[上证内参] 中证投资参考（2015-06-29）

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【今日导读】 ＞关键是降息降准之后还有啥招 ＞短期市场波动、分化势在难免 ＞养殖景气向上把握确定性机会 ＞中鼎股份(000887)发动机将大概率军用 ＞威孚高科(000581)：或与博世深度合作 【看市】 编者按：周末央行双拳齐出——降息又降准，而上次同时调整是在2008年12月12日。但专家及投资者对央行此举的解读充满分歧，对于后市大盘走向也看法不一。我们认为，关键是降息降准之后还有什么招？而短期市场波动、分化已经势在难免。 关键是降息降准之后还有什么招？ - 周六央行祭出“降息+降准”大招，时间、力度均大大超出市场预期。此前的主流判断大多认为，经济数据出现企稳回升迹象，加之央行上周刚刚进行SLF续作，短期内货币政策操作必要性不大，还有观点甚至认为，货币政策将从宽松转向中性转向，这也在很大程度上加深了市场对后市走向的忧虑。 从周六监管层的官方表态看，此次降准操作被称之为针对小微企业及三农，但市场一面倒地认为，监管层判断融资盘已经对市场稳定、金融安全造成了实质性威胁，双降无疑是因此而采取的针对性措施，“救市”动机无可置疑。此外，证券口多位高官缺席周六重要论坛，坊间观点认为，很大可能是更高层领导紧急召集多个部委会商，未来或将有更多的针对证券市场的措施出台。 站在目前时点，我们判断，单纯的“降息+降准”并不足以挽短线股市于狂澜，“降息+降准”只是一根续命的人参，后市走向取决于两个方面，一是管理层能不能在保证市场运行安全的前提下管控银行/信托-证券市场这一资金通道，二是如果配资资金短期大幅萎缩，能不能有新源头、新活水补充市场，在这两个因素不能完全明朗之前，市场的大幅波动都很难避免。 市场波动、分化势在难免 - 周五多数个股无量跌停，市场观点倾向认为，融资盘将在本周一迎来一波爆仓潮，市场将以惨烈的方式进入到调整尾声，再而选择后市方向。在此紧要关头，管理层重磅政策出台，虽然避免了市场系统性风险，但做空力量并未得到完全释放，后市走向将取决于管理层能否在“降息+降准”大招之后，推出更多实质性、针对性的措施。 那么，站在监管层后续动作未能完全明朗的时间当口，下周在操作上应该如何选择？ 我们的判断是，央行政策出台后，其他部委大概率也将出台措施，当然也包括市场认为的利空政策，监管层政策意图很大可能是在保证市场基本稳定的情况下化解潜在的风险。那么，保证稳定则意味着指标股、蓝筹股尤其是银行、保险板块将是国家队的呵护重点； 化解风险则意味着配股、融资盘比例较大，估值偏高的个股的走势不确定性极大，风险释放仍有可能延续一段时间。投资者预期的不明确，加上去杠杆带来的波动，市场将转入指数相对稳定，结构加速分化的阶段，短期市场剧烈波动势在难免。在个股选择方面，稳健型投资者不妨重点关注金融尤其是银行板块，相对激进的投资者可以关注近期跌幅较大，而成交、换手相对低的个股。 【机构观澜】 私募：政策救市作用有限 反弹难回5100高点 - 资讯就周末“双降”的影响与部分私募进行沟通。多数受访私募认为，政策救市作用有限，反弹或较弱。 私募认为，首先，市场调整在时间幅度还没到位。经历了两年的牛市，需要一个3-6个月的像样调整。其次，周末的双降信息主要还是稳定军心，并证伪货币收紧的传言。但最关键的政策点在于证监会能否对场外配资的打击幅度有一个明确的说法。短期能否说明见底，还要看下周的市场和政策表现。预计下周一将高开，但能否大幅高开或高开高走，从而拯救周五爆仓的融资盘，还需观察。再次，大盘在此轮调整中暴跌千点，反弹过程中有很多套牢盘将阻碍反弹。预计即使下周开始反弹，也很难突破之前5178的高点，上证指数或震荡反弹至4600-4700点。 【产业观察】 养殖：景气向上 把握确定性投资机会 - 根据搜猪网统计，6月26日，全国生猪均价报15.23元/公斤，同比上涨12%，辽宁地区甚至突破16元达16.4元/公斤，端午节过后，全国猪价已实现五连涨。市场人士预计，受产能收缩叠加季节性因素的影响，猪价的上涨趋势有望持续1年半左右，高点或有望突破20元/公斤。 短期看，受市场预期影响，养殖户惜售情绪已现，出栏频率降低，市场猪源短缺，屠宰场再次陷入收猪难困境。长期看，农业部公布5月份生猪存栏量3.86亿头，环比下降0.2%，同比下降9.8%，能繁母猪存栏量为3923万头，环比下降1.2%,同比下降15.5%，能繁母猪存栏量比公布数据以来的最高峰下降24%，比最低点下降14%，母猪存栏量的大幅度下降体现出该行业产能正在快速出清，未来一年的行业供给都将大幅收缩。 另外，禽类方面，鸡苗价格涨势迅猛。根据鸡病专业网数据，截至6月28日，烟台地区鸡苗价格报1.9元/羽，较月初上涨5倍； 毛鸡价格3.6元/斤，一周上涨10%以上。市场人士认为，鸡价上涨短期至少持续3个月时间，毛鸡价格年内有望突破4.3元/公斤。 鸡价短期上涨是淡季到旺季的行情，至少持续至国庆前夕。中长期看根本原因在于行业引种量的大幅度下滑。根据肉鸡行业数据，今年上半年国内祖代鸡苗实际引种量仅约28万套，预计全年实际引种量不足70万套，同比断崖式下滑40%成为大概率事件。 投资方面，在猪价持续上涨背景下，除继续看好生猪养殖个股牧原股份(002714) 、雏鹰农牧(002477) 、正邦科技(002157) 外，建议重点关注价格筑底向上的禽产业链弹性，如益生股份(002458) 、民和股份(002234) 、圣农发展(002299) 等。 【传闻求证】 传中鼎股份(000887)发动机将用于军用飞机 - 经求证了解到，中鼎股份(000887) 研发的OPOC发动机具有防爆性、抗压性更强，安全性能高等优点，未来大概率运用到军用飞机和无人机领域。 此外，公司率先布局能源互联网和新能源汽车车联网信息采集终端，具有很强的战略意义。公司公告拟出资5000万元与上海田仆共同发起设立田仆中鼎“互联网+”基金，主要投资大消费领域，包括汽车后市场O2O服务和消费产品、消费服务等，这为公司发展汽车后市场解决了资金问题。此前公司发布增发预案，拟进军汽车后市场O2O电商平台，实现线上展示交易与线下零部件供应、汽车维修养护及新能源汽车智能充电等专业服务的有机融合。其中，新能源汽车智能充电O2O运营模式突破了新能源汽车推广应用瓶颈。 【个股看台】 威孚高科(000581)：柴油机领域或与博世深度合作 威孚高科(000581) 受国IV升级影响，上半年本部传统燃油喷射系统业务有所下滑，但后处理和催化剂业务增长较快，预计相比去年同期增长约一倍。公司表示，总体市场还在扩张，高压共轨产品在主流乘用车市场有较好的延展性，国产化后竞争力在增强； 增压器向乘用车拓展也比较顺利； 柴油机业务可变喷嘴、多轮增压也在研究中； 后处理业务受益于自主品牌销量复苏实现了高速增长。 公司是博世在柴油机领域唯一的战略合作伙伴，今年博世将涡轮增压器划归给柴油机事业部，预计在涡轮增压器方面与公司寻求深入合作。公司自身也在寻求新的业务拓展，目前调研的重点是智能制造领域。 【另辟蹊径】 城投债风景独好 - 当前债券市场所处运行环境的最主要特征有三：一是，流动性宽裕，资金利率处在历史低位。在央行开展逆回购、扩期续作MLF并行定向降准后，季末流动性已无忧，未来资金利率低位运行是常态，为杠杆操作提供低且稳定的资金成本； 二是，货币政策预期与经济增长预期形成相互反馈，在货币加速宽松后，经济增长预期增强，反过来引起了市场对宽松政策余量的审视； 三是，在国发43号文框架内，地方部门融资约束不断微调放松，融资平台融资可得性上升。综合来看，当前债券市场投资策略应坚持中短久期，加杠杆套息，降息对长端利率的刺激可能是一次性的，且短多长空，但长债继续调整空间有限。 具体券种上，稳健型投资者可选政策性金融债、铁道债，绝对收益型投资者可选城投债，城投债与产业债违约预期此消彼长，利差仍有压缩空间，是套息首选，兼具资本利得空间。 威孚高科, 中鼎股份, 市场预期, 发动机, 货币政策