黄智华看市报告（1118）

小小90后

流动性拐点可望支撑股市

                        

大盘本周有所振荡，本周二略上破今年4月以来的下降趋势线，但由于成交量未能有效放大，在该关口仍为反复，周三受有关传闻影响出现大跌，周四略回稳，本周受压或落说明下降趋势线仍是中期多空争夺的焦点。同时，由于11月3日放出今年4月下跌以来的巨量，之后缩量整理，巨量所造成的短期压力仍有待消化，后市仍需等待消息变化和再度持续放量的机会。短期估计支撑点在2440-2450点，其为30日均线和11月17日高点所在，压力在2550-2600点，振荡市短期仍未能改变。

    尽管本周以来成交有所缩量，但也明显比今年9月和10月调整时的成交量为大，整理仍属强势，可视为对10月下旬底部的确认过程。

10月份CPI和PPI两者双双降低，国家发改委官员多次对外表示，物价拐点已确认，物价将继续回落，同时，预计今年后两个月CPI可以控制在5.0%以下。

    另外按最新公布，今年10月份M1(狭义货币)与M2(广义货币)同比增速均再创2009年以来新低，10月份M1同比增速为8.4%，通胀有望得到控制。M1与M2同比增速剪刀差2011年1月以来连续为负，而且两者扩大到4个百分点，表明调控政策效果明显，M1同比增速已处历史低位水平，企业资金已异常紧张，因此，流动性拐点可望逐步出现，未来流动性有筑底逐步回升的空间，估计货币政策再持续收紧的可能性不大。

    从历史走势看，当M1同比增幅在10%以下，沪深两市往往处于底部构筑和形成转折点阶段。10月份M1同比增速创2009年以来新低，刚好10月下旬股市见低点回稳，股市10月下旬低点成为今年底部甚至明年底部的可能性较大。

     当然即使流动性拐点和通胀拐点出现，大牛市也不会马上形成，因为尽管M1同比增速回落到10%以下，但CPI尚有一个回落过程，货币政策仍有一个调整的过程，因而目前尚未形成牛市启动的条件，只能表明A股市场处于熊市底部构筑区域，以及牛市基础的反复扎实过程。牛市启动往往出现在通胀处低谷并进入温和状态的过程中。

     股市未来较长时间甚至明年较长时间内，估计仍未摆脱大箱体区间的波动格局，沪市中期压力为2900-3000点，这是牛熊分界线，下限支撑为2300-2500点，特别是2245-2300点为强大支撑。笔者按低估值蓝筹股价值动态分析，明年部分权重蓝筹股的底部区，在今年价值底部基础上或可望提升至少20%上升空间，相应沪指或可望挑战2900点关口。