国泰君安分析报告（0926）

小小90后

国泰君安：下跌也是买入的机会



加入日期：2011-9-23 15:35:24  






　　国泰君安张晗、陈思翀、钟华9月23日发布研报认为，A股市场连续两天过山车的行情演绎并无太多超预期的因素出现，新近一个多月以来的最大跌幅也没有阻挠国泰君安看多的信念，在偏滞涨的环境下、通胀回落将给予市场09年以来最重要的反弹，现有负面因素下，下跌也是买入的机会。

　　研报认为，自去年11月以来，通胀环比首次在8月份低于历史均值，在04年和08年的4季度都发生过类似的事情，随后通胀就步入了超预期下滑的通道。这一现象预计将在今年4季度开始重演，也就是说通胀很难再度超预期，相反地通胀可能开始逐步低于预期。而在通胀见到高点开始往下回落的时候，一般都是周期性行业盈利增速往下降的时候。

　　研报指出，在通胀渐次回落、盈利增长增速有所放缓的大背景下，现有市场存在2009年最重要反弹的基础，而从市场低迷的情绪以及四季度流动性环比改善的角度，反弹的促发点在未来的一个季度之内也会逐步加强。