[上证内参] 中证投资参考（2016-02-18）

股票王

＞二胎+健康中国助力疫苗企业新增长
＞信贷投放创记录基建刺激力度不减
＞借供给侧改革东风钢铁或迎小阳春
＞重申继续看好景气周期板块滞涨股
＞花园生物(300401)：VD3止跌或迎业绩拐点
【中证视点】
二胎+健康中国 疫苗企业迎新增长
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2016年初，抗击流感的新一轮警报拉响，我国南方已相继确认出现禽流感病例，加上近期北京流感人数暴增、寨卡病毒肆虐，让人们再次将视线转向了相关疫苗市场。
疫苗是近10年全球快速增长的生物制品，增长率的峰值曾达到近50%。在全球病毒感染性疾病此起彼伏的形势下，人们把疾病的预防提升到了一个新的高度。研究数据表明，2014年国内疫苗总体市场规模达200亿元，自2010年起保持着年均22%的高增长率，且呈现出逐年增长的态势。从疫苗产品结构来看，主要是抗流感疫苗、婴幼儿和儿童疫苗、宫颈癌疫苗、抗病毒疫苗、肝炎疫苗和其它疫苗六大类。根据国家卫生计生委发布的《中国疾病预防控制工作进展(2015)报告》，我国近几年传染病防控能力有了明显提升，免费接种的国家免疫规划疫苗扩增至14种，以乡镇为单位适龄儿童国家免疫规划疫苗接种率总体达到90%以上。
随着健康中国的提出，以及二胎新政的实施，将带动疫苗市场的可持续发展。2016年二胎政策落地，随着中国新出生人口数的增长，在人口基数持续扩大影响下，国内疫苗市场的最主要构成部分儿童免疫需求将爆发。另外，随着经济的增长以及卫生保健水平的提高，公众对于免疫预防的意识也在逐渐升级，也成为推动疫苗市场的增长动力。据米内网数据，2015年第三季度国内重点城市公立医院疫苗市场规模达1.02亿元，估算全年可达1.40亿元，同比上一年增长了22.09%。疫苗属于特殊性生物制品，一类疫苗是《国家免疫规划》确定的Z/F免费向公民提供的品种，二类疫苗是公民自费和自愿接种的防疫性疫苗。未来国家免疫规划品种将不断扩展，预测2016年国内城市公立医院疫苗终端消费将增长至10亿元的市场规模。
二级市场可关注：1）市场需求旺盛的疫苗成长性更好,如流脑A群疫苗、脊灰炎疫苗、流感疫苗、HPV疫苗、百白破疫苗等相关生产龙头，其中华兰生物(002007) 流感疫苗通过WHO预认证，走向全球市场；2）关注二类苗转一类苗的机会,进计免将带来巨大规模效应，潜力品种如灭活脊灰炎疫苗IPV。天坛生物(600161) 是目前仅有的I/III型OPV获批企业，对于IPV/OPV轮换参与程度较深；3)关注新型疫苗的投资机会，如沃森生物(300142) 、智飞生物(300122) 。
【前瞻两会】
编者按：全国“两会”将于3月3日召开，宏观政策及经济增长目标、产业政策、制度变革等仍将是两会的核心议题。近日资本市场打响了“提前战”，军工、国企改革等预期主题反复活跃。短期而言，主流机构对市场走势偏乐观，两会主题机会仍会继续演绎。
信贷投放创记录 基建刺激力度不减
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央行发布数据显示，1月新增人民币贷款2.5万亿，刷新历史记录。有银行人士表示，目前贷款主要投向于相对比较安全的基础设施建设平台。近期工业增加值、房地产投资增速等一系列经济数据都处于近几年低位，显示经济增速面临较大下行压力，增加信贷投放、加码基建投资成为Z/F刺激经济增长的重要抓手。而据发改委公示：2015年包括信息电网油气网络、交通运输、粮食水利、城市轨道等重大工程包已累计完成投资超过5万亿元；2016年确保在建水利工程投资规模保持在8000亿元以上。发改委已安排今年一季度专项建设基金4000亿元，今年专项基金规模有望大幅超过2015年。
基于1月信贷超预期投放，Z/F近期的一系列政策动向来判断，2016年财政宽松力度或将进一步加大，基建投资增速将有较高增长，叠加稳增长将为3月两会重要议题，我们认为，当前估值偏低的基建板块有望得到市场的阶段性关注。重点推荐交通运输及水利工程相关基建股，有葛洲坝(600068) 、隧道股份(600820) 、中国中铁(601390) 等。
智能制造板块或再成焦点
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全国两会召开临近，十三五规划成为全民聚焦点所在，各个行业的十三五规划也将陆续出台，《中国制造2025》作为国家战略，经济转型升级中中流砥柱的支撑力量，市场预期或在两会期间在工业智能化、产业信息化等方面或有政策出台。中国即将迎来互联网化智能制造大时代，智能制造升级之路才刚开始，系列主题投资也将往纵深发展并呈现出吻合行业大趋势、持续时间长、龙头企业持续受益的特征。积极关注位置低、有预期催化剂的智能制造子行业，个股如沈阳机床(000410) 、海伦哲(300201) 。
借供给侧改革东风 钢铁板块或迎小阳春
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随着两会即将召开，供给侧改革成为财经领域热点话题，而钢铁行业位列各大行业去产能之首，必将引发重点关注。节后近几天，多数地区螺纹钢价格小幅上调20-30元左右，幅度虽然不大，但反映需求回升，螺纹钢期货价格也稳中有升。武钢全系产品的3月份出厂价中，硅钢、镀锌板等价格上调较大。另外，房地产投资增速在2015年跌至谷底，随着房地产去库存政策落实，2016年房地产开工预计有所回升，近期我国稳增长政策落实、重大工程项目陆续开工，均对钢材需求构成强大支撑。基于价格上涨，需求回升，产能优化与重组预期等多方面因素，看好近期钢铁板块小阳春行情，建议关注华菱钢铁(000932) 、武钢股份(600005) 、凌钢股份(600231) 等。
【热点聚焦】
政策偏暖 金融改革将有序推进
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近期，李克强总理罕见通过新京报发表对救市政策的盖棺论调，显示高层对金融稳定和金融改革的推进决心，而中信证券(600030)高管边控取消也侧面反映了这个定调的风向，市场由此应声而起。高层逐步认识到，我国改革的各项推进都需要稳定向好的金融环境，八部委联合发文推动金融支持稳增长调结构增效益体现了这一政策方向。我们认为，在周小川行长的官方讲话以后，人民币汇率稳定的大环境已经造成，金融监管改革有望进一步拉开，此前止步的部分金融创新均有可能再度前行。另一个角度，近期媒体公开报道农业银行(601288)董事长刘士余调任的消息，新一轮金融高层换血在即，也表明高层在金融领域改革的力度。
总结各方面因素，我们提请投资者重视未来金融改革的推进，也需从大舆论环境角度把握好本轮行情的深度。建议关注互联网金融、银行和保险，如新华保险(601336) 、北京银行(601169) 、恒生电子(600570) ；激进投资者可选择分级基金如银行B（150228）、证保B（150178）等。
【信息追踪】
重申看好景气周期板块滞涨股
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中证资讯2月14日参考中指出，市场企稳后景气确定回升板块有望率先反弹，并建议关注畜禽养殖、血制品、维生素、钛白粉、光伏、出境游、传媒娱乐等。近两日市场的反馈情况无疑证实了我们的判断，具备景气周期的个股展现较好的弹性，推荐的标的益生股份(002458)最大区间涨幅近27%；亿帆鑫富(002019)、广济药业(000952)涨幅在20%左右，东方日升(300118)、华兰生物(002007)最大涨幅也在9%以上。
我们重申看好景气确定回升的板块。一方面，经过连续大幅调整后，投资者开始重新关注行业盈利能力和未来收入增长前景，景气确定回升的个股更有配置价值。另一方面，从时间窗口看，两会后年报季报披露将逐渐进入高潮，潜伏优质个股也将成为多数投资者当下最佳选择。短期而言，建议关注景气确定但二级市场涨幅相对落后的个股，如糖价前景依然正面，可继续跟踪成本与玉米价格相关性高度相关，而产品售价则受到白糖价格影响较大的龙力生物(002604) ；边际不断改善，景气持续回升的安琪酵母(600298) ；主导产品安赛蜜提价预期浓厚的金禾实业(002597) ；以及业绩高增长的光伏概念股东方日升(300118) 等。
【个股看台】
花园生物(300401)：VD3止跌回升或迎业绩拐点
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花园生物(300401) 是全球VD3行业龙头，规模优势及成本优势明显，拥有一定定价权，未来公司将依托储备项目逐渐向产业链下游延伸，打造维生素D3产业链一体化平台。目前胆固醇车间已经复产，维生素D3价格止跌小涨，基本面改善迹象明显。加之，募投项目已于2015年12月投产，“羊毛脂综合利用项目”、“年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目”分别实现销售收入460.81万元和902.34万元，实现净利润87.52万元和170.46万元，做到了投产即盈利，2016年将贡献增量利润空间。
此前公司公告因维生素D3价格下跌及胆固醇停产，2015年营收小幅下滑，净利同比大降67.62%，业绩下降符合预期，已在三季报充分反映。
【机构观澜】
私募：市场或重回震荡上行通道
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北京地区某百亿私募认为，1月份货币投放和融资规模超预期，Z/F维稳意图已非常明显，但数据是否可持续还需要观察。财政发力对实体融资的带动，尤其是对基建和房地产投资的拉动有望为实体经济托底。宽财政有望扭转实体经济下行，随着PPI跌幅的缩窄，企业的悲观预期将有望改善，企业有大量的资金用来生产或投资，未来经济企稳依然可期。因此，经济基本面驱动的长牛慢牛格局依然可期，市场将会重回震荡上行的通道上。行业主题方面，重点看好未来需求潜力大的消费行业。