招商证券分析报告（1121）

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招商证券 (2011-11-18 17:04)
【正文】


    一．行情综述：

    沪深股市周五低开低走，再度暴跌。上证指数收报2416.56点，下跌46.49点，跌幅1.89%；深证成指收报10025.2点，下跌277.99点，跌幅2.7%，两市合计成交1423.8亿元，与昨日基本持平。受隔夜欧美市场下跌影响，两市股指早盘大幅低开略作震荡整理便继续杀跌，盘面上抛压沉重，个股普跌，前期涨幅较大品种跌幅居前。

    二．市场分析：

    走势上看，虽然有外围市场连续下跌带来的冲击，但大盘大幅跳空低开后继续破位下跌，两市大盘击穿所有均线支撑，调整力度大，跌速快。从技术上看，本轮反弹已基本宣告结束，除非有突发性利好刺激，否则大盘再度考验前低支撑的可能性较大。

    本轮反弹的主要推动因素是投资者对政策放松的预期，与六月份反弹不同的是，本次政策面也确实做出了一定的微调进行回应，使得本轮反弹力度超过了六月。但随着反弹到了重要的压力位，同时个股也均有一定涨幅之后，政策面的小幅调整已难以对市场带来有力的刺激；反而利空消息却有所增多，包括新股缓发预期的落空，国际板推出、欧美市场再度大幅调整等，使得市场谨慎情绪快速上升，调整就成为必然趋势。从当前情况来看，两周多的反弹已基本反应了政策微调的预期，除非推出较有力度措施，否则对于经济和业绩的担忧将再度取代政策放松预期主导市场，而目前期待政策面出现大面积、有力度的放松基本不可能，所以市场重归弱势已是大概率事件。

    三．操作策略：

    如无特别利好刺激，反弹结束基本成为定局，建议回归防御，保持谨慎。短线急跌后如有反抽机会仓重者可借机继续减仓。轻仓者暂保持观望，等待市场企稳再行操作。