中证投资分析报告（1117）

小小90后

断崖式杀跌背后三大隐情 调整目标位基本锁定               张索清







　　周三A股市场主要股指呈现断崖式杀跌，二次探底迹象十分突出。因世界经济整体形势不乐观，同时二级市场大盘连续上攻前期高点未果，导致短线投资者纷纷出逃，股指顺势出现猛烈杀跌，沪指接连击穿2500点以及5日、10日和60日均线，成交量同比小幅放大。截至收盘，上证综指报2466.96点，下跌2.48%；深证成指报10313.3点，下跌2.55%。沪市成交为924亿；深市成交为902.4亿，两市合计1826.4亿。

　　盘面观察，虽然有隔夜美股收高、油价金价上涨提振，但今日早盘沪深两市股指双双平稳开盘后重心逐步下移，市场做空力量迅速凝聚，沪指接连击穿2500点和5日、10日线，期间并未出现明显的反弹。午后，大盘跌幅继续扩大，股指延续早盘的斜率继续下行，沪指一度击穿了60日线，最低下探至2456点附近。市场热点基本消失殆尽，传媒娱乐、环保等前期大幅炒作板块以及煤炭、石油、金融、有色等权重板块跌幅居前。

　　与机构热捧上海地方债相比，近期A股市场较为冷清，成交量也一直表现不佳，使得今日大盘杀跌基本在预期之中。究其原因，主要有三个方面：一是世界经济整体形势仍不容乐观，近期欧债危机逐渐转化为政治危机，虽然经过政治上的更新换代，但根本问题依旧存在，且昨日意大利西班牙国债收益率大幅走高，也令欧债危机继续扩散的忧虑升温。而反观国内，虽然目前政策微调的信号逐渐增多，但管理层缺乏明确的表态，同时上市公司的业绩增速仍存在下滑的风险，二级市场股东逢高减持的愿望较为强烈。

　　二是人民币升值放缓，热钱流出的迹象开始显现。从近期美元/人民币中间价走势图可以看出，目前人民币升值预期有所减弱。同时从三季度的资本和金融项目顺差数据来看，国际资本流入大幅减少。资料显示，三季度资本和金融项目顺差339亿美元，其中，直接投资净流入359亿美元，而二季度我国资本和金融项目顺差高达977亿美元，三季度的资金流入锐减65%。造成三季度资金流入减少的原因与国际大环境有关，人民币在NDF市场上也遭遇做空，而近期高盛及美国银行的行动或是一个预警讯号，热钱的流出对投资者心理逐渐显现。

　　三是技术压力。一方面，自沪指2307点上涨以来大盘未现充分的整理，个股涨幅更是远远超过大盘，前期连续杀跌引发的超跌反弹基本完成，短期在获利盘的打压下股指步履维艰；另一方面，2530点附近是沪指3067点下行通道上轨压力线所在位置，在前期冲击受阻后本周沪指再度连续上攻，可惜的是成交依旧无法放出，充分反映了二级市场内外投资者短期谨慎情绪。

　　我们认为，今日股指断崖式下跌对技术形态破坏较大，沪指接连失守2500点和5日、10日、60日等多处技术支撑，二次探底概率明显升温。对于明日的走势，股指或有日内的超跌反弹，对小M头颈线—60日线的得失进行进一步确认，密切关注2450点、30日线以及2400点的支撑力度。