[上证内参] 投资决策参考（2016-01-07）

股票王

【本期导读】 ~注册制具体实施方案月内将落定 ~个人税延养老险试点城市或扩围 ~大股东禁减令到期更偏心理影响 ~冠豪高新(600433)互联网彩票业务望发力 【权威声音】 注册制具体实施方案月内将落定 ------ 　　据悉，注册制具体实施方案将于本月落定。具体程序包括：一是国务院常务会议决定调整现行《证券法》相关条款适用，并对注册制改革提出原则性要求；二是证监会发布注册制改革具体操作方案。 　　为顺应注册制改革，现行《证券法》中需调整的条款较多，其中最受关注的是两项要求：一是规定公开发行证券，须依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；二是公司公开发行新股，须具有持续盈利能力，财务状况良好。 　　此外，已经国务院常务会议审议通过的《关于进一步提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》也将于月内正式发布实施。 个人税延养老险试点城市或扩围 ------ 　　从相关渠道获悉，市场关注已久的“个人税收递延型养老保险”试点方案有望在今年推出，且内容或大超市场预期，初期试点不再限于上海等个别特大城市，而是在各省选一个城市加四个直辖市全面铺开。这意味着，商业养老保险保费规模将会在短期内迅速被撬动，新增保费规模有望从市场预期的每年百亿增至千亿，相应流入股市的保费规模也会超过预期。与税优健康险试点所不同的是，个人税延养老险没有要求保本微利，利润率相对较高，保险公司落地推行的积极性更高，新增保费规模有望持续增加。 【主编观点】 2016年股市机会多多但风险重重 ------ 　　元旦假日期间笔者曾在微信群中表示，2016年股市可能十分凶险，但确没想到新年首个交易日股指居然大跌。实际上，笔者对2016年股市的总体看法是，机会多多，但风险重重。 　　应该说，今年可预见的结构性机会非常多。由于经济正处在一个新旧发展方式转变和产业结构变革的过程中，产业分化现象会越来越突出，传统产业和新兴产业“冰火两重天”现象，势必在股市会有淋漓尽致的表现。此外，企业层面的产业转型也会使股市的兼并重组活动异常活跃，由此带来相关上市公司估值大幅提升。 　　机会虽不少，但对风险的防范不可忽视。股市最大的风险点首先来源于实体经济，和2015年相比，今年的经济增速还是企业的经济效益，都会进一步下降，传统企业日子尤其难过，由企业利润下降引发的股价下跌和整体指数下沉，或难避免。其次是今年股市融资规模扩大与资金流入减少的矛盾会更加突出，股市融资将被作为今年地方政府和企业部门“去杠杆”最直接最有效的手段而被运用，股票供应量增加明确，而资金供应面受稳健货币政策制约较去年有所收缩，一旦调节失当，不排除再次引发市场“熔断”。 　　更为重要的是，虽然这几年对金融风险的围堵和化解不遗余力，但连管理层也承认潜在的金融风险还是越来越大。坚决守住不发生系统性风险的底线，可视为管理层的决心，但不可就此认为系统性风险就一定不会发生。更何况有时候为化解某个领域的风险，有可能触发另一领域风险，如清理场外配资就引发股灾异常波动了。 　　如果说，去年是大妈都可以成为“股神”的年份，那么今年就是“股神”一不小心就会变成“韭菜”的年份。对于大多数投资者来说，今年首先要考虑的是如何防范风险，不受损失或少受损失，其次才是考虑盈利的问题，二者的次序不能颠倒。（林坚） 【热点调查】 大股东禁减令到期更偏心理影响 ------ 　　于去年7月股市异动期间颁布的上市公司大股东禁减令将于1月8日到期。鉴于投资者近期对此的高度重视，上证报特就此进行了大型调查，了解其市场影响，供投资者参考。 　　首先，与市场此前悲观预期不同，禁减令并不会到期作废，而将与后续规范大股东减持行为的规定对接，且禁减令的规范效力一直延续到新规发布，两者之间并无空档期。其次后续规范大股东减持行为的新规并非一刀切限制减持，而将建立先披露、后减持的预披露制度，给市场留出研判时间，并对一定时限内的减持比例提出要求。据了解，新规已上报待批中。 　　而受访的机构投资者也普遍表示，当前大股东减持、尤其通过二级市场减持股票的意愿与动力其实并不显著。理由一是禁减令颁布之时，上证综指、深证成指、创业板指分别报在3507点、11041点、2364点，距6日收盘分别跌4.1%、涨6.2%、涨4.4%，区间收益不对大股东减持意愿形成质的影响。二是大股东减持有较为严格的披露要求，影响股价，提升减持成本。按照已有规定，上市公司实际控制人、持股比例超过5%的股东预计未来6个月内通过二级市场和大宗交易减持比例达到或超过5%的，就须在首次减持前3个交易日进行公开披露，之后减持比例每增加1%都要事后公告。三是大股东通过集中竞价交易减持速度慢，且容易在弱市造成股价的持续下跌，并不利于自己股份变现的利益最大化。因此，多数大股东都倾向于选择通过大宗交易、协议转让等方式转出手中的股份。统计显示，近年上市公司大股东通过集中竞价减持股票的交易金额仅占流通市值的0.7%左右。 【信息雷达】 冠豪高新(600433)互联网彩票业务有望发力 ------ 　　冠豪高新(600433) 在国税总局推出“互联网+税务”行动计划之后，公司积极应对电子发票带来的冲击，加快拓展新兴产业。作为公司新业务开拓平台，冠豪高新(600433)子公司北京冠豪与珠海民生共同出资设立北京诚通中彩公司，布局互联网彩票业务。借助央企背景和规模化实力，诚通中彩有望在电话、互联网彩票相关业务许可方面拔得头筹。 　　此外，随着“营改增”范围扩大至生活服务业、金融业等，作为营改增发票用纸唯一供应商，冠豪高新(600433)主营业务也有望快速发展。 长城证券今年有望加快上市步伐 ------ 　　在券商上市潮推动下，长城证券今年有望加快上市步伐。长城证券于1995年在深圳成立，大股东为中国华能集团公司。公司注册资本27.93亿元，2014年净利润7.2亿元。公开资料显示，深圳能源(000027) 持有长城证券14.11%股权。 【信息追踪】 安科瑞(300286)员工持股计划完成 多项业务加快发展 ------ 　　安科瑞(300286) 今日宣布员工持股计划基本完成，成交均价为每股29元。随着员工持股计划顺利实施，市场预期，公司多项业务有望加快发展。 　　据了解，在新能源汽车相关业务方面，公司充电设备直流电表订单饱满。同时，新能源汽车电池管理系统（BMS）后期有望放量，成为业绩新增长点。此外，安科瑞(300286)近年来着力开拓能源平台业务，覆盖能源管理、设备管理、能耗分析等多项系统功能，业务聚焦医院、学校、商场、机场等大型建筑等，2016年公司将增强华南等地区的业务开拓。安科瑞(300286)去年5月还宣布与神库科技开展合作，进军能源互联网。目前双方正在共同开发项目，相关软件也在测试中，将为安科瑞(300286)能源平台业务奠定坚实基础。