【玖福投资】跌幅超530 静待政策出手（2015-06-30）

574914599

跌幅超530 静待政策出手
玖福投资组合
这是一个神奇的市场，更是一个疯狂的市场。
在连续三个交易日暴跌之后，周末央行公布重磅消息。央行宣布6月28日起对达到标准的金融机构实行定向降准，并同时下调存贷款基准利率0.25个百分点，两项重磅政策同时释放实属罕见。据机构测算，此次针对“三农”和小微定向降准0.5个百分点共释放资金约3800亿~4200亿元。至此，2014年以来，央行先后三次调整存款准备金率，四次下调金融机构存贷款基准利率。这个举措被市场称为：央妈还是亲妈。
此次双降发出三方面信息：一是双降较为少见，力度较大。以前大多是降准降息交替进行，“定向降准+降息”双组合同时打出，在历史上的货币工具使用中较为少见，可见，除非遇到较为紧急的时刻，不会下这个双降的决心。反过来说，目前经济状况，特别是股市状况到了一个较为危险的地步。二是超预期。此前市场预期央行6月份将有降准或降息举措，但由于预期迟迟未能兑现，特别是在上周四央行在公开市场逆回购之后，市场对降准的预期大大下降，甚至有分析师提出下半年已经没有降准降息可能。出现了短期宽松力度减弱、货币政策步入观望期的判断，进而加速了此轮市场调整。不过周末央行同时运用数量和价格工具，货币宽松转向被证伪，这对于实体经济和股票市场均释放出积极信号。三是双降时间点。近期股市出现大幅下跌，沪指两周暴跌一千点，尤其是上周五千股跌停，指数靠近跌停，已经出现崩盘迹象。这个重要的时点央行祭出降准和降息大招，体现了政府对于股市的积极态度，有利于在情绪面上稳定市场信心，缓解市场对于政策宽松转向的担忧。
从降准降息的影响看，首先是银行，连续降息后，企业的债务负担大大减轻，企业能够生存下去了，地方债务偿付减少了，银行的拨备就会大大减少；降准使银行的可用资金更充裕，能够更好的使资金收益最大化，因此对银行形成重大利好。其次是房地产，伴随着此次降息的是，商业贷款和公积金贷款利率均有所下降，个人住房公积金5年以上贷款利率由调整前的3.75%降为3.5%左右，商业贷款基准利率也由调整前的5.65%下调为5.4%左右。上次降息后，市场迎来一轮购房潮，房地产企业的资金面压力也有所缓解。如今，再次降息，不但会促进购房者购房，也会降低企业财务成本，因此对房地产股来说也是重大利好。最后，对于整个市场而言，这是一个系统性利好。连续降息后，一年期存款基准利率已低至2%，银行定期收益的快速下降，将进一步使居民大类资产配置向股市转移。目前，我国居民储蓄高达52万亿元，储蓄率较高，股票投资占家庭资产比例约为2%，是美国的十分之一左右。降息降准的最重要作用是促进银行储蓄大搬家，主要方向就是进入股市。
但是，现实是残酷的，在如此重大利好影响下，周一大盘仅仅是高开，在支撑了不到十分钟的红盘后再度出现跳水行情，4100点瞬间被击穿，再创本轮调整新低。随后出现探底反弹，但力度依然很弱，很快大盘再度冲高回落转为跌势，且杀跌越来越猛，下午开盘后再现崩盘走势，4000点大关被轻松砸穿，最低竟然下探至3875点，与此同时，创业板指数与上周五类似，涨幅超过8%，再度逼近跌停。在疯狂杀跌之后，下午出现一波盘中反弹，收复了4000点大关，但指数接近翻红时再度回落，最后报收在4053.03点，再度大跌139.84点，跌幅3.34%；深成指报收13566.27点，大跌832.52点，跌幅5.78%；中小板指跌幅6.61%，创业板指数跌幅7.91%，再度领跌大盘。
到周一为止，上证指数从最高5178点跌到3875点，跌幅已经超过25%，大大超过了当年“530”的21%的跌幅；创业板指数从最高4037点跌到2663点，最大跌幅超过34%，无疑“股灾”已现。对于股市近期的大幅下跌，在上周五收盘后证监会新闻发言人张晓军表示：这是市场前期过快上涨的自然调整，也是市场自身运行规律的结果，有年中流动性波动，以及资金去杠杆等因素叠加的原因。但是，如此称得上股灾的暴跌显然已经不能用正常调整来定义了，这里面最重要的一点是去杠杆。
某配资平台本周一11点在网站发布通知，称“请所有用户于6月30日下午14点30前清空持仓，届时未主动清仓的用户将被执行清仓。”有媒体记者拨打相关服务电话，配资网站的工作人员确认了此事。周一盘中，中国证券金融公司答记者问中说，沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓的金额不超过40亿元，今天上午强势平仓规模约22亿元，合计占交易日的比例很小。尽管绝对量较小，但是其不计成本的抛售，对市场杀伤力非常大。周一下午我们看到，一开盘，指数如瀑布般泻下，任何技术位都毫无支撑，这正是大量平仓盘再度强制抛售所致。所以，后市大盘去向关键要看强制平仓盘的动向。
对于A股融资的杠杆作用，之前我们体验到的是疯狂的上涨，而目前去杠杆亦是如此疯狂的暴跌，这是A股首次遇到的问题，出乎所有投资人的想象。本轮暴跌是金融创新的一次重大挫折。据报道，中国证监会将于本周一下午召集主要券商开会，但会议议题不明。在上周五大盘连续暴跌露出崩盘迹象后，央行果断降息降准，本周一依然没有止住跌势，相信如此走势将有可能继续倒逼政策出面维稳。
环顾周边，A股股灾已经引发了全球股市大跌。本周一，恒生指数在上周连续两日小幅下跌后出现破位大跌，盘中跌幅超过3%，收盘大跌2.61%；台湾加权指数跌幅2.39%；日经225指数在上周三创出本轮行情新高之后本周一出现大跌，跌幅2.88%；目前正在交易中的欧洲股市普遍跌幅超过3%。
值得关注的一条消息是养老金投资运营方案渐行渐近。多位接近人社部的人士表示，养老金入市办法基本已有定案，将于近日发布，投资股市的比例最高可能不会超过30%。中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文接据记者采访时表示，养老金投资运营方案出台突破了观念和体制的双重“禁锢”，数万亿的养老基金终于可以运转起来保值增值。如果一切程序正常，这个方案最快可能会在本周发布。人社部官网6月26日发布通知称，将于6月30日(本周二)召开“中国社会保险发展年度报告(2014)”新闻发布会，届时可能会有进一步的消息。