科德投资分析报告（1025）

星星草

黎辉红科德投资：软着陆预期增强推动市场反弹



加入日期：2011-10-24 16:55:51  






　　受欧美股市大幅上涨刺激，周一沪深两市小幅高开，券商、保险、银行、地产等蓝筹积极护盘，但量能放大有限，大盘冲高回落，沪指一度低见2307.15点，随着汇丰PMI初值披露，减轻了市场对经济硬着陆的担忧，逢低买盘逐渐增多，有色金属、煤炭石油、水泥、通信等板块交替上扬，有效推动大盘强势攀升，个股轮番活跃，截止收盘沪指大涨报收于2370.33点。

　　第一，政策微调信号越发明显，先是央行公开市场操作频率加快连续释放流动性，再到解决中小企业融资和外贸企业融资难，最后三年期央票利率下行，允许广东等部分省市自行发债，都预示着货币政策微调动作逐步展开；同时经济软着陆预期开始增强，随着保障房建设和水利建设加快，经济转型积极效果开始逐渐显现，而汇丰PMI初值重返景气线上进一步增强了市场对经济实现软着陆的信心。第二，欧洲债务危机影响扩大，欧美经济复苏乏力，随着认识的加深，全球救市共识进一步提升，欧盟处理危机行动越来越快，随着救市力度加大，全球资本市场摆脱前期颓势逐渐恢复稳定，也为A股逐渐企稳提供有利条件。第三，社保基金、保险不断加大入市资金规模，产业资本增持力度不断加大，再到汇金公司增持工、农、中、建四行股票，都表明了各路资本对市场价值的认同度逐渐提升。鉴于上述情形，虽然市场仍面临上市公司业绩不及预期、巨额融资、欧债危机干扰，但随着货币政策微调逐渐展开，经济软着陆预期增强，大盘韧性、反弹力度和持续性将逐渐增强。

　　1。财经网综合报道，汇丰中国今日发布10月PMI指数初值。数据显示，10月中国制造业PMI为51.1(9月份为49.9%)，重返景气线以上，为5个月来最高。同时，制造业产出指数、企业采购数量等指标增速均呈现放大趋势。

　　2。中国证券报报道，21日至22日，在出席第八届中国-东盟博览会期间，中共中央政治局常委、国务院总理温.家宝在广西南宁市走访了人才市场、农贸市场和居民小区，了解就业、物价和社会保障等情况，并主持召开座谈会听取当地意见和建议。在21日晚举行的座谈会上，温.家宝详细了解了广西房地产市场情况。他说，当前保障性安居工程建设中有三个问题值得重视：第一，要保证资金；第二，提高规划和设计水平；第三，必须尽快建立和完善法规，规范投入、建设、分配、监管、退出等制度，让保障性住房建设真正成为改善中低收入家庭基本居住条件的民生工程、阳光工程。他说，目前房地产市场调控和保障性住房建设处于关键时期，各级政府要切实采取措施，进一步巩固调控成果。一方面要抓好保障性住房建设，另一方面也要增加普通商品房的用地供给，促进普通商品房市场健康发展。

　　3。证券时报网消息，国家发改委副主任彭森日前在“第九届中国改革论坛”上表示，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月消费价格指数(CPI)可以控制在5.0%以下。

　　4。证券时报网消息，发改委副主任、国家能源局局长刘铁男在出席2011年全国天然气工作会议时表示，要提高天然气在一次能源消费中的比重，要通过科技创新和体制机制改革，加大天然气勘探开发力度，大力发展非常规天然气，引进国外天然气，加快基础设施建设，提高安全保供能力，推进价格机制改革，完善行业监管及政策，促进我国天然气工业协调健康发展。

　　5。上海证券报报道，根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金(不包括指数型基金)的平均仓位为75.56%，相对前一周下降了0.24个百分点，但剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体则主动加仓0.92个百分点。受外围经济环境和国内政策面及资金面的多重影响，上周主要股指呈现加速探底之势，并再创本轮调整的新低。在这样的背景下，基金平均仓位小幅下降，主要是受组合中股票资产下降的影响，实际上基金整体表现为主动加仓。就管理资产规模最大的六家基金管理公司而言，上周六大基金公司一致性地选择了主动加仓。就主动加仓幅度来看，易方达和华夏居前，博时和嘉实居后。

　　6。新华网布鲁塞尔10月23日电，欧盟领导人秋季峰会23日在布鲁塞尔召开，会议就即将举行的二十国集团领导人会议的欧盟立场达成统一意见，呼吁改革国际货币体系、加强金融监管和原材料价格监管。

　　第一，欧债危机解决进入深水区，随着对危机负面影响认识的加深，欧盟成员国一致解决危机的共识逐渐提升，救市动作越来越快和力度越来越大，短期国际资本市场开始逐渐恢复稳定。而未来欧美如何平衡财政紧缩和经济增长，新兴市场如何解决通胀与经济增长问题，将共同决定资本市场中长期走势。第二，通过系列的政策组合拳，市场过剩流动性得到有效回收，农产品供应平衡和价格逐稳回落，通胀有效见顶回落。第三，各级政府不断落实各项房地产调控政策，加大淘汰落后产能和节能减排力度；同时加快保障性住房和经济性适用房建设，兴修水利，加大政策力度扶持新兴产业发展，经济结构不断得到优化，经济转型效果开始显现。随着各种政策发挥作用，一旦经济成功实现软着陆和紧缩政策转向，大盘将形成中长期向好趋势。


苏海彦科德投资：把握阶段性行情机会



加入日期：2011-10-24 16:51:37


　　周一沪深两市在内外因素的联合作用下走出了比较强势的反弹行情。在反弹中上证综指上涨2.29%，深成指上涨2.69%。在券商和银行两大行业个股的带动之下各大板块全面开花，唯有有色和近期重组失败的个股表现相对较差。上证综指在触及2318低点之后迎来中阳线反弹我们认为是开启箱体行情的重要特征之一。

　　一。三大因素推动反弹

　　造就周一中阳线反弹行情的主要原因有三方面：

　　1。欧债危机有可能迎来好转期。从周末欧盟峰会透露出的消息来看，希腊有望在近期获得欧盟救助。周末的峰会虽然没有取得最后一致，但法德两国领导人纷纷表示出解决欧债危机的决心。而欧盟各国领导也将在本周临时增加会议，市场憧憬欧债危机有望在这个时候迎来转机。

　　2。市场憧憬转融通时代到来。主要负责转融通业务的金融公司上周挂牌，转融通业务很有可能在年末开始进行试点。转融通业务一旦开始开展，将会大大增加股票的流动性，从而提升企业或者大资金投资者对市场的参与度，起到活跃市场交投和增加提升券商业绩的作用。

　　3。经济数据反弹。周一公布的汇丰PMI预览再次回到51上方，这是该数据几个月以来首次回升到51。从数据回升的速度来看是相当快的，这显示在经历了两个月的低潮之后经济开始表现出企稳回升的势头。未来若CPI进一步回落，则软着陆的概率大幅增加，利好股市。

　　从目前来看，这三大因素都具备继续发酵的潜力。

　　二。还看行业表现

　　市场要走出波段行情，各大行业的接力也必不可少。最近来看，文化、银行和券商板块都有不错的表现，它们能否持续走强将关系到市场的走势变化。

　　另一方面，其余板块的互补性崛起也必不可少。我们认为两大板块可以关注。一是机械行业，机械行业是对于经济数据变化反应最敏感的一个行业，若PMI回升，预计机械行业在低估值优势下会获得一定的反弹机会。另外欧盟增加基础设施投入的救市方案一旦实施也是一种刺激。其次是汽车行业。在所有制造业板块当中汽车是最先进入调整的，在经过很长一段时间的回调后股价已经回到了合理的估值区域。而且从最近汽车协会公布的数据来看，汽车销量下滑的态势初步得到遏制，汽车板块有可能会获得纠错性反弹机会。