【曹中铭】险资举牌不可太任性[2015-12-28 08:30:01]

股票王

临近年底，资本市场掀起一股险资举牌潮。据不完全统计，仅12月份以来，前后共有13家上市公司被举牌，其中就有10家涉及到险资。险资举牌在市场上形成一道亮丽风景的同时，笔者以为其不可太任性，否则就有可能损害到其他投资者的利益。

    如果说去年是产业资本的“举牌年”的话，那么今年则是金融资本的“举牌年”。自今年7月份开始，以前海人寿为代表的险资开始进入资本市场。毫无疑问，历经暴跌洗礼并已步入修复期的A股市场能迎来险资的加盟，对于维护市场的稳定以及提升投资者信心上是大有裨益的。

    在GDP增速放缓以及资产配置渠道受限的背景下，险资进入资本市场举牌相关上市公司，无疑有追求高收益与提升偿付能力方面的考量。但也应该看到，被险资举牌的上市公司，基本上都是绩优蓝筹股。比如被安邦保险与前海人寿举牌的万科公司，不仅是国内房地产上市公司的龙头企业、品牌企业，而且业绩优异，其2013年、2014年每股收益分别高达1.37元、1.43元。此外，像欧亚集团、同仁堂、大商股份等都是类似的上市公司。因此，险资举牌潮也体现出A股市场并购方向的一大变化，即绩优蓝筹公司更受青睐。

    但险资举牌上市公司也绝非仅仅只是获取高收益这么简单，有的甚至是出于夺取上市公司控制权方面的目的。如去年因为富德人寿与安邦保险斥巨资强势介入，金地集团第一大股东易主，目前两大保险公司持有金地集团45.51%的股份，早已实现了对上市公司的控制。目前上演的万科股权争夺战，背后其实也有前海人寿的功劳。

    众多上市公司被险资举牌，无形中也向市场敲响了警钟。纵观被举牌的上市公司，股权较为分散为最显性的特征。像金地集团原第一大股东深圳福田投资持有股份不过7.82%，华润持有万科不过14.89%（后增持至15.25%），如何防范“门口的野蛮人”显然是那些大股东持股比例较低的上市公司需要考虑的问题。不仅如此，像万科的股权争夺战，最后或变成对于中小股东的争夺战，那么，一家上市公司如果不善待其股东，被举牌后就有可能遭到中小股东的“反击”。

    当然，对于险资举牌而言，最重要的是不能太任性。一是要慎用杠杆资金。杠杆资金对于市场、对于个股的危害性无须多言，今年股市暴跌即是例证。二是不能导致相关上市公司股价出现剧烈震荡。如果险资作为财务投资者频繁进出，必然会引发股价震荡，进而损害中小投资者的利益。为此，对于险资举牌，除了保险公司要恪守《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》的规定之外，必要时监管部门可介入调查资金来源，对于利用杠杆资金举牌的，一定要提前做好风险防范。另一方面，举牌险资今后套现的，也须制定应对措施，比如可规定险资一定时间段的套现比例，以防止险资的“暴力”套现引起股价的大起大落。