【玖福投资】摆脱消息困扰 国企改革打响反攻第一枪（2015-07-21）

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摆脱消息困扰国企改革打响反攻第一枪玖福投资组合 上周在冲高回落、探底回升之后，上证指数正面临4000点重要关口，又逢重要的20日均线也在4002点，可以说市场到了一个较为关键的位置。 周一早盘略微低开之后，延续了前期震荡盘升的趋势，上证指数成功收复4000点大关，最高上摸4021点，逼近前期反弹的最高点4035点。正当大盘欲再接再厉继续上攻创新高时，上午10:30，网上突然传来《财经》杂志的报道：证监会暂不考虑设立平准基金，证监会研究救市资金退出方案。《财经》报道称，目前证金公司的资金分为两部分，一部分是21家券商以2015年6月底净资产15%出资，合计1280亿元，另一部分是证金公司从银行体系获得的资金，知情人士透露，截至7月17日，这部分资金的买入规模超过万亿元。据《财经》记者了解，证监会与证券公司代表17日下午讨论救市举措如何退出，券商的出资退出有三种可选方案，各有利弊。期间，是否设立平准基金再次被提及。无论是证监会还是证券公司代表都不赞同成立。 这条消息，无疑给面临4000点重要压力、市场心态依然脆弱的市场以沉重打击。盘中期指闻声大跳水，带动现货市场再度杀跌，指数很快翻绿，临上午收盘前，期指再度大幅跳水，上证指数4000点得而复失，上午收盘在次低点3940点，下跌17点，大盘面临严峻考验。中午，证监会及时作出澄清，称《财经》关于证监会正在研究维稳资金退出方案的报道不实。我会认为，有关媒体对市场有重大影响的报道不与监管部门核实是不负责任的。下一阶段，证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。 尽管及时澄清，但消息对市场已经造成实质性打击，下午开盘后虽然大盘出现快速回升，但力度和人气已经大不如早盘10点30分之前。大盘围绕前收盘横盘震荡了一个小时左右，在中国石油的持续护盘努力下，逐步出现回暖迹象。指数试探性小幅盘升，再度收盘4000点大关，但依然恐高，再度走出冲高回落，4000点再度失守，最后报收在3992.11点，小涨34.76点，涨幅0.88%；深成指报收13202.39点，上涨197.43点，涨幅1.52%；中小板指涨幅1.69%，创业板指数涨幅2.33%，创出本轮回升以来新高，再度领涨大盘。 由此可见，经历了历史罕见的股灾之后，尽管大盘已经出现一些回升，但市场心态依然非常脆弱，稍有风吹草动抛盘就蜂拥而出。所以，证监会表示将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，是切中了目前的要害。虽然周一冲击4000点大关未果，但我认为在政策扶持下短线大盘仍有望站上4000点大关。 目前，A股市场处于“灾后重建”阶段，短期主导市场风险偏好的核心因素是管理层“后救市”时期的政策选择。当前A股市场面临众多问题需要化解，救市筹码如何退出仍有较大不确定性；停牌公司仍超过600家，市场可能并未出清；两融和股权质押风险并未完全消除。而本质上，化解这些矛盾需要A股市场在资金供需、市场信心和估值体系上进行“重建”。首先是资金供需的新平衡需要重建。资金供给方场外配资和两融等受制于去杠杆，公募净申购受限于银行渠道对于股票市场的谨慎，保险救市任务之后继续加大权益配置比例空间有限。资金供需的新平衡需要重建，而这个平衡可能是一个供需均收缩的紧平衡。其次，市场信心更需要重建。4500点救市退出的一致预期以及去杠杆抑制了风险偏好的快速恢复，但管理层确保股票市场流动性的态度也非常明确，市场形成上有定下有底的箱底震荡格局，用时间换取新主线的出现和市场信心的重建。最后，市场整体的估值体系需要重建。目前市场需要系统性的新的动力来推动，超百倍的创业板个股需要新的鼓舞人心的故事，蓝筹股需要业绩的成长作为动力，这些都需要时间来修复。收盘后传来新消息，中共中央政治局7月20日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。这能否给市场带来新动力，我们拭目以待。 从个股表现看，在经历了前期的超跌反弹之后，市场在持续回暖的同时也开始出现分化走势。国企改革主题一马当先，国投新集率先放量封上涨停板；随后，中海集运、中国远洋、中国电建、中国中冶等中字头个股也发力封上涨停板；石化油服、上海石化、五矿发展、际华集团、中化国际、中粮系等国企股走势也明显强于大盘。下午隧道股份、上海建工封上涨停板，带动了上海本地股全线拉升；军工、卫星导航、水域改革、软件、新能源等主题个股也强势上涨，板块涨幅超5%，两市合计涨停股超300家，跌停板数量9家。 近日在同吉林省企业职工座谈时，习近平指出，对国有企业要有制度自信。深化国有企业改革，要沿着符合国情的道路去改，要遵循市场经济规律，也要避免市场的盲目性，推动国有企业不断提高效益和效率。经济参考报记者日前从权威渠道获悉，目前国家正在加快制定国企改革顶层设计方案，已经进入正式出台倒计时，方案包括了混合所有制改革、员工持股、国资委的职责、央企的划分等内容，以市场化为主导的国企改革下半年将进入全面加速期。国企改革主题打响了反攻的第一枪。