2011年10月21日恒富内参

股票王

恒富内参 10.21

再创新低 长线可逢低布局

   隔夜美股小幅下跌，A股受此影响今日低开。股指一路震荡下行，空方明显占优，深成指跌破万点大关后持续走低，创近15个月来新低。午后股指在低位保持横盘整理态势，14点后股指继续下行，沪指最低跌至2315点创近31个月来新低，随后水泥、煤炭、地产、券商、有色金属等权重板块全面拉升，股指跌幅略有减小。由于银行及石油板块盘中表现相对抗跌对于沪指构成一定支撑，沪指表现明显强于深成指。创业板指亦创新低，石油、银行、券商等板块跌幅相对较小，个股行情惨淡，仅一成左右股票红盘，两市成交量较昨日有所放大。　截止收盘，沪指报2331.37点，跌46.14点，跌幅1.94%，成交578亿元；深成指报9796.23点，跌309.51点，跌幅3.06%，成交527亿元。
   板块个股上，各板块全面下跌，石油、券商、食品等板块跌幅较小，煤炭、有色金属、农林牧渔等板块跌幅较大。两市仅有金瑞矿业独只个股涨停，涨停家数较昨日大幅减少。除了ST板块以外，两市中有索芙特、兰州民百等10只个股跌停。
   股指期货方面，周四受到隔夜美股大跌等不利因素影响，期指早盘跳空低开将近1%，稍作盘整后期指即便震荡下挫。尾盘期指在现货市场权重股集体拉升的影响下有所回升，但持续性较差。截至收盘期指主力合约IF1111报2524.4点，下跌64.4点，跌幅2.49%。IF1110报2523.2点，下跌64.2点，跌幅2.48%。IF1112报2526.6点，下跌68点，跌幅2.62%。IF1203报2554.8点，下跌67.2点，跌幅2.56%。
   后市走势上，今日大盘低开低走，午后沪指一度跌破2318的前期低点。技术上从分时图上看，30、60分钟随机指标低位向上金叉，预示着经过连续三天快速杀跌后，市场正在孕育反弹动能。消息面上，有两点值得关注：其一，中登公司最新披露的数据显示，社保基金9月份出现年内首度“净开户”，显示其或许已经大举入市。社保基金9月在沪深两市各新开了8个A股账户，合计为16个，为年内首度出现净开户，此前在2011年3月份社保基金也同样在两市新增8个账户，但当月销了20个账户，实际为减少4个账户。除此以外，社保基金在今年各月都保持零开户纪录。在A股迭创新低之时，社保基金可能再度精准抄底。其二，银监会主席刘明康昨日表示，最新一轮压力测试结果显示，即便房地产抵押品下跌四成，银行业仍风险可控。他认为，中国地方政府性债务和房地产贷款风险总体可控，而对于近来颇受关注的影子银行和民间借贷，刘明康表示，要从严防范影子银行和民间融资相关风险。从市场层面来看，A股在破位均线系统后，再次回到下降通道内，尽管有机构护盘但市场做空动能依然不减，显示市场做空因素仍然累积。对于稳健型的投资者而言，在市场未现拐点之前仍需保持一份谨慎。操作上，今日沪指跌破2318点构成短期抄底机会，明日周五若盘中再度探底2300点，可以适当低吸，利用弱势反弹机会摊低持股成本或以博短差为主，反弹高位看5日均线附近。

大盘或箱体震荡，超跌仍是热点

    操作建议：周四，汇金暂停增持四大行，A股如同断线的风筝一般，再度出现恐慌性暴跌，沪综指失守2360点这一重要支撑位，跌破上周低点2318点后展开反弹，深成指则很干脆地跌破万点，创出调整新低。很明显，在支持反弹的乐观预期削弱之后，A股调整到2360点重要节点位置明显缺乏新的上涨催化剂，乐观预期与现实之间的巨大落差导致市场下行压力加重，并继续维持下跌趋势。但这并不能排除周末或有新利好政策的出台的可能，加之银行、地产权重股“低估值”的支撑作用，大盘后期转入2300-2400箱体震荡的概率较大。操作上，短线在调整后风险有所释放，但毕竟处于弱势中，因此稳健型的投资者不宜盲目抢反弹，只适合激进型投资者逢低适量参与。

    操作策略方面，建议投资者继续远离强势股品种和市净率明显偏高的题材股，投资的重点仍然以严重超跌、低市净率、且无获利盘、安全系数高的中小盘个股为主，其中券商、高铁、海油工程等主流板块可持续跟踪。

汽车：销售环比继续增长

    2011年9月汽车产销数据:9月产量160.21万辆,销量164.61万辆,同比增长0.6%和5.7%,环比增长分别为15.0%和19.2%;1-9月累计产量1347.47万辆,同增3%,累计销量1366.30万辆,同增4%。其中乘用车产销127.50万辆和131.95万辆,同增3.6%和8.9%,环增14.2%和20.5%;商用车产销32.70和32.66万辆,同降10%和5%,环增18%和14%。
    乘用车:9月轿车销售93.02万辆,同增9.3%,累计同增8.6%;MPV销售4.8万辆,同增18.9%,累计同增14.8%;SUV销售14.57万辆,同增16.6%,累计同增21.2%。微客9月同增0.2%,累计降8.9%。
    2011年1-8月,17家汽车行业重点企业(集团)累计实现主营业务收入13951.16亿元,同比增长9.16%;实现工业增加值3003.21亿元,同比增长5.37%;实现利润总额1513.42亿元,同比增长6.42%。预计整个汽车行业利润总额同比下降幅度已经在5%以上。
    9月份国产汽车价格比去年同期价格下降1.04%,其中,乘用车同比下降2.07%;商用车价格同比上涨0.35%。
    2011年10月18日《北京日报》载,根据即将出台的北京汽车行业“十二五”规划,在京购买和行驶的电动汽车将不被纳入限购范围,可以直接上牌。北京还将比照国家财政部的有关规定制定纯电动车补贴方案,每辆车最高可获补贴12万元。虽然规划尚未正式出台,但是流露的信息清晰表明,购买电动汽车将享受国家财政补贴,由此将推动电动汽车销售市场加速形成。

分析：
    3季度,狭义乘用车行业产品销量同比增长10.6%,环比增长5.8%。3季度,日系车企产能逐步恢复,产量迅速增加,促销力度加大,从而带动全行业产品促销力度显著高于2季度。所以,我们预计,尽管3季度的产品销售情况好于2季度,促销量力度的加大使得行业内的企业在3季度的盈利情况并没有比2季度有所改善。展望4季度,由于销售旺季的来临,没有完成年度销售任务的乘用车厂商将延续3季度的销售政策,预计4季度乘用车细分行业的产品销量在去年较高的基数上依然会有所增长,盈利水平较3季度将有所增长,但是同比去年实现增长的概率很低。
    10月9日油价下调,但由于油价仍然处于高位,因此对需求刺激有限。货币面M1、M2增速、GDP增速指标持续回落或显示汽车销量数据难以脱离经济基本面持续反弹。乘用车:人均可支配收入中城镇收入增速提高而农村收入增速下滑说明自主品牌与微客困境。房价走势下行,部分城市住宅成交面积减少。商用车:工业增加值与固定资产投资增速持续下降至2012年3月,导致商用车需求不振。
    从汽车板块目前走势分析,实际走势比我们预期的要弱,而且伴随大盘逐级下跌,汽车板块震荡加剧。4季度,结合汽车行业的运行以及大盘的运行趋势分析,出现系统性行情的机会极小。政策面上,仅有“节能与新能源汽车规划”作为催化剂,但由于前期的炒作较严重,投资价值也不大。

恒富导航仪

行业热点解析：从板块资金流向来看，今日没有资金主动性流入的板块；资金主动性流出的前三名是化工化纤、机械、医药，其金额分别为：14.40、12.83、9.15（亿元）。


教育传媒板块：文化产业：中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议，于10月15日至18日在北京举行，审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，提出"社会主义文化强国"目标。。

影视：广电总局下发《关于进一步加强广播电视广告播出管理的通知》，强调要规范影视剧和新闻节目中间插播广告行为。

报刊出版：世界报业协会发布报告指出，去年全球报纸发行量减少，读者数量仍高于网络媒体。

从今日资金流向上分析，据恒富资金监测平台显示：新华传媒（600825）、皖新传媒（601801），1、3日资金净流入量较大，近期大户单连续净流入，可适当关注。




1、皖通高速（600012）研究报告
一、公司看点
1、行业分析
    我国高速公路通车里程为世界第二，其中95%的高速公路收费，中国各种过路过桥费已高达运输企业成本的1/3，全社会物流总成本占GDP比重的21.3%左右。2008年国家审计署的报告显示，截至2005年底，中国收费公路里程已达18万公里，相当于高速、一级和二级公路总量的55%。仅在被审计的北京、河北等18个省(市)中，收费站点就达4328个，平均每个省(市)240个，累计征收通行费5100亿元。
    区域经济发展和产业转移效应将逐步体现。中央今年年初提出皖江产业转移带规划，安徽省设立皖江城市带承接产业转移示范区。皖江城市带承接产业转移示范区范围共包括合肥、马鞍山、芜湖等9个皖江城市。从目前情况来看，示范区建设符合预期，制造业和农产品的快速发展将有效的刺激区域内物流的发展，也为区内高速公路车流量的增长提供了保证。
2、投资亮点
    公司核心资产地处中国东部产业向中西部转移的核心地段，随着东部地区土地成本、环保成本、人工成本日益上升，东部地区(对公司而言主要是江苏、浙江)产业向中西部转移日益明显，公司核心资产合宁高速和宣广高速、高界高速均将从中收益，公司旗下路产车流量增长有较强的市场保障。
    上半年车流量增长平稳。期内公司实现通行费收入11.12亿元，占到了公司营业收入的97. 63%，同比增长12.44%。公司上半年共完成净利润4. 9亿元,同比增长20.6%。但受到205国道改造及六武高速全线开通影响，二季度车流量和通行费收入增长明显放缓, 预计公司所属高界高速及205国道未来车流量将进一步下降，影响公司整体业绩。
    存在资产注入预期。安徽省高速公路控股集团为公司第一大股东，,持有公司31.27%的股份，持股比例相对较低。安徽高速公路控股集团负债水平较高，且有大量新建项目带来的压力，大股东存在较强的资产注入预期。

二、恒富资金监测

恒富资金监测平台显示： 资金流向上看，该股大户资金出现间歇性的流入迹象，特别是近两周个以来，大户单单日流入量明显增大，机构单流入量极少。在目前市场资金配置低估蓝筹股寻求避险的背景下，该股有望展开估值修复行情。
三、恒富技术解读

上图分析显示， 大户单买入量大于卖出量，主力资金开始逐步吸纳该股，同时，3、5、10日主力力道周期也全部翻红，股价抗跌明显。该股见顶8元后震荡下跌，累积跌幅超过4成，高速公路股作为有稳定现金流和低市净率的三线蓝筹品种，有望获得资金的短线追捧。

四、风险提示及投资建议
高速公路收费标准下调，车流量增速低于预期等风险。
公司目前2011年市盈率仅为9.6倍,较行业平均水平折让23%,亦低于15~20%左右的盈利长期增长水平。公司2011年分红收益率达到4.4%,具备足够的安全边际，我们维持“推荐”评级。
关注区间：4.20—4.30元 止损价4.10元