【中证内参】策略日报（10月11日）

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【点金策略】

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                                   盘面回顾

    周一是国庆长假后首个交易日，沪深股市全天呈现弱势调整格局。早盘两市双双高开，随后受权重板块表现低迷影响，股指震荡翻绿，银行、石油板块拖累大盘。房地产股持续杀跌，打击市场信心，大盘再创新低。午后，两市弱势不改，军工、商业百货板块回落，地产、汽车板块跌幅扩大，两市股指双双再创新低，量能再度萎缩。截止收盘，沪指报2344.79点，跌14.43点，跌幅0.61%，成交408亿元；深成指报10170.75点，跌121.58点，跌幅1.18%，成交315亿元。

                                       热点爆破

    在盘面上，传媒娱乐、保险、路桥、造纸、环保等板块逆市飘红；汽车、地产、军工、造船、商业百货等板块拖累股指。个股方面，6只个股涨停，9只个股跌停。

                                  牛仔网播主预测后市

    两市节后第一个交易日未能收出开门红。本栏目在9月30日曾经指出节后第一周需面对的就是“上证2300点保卫战”。从盘面情况来看，涨幅榜前列多为ST个股，跌停个股也多于涨停个股，显示市场人气涣散依旧。不过盘后新华网快讯称中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。本栏目认为此条消息表明了管理层的态度，对市场有一定提振作用，但也可能造成短线股价大幅波动。因此落实到周二，有一定短线操作能力的朋友可以逢低适度关注超跌股、新晋题材股的交易机会，做做短线套利。稳健投资人则需继续观察市场能否在该消息的刺激下扭转下跌趋势。

纵观盘后播主收评，淘气天尊认为，对于节后的行情，也许A股还有一定幅度的探低，但最多2280-2300点区间附近，这里差不多就是新一轮牛市的起点了。

【实战技巧】

                      地量再现! 技术底部有望浮现

    国庆假期之后四季度首日行情，沪深股指双双再度形成地量，相比2010年7月初2319点附近地量底部420亿来说，10月10日上证指数收盘量能维持在399.3亿，明显低于当初，似乎开始闻到一些真正底部的来临味道。但是，想要真正见底除了一些技术因素特征之外，政策面转向至关重要，政策底及技术底哪一个更加重要，需要投资者冷静考虑。目前格局再度杀跌意义不大，耐心等待市场反弹出现，极度缩量之后报复性反弹随时都会出现。相信未来弱势格局之下，较长时间沪指量能徘徊在400亿以下对于构筑大趋势底部意义更大。

【研报解读】

                                券商报告今日小结

    今天是10月10日，国庆节后开市的第一天，两市延续震荡下跌走势，连续四连阴一直创新低，同时两市量能继续萎缩，成交量均不足400亿。梳理今天的研报有以下观点值得分享：

    1、国庆期间外围消息面偏暖，欧美股市的前抑后扬，而国内最大的消息面就是温州民间借贷问题受到温总理的重视，一些缓解温州信贷危机的方案也传出来了，温州信贷问题也有望缓解，也反映出国内经济放缓势头。同时十一期间楼市一反常态的低迷不容乐观；9月PMI数据反弹但力度较弱，说明国内经济增长疲弱已成定局，国外方面，同样也是经济增长放缓迹象明显，不少发达国家评级及经济增长预期被下调。此外，主导市场长期走势的因素都未出现积极变化，如货币政策紧缩依旧、市场资金面偏紧和融资压力较大等。目前市场国内外经济二次触底的预期增强，对股市形成较大调整压力。

    2、从今天的研报来看，券商观点依然是偏谨慎的，焦点主要集中在三点，其一是CPI的走向，其二是经济下滑趋势是否会影响到国内政策的转向，其三是国内股市融资需求方面。不少券商都认为，9月CPI将继续维持在6%的高位，10月通胀或将缓解。CPI拐点之说，一直从7月份喊到如今的10月份，依然还未见真正的拐点，不过预计四季度通胀出现下滑的可能性较大，也意味着政策转向预期也将延后。融资方面，大盘股的IPO,依然在节后的第一周影响资金面。中金公司认为，未来支撑投资增长的融资任务必将越来越多通过直接融资来解决，从而意味着A股股票供给增速将长期居高不下。货币和股票供给增速的失衡将导致A股进入长期且缓慢的估值下行通道，四季度A股尚难见大底。

     3、在趋势把握方面，不少券商都指出，四季度在长期不利因素难以消除的前提下，市场不容乐观，只有反弹的机会，而非反转。中金公司认为，短周期因素，诸如经济增速、政策变化和资金面因素仍是市场关注的重心，从四季度内看，这些短期因素出现反转的可能较小，股指构筑大级别市场底的条件还不成熟。国海证券也认为，对于四季度而言，市场仍然缺乏趋势性机会，长期下跌后，四季度将出现反弹契机，反弹低点约在上证2200至2300点左右，时点应该在10月中下旬，反弹空间应该有15%，反弹逻辑在于通胀下行、流动性压力阶段性缓解、政策明朗等因素的推动。