复。投资思路主要有：受益于政策驱动而又布局全国的大地产商保利地产(600048) 、万科A 等；结构性机会明显的深圳、上海等地的区域地产股沙河股份(000014) 、外高桥(600648) 等；具备可预期催化剂带来正面驱动的新湖中宝(600208) 、金丰投资(600606) 等。 【行业动态】 龙头厂商推动 面板原材料国产化提速 - 据中证资讯了解，日前国内某面板龙头厂商委托广东平板显示产业促进会推荐国内面板模组上中游材料部品生产厂商作为备选供应商，并有机会参加近期将举行的该厂商供应商大会。据业内人士透露，此举主要目的在于降低材料成本，并重点推进材料供应本土化。 点评：随着国内面板原材料技术的进步，以及上游面板厂商的推动，国内面板原材料国产化正在提速，国内相关企业将明显受益于面板上中游原材料厂商国产化趋势，可重点关注深纺织A 、彩虹股份(600707) 、锦富新材(300128) 等。 巨龙色氨酸减产五成 行业供需改善 - 河南巨龙日前对色氨酸停止报价，并从4月20日开始色氨酸产量减产50%。巨龙色氨酸年产量达5000吨，排名世界第一。此前3月份，河南巨龙色氨酸储物罐发生燃爆，业内人士分析，巨龙此次停报价格并减产50%，应是上述事故的后续影响。 点评：巨龙减产50%，行业供给将极大缩减，改善行业供需关系，提升行业盈利能力，可关注鲁抗医药(600789) ,其子公司鲁抗生物主营产品为色氨酸，该业务2013年亏损6452万元。 【个股看台】 长信科技(300088)：欲做大车载物联网项目 - 长信科技(300088) 主营平板显示真空薄膜材料的研发、生产和销售。2014年底，与全球某大型新能源汽车制造商合作，切入车载触摸领域。据悉，公司做大做强车载物联网决心很大，有意在车载物联网相关项目上进行并购，未来不排除会强化打通车载触摸屏上下游企业。 此外，对于投资者担忧的二股东减持问题，公司表示不排除会采取积极措施进行应对，用委婉的办法解决此问题。 万华化学(600309)：跌价利空出尽 MDI回暖 - 万华化学(600309) MDI生产从购买原料到实现销售的周期为两个半月,油价腰斩导致去年底苯价大幅度下滑，MDI业绩受损。据了解，3月份MDI业绩已恢复正常，且一季度的利润大部分都来自于3月。2015年行业MDI新增产能包括公司八角工业园60万吨投产和巴斯夫重庆项目40万吨，但公司表示，因全球MDI下游应用在不断扩大，新增产能对整个市场格局影响不大。 此外，丙烷脱氢项目将于6月份投产，产业链为下游产品带来成本优势，SAP和水性涂料面临巨大的市场机遇。其中，丙烯酸下游产品SAP第一套工业化装置年底投产。该产品已经中试，品质领先于国内供应商；宁波7万吨水性涂料去年9月份投产，目前已进入大核心客户，且得到认证。 中国经济, 长信科技, 市场预期, 统计局, 组合拳