[上证内参] 中证投资参考（2015-05-11）

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  【今日导读】
＞短期迎利好结构性调整仍将持续
＞上海国企合并同类项逻辑已展开
＞日车企强推自动刹车关注车联网
＞智能家居渗透加速利好和而泰(002402)等
＞南京新百(600682)探索医疗养老业务模式
【中证看市】
短期利好不改中期结构性调整格局
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央行10日晚公布降息决定。自2015年5月11日起，金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。
可以注意到，官方解读从“适时适度预调微调”改为“综合运用价量工具保持中性适度的货币环境”，验证我们近期不断强调的“4月30日政治局会议后货币政策由稳健操作转向实际的宽松”。而从多数机构的主流判断看，在当前经济下行压力增大，通缩风险上升的背景下，降息、降准交替推进的进一步宽松仍是政策主基调。
落实到二级市场上，5月沪深主板与中小创之间出现明显分化，前者大幅下行，连续三日百点下挫，呈现疾风骤雨的洗盘模式，与此同时创业板却逆风而上，5月首周逆势大涨4%，相当部分个股更是连创新高。这显然有悖于管理层“慢牛”初衷，4月以来监管层接连发“风险警示牌”，提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场。周末甚至有报道称，证监会近日向数家机构投资者口头提示，要求注意控制创业板的投资风险，削减创业板的持仓。
我们认为，在短期利好刺激下，市场或将短暂全线冲高，但基于上述判断，创业板的调整只会迟到不会缺席，短期追逐小盘股已不是上策；而保险、地产、电力及公用事业等高负债行业将会受益此次降息及进一步宽松的持续加持，大小板块之间结构性调整的格局仍将持续一段时间。
【直击改革】
上海国企“合并同类项”的大逻辑已展开
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近日光明食品集团与上海良友集团召开联合重组工作会议明确将重组。如果说，此前2013年底东浩、兰生两大集团合并重组是本轮上海国资国企改革“合并国企同类项”的开端，那么目前这一整合大逻辑已经铺开，上海国企中存在合并重组预期的企业有望加快推进。我们结合现有信息整理如下：
◆基建：关涉城市基建项目的上海建工(600170)集团、上海城建集团合并预期强烈，涉及到上海建工(600170) 、隧道股份(600820) 两家上市公司。但目前，城建集团借隧道股份(600820)实现整体上市预计将是更为优先的逻辑。隧道股份(600820)去年8月澄清称，不存在城建集团整体上市、资产注入等的重大事项。另外，上海国企中另一家以城建工程等为主业的浦东新区国资委旗下上市公司浦东建设(600284) 在合并同类项中的命运值得关注。
◆医药：第一医药(600833) 和上海医药(601607) 是上一轮以提高国资证券化率等为核心的国企改革的“遗留问题”。隶属于上实集团的上海医药(601607)和隶属于百联集团的第一医药(600833)，两者在各自的集团体系中都属于比较特殊的地位，其中第一医药(600833)是唯一尚未进入上药的上海市属医药国资资产，且与百联集团的超商百货主业关联不大。目前两者的实力已有不少差距，据2014年年报显示，上海医药(601607)实现营收923.99亿元，总资产643.4亿元，第一医药(600833)实现营收14.15亿元，总资产10.8亿元。但分属两个集团的两家企业合并，其阻力仍不小。
◆商业：上海商业国企基于自身发展和改革的需要，合并重组的意愿都十分强烈。据知情人士称，鉴于近来传统商业的持续走弱，在国资监管部门看来，上海的商业国企已经到了不得不整合的地步。除上海市国资委旗下百联集团外，区县国企中，徐家汇(002561) 、新世界(600628)（停牌）、上海九百(600838) 等国企上市平台抱团取暖的趋势明显。
◆文化：上海文化传媒领域在百视通(600637)和东方明珠(600832)合并重组之后，后续的动作仍可期待。上海报业集团旗下新华传媒(600825) 公告澄清称，暂无并购重组计划。这表明目前上报集团在上市公司层面的动作暂时没有铺开，但上报集团自身的外延式整合、扩张仍可期待。
【产业观察】
新能源车销售井喷 动力电池迎来高景气
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随着政策的不断推动，国内新能源车销售井喷。一季度国内新能源汽车生产2.72万辆，销售2.65万辆，同比分别增长2.9倍和2.8倍。新能源车销售的井喷直接拉动上游动力锂电池的市场需求。据业内人士透露，目前各大厂商都面临电池供应不足的瓶颈。
目前新能源车动力电池方案主要采用磷酸铁锂和三元锂。根据国内主流品牌新能源车销售计划推算，年内预计对动力电池的需求将达到6GWh。根据相关机构的测算，动力电池的远景需求将超过目前锂电行业的两倍。锂电行业有望迎来高景气周期。可关注锂电产业链相关上市公司，包括杉杉股份(600884) 、中信国安(000839) 、中国宝安(000009) 、赣锋锂业(002460) 、天齐锂业(002466) 等。
日车企强推自动刹车 关注车联网板块
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为促进汽车销量，日本各大汽车厂商开始增加搭载自动刹车功能的乘用车。自动刹车可用以防止汽车行驶时与周围车辆或行人发生碰撞事故。丰田将最晚在三季度推出搭载自动刹车的产品，并计划将在2017年使之成为标配。自动刹车渐成标配，预示智能汽车时代将来临。
点评：随着汽车的日益普及，更安全地驾驶，更快捷地出行等成为社会和资本市场共同关心的热点话题。此前Mobileye上市首日大涨50%，充分表明资本市场对车联网的青睐。可关注国内车联网相关概念股如保千里 、启明信息(002232) 、天泽信息(300209) 、荣之联(002642) 等。
【行业动态】
小米联手NXP 智能家居渗透率有望加速
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日前国际IC芯片龙头厂商恩智浦（NXP）宣布同小米合作，为小米的智能家庭套装提供最新低功耗无线解决方案。此前小米发布的智能家庭套装包括无线开关和多功能网关等。NXP联手小米进军智能家居领域，有望推动智能家居的市场渗透率。
智能家居目前处于市场关注度高，但实际渗透率低的一种叫好不叫座的状态。原因一方面在于目前大部分智能家居的功能并没能很好的解决消费者的痛点，另一方面受技术条件的制约，产品的便利性仍有待改进。随着谷歌、苹果、小米、NXP等龙头厂商逐步介入智能家居市场，智能家居的功能和便利性上有望得到极大的改进，从而推动智能家居市场拓展。据相关机构测算，2018年智能家居市场规模有达到780亿美元，可关注智能家居相关的厂商，包括和而泰(002402) 、安居宝(300155) 等。
【个股看台】
南京新百(600682)：加快探索医疗养老业务模式
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南京新百(600682) 通过参股Natali中国进入医疗服务业，目前参股公司已经在办理注册登记。未来将先在一线城市通过与医院合作进行渗透推广试点，不排除涉及相关医疗资产的收购整合注入。
公司传统百货业务增长有限，但能够带来稳定的现金流。收购HOF并表之后，受到HOF季节性亏损影响，今年一季度业绩下滑，但看好公司对原本四家主力门店与HOF的整合，未来通过引进买手制和建立自有品牌实现传统百货的联营向商品经营的转型。预计HOF2015年能够实现营收140亿至150亿。此外，河西地产项目今年4月份已开始销售，总建筑面积28万平米，推盘当日去化超九成，均价突破3万元/平米，由于是精装修交付，预计从明年开始确认收入。
南京新百, 二级市场, 百分点, 基准利率, 人民币