中财网收市综述（1205）

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国家发力为何不涨？A股陷入"降准怪圈"





　　今日消息面有：国物流与采购联合会昨日公布数据显示，11月份中国PMI为49.0%，环比回落1.4个百分点。这是该指数自2009年3月份以来首次回落到50%以内，显示出经济增速回落趋势仍将延续。预示经济景气从扩张转为收缩，四季度中国经济增速继续下滑已成定局。但在经济增速放缓的背景下，此举也增强了市场对政策微调空间将进一步加大的预期。市场预计，未来6个月存款准备金率会下调3-4次，减税和保障房财政投入会有更大空间。对股市而言，货币政策的转向让A股冬中带有春意。
　　今天大盘直接低开，呈现低位震荡，短时再现弱势，短时量能再度萎缩。从目前来看，在指数接近前期低点2307点之时，市场再现了政策利好，指数受支撑而有所提振，但政策快速消化后，依然保持了萎靡，表明市场资金目前仍然无法认可目前改观预期。在PMI下滑明显的情形之下，从中观层面看，未来投资预期机会并不明显，而短期有关政策利好被市场消化后，市场陷入了举步维艰的格局。
　　午后在银行股带动下股指跌幅收窄，但两市翻红个股并未增加，市场成交量明显萎缩，市场心态仍较为谨慎。从盘面看，医药、传媒、银行、部分水泥股涨幅居前，种业、电力、ST个股跌幅居前。投资策略，11月份宏观经济数据即将披露，市场一致预测11月份CPI有望破5，通胀控制成效渐现，并且央行已宣布下调存款准备金率，大盘存在一定支撑，考虑11月信贷或低于预期，12月又是放贷淡季，流动性改善仍待观察，投资者控制仓位，保持观望。
　　分析人士指出，我仔细的搜罗了自2008年大盘接近1664点时，央行四次降低存款准备金率后，对A股市场的影响，以及市场的表现，或许对判断今天的走势有借鉴。2008年9月15日降准1%，16日大盘跌4.47%。随后大盘又急跌两个交易日才挤出政策救市见底反弹。2008年10月8日降准0.5%，9日大盘跌0.84%。随后大盘震荡下跌直至再创新低才见到28日1664点底部低点。2008年11月26日降准2%，27日大盘大幅高开6.49%，当日高开低走最终涨1.05%，随后跌落两日后拉起行情。2008年12月23日降准0.5%，24日大盘跌1.76%。随后大盘震荡下跌六个交易日后阶段见底。
　　从以上的数据中，我们不难发现，四次降准的市场表现，没有一次是因为降准而立竿见影的见底反攻，即便是力度最大的11月26日降准2%，也不过是导致大盘高开低走。那么，这就与目前情形类似，也就是说本次降准不可能造成大盘立即见底，大盘将依然会按照自己的内在波动规律运行，也就是说大盘依然会在底部铸就中期大底。当然我们应该从这次降低存准的消息中，确定国家政策已经开始向宽松方向转变了，像08年的第一次降准，虽然后面还有反复，但却是09年走出小牛行情所必备的基础，而我也一直在跟大家说，2300点区间是中期大底，看来是正确的，因为国家已经开始发力了，还怕没有年度行情吗！今天的具体策略上，持仓过重的投资者可逢反弹再度降低仓位，卖出手中估值过高或涨幅较大品种，在大盘盘中回落调整之际，逢低布局一些具有高送转预期的中小盘股和次新成长股。