一财网收市综述（1214）

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恐慌盘刺破高估值泡沫 低价股或引领超跌反弹








　　受隔夜美股大幅收低冲击，今日两市纷纷低开。随后文化传媒板块率先发难，带动两市多数板块承压走低，但券商股则在东吴证券带领下逆势护盘。然而受房地产拖累，水泥、家具等板块表现继续疲软，水利建设则在一号文件指引下出现逆势上扬。午后，由于煤炭股的下挫，以及黄金、军工股的跌幅扩大，两市再受抛压盘打击。就在此时，文化传媒此时一度崛起，率领多头进行反扑，但受恐慌情绪影响，多数板块未能有效组织起有力回击，致使反扑夭折。盘面上，仅文化传媒一棵独苗逆势飘红……

　　【行情资金】

　　截至收盘，上综指报收2247点，跌43点，成交515亿元；深成指报收9190点，跌185点，成交457亿元。

　　主力净买入的板块是：仓储物流0.06亿、日用化学0.05亿、高速公路0.01亿、旅游0.0083亿。

　　主力净卖出的板块是：银行4.93亿；煤炭3.29亿；化工2.97亿；有色矿采2.47亿；有色金属2.31亿。

　　【一财观潮】

　　破净股或成常态：据统计数据显示，在今年10月24日股指创出年内新低2307点之时，以当日的收盘价计算，沪深两市总计有22只个股每股股价跌破了净资产。然而经过昨日这么一跌，目前两市破净的个股已经达到32只。不过，在2008年10月28日上证综指创出1664低点时，按照当时公告期的每股净资产计算，当时的破净个股共有180只，破净率约为A股的10%，所以目前的破净率与总规模较之1664点时的水平仍相差甚远。独立财经观察家侯宁表示，股指下跌的历程的确仍未结束，股价跌破净资产将是未来较长一段时间内的常态。

　　一号文件聚焦点：中央经济工作会议召开之际，2012年中央一号文件也在抓紧制订。一位参与该文件起草的国研中心农业专家表示，明年一号文件将聚焦于农业科技改革，主要内容包括农业科研体制改革、农技推广体系重建、增加现代种业、种植养殖和农产品加工的科技投入等，目的是保障农产品的供给，保证国家的粮食安全。该专家称，农业的研发和科技推广这一部分的资金将会得到具体的保障，但他表示这次不会具体到类似去年一号文件规定的10%的土地出让收益。按照往年惯例，一号文件意见稿将在12月底的中央农村工作会议上讨论，定稿后下发地方。农业科技成为聚焦点，日前召开的中央政治局会议上也得到体现。此次会议表示，将加大三农投入，健全农业科技创新机制，加强农田水利建设。

　　利率上调资金紧：在存准率近3年来首度下调之后，央行在公开市场加大了操作力度，货币市场随即进入盘整态势。继上周二央票放量发行之后，今日的1年期央票发行规模仍维持在380亿元。本周公开市场到期资金仅为130亿元，央行再度提前锁定了单周净回笼。坊间消息还称，本周公开市场新增加上报14天期正回购需求，这将是时隔约11个月后央行再次启用该期限的短期流动性平滑工具，目前28天期和91天期为主要正回购品种。分析人士认为，公开市场操作体现了央行继续传达“微调”信号，保持流动性合理充裕的意图。央票和正回购放量发行有利于平滑未来到期资金，为应对明年初资金使用高峰“未雨绸缪”，同时为未来进一步降低存准率预留了政策空间。

　　楼市滞销蔓延全国：从温.家宝总理11月份提出“使房价回归到合理价格”，到中央政治局重申房价“合理回归”目标，明年房地产市场调控政策走向明确，旨在为中央经济工作会议“定调”的中央政治局会议提出的指导原则，也使房地产市场继续从严调控毫无悬念。继续从严调控的调子在股市发生了反应。12日，房地产股票领跌大盘，致沪指失守2300点，成交量创3年来新低。与此同时，房地产业也正在发生剧烈变化，成交量大幅下降的趋势由一线城市向全国蔓延。根据中国指数研究院的统计，上周被监测的35个城市中，近8成城市商品房成交量同比下降，13个城市成交量降幅在50%以上，其中贵阳同比降幅最大，达到74%，蚌埠同比降幅达72%，天津跌幅为67%，杭州也超过60%。成交量下跌的势头，也开始影响到一些全国性房企的销售业绩。中原监测数据显示，包括中海、保利、万科在内的大型房企，11月销售面积环比出现明显减少。其中，万科11月销售面积和销售金额环比分别减少了26%和20%。

　　经济触底时间：在11日举行的第五届江信国际论坛暨国盛证券2012投资策略会上，国务院研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，2012年中国经济将是GDP回归常态化增长的“软着陆”。未来中国GDP增长将逐步维持在8%左右、CPI保持在4%左右。巴曙松预计，明年由于国内紧缩和外需减少，GDP增速将降到8%多一点，总体上算平稳回落。对于明年中国经济的具体走势，巴曙松指出，经济有可能惯性回落，触底的时间可能在一二季度，三四季度将有温和回升。国内生产总值和居民消费价格指数的组合将由“10 2”时代进入“8 4”时代。但在经济增速放缓的同时，物价水平可能并不会随之回落。因为劳动力成本上升等原因，中国物价水平将较过去有一定上升。未来中国经济增长的中枢水平在下移，而通胀的中枢水平在上移。

　　欧洲救市遭质疑：惠誉评级公司和穆迪投资者服务公司当地时间12月12日均发表声明，批评欧盟峰会未能出台“决定性的措施”以应对不断升级的主权债务危机，也未能有效缓解欧洲所面临的主权债务风险。惠誉评级公司说，欧盟峰会没有提出“全面性的危机解决方案”，而跟以往的各次会议一样，峰会达成的几项积极措施也面临着“执行风险”。惠誉警告，短期内欧元区的经济仍面临着“严重下滑”的风险，不断增大的市场压力将导致企业和消费者信心下滑，并影响到工业生产和零售销售。惠誉指出，全面性解决方案的缺乏加大了欧元区主权债务评级的短期风险，而欧洲央行是唯一能够解决欧洲流动性问题，甚至主权债务危机的“防火墙”。当天，穆迪公司也表示，欧盟峰会发表的声明没有宣布实质性的新措施，因此不足以改变该公司对欧元区所面临风险的评估。穆迪重申，除非信贷市场状况在近期明显趋稳，否则可能降低所有欧盟国家的主权信用评级，而新的评级决定预计将在明年第一季度做出。

　　【操盘建议】

　　惠誉和穆迪对欧盟峰会的警告，以及隔夜外盘的大跌，令本已缺失信心的A股市场风声鹤唳，这一恐慌直接导致今日交投的显著放大。盘面上，几乎呈现一边倒的局势，其中尤以高估值题材股跌幅巨大，小盘股杀跌成灾。而文化传媒的一枝独秀，将加剧资金挤出效应。然而需提请投资者注意的是，此次中央经济会议强调一个“稳”字，意味着无论哪种形式的单边市都不会长久存在。所以在操作上，建议投资者避开杀跌严重的板块和个股，将眼光转向具较高安全边际的低价蓝筹股，原则上低吸为主。